会议信息 - 公司于2025年4月24日决议召开2024年年度股东会[5] - 现场会议于2025年5月22日下午14:30召开，网络投票时间为当天[7] 参会股东情况 - 出席会议股东及代理人350名，代表有表决权股份455,860,176股，占比46.6520%[9] - 出席现场会议股东及代理人26名，代表有表决权股份435,859,515股，占比44.6052%[10] - 参加网络投票股东324名，代表有表决权股份20,000,661股，占比2.0468%[12] - 参加会议中小投资者股东242名，代表有表决权股份24,744,368股，占比2.5323%[13] 议案表决结果 - 《2024年度董事会工作报告》：455,559,949股同意，占比99.9341%[17] - 《2024年度监事会工作报告》：455,556,449股同意，占比99.9333%[18] - 《2024年度财务决算报告》：455,512,449股同意，占比99.9237%[19] - 《2024年年度利润分配及资本公积金转增股本方案》：455499649股同意，占比99.9209%[21] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》：455495049股同意，占比99.9199%[23] - 《董事、监事及高级管理人员2025年度薪酬预案》：455433449股同意，占比99.9063%[24] - 《关于预计2025年度日常关联交易金额的议案》：451744051股同意，占比99.9198%[25] 中小投资者表决情况 - 《2024年年度利润分配及资本公积金转增股本方案》：24383841股同意，占比98.5429%[21][22] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》：24379241股同意，占比98.5244%[23] - 《董事、监事及高级管理人员2025年度薪酬预案》：24317641股同意，占比98.2754%[24] - 《关于预计2025年度日常关联交易金额的议案》：24381941股同意，占比98.5353%[25][26] 其他 - 关联股东唐世伦回避《关于预计2025年度日常关联交易金额的议案》表决[26] - 本次会议程序及结果合法有效[28]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年5月28日14:00-15:00通过上证路演中心网络互动形式召开 [1][2] - 投资者可在2025年5月21日至5月27日通过邮箱jy_board@jyinternational.com或上证路演中心"提问预征集"栏目提前提交问题 [1][3] 参会人员 - 公司高管包括董事兼总裁孟联女士、独立董事王永先生、财务总监周立军女士及董事会秘书聂慧峰先生将出席说明会 [2] 会议内容 - 说明会重点解读2024年度及2025年第一季度经营成果、财务指标等核心业绩数据 [2] - 公司将在信息披露允许范围内集中回应投资者普遍关注的问题 [2] 投资者参与方式 - 实时参与需在会议时段登录上证路演中心官网进行在线互动 [3] - 会后可通过上证路演中心查看说明会实录及主要内容 [3] 信息披露基础 - 公司已提前于2025年4月25日披露2024年年报及2025年一季报作为说明会讨论基础 [2]

证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2025-020 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 嘉友国际物流股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会的公告 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2025 年 5 月 21 日（星期三）至 2025 年 5 月 27 日（星期二） 16：00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 jy_board@jyinternational.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关 注的问题进行回答。 嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"）已于 2025 年 4 月 25 日披露公 司 2024 年年度报告、2025 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了 解公司 2024 年度、2025 年第一季度经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 5 月 28 日（星期三）14:00-15:00 举行 2024 年度 ...

嘉友国际物流股份有限公司 2024 年年度股东会会议资料 2025 年 5 月 22 日 2024 年年度股东会会议资料 五、本次股东会共审议 8 项议案，均为普通决议议案，须经出席会议的股东 （包括股东代理人）所持表决权的过半数通过。 | 目录 | | --- | | 2024 年年度股东会须知 | 2 | | --- | --- | | 2024 年年度股东会议程 | 3 | | 议案一：《2024 | 年度董事会工作报告》 5 | | 议案二：《2024 | 年度监事会工作报告》 10 | | 议案三：《2024 | 年度财务决算报告》 13 | | 议案四：《2024 | 年年度报告》及其摘要 16 | | 议案五：2024 | 年年度利润分配及资本公积金转增股本方案 17 | | 议案六：关于续聘 | 2025 年度审计机构的议案 18 | | 议案七：董事、监事及高级管理人员 | 2025 年度薪酬预案 19 | | 议案八：关于预计 | 2025 年度日常关联交易金额的议案 20 | | 听取《2024 | 年度独立董事述职报告》 21 | 1 2024 年年度股东会会议资料 2024 年年度股 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][10] 报告的核心观点 - 物贸双轮驱动，业绩同比高增，2024年公司营业收入同比增长25.1%，毛利润同比增长32.3%至18.0亿元 [10] - 蒙煤拖累Q4业绩，费用和冲回驱动Q1改善，4Q24归母净利润同比大幅下滑33.9%，1Q25归母净利润环比增长0.7亿元至2.6亿元 [10] - 深耕中蒙口岸运营，推进非洲网络布局，2025年公司将重点提升中蒙跨境通道降本增效，加快非洲区域口岸、仓库和车队互联互通 [10] - 蒙煤周期波动，无碍长期成长，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为13.8/16.1/18.5亿元，对应PE分别为10.4/9.0/7.8倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年嘉友国际实现营收87.5亿元，同比增长25.1%，归母净利润12.8亿元，同比增长22.9% [6] - 2024年第四季度，公司实现营收22.1亿元，同比增长16.6%，归母净利润1.9亿元，同比下降33.9% [6] - 2025年第一季度，公司实现营收22.9亿元，同比增长15.0%，归母净利润2.6亿元，同比下降14.8% [6] - 公司拟每10股派发现金红利4元（含税），同时每10股以资本公积金转增4股 [6] 事件评论 - 蒙煤份额提升驱动公司业绩增长，2024年甘其毛都/二连浩特口岸进口货运量分别同比+7.8%/+6.6%，主焦煤供应链贸易服务收入同比增长29.8% [10] - 刚果（金）铜出口量持续增长以及收购BHL车队扩张非洲内陆运输，推动跨境多式联运和陆港项目快速增长，2024年对应收入分别增长22.2%/16.4% [10] - 中亚贸易繁荣驱动霍尔果斯口岸进出口总额同比大增43.5%，支撑跨境多式联运板块增长 [10] - 2024年第四季度，受国内焦煤需求疲软影响，蒙煤进口量价齐跌，4Q24归母净利润同比大幅下滑33.9% [10] - 1Q25焦煤需求持续低迷，公司营收和毛利润环比微增，得益于期间费用环比减少和存货跌价损失冲回，归母净利润环比增长0.7亿元至2.6亿元 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|8754|9644|10788|12103| |营业成本（百万元）|6955|7774|8634|9645| |毛利（百万元）|1799|1871|2154|2458| |营业利润（百万元）|1498|1615|1878|2158| |利润总额（百万元）|1500|1614|1878|2157| |净利润（百万元）|1281|1388|1615|1855| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|1276|1383|1609|1848| |EPS（元）|1.31|1.42|1.65|1.89| |经营活动现金流净额（百万元）|909|1638|1771|1830| |投资活动现金流净额（百万元）|-1218|-340|-227|-212| |筹资活动现金流净额（百万元）|-547|-717|-836|-965| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-856|581|708|653| |每股收益（元）|1.31|1.42|1.65|1.89| |每股经营现金流（元）|0.93|1.68|1.81|1.87| |市盈率|11.27|10.43|8.97|7.80| |市净率|2.58|2.31|2.07|1.84| |EV/EBITDA|8.39|7.54|6.20|5.21| |总资产收益率|18.2%|17.1%|17.8%|18.3%| |净资产收益率|22.8%|22.2%|23.1%|23.6%| |净利率|14.6%|14.3%|14.9%|15.3%| |资产负债率|24.9%|25.6%|25.5%|25.4%| |总资产周转率|1.24|1.19|1.19|1.19| [15]

证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2025-019 嘉友国际物流股份有限公司 关于财务总监辞职暨聘任财务总监的公告 吴彩静女士辞职后将不再担任公司任何职务。公司董事会对吴彩静女士任职 期间为公司发展做出的贡献表示衷心感谢！ 根据《公司法》和《公司章程》等相关规定，经公司总裁提名，第三届董事 会提名委员会第三次会议、第三届董事会审计委员会第十三次会议审议通过，公 司于 2025 年 4 月 30 日召开第三届董事会第三十四次会议审议通过《关于聘任公 司财务总监的议案》，同意聘任周立军女士为公司财务总监（简历详见附件），任 期与公司第三届董事会任期一致。 特此公告。 嘉友国际物流股份有限公司董事会 2025 年 5 月 1 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"）董事会于 2025 年 4 月 30 日收 到财务总监吴彩静女士的辞职报告。吴彩静女士因个人原因申请辞去公司财务总 监职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。 附件：简历 周立军女士，1969 年出 ...

纪要涉及的公司 嘉友国际[1][2][4] 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2024 年归母净利润 12.8 亿元，同比增长 23%，但四季度归母净利润 1.9 亿元，同比下滑 34%；2025 年一季度归母净利润 2.6 亿元，同比下滑 15%，不过环比去年四季度业绩改善，盈利能力逐步恢复[2][4] - **焦煤市场影响**：去年焦煤市场疲软，价格单边下跌 40%，贸易商承压，甘其毛都口岸库存增加，中盘和短盘运价下跌；随着国内焦炭提涨及口岸库存下降，焦煤价格下跌空间有限，企稳后公司贸易和物流环节利润有望改善[2][4][8] - **中蒙市场业绩增长**：与 MMC 签订新十年长协，今年焦煤提货量预计增加，焦煤价格企稳后供应链贸易单吨毛利有望提升；计划拓展策克口岸和满都拉口岸焦煤供应链贸易业务，利用优质煤矿资源提升物贸一体化规模[2][5][6][8] - **非洲市场成为增长点**：刚果金萨卡尼亚项目已投产，赞比亚萨卡尼亚项目预计下半年投产，莫坎博项目明年底验收，坦桑尼亚项目在谈判中，这些项目将快速提升通车量；收购赞比亚本土运输车队 BHL，管理超千台车辆资源，合同物流份额提升空间大，有望显著增加非洲市场收入[2][7][10] - **投资建议**：焦煤业务风险出清，一季度业绩环比改善；焦煤价格企稳后利润将恢复；拓展口岸业务提升规模；非洲基建和物流业务增长显著；可适度增持股票享受业绩增长红利；当前股息率接近 5%，估值约 10 倍，向下空间有限，是长线资金建仓好时机[8][9][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 截至今年前四个月，中盘运价和短盘运价与去年年底水平相差不大[4] - 非洲市场核心增量来自刚果金卡萨项目通车量提升及合同物流增量，赞比亚 17 公里路今年下半年投产，坦桑尼亚项目今年下半年可能落地但对全年业绩贡献小[10] - 未来三年中蒙市场策克口岸将有贡献，非洲市场赞比亚萨卡尼亚和莫坎博项目、坦桑尼亚项目将带来业绩增量[11] - 公司认为目前风险基本释放，周期性部分处于底部，成长性部分持续兑现，可视作周期性和成长性业务的看涨期权，有较高业绩增长[12]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[7][9] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利润同比增长23%，2025年第一季度盈利环比改善 ，中蒙业务、非洲业务双引擎驱动业绩增长，预计2025 - 2027年归母净利润分别为14.63、17.00、19.75亿元，维持“买入”评级 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司实现营业收入约87.5亿元，同比增长25%；归母净利润约12.8亿元，同比增长23%；24Q4营业收入约22.1亿元，同比增长17%，归母净利润1.9亿元，同比下降34%；2025年第一季度营业收入约22.9亿元，同比增长15%，归母净利润2.6亿元，同比下降15%，环比改善 [2] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为97.94、107.73、121.37亿元，同比增速分别为12%、10%、13%；归母净利润分别为14.63、17.00、19.75亿元，同比增速分别为15%、16%、16% [7][13] 业务板块 跨境综合物流 - 2024年跨境综合物流服务收入24.5亿元，同比增长22%，毛利7.5亿元，同比增长31%，毛利率30.6%，同比增加2.2个百分点；24H1、24H2收入同比分别增长1%、45%，下半年增长因24Q2末完成收购非洲本土车队BHL，非洲跨境物流网络持续扩张；截至24年末BHL车队管理千余辆运输资源，结合公司在非洲陆港节点布局深化，协同效应将逐步显现 [3] 焦煤供应链贸易 - 2024年公司焦煤供应链贸易业务收入约58亿元，同比增长30%，毛利7.6亿元，同比增长46%，毛利率13.3%，同比增加1.5个百分点，得益于贸易量规模大幅提升；2024年甘其毛都口岸进口煤炭量3921万吨，同比增长7.4%，预计公司份额同比提升；因焦煤市场价格下跌，四季度计提存货减值0.45亿元，风险基本释放；公司通过与蒙古矿山企业合作调整境外供应价格，发挥中蒙跨境综合物流运输与仓储能力，以量保物流收益；2024年因持有KEX矿山20%股权取得投资收益约0.27亿元 [4] - 中长期看，2024年公司与MMC新签长协，未来计划开拓策克、满都拉口岸，资源优势凸显，“资源 + 贸易 + 物流”业务模式持续深化，焦煤物贸一体化规模有望提升 [4] 非洲陆港项目服务 - 刚果（金）卡萨道路及口岸通车量稳步增长；2024年公司陆港项目服务收入4.9亿元，同比增长16%，毛利润2.8亿元，同比增长7%，毛利率57.5%，同比下降5个百分点，因2024年特许经营权摊销增加；随着矿山扩产、人口与经济增长，刚果（金）铜矿出口规模与消费品物流需求有望扩大，卡萨项目通车量有望进一步提升 [5] - 2025年公司将重点推进赞比亚项目运营、坦桑尼亚项目落地，带动跨境物流业务发展，巩固第二增长曲线；2024年赞比亚萨卡尼亚项目已启动建设、赞比亚莫坎博项目处于开工前准备阶段，并与坦桑尼亚港务局签署合作备忘录，拟推进坦桑尼亚海港与陆港一体化开发；公司通过口岸、陆港、海港的有效衔接，打造陆海联动、协同发展的非洲互联互通网络 [5] 股东回报 - 2024年公司重视股东回报，派息率大幅提升，现金分红（含中期分红）6.8亿元，占归母净利润的53.5%，2023年派息率为33.5% [6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年和2025Q1嘉友国际业绩符合预期，2024年归母净利润和营收同比分别增长22.9%和25.1%，2025Q1归母净利润同比降14.8%、环比增39.4%，营收同比增15.0% [1] - 各业务板块表现不一，供应链贸易业务2H24业绩承压，跨境多式联运综合物流服务保持快速增长，陆港项目维持较快增速 [2] - 公司重视股东回报，2024年分红比率同比提升20pct，第二大股东紫金矿业持股比例稳定 [3] - 公司逐步完善非洲跨境物流网络，陆港节点布局构筑业务护城河，BHL车队自收购后实现盈利和正向现金流 [4] - 2025年公司在各区域有不同发展战略，核心业务聚焦一体化能力构建和拓展供应链贸易业务，预计25 - 27年归母净利润分别为14.59、16.81、19.35亿元 [5] 各部分总结 业绩情况 - 2024年归母净利润12.8亿元，同比增22.9%，营收87.5亿元，同比增25.1%；2025Q1归母净利润2.6亿元，同比降14.8%、环比增39.4%，营收23.0亿元，同比增15.0% [1] - 2024Q4营收22.1亿元，同比增16.6%，归母净利润1.9亿元，同比降33.8%，主要因焦煤供应链贸易业务量价承压和存货计提减值4475万元 [1] 业务结构 - 供应链贸易业务2024年营收57.5亿元，同比增29.7%，毛利7.6亿元，同比增46.1%；24H2营收24.1亿元，同比降18.4%、环比降27.8%，毛利2.2亿元，环比降59.4% [2] - 跨境多式联运综合物流服务2024年营收24.5亿元，同比增22.2%，毛利7.5亿元，同比增31.5%；24H2营收13.8亿元，同比增45.5%、环比增28.9%，毛利4.4亿元，环比增46.0% [2] - 陆港项目2024年营收4.9亿元，同比增16.4%，毛利2.8亿元，同比增7.3%；24H2营收2.6亿元，同比增12.0%、环比增14.5%，毛利1.5亿元，环比增16.6% [2] 股东回报与股权情况 - 2024年分红比率为53.5%，同比提升20pct，全年每股股利0.7元，2024年股息率为4.7% [3] - 截至25Q1紫金矿业持股比例维持17.26%，仍为公司第二大股东 [3] 非洲业务布局 - 将中蒙业务模式复制至非洲，在非关键节点布局形成规模，取得刚果（金）和赞比亚两国边境口岸特许经营权，2024年开启坦桑尼亚战略延伸 [4] - 2024年收购BHL后直接管理千余辆运输资源，车队与仓、港、口岸联动，自购买日起至24年底实现净利润1106万元，现金流1.05亿元 [4] 2025年经营计划 - 区域发展战略：中蒙深化跨境通道与节点运营，开拓有潜力口岸；非洲推进赞比亚项目落地及运营，贯通东非与中南部走廊；中亚跟踪政策变化，探索合作或投资 [5] - 核心业务发展：跨境综合物流聚焦“通道 + 节点 + 运力 + 信息”一体化能力构建，供应链贸易依托物流通道优势拓展业务 [5] 盈利预测与财务指标 | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 8,754 | 9,678 | 11,161 | 11,866 | | 增长率（%） | 25.1 | 10.6 | 15.3 | 6.3 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 1,276 | 1,459 | 1,681 | 1,935 | | 增长率（%） | 22.9 | 14.3 | 15.3 | 15.1 | | 每股收益（元） | 1.31 | 1.49 | 1.72 | 1.98 | | PE | 11 | 10 | 9 | 7 | | PB | 2.6 | 2.3 | 2.0 | 1.7 | [6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年和2025Q1嘉友国际业绩符合预期，2024年归母净利润和营收同比增长，2025Q1归母净利润同比下降但环比增长，营收同比增长 [1] - 分业务看，供应链贸易业务2024年下半年业绩承压，跨境多式联运综合物流服务和陆港项目保持增长 [2] - 公司重视股东回报，分红比例同比提升，第二大股东紫金矿业看好公司长期发展 [3] - 公司逐步完善非洲跨境物流网络，陆港节点布局构筑业务护城河 [4] - 2025年公司在中蒙、非洲、中亚区域有不同发展战略，核心业务聚焦一体化能力构建和拓展供应链贸易业务 [5] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为14.59、16.81、19.35亿元，当前股价对应PE分别为10、9、7倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司归母净利润12.8亿元，同比+22.9%，营收87.5亿元，同比+25.1%；2024Q4营收22.1亿元，同比+16.6%，归母净利润1.9亿元，同比 - 33.8%；2025Q1归母净利润2.6亿元，同比 - 14.8%，环比+39.4%，营收23.0亿元，同比+15.0% [1] 业务结构 - 供应链贸易业务2024年营收57.5亿元，同比+29.7%，毛利7.6亿元，同比+46.1%；2024H2营收24.1亿元，同比 - 18.4%，环比 - 27.8%，毛利2.2亿元，环比 - 59.4% [2] - 跨境多式联运综合物流服务2024年营收24.5亿元，同比+22.2%，毛利7.5亿元，同比+31.5%；2024H2营收13.8亿元，同比+45.5%，环比+28.9%，毛利4.4亿元，环比+46.0% [2] - 陆港项目2024年营收4.9亿元，同比+16.4%，毛利2.8亿元，同比+7.3%；2024H2营收2.6亿元，同比+12.0%，环比+14.5%，毛利1.5亿元，环比+16.6% [2] 股东回报与股东情况 - 2024年公司分红比率为53.5%，同比+20pct，全年每股股利0.7元，2024年股息率为4.7% [3] - 截至2025Q1紫金矿业持股比例维持17.26%，为公司第二大股东 [3] 非洲业务布局 - 公司将中蒙业务模式复制至非洲，在非关键节点布局形成规模，取得刚果（金）和赞比亚两国边境口岸特许经营权，2024年开启坦桑尼亚战略延伸 [4] - 2024年收购BHL后直接管理千余辆运输资源，车队与仓、港、口岸联动，自24年4月30日至年底实现净利润1106万元，现金流1.05亿元 [4] 2025年经营计划 - 区域发展战略：中蒙深化跨境通道与节点运营，开拓有潜力口岸；非洲推进赞比亚项目落地及运营，贯通东非与中南部走廊；中亚跟踪政策变化，探索合作或投资 [5] - 核心业务发展：跨境综合物流聚焦“通道 + 节点 + 运力 + 信息”一体化能力构建；供应链贸易依托物流通道优势拓展业务 [5] 盈利预测与财务指标 | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 8,754 | 9,678 | 11,161 | 11,866 | | 增长率（%） | 25.1 | 10.6 | 15.3 | 6.3 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 1,276 | 1,459 | 1,681 | 1,935 | | 增长率（%） | 22.9 | 14.3 | 15.3 | 15.1 | | 每股收益（元） | 1.31 | 1.49 | 1.72 | 1.98 | | PE | 11 | 10 | 9 | 7 | | PB | 2.6 | 2.3 | 2.0 | 1.7 | [6]