基础设施板块先发优势尽显，通关车数保持稳健增长。公司非洲业务快速崛起，刚果（金）卡萨陆港项 目通车量较好，公路+陆港板块高毛利率且贡献利润增量，2024 年公司陆港项目服务收入同比增长 16.42%，毛利率为57.46%。此外，中亚及南美市场复制"中蒙模式"，跨境多式联运业务逐步落地，形 成多元化增长极。 事件：嘉友国际发布2024 年年报及2025 年一季报。2024 年公司实现营业收入87.54 亿元，同比增长 25.14%；归属于母公司所有者的净利润12.76 亿元，同比增长22.88%；其中第四季度营业收入22.09 亿 元，同比增长16.63%；归属于母公司所有者的净利润1.88亿元，同比减少33.88%。2025 年一季度营公 司实现营业收入22.95 亿元，同比增长15.02%；归属于母公司所有者的净利润2.62 亿元，同比减少 14.77%。业绩略低于预期。 蒙煤业务受钢焦产业链景气度影响阶段性增速放缓，看好未来公司物贸一体化业务市占率提升。2024 年甘其毛都口岸累计完成进出口货运量4071.59 万吨，同比增长7.55%，其中进口煤炭3920.61 万吨，同 比增长7.38%。2024 年 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 嘉友国际发布2024年年报及2025年一季报，业绩略低于预期，蒙煤业务受钢焦产业链景气度影响阶段性增速放缓，但看好未来公司物贸一体化业务市占率提升，多式联运板块保持高增，基础设施板块先发优势尽显，结合情况下调盈利预测，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年04月24日收盘价14.11元，一年内最高/最低为29.90/13.16元，市净率2.5，息率5.67，流通A股市值137.88亿元，上证指数/深证成指为3297.29/9878.32 [1] 基础数据 - 2025年03月31日每股净资产5.99元，资产负债率26.50%，总股本/流通A股为977/977百万股，流通B股/H股无 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|8754|2295|9563|10773|12256| |同比增长率（%）|25.1|15.0|9.2|12.7|13.8| |归母净利润（百万元）|1276|262|1410|1595|1949| |同比增长率（%）|22.9|-14.8|10.5|13.1|22.2| |每股收益（元/股）|1.31|0.27|1.44|1.63|1.99| |毛利率（%）|20.5|16.4|18.6|18.8|18.3| |ROE（%）|22.8|4.5|20.1|18.6|18.5| |市盈率|11|/|10|9|7| [5] 事件情况 - 2024年公司实现营业收入87.54亿元，同比增长25.14%；归母净利润12.76亿元，同比增长22.88%；其中第四季度营业收入22.09亿元，同比增长16.63%；归母净利润1.88亿元，同比减少33.88%。2025年一季度公司实现营业收入22.95亿元，同比增长15.02%；归母净利润2.62亿元，同比减少14.77% [6] 业务情况 - 蒙煤业务受钢焦产业链景气度影响阶段性增速放缓，2024年甘其毛都口岸进出口货运量及进口煤炭量同比增长，2025年焦钢产业链供需格局有望改善，公司多式联运重资产壁垒强，有望提高市占率 [6] - 受益于陆锁国贸易景气度，2024年公司跨境多式联运业务收入同比增长22%，毛利率提升2.17pct，蒙古对我国进出口贸易总额创新高，非洲多式联运业务受益于铜钴矿产能投放和区域居民物资需求改善 [6] - 基础设施板块先发优势尽显，2024年公司非洲刚果（金）卡萨陆港项目通车量较好，陆港项目服务收入同比增长16.42%，毛利率为57.46%，中亚及南美市场复制“中蒙模式”，跨境多式联运业务逐步落地 [6] 评级依据 - 结合公司2024年年报及2025年一季报，考虑公司中蒙主焦煤业务量增速放缓、跨境多式联运业务板块及非洲业务稳健增长，下调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计2025E - 2027归母净利润分别为14.10、15.95、19.49亿元（原25E - 26E归母净利润预测为17.79、20.10亿元），对应PE分别为10/9/7倍。选取顺丰控股及密尔克卫作为可比公司，2025年两家可比公司平均PE估值倍数为15x，高于嘉友国际25年估值倍数，维持嘉友国际“买入”评级 [6]

现金流波动，经营与投资活动现变化经营活动现金流量净额：2024年经营活动产生的现金流量净额为 908,669,288.56元，较2023年的1,552,816,304.79元下降41.48%，主要系存货增加所致。存货的增加可能 会占用公司的资金，影响资金的流动性，需要关注存货的周转情况。投资活动现金流量净额：投资活动 产生的现金流量净额为 -1,217,790,012.63元，较2023年的 -539,493,039.06元，流出幅度增加125.73%，主 要系长期股权投资增加所致。公司积极进行投资布局，可能会对短期现金流产生压力，但从长期来看， 若投资项目顺利实施，有望为公司带来新的增长点。筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量 净额为 -546,853,894.23元，较2023年的 -185,399,305.32元，流出幅度增加194.96%，主要系本期新增短 期借款、实施员工持股计划收到员工缴款及分红增加综合影响所致。公司需合理安排筹资活动，确保资 金链的稳定。 风险与挑战分析 宏观经济与市场竞争风险 公司主营业务受国内外宏观经济周期性波动影响较大。若全球经济形势不佳，国际贸易量下滑，可能导 致 ...

二、独立董事年度履职概况 2024 年，本人亲自出席公司董事会和股东大会，会议召开前，本人仔细阅 读公司事先准备的会议资料，与董事会秘书进行沟通，就审议事项进行询问或要 求补充资料，会议上认真审议各项议案，积极参与讨论，发表意见建议，审慎行 使表决权，对董事会决议事项均表示同意，没有提出反对、弃权情形。 参加董事会情况 参加股东大会情况 本年应参加 董事会次数 亲自出席 次数 以通讯方式 参加次数 委托出席 次数 缺席次数 出席股东大会的次数 14 14 8 0 0 4 （一）出席董事会和股东大会情况 （二）参加董事会专门委员会、独立董事专门会议情况 嘉友国际物流股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》及《嘉友国际物流股份 有限公司章程》等有关规定，作为嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"） 独立董事，现将本人 2024 年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 本人王永，1979 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士研究生学历， 高级会计师。曾任中国青年政治学院教师， ...

2024 年，本人对独立性情况进行了自查，确认符合《上市公司独立董事管 理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等规定 中对独立董事独立性的相关要求。任职期间，本人能够独立公正地履行职责，不 受公司及其主要股东、实际控制人等单位或者个人的影响，不存在影响独立性的 情况。 二、独立董事年度履职概况 （一）出席董事会和股东大会情况 | | 参加董事会情况 | | | 参加股东大会情况 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 本年应参加 | 亲自出席 | 以通讯方式 | 委托出席 | 出席股东大会的次数 | 缺席次数 | | 董事会次数 | 次数 | 参加次数 | 次数 | | | | 14 | 14 | 6 | 0 | 4 | 0 | 嘉友国际物流股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》及《嘉友国际物流股份 有限公司章程》等有关规定，作为嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"） 独立董事，现将本人 2024 年 ...

嘉友国际物流股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 公司第三届董事会下设战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》及《嘉友国际物流股份 有限公司章程》等有关规定，作为嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"） 独立董事，现将本人 2024 年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 本人李良锁，1978 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历。 曾任国浩律师（上海）事务所合伙人律师、证券业务内核委员。现任北京市环球 律师事务所上海分所合伙人律师、证券业务内核委员，上海索辰信息科技股份有 限公司独立董事，嘉友国际物流股份有限公司独立董事。 2024 年，本人对独立性情况进行了自查，确认符合《上市公司独立董事管 理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等规定 中对独立董事独立性的相关要求。任职期间，本人能够独立公正地履行职责，不 受公司及其主要股东、实际控制人等单位或者个人的影响，不存在影响独立性的 情况。 二、独立董事年度履职概况 （一）出 ...

公司上市以来历次分配方案一览 | 日期 | 分配方案 | 派现金额合计（亿元） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 2024.12.31 | 10转增4派4元（含税） | 3.91 | 1.93 | | 2024.06.30 | 10派3元（含税） | 2.92 | 1.33 | | 2023.12.31 | 10转增4派5元（含税） | 3.48 | 2.40 | | 2022.12.31 | 10转增4派5元（含税） | 2.48 | 2.49 | | 2021.12.31 | 10转增4派5元（含税） | 1.58 | 2.48 | | 2020.12.31 | 10转增3派10元（含税） | 2.20 | 3.67 | | 2019.12.31 | 10转增4派10元（含税） | 1.57 | 2.73 | | 2018.12.31 | 10转增4派5元（含税） | 0.56 | 0.82 | | 2017.12.31 | 10转增4派5元（含税） | 0.40 | | 证券时报·数据宝统计显示，公司今日公布了2024年报，共实现营业收入87.54亿元，同比增 ...

独立董事评估 - 公司董事会对2024年度在任独立董事独立性情况进行评估[1] - 2024年度独立董事符合独立性相关要求[1] - 2024年度独立董事无兼职及利害关系[1]

证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2025-013 嘉友国际物流股份有限公司 2024 年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》的规定， 嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"）编制了截至 2024 年 12 月 31 日公 开发行可转换公司债券及非公开发行股票募集资金存放与实际使用情况的专项 报告，现将 2024 年度募集资金存放与实际使用情况专项说明如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 1、公开发行可转换公司债券实际募集资金金额和资金到账时间 经中国证券监督管理委员会《关于核准嘉友国际物流股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复》（证监许可［2020］1341 号）核准，公司向社会公开 发行可转换公司债券，每张面值为人民币 100 元，共计 720 万张，期限 6 年。募 集资金总额为人 ...

嘉友国际物流股份有限公司 对会计师事务所 2024 年度履职情况评估报告 根据《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》等相关规定，嘉友 国际物流股份有限公司（简称"公司"）对立信会计师事务所（特殊普通合伙） （简称"立信"）2024 年度履职情况进行评估，具体情况如下： 二、2024 年度会计师事务所履职情况 立信按照中国注册会计师审计准则和其他相关执业规范的要求，对公司 2024 年度财务报表及 2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性进行了审 计，出具了标准无保留意见审计报告，同时对 2024 年度募集资金存放与使用情 况、控股股东及其他关联方资金占用情况执行了相关工作，并出具了专项报告。 结合公司的实际情况，立信制定了全面、合理、可操作性强的年度审计工作 方案和审计计划。在审计过程中，立信严格按照审计计划开展工作，执行有效的 质量管理措施，就关键审计事项、审计发现等与公司董事会审计委员会、经营管 理层进行了必要的沟通，有效提升了审计业务质量。 一、会计师事务所基本情况 （一）基本信息 立信由我国会计泰斗潘序伦博士于 1927 年在上海创建，1986 年复办，2010 年成为全国首 ...