报告评级 - 报告给予公司"买入"评级（维持） [1] 核心观点 - 公司座椅业务规模化拐点已至，乘用车座椅业务实现快速增长，2024年上半年收入近9亿元 [7][8][9] - 公司成功斩获宝马订单，实现座椅全球化0到1的突破，未来有望打造为全球乘用车座椅新星 [10] - 公司作为自主座椅龙头破局者，在大空间、好格局、消费升级加速的乘用车座椅赛道持续引领本土替代，并有望借助格拉默全球化背景打开全球市场 [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.3亿元、11.4亿元、14.5亿元，对应PE分别为31X、11X、9X [10][12] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收110.1亿元，同比+5.5%，归母净利润0.5亿元，同比-35.5% [7] - 2024年Q2公司实现营收57.2亿元，同比+7.4%，归母净利润0.34亿元，同比+52% [7][8][9] - 2023年公司座椅业务实现收入6.55亿元，2024年上半年实现近9亿元收入 [10] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为24,570百万元、28,968百万元、33,603百万元，增长率分别为13.9%、17.9%、16.0% [12] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.26亿元、11.37亿元、14.47亿元，增长率分别为109.2%、167.5%、27.4% [12]

报告投资评级 - 买入（维持）[6] 报告核心观点 - 公司发布2024年半年报，24H1实现营业收入约110.06亿元，同比+5.5%；归属于上市公司股东的净利润约0.53亿元，同比-35.5%。分季度看，公司24Q2实现营收57.19亿元，同环比+7.4%/+8.2%；归属于上市公司股东的净利润约0.34亿元，同环比+52.0%/+78.6%，业绩符合预期[6] - 24Q2公司归母同环比提升，扣非归母则有所承压。扣非利润下滑主要受欧洲销售、美洲区和欧洲区整合、H1计提资产和信用减值等因素影响[6] - 格拉默美洲盈利改善超预期，边际带动整体扭亏。分区域看，欧洲区盈利能力继续受收入下滑影响，但环比有所改善；美洲区推进降本增效工作取得明显效果；亚太区部分受到合资影响收入增速有所放缓，但盈利能力实现恢复[6] - 乘用车座椅新增项目量产，同比显著减亏。24H1公司交付座椅共8.9万套，实现营业收入8.97亿元，去年同期1.08亿元；同时24H1座椅业务实现归母净利润-0.23亿元，去年同期-0.61亿元，同比显著减亏。截至2024年7月31日，公司累计乘用车座椅在手项目定点18个，并将在欧洲、东南亚建设新产能进一步加快全球化步伐。同时，其他新业务进展同样迅速[6] - 下调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到欧洲市场销量下滑对格拉默的影响，以及座椅部分定点项目量产节奏变化，下调公司2024 - 2026年归母净利润预测至3.11/9.74/13.61亿元（前值为4.31/10.37/13.85亿元），对应当前PE为45/14/10倍。公司成长逻辑清晰，鉴于公司未来业绩高成长性，2024 - 2026年PEG仅为0.41，相较于可比公司仍具有较大提升空间，维持“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年08月14日收盘价为11.12元，一年内最高/最低为15.54/9.41元，市净率为3.4，流通A股市值为12,967百万元[3] 基础数据 - 2024年06月30日每股净资产为4.18元，资产负债率为71.27%，总股本/流通A股为1,266/1,166百万股，流通B股/H股为-/-百万股[4] 财务数据 - 2023年营业总收入为21,571百万元，同比增长率为20.1%，归母净利润为204百万元，同比增长率为-，每股收益为0.18元/股，毛利率为14.8%，ROE为5.0%，市盈率为69；2024H1营业总收入为11,006百万元，同比增长率为5.5%，归母净利润为53百万元，同比增长率为-35.5%，每股收益为0.04元/股，毛利率为14.5%，ROE为1.0%；2024E营业总收入预计为23,477百万元，同比增长率为8.8%，归母净利润预计为311百万元，同比增长率为52.7%，每股收益预计为0.25元/股，毛利率预计为14.4%，ROE预计为5.6%；2025E营业总收入预计为25,653百万元，同比增长率为9.3%，归母净利润预计为974百万元，同比增长率为213.0%，每股收益预计为0.77元/股，毛利率预计为16.3%，ROE预计为15.0%；2026E营业总收入预计为28,249百万元，同比增长率为10.1%，归母净利润预计为1,361百万元，同比增长率为39.7%，每股收益预计为1.07元/股，毛利率预计为17.0%，ROE预计为17.7%[7][9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2024年H1继峰股份实现营业总收入110.06亿元，同比增长5.47%；归母净利润0.53亿元，同比下降35.54%；扣非归母净利润0.27亿元，同比降低74.31%；Q2营业总收入57.19亿元，同比增长7.41%；归母净利润0.34亿元，同比增长52.02%；扣非归母净利润0.11亿元，同比降低72.26% [2] - 2024年H1毛利率为14.52%，同比+0.32pct；销售费用率为1.31%，同比-0.1pct；管理费用率为8.90%，同比+1.3pct；研发费用率为2.2%，同比+0.2pct [2] - 2024年以来乘用车座椅业务多个高质量订单加速落地，出风口业务快速增长，上半年销售额1.66亿元；乘用车隐藏式门把手和车载冰箱在手订单持续积累，车载冰箱上半年销售额约2200万元；新生产基地建设不断推进，海内外员工交流恢复正常，格拉默整合进入快车道 [3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为3.29、8.69、10.98亿元，对应PE分别为42.50、16.07、12.71倍 [3] 财务数据总结 盈利预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|17967|21571|24615|28070|31969| |收入增长率（%）|6.74|20.06|14.11|14.03|13.89| |归母净利润（百万元）|-1417|204|329|869|1098| |净利润增长率（%）|-1221.60|114.38|61.18|164.51|26.37| |EPS（元/股）|-1.27|0.18|0.26|0.69|0.87| |PE|—|74.83|42.50|16.07|12.71| |ROE（%）|-41.02|4.97|5.86|13.61|15.01| |PB|4.94|3.81|2.49|2.19|1.91| [4] 财务报表及指标预测 利润表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|17966.80|21571.49|24615.27|28069.74|31969.02| |减：营业成本（百万元）|15615.52|18388.85|20618.85|23227.03|26397.58| |营业税费（百万元）|48.44|55.37|64.78|72.96|83.61| |销售费用（百万元）|261.78|307.76|320.00|435.08|495.52| |管理费用（百万元）|1367.57|1712.56|2067.68|2189.44|2493.58| |研发费用（百万元）|376.42|421.86|492.31|550.17|626.59| |财务费用（百万元）|199.75|454.45|515.95|515.27|487.30| |资产减值损失（百万元）|-1567.36|-30.85|-169.16|-79.90|-115.53| |加：公允价值变动收益（百万元）|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |投资和汇兑收益（百万元）|3.36|-1.12|4.92|5.61|6.39| |营业利润（百万元）|-1444.20|285.88|391.01|1039.19|1314.05| |加：营业外净收支（百万元）|9.38|3.17|3.00|3.00|3.00| |利润总额（百万元）|-1434.83|289.05|394.01|1042.19|1317.05| |减：所得税（百万元）|27.95|81.27|59.10|156.33|197.56| |净利润（百万元）|-1417.38|203.87|328.61|869.20|1098.45| [5] 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|1163.42|1418.19|1693.24|1781.94|2052.97| |交易性金融资产（百万元）|0.00|0.00|381.11|381.11|381.11| |应收账款（百万元）|2642.85|3639.17|4282.41|4752.28|5548.85| |应收票据（百万元）|68.82|123.17|150.33|161.56|193.65| |预付账款（百万元）|153.82|141.40|180.83|191.15|224.38| |存货（百万元）|1824.66|1818.83|2172.39|2325.98|2806.89| |其他流动资产（百万元）|279.39|286.93|286.93|286.93|286.93| |长期股权投资（百万元）|10.69|10.42|11.04|11.22|11.61| |固定资产（百万元）|3504.19|3861.52|4324.57|4160.28|3665.91| |在建工程（百万元）|433.56|629.70|743.76|755.01|684.01| |无形资产（百万元）|1118.02|1126.81|1031.00|1008.02|948.62| |其他非流动资产（百万元）|741.05|1071.69|1071.69|1071.69|1071.69| |资产总额（百万元）|15453.54|17952.11|20381.07|21052.43|22255.68| |短期债务（百万元）|2135.00|2427.87|1727.87|1227.87|727.87| |应付账款（百万元）|2811.91|4138.63|4108.90|4407.67|4978.13| |应付票据（百万元）|70.07|138.98|158.85|163.75|202.89| |其他流动负债（百万元）|207.95|198.58|198.58|198.58|198.58| |长期借款（百万元）|2557.04|2045.95|3409.77|3409.77|3409.77| |其他非流动负债（百万元）|24.10|25.95|25.95|25.95|25.95| |负债总额（百万元）|11678.38|13496.35|14417.31|14289.74|14538.27| |少数股东权益（百万元）|319.66|354.53|360.82|377.48|398.52| |股本（百万元）|1116.79|1160.93|1266.08|1266.08|1266.08| |留存收益（百万元）|-923.91|-720.03|-407.85|374.43|1308.11| |股东权益（百万元）|3775.16|4455.76|5963.76|6762.69|7717.42| [5] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润（百万元）|-1417.38|203.87|328.61|869.20|1098.45| |加：折旧和摊销（百万元）|765.77|833.76|958.26|982.79|997.94| |资产减值准备（百万元）|1576.01|37.14|179.16|79.90|115.53| |公允价值变动损失（百万元）|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |财务费用（百万元）|219.04|471.14|251.40|257.60|231.85| |投资收益（百万元）|-3.36|-4.07|-4.92|-5.61|-6.39| |少数股东损益（百万元）|-45.40|3.90|6.30|16.65|21.05| |营运资金的变动（百万元）|-18.05|169.62|-1047.57|-237.57|-671.73| |经营活动产生现金流量（百万元）|1052.37|1648.07|663.31|1954.36|1777.29| [5] 财务指标 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率（%）|6.7|20.1|14.1|14.0|13.9| |营业利润增长率（%）|-945.6|119.8|36.8|165.8|26.4| |净利润增长率（%）|-1221.6|114.4|61.2|164.5|26.4| |EBITDA增长率（%）|-8.2|46.3|33.5|27.5|11.4| |EBIT增长率（%）|-24.8|148.4|55.6|49.4|17.3| |NOPLAT增长率（%）|17.8|75.2|84.0|49.4|17.3| |投资资本增长率（%）|-9.4|8.9|20.3|1.5|2.7| |净资产增长率（%）|-24.5|18.0|33.8|13.4|14.1| |毛利率（%）|13.1|14.8|16.2|17.3|17.4| |营业利润率（%）|-8.0|1.3|1.6|3.7|4.1| |净利润率（%）|-8.1|1.0|1.4|3.2|3.5| |EBITDA/营业收入（%）|5.8|7.1|8.3|9.3|9.1| |EBIT/营业收入（%）|1.6|3.2|4.4|5.8|6.0| |固定资产周转天数|71|65|64|54|42| |流动营业资本周转天数|20|-4|18|19|24| |流动资产周转天数|140|138|149|141|144| |应收账款周转天数|50|52|58|58|58| |存货周转天数|41|36|35|35|35| |总资产周转天数|317|279|280|266|244| |投资资本周转天数|201|182|192|171|154| |ROE（%）|-41.0|5.0|5.9|13.6|15.0| |ROA（%）|-9.2|1.1|1.6|4.1|4.9| |ROIC（%）|2.9|4.7|7.1|10.5|12.0| |销售费用率（%）|1.5|1.4|1.3|1.6|1.6| |管理费用率（%）|7.6|7.9|8.4|7.8|7.8| |财务费用率（%）|1.1|2.1|2.1|1.8|1.5| |三费/营业收入（%）|10.2|11.5|11.8|11.2|10.9| |资产负债率（%）|75.6|75.2|70.7|67.9|65.3| |负债权益比（%）|309.3|302.9|241.7|211.3|188.4| |流动比率|1.00|0.87|1.13|1.22|1.37| |速动比率|0.61|0.59|0.77|0.84|0.94| |利息保障倍数|1.04|1.84|4.32|6.30|8.21| |DPS（元）|0.00|0.00|0.01|0.07|0.1

公司投资评级 - 报告对公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩受子公司格拉默拖累，整体业绩承压，但继峰分部盈利持续提升 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩 - 2024年上半年，公司实现营收110.06亿元，同比增长5.47%；归母净利润0.53亿元，同比下降35.54%；扣非归母净利润0.27亿元，同比下降74.31%。毛利率为14.52%，同比增长0.31个百分点；净利率为0.40%，同比下滑0.43个百分点 [2] - 2024年第二季度，公司营收57.19亿元，同比增长7.41%，环比增长8.18%；归母净利润0.34亿元，同比增长52.02%，环比增长78.63%；扣非归母净利润0.11亿元，同比下降72.3%，环比下降31.1%。毛利率为14.37%，同比下滑0.14个百分点，环比下滑0.31个百分点；净利率为0.54%，同比增长0.14个百分点，环比增长0.29个百分点 [3] 费用管控 - 2024年第二季度，公司三费费用率为10.76%，同比下降0.43个百分点，环比下降1.60个百分点。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.22%、8.68%和0.86%，同比分别下降0.29个百分点、增长0.92个百分点和下降1.06个百分点。财务费用率下降主要系完成了国内低成本银行贷款置换了格拉默高成本的2亿欧元贷款，财务成本同比下降0.6% [4] 战略新兴业务 - 2024年上半年，继峰分部实现营业收入24.84亿元，同比增长52.00%；归母净利润0.97亿元，同比增长14.17%。乘用车座椅业务向客户交付座椅产品8.9万套，实现销售额8.97亿元，同比数倍增长（去年同期为1.08亿元），归母净利润-0.23亿元，同比亏损大幅收窄（去年同期为-0.61亿元）。公司获得来自德国宝马、某头部新能源主机厂等6个座椅项目定点，预计订单总金额达319亿元 [5] 投资建议 - 由于格拉默增长不及预期，下调公司24-26年归母净利润至3.45/8.23/12.37亿元（此前为4.19/8.26/12.38亿元），维持"买入"评级 [6]

公司投资评级 - 投资评级为“买入-A”，维持评级[9] 报告的核心观点 - 继峰股份2024Q2业绩改善，座椅业务首次实现单季度盈利，预计未来盈利性可观[2][3][4][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营收110.06亿元，同比增长5.47%，归母净利0.53亿元，同比下降35.54%。2024Q2单季度，公司实现营收57.19亿元，同环比分别增长7.41%和8.18%，归母净利0.34亿元，同环比分别增长52.02%和78.63%[3] - 2024Q2，座椅业务实现营收6.9亿元，首次实现盈利0.09亿元，净利率1.3%。新业务电动出风口实现营收约0.96亿元，同比增长约88%，车载冰箱上半年实现0.22亿元，首次创收[5] 格拉默业务 - 格拉默2024Q2实现营收5.58亿欧元，同比减少4.4%。欧洲区营收2.72亿欧元，同比减少12.8%，美洲区营收1.67亿欧元，同比减少11.9%，亚太区营收1.33亿欧元，同比增长3.3%。欧洲区员工减少6%，裁员效果显著。格拉默2024Q2实现盈利345万欧元，EBIT利润率欧洲区+3%，美洲区-2%，亚太区11%，环比分别改善+1、+2、+3pct[6] 座椅业务发展 - 公司座椅业务在手订单超800亿元，已获蔚来、理想、奇瑞、吉利、一汽系、宝马等18个订单，合计在手订单约为860亿元。公司配套主机厂属地化建厂，座椅国产化持续兑现，已获宝马全球定点，座椅国产化向全球范围延伸[7] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.8亿元、10.6亿元、12.8亿元，对应PE分别为37倍、13倍、11倍，维持“买入-A”评级，给予公司2025年17倍PE，6个月目标价15.64元/股[8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 基于海外汽车市场销量预期、乘用车座椅业务已定点车型量产计划等调整盈利预测 预计2024 - 2026年公司实现归母净利润3.09亿元、8.38亿元、11.34亿元 对应EPS为0.24元、0.66元、0.90元 按照2024年8月15日收盘价计算 对应PE为45X、17X、12X 维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 数据日期为2024/08/15 收盘价11.03 总股本126,608万股 流通A股116,608万股 资产负债率71.27% 市净率2.47倍 净资产收益率（加权）1.18 12个月内最高/最低价15.54/9.41 [1] 投资要点 - 事件：公司2024H1实现营收110.06亿元 同比+5% 归母净利润0.53亿元 同比-36% 其中继峰分部营收24.84亿元 同比+52% 归母净利润0.97亿元 同比+14% 格拉默营收86.25亿元 同比-3% 归母净利润-0.35亿元 去年同期为-0.02亿元[4] - 战略性新兴业务增长迅速：2024H1乘用车座椅交付8.9万套 销售收入8.97亿元 同比+731% 归母净利润-0.23亿元 亏损同比收窄；出风口销售收入1.66亿元 同比+75% EBIT实现盈利 在手定点约70个；车载冰箱开始贡献收入 销售收入0.22亿元 在手定点7个[4] - 格拉默整合持续推进 短期盈利承压：2024H1欧洲区销售收入5.61亿欧元 同比-12% 乘用车、商用车业务同比-5%、-20%；美洲区销售收入3.27亿欧元 同比+3% 乘用车、商用车业务同比+3%、+1%；亚太区销售收入2.54亿欧元 同比+3% 乘用车、商用车业务同比+7%、-4% 格拉默继续推进全球整合措施[4] - 毛利率同比提升 管理费用率受拖累：2024H1公司毛利率为14.52% 同比+0.32pct 期间费用率为13.70% 同比+0.74pct 销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.12pct、+1.26pct、+0.17pct、-0.57pct 管理费用率受格拉默整合和新业务投入拖累 财务费用率因贷款置换利息成本下降[5] - 乘用车座椅业务发展良好：今年以来获多个项目定点 截至7月末累计在手定点18个 生命周期总销售额840 - 887亿元 同时加速全球产能布局 国内部分基地已投产或建设中 并计划拓展至欧洲、东南亚[5] 盈利预测与估值简表 |项目|2021A|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|16832|17967|21571|24699|30403|35266| |同比增速|7%|7%|20%|14%|23%|16%| |归母净利润（百万元）|126|-1417|204|309|838|1134| |同比增速|149%|-1222%|114%|51%|172%|35%| |毛利率(%)|14%|13%|15%|15%|15%|15%| |每股盈利（元）|0.10|-1.12|0.16|0.24|0.66|0.90| |ROE(%)|3%|-41%|5%|7%|16%|18%| |PE(倍)|111|-10|69|45|17|12|[7] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2023A、2024E、2025E、2026E的相关财务指标进行了预测 如货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等[8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024H1业绩符合预期，座椅业务扭亏为盈，智能电动突围，座椅国产替代空间广阔 [3][4] - 公司通过整合和创新，积极拓展新产品和新客户，未来有望成为全球智能座舱龙头 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024H1实现营收110.06亿元，同比+5.47%；归母净利润0.53亿元，同比-35.56%；扣非归母净利润0.27亿元，同比-74.31% [3] - 2024Q2实现营收57.19亿元，同比+7.41%，环比+8.18%；归母净利润0.34亿元，同比+55.00%，环比+79.47%；扣非归母净利润0.11亿元，同比72.50%，环比-31.25% [3] 业务发展 - 座椅业务2024H1向客户交付座椅产品8.9万套，实现营收8.97亿元，去年同期收入为1.08亿元，同比实现数倍增长 [4] - 出风口产品2024H1实现营收1.66亿元，去年同期收入为0.95亿元，同比+74.74% [4] - 隐藏式门把手2024H1实现营收0.22亿元，去年同期尚未贡献收入 [4] 财务指标 - 公司2024H1毛利率达14.52%，同比+0.32pct；2024Q2毛利率14.37%，同比-0.15pct，环比-1.06pct [4] - 2024H1研发费用达2.39亿元，同比+14.43%，对应研发费用率同比+0.17pct至2.17% [4] - 2024H1销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比-0.12pct、+1.26pct、-0.57pct至1.31%、8.90%、1.31% [4] 市场拓展 - 公司先后获得多家新能源主机厂座椅总成项目定点，实现从0到1的突破并快速拓展 [4] - 2023年5月乘用车座椅业务实现量产，5-12月累计交付6.5万套，实现营收6.55亿元；2024H1累计交付8.9万套，实现营业收入8.97亿元 [7] - 截至2024年7月31日公司累计乘用车座椅在手项目定点18个，生命周期总金额达840-887亿元 [7] 投资建议 - 预计公司2024-2026年收入为242.50/287.50/319.50亿元，归母净利润为3.32/8.45/11.61亿元，对应EPS为0.26/0.67/0.92元，对应2024年8月14日11.12元/股的收盘价，PE分别为42/17/12倍，维持"推荐"评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024H1业绩符合预期，座椅业务扭亏为盈，智能电动突围，座椅国产替代空间广阔 [3][4] - 公司通过整合和创新，积极拓展新产品和新客户，未来有望成为全球智能座舱龙头 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024H1实现营收110.06亿元，同比+5.47%；归母净利润0.53亿元，同比-35.56%；扣非归母净利润0.27亿元，同比-74.31% [3] - 2024Q2实现营收57.19亿元，同比+7.41%，环比+8.18%；归母净利润0.34亿元，同比+55.00%，环比+79.47%；扣非归母净利润0.11亿元，同比72.50%，环比-31.25% [3] 业务发展 - 座椅业务2024H1向客户交付座椅产品8.9万套，实现营收8.97亿元，去年同期收入为1.08亿元，同比实现数倍增长 [4] - 出风口产品2024H1实现营收1.66亿元，去年同期收入为0.95亿元，同比+74.74% [4] - 隐藏式门把手2024H1实现营收0.22亿元，去年同期尚未贡献收入 [4] 财务指标 - 公司2024H1毛利率达14.52%，同比+0.32pct；2024Q2毛利率14.37%，同比-0.15pct，环比-1.06pct [4] - 2024H1研发费用达2.39亿元，同比+14.43%，对应研发费用率同比+0.17pct至2.17% [4] - 2024H1销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比-0.12pct、+1.26pct、-0.57pct至1.31%、8.90%、1.31% [4] 市场拓展 - 公司先后获得多家新能源主机厂座椅总成项目定点，实现从0到1的突破并快速拓展 [4] - 2023年5月乘用车座椅业务实现量产，5-12月累计交付6.5万套，实现营收6.55亿元；2024H1累计交付8.9万套，实现营业收入8.97亿元 [7] - 截至2024年7月31日公司累计乘用车座椅在手项目定点18个，生命周期总金额达840-887亿元 [7] 投资建议 - 预计公司2024-2026年收入为242.50/287.50/319.50亿元，归母净利润为3.32/8.45/11.61亿元，对应EPS为0.26/0.67/0.92元，对应2024年8月14日11.12元/股的收盘价，PE分别为42/17/12倍，维持"推荐"评级 [4]

报告评级 - 报告给予继峰股份"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024H1 公司实现营业收入 110.06 亿元，同比+5.47%，实现归母净利润 0.53 亿元，同比-35.43% [10] - 继峰分部收入增长亮眼，2024H1 实现营业收入 24.84 亿元，同比+52.00%，实现归母净利润 0.97 亿元，同比+14.17% [11] - 格拉默因部分海外汽车市场需求疲软，销售收入出现下滑，实现营业收入 86.25 亿元，同比-2.82%，实现净利润-0.35 亿元 [11] - 乘用车座椅业务向客户交付座椅产品 8.9 万套，实现营收 8.97 亿元，同比+730.56%，实现归母净利润-0.23 亿元，同比+62.30% [12] - 出风口业务实现营收 1.66 亿元，同比+74.74%，已获得在手项目定点约 70 个 [12] - 乘用车隐藏式门把手和车载冰箱在手订单持续积累，车载冰箱业务实现营收约 2,200 万元 [12] - 预计2024-2026年公司营收分别为254.73/321.43/372.19亿元，归母净利润分别为3.38/9.05/11.37亿元 [13] 财务数据总结 - 2024H1公司毛利率为14.52%，同比+0.31pct；净利率为0.40%，同比-0.43pct [10] - 2024Q2毛利率为14.37%，同环比分别为-0.14pct/-0.31pct；净利率为0.54%，同环比分别为+0.14pct/+0.29pct [10] - 2024H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.31%/8.90%/2.17%/1.31%，分别同比-0.12pct/+1.26pct/+0.17pct/-0.57pct [10]

（一）实际募集资金金额和资金到账时间 | 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 | 公告编号：2024-061 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项 报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》的有关规定， 宁波继峰汽车零部件股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）现将2024 年半年度（以下简称"报告期"）的募集资金存放与实际使用情况报告如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意宁波继峰汽车零部件股份有 限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可﹝2023﹞2537 号），公司向 特定对象发行人民币普通股（A 股）100,000,000 股，发行价格为 11.83 元/股， 募集资金总额为 ...