投资评级 - 报告首次覆盖长华集团，给予"增持"评级，主要基于其新能源客户持续突破及切入碳陶盘领域的盈利增长潜力 [5][11] 核心观点 - 长华集团是国内领先的汽车零部件供应商，产品体系涵盖紧固件、冲焊件和大型铝铸件，新能源客户持续突破，2024年以来获得多家新能源客户项目定点 [5] - 公司高强度紧固件产能扩张，切入碳陶盘领域，与金博股份达成战略合作，预计2025年碳陶盘业务将贡献盈利新增量 [1][13] - 公司冲焊件产能持续扩张，布局轻量化铝压铸赛道，伴随新能源客户导入及生产基地扩产，冲焊件业务有望稳定增长 [6] 公司概况 - 长华集团成立于1993年，深耕汽车零部件行业30余年，产品广泛应用于汽车车身、底盘、动力总成系统及新能源汽车三电系统 [30] - 公司围绕四大汽车产业集群布局生产基地，提供近地化配套服务，客户覆盖欧系、美系、日系、自主品牌及新势力车企 [42][44] - 2024年上半年，公司新能源汽车零部件销售收入同比增长110.91%，燃油车与新能源汽车共用产品销售收入同比增长65.52% [44] 紧固件业务 - 公司紧固件品类齐全，销量稳定，毛利率处于行业上游水平，2023年毛利率为25% [1][91] - 高强度紧固件产能扩张，一期项目年产9.25亿件，二期项目预计2026年投产，总产能将超50亿件 [97] - 切入碳陶盘领域，与金博股份合作，提供碳陶刹车系统专用合头及紧固件套装，2025年有望放量，单车价值量超1000元 [1][107] 冲焊件业务 - 公司冲焊件产能持续扩张，武汉长源和广东长华生产基地扩产，年产能分别达9431万件和5100万件 [6][123] - 冲焊件产品向大件化发展，2023年营收14.8亿元，同比增长55%，但毛利率较低，仅为6.2%，后续有较大提升空间 [118][122] - 布局轻量化铝压铸赛道，武汉轻量化铝部件智能化生产基地年产能60万件，顺应汽车轻量化趋势 [6][123] 行业分析 - 中国汽车紧固件行业规模超过500亿元，2023年市场规模为541亿元，行业格局分散，长华集团市占率约1.6% [83][88] - 碳陶刹车盘市场处于蓝海，预计2025年中国市场规模达79亿元，2030年有望达215亿元，复合增速22% [1][103] - 全球金属冲焊件市场规模预计2023年达2892亿美元，汽车冲焊件是最大应用市场，行业集中度低 [108][109] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.26/1.79/2.24亿元，同比增速分别为15%/43%/25% [11][130] - 2024-2026年紧固件毛利率预计为26.6%/28.4%/28.4%，冲焊件毛利率预计为10%/12%/14% [128] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为40/28/22倍，低于可比公司平均PE 17/14/11倍 [11][134]

证券代码：605018 证券简称：长华集团 公告编号：2024-070 长华控股集团股份有限公司 关于自愿披露公司收到客户项目定点通知书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2、目前尚有相关产品在商务洽谈中，公司将持续密切关注，及时履行信息披露 义务。 长华控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）近期收到国内某知名飞 行汽车公司（限于保密要求，无法披露其名称，以下简称"客户"）的定点开发 通知书，定点产品主要为紧固件、金属结构件。此次定点项目生命周期 5 年，预 计生命周期总销售金额约人民币 9,100 万元，产品的具体供应时间以双方签订的 相关合同或协议为准。 定点开发通知书并不反映客户最终的实际采购数量，目前项目总金额仅 为预计金额，后续实际开展情况存在不确定性，具体以订单结算金额为准。 定点开发通知书是对指定项目产品开发和供货资格的认可，不构成正式 的订单或销售合同。后续样件产品通过客户评审验证通过之后，方可签订正式订 单或销售合同。 公司相关产品的实际销售金额将与该客户实际产量等因素直 ...

证券代码：605018 证券简称：长华集团 公告编号：2024-069 长华控股集团股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： （一）生产经营情况 经公司自查，公司目前日常经营情况一切正常，市场环境、行业政策没有发 生重大调整，生产成本和销售等情况没有出现大幅波动，内部生产经营秩序正常。 长华控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）股票于 2024 年 12 月 3 日、12 月 4 日、12 月 5 日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超 20%。 根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动情况。 经公司自查并向控股股东、实际控制人书面发函核实，截至本公告披露 日，不存在应披露而未披露的重大事项或重要信息。 敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。 一、股票交易（异常）波动的具体情况 公司股票于 2024 年 12 月 3 日、12 月 4 日、12 月 5 日连续三个交易日内收 盘价格涨幅偏离值累计超 20%，根据《上海证券交易 ...

《关于长华控股集团股份有限公司股票交易异常波 动问询函》的回函 长华控股集团股份有限公司： 贵公司发来的《关于长华控股集团股份有限公司股票交易异 常波动问询函》已收悉，本人作为长华控股集团股份有限公司（以 下简称"公司"）的控股股东，针对函件进行严格自查，回复和 声明如下： 1、除已披露事项外，本人不存在其他与公司有关的应披露 而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、股份发行、 重大交易类事项、业务重组、股份回购、股权激励、破产重整、 重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。 2、本人在公司本次股票交易异常波动期间不存在买卖公司 股票的情况。 特此函复。 长华控股集团股份有限公司 控股股东：王长土 2024 年 12 月 5 日 《关于长华控股集团股份有限公司股票交易异常波 动问询函》的回函 长华控股集团股份有限公司： 贵公司发来的《关于长华控股集团股份有限公司股票交易异 常波动问询函》已收悉，本人作为长华控股集团股份有限公司（以 下简称"公司"）的实际控制人，针对函件进行严格自查，回复 和声明如下： 1、除已披露事项外，本人不存在其他与公司有关的应披露 而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、股 ...

证券代码：605018 证券简称：长华集团 公告编号：2024-068 长华控股集团股份有限公司 关于全资孙公司变更为全资子公司的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 长华控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 11 月 28 日召开 第三届董事会第六次会议，审议通过了《关于全资孙公司变更为全资子公司的议 案》。 一、股权交易概述 为优化公司管理架构，更好地推进公司战略发展和资源整合，公司全资子公 司宁波长华长盛汽车零部件有限公司（以下简称"宁波长盛"）将其全资持有的宁 波长华焌升科技有限公司（以下简称"宁波焌升"）100%的股权无偿转让给公司。 转让完成后，公司将直接持有宁波焌升 100%股权，宁波长盛将不再持有其股权， 宁波焌升将由公司全资孙公司变更为全资子公司。 本次股权交易事宜属于公司与全资子公司之间的内部转让，不会变更公司的 合并报表范围，无需公司股东大会审议。 本次股权交易不构成关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》 规定的重大资产重组。 二、交易对方基本情况 1、公司名 ...

公司产品相关 - 公司主要提供碳陶刹车系统专用合头及紧固件套装，生产基地为慈溪高新区厂区，一期年配套20万件生产能力，单车价值超一千元，2025年批量供货[3] - 公司主要原材料为钢材，与主要供应商建立长期稳定合作关系，主要生产汽车紧固件、冲焊件、铝铸件等，产品应用于乘用车领域，覆盖各系别乘用车[3] - 公司已形成“紧固件+焊件+大型铝铸件”为一体的产品结构优势，建立多元化产品矩阵，拥有独立研发中心且实验室获认可，是整车厂一级供应商[5] - 公司专业生产汽车专用紧固件近三十载，产品以高强度紧固件为主，包括螺栓、螺母和异形件三大类，使用位置涵盖多个系统，能生产最高14.9级产品[7] - “年产20亿件汽车高强度紧固件生产线建设项目（一期）”建成，进入小批量生产阶段，打造先进工厂，降低成本提高效率巩固地位[9] 公司运营相关 - 采用以销定产和安全库存结合的生产模式，根据订单和销售预测安排生产，提高产能利用率和生产效率，结合原材料价格变动调整采购控制成本，通过多种方式降本增效[5] - 作为整车厂一级供应商，能快速响应客户需求，参与早期同步开发，提供最适化式样提案，坚持全工艺链自制，加大研发投入，创新产品和供货模式，提高服务和议价能力[7] 公司分红与投资相关 - 上市以来每年持续分红，累计派发现金红利超4亿元，开展两次回购，回购股份728.96万股，金额总计7897.50万元[9] - 秉持“实业”发展战略，集中资源，寻求新能源汽车产业链增量市场、人形机器人等领域投资并购机会，在风险可控前提下追求投资收益[9]

公司产品相关 - 碳陶刹车盘有诸多优点市场前景好 公司与金博股份合作一期年配套20万件 单车价值超1千元 2025年批量供货[2] 公司财务相关 - 2024年前三季度实现营业收入16.58亿元 较上年同期增长3.63%[3] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润8997.62万元 较上年同期增长57.66%[3] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7875.08万元 较上年同期增长65.48%[3] 公司业务结构相关 - 上市前紧固件和冲焊件占比六四开 现在大概四六开[3] - 紧固件比较稳定 材料占比小 生产工艺复杂 毛利率在25%左右 冲焊件作为大件材料成本占比高 毛利率在10%以内[3] 公司发展预期相关 - 2024年稳中向好 强化新能源客户合作粘性 开拓新客户 新能源相关零部件业务提升带来增长空间[3] - 新产品新业务拓展 抢占蓝海市场增强盈利能力[3] - IPO募投项目持续放量 再融资项目投产放量巩固行业领先地位[3] 公司生产情况相关 - 采用以销定产和安全库存结合的生产模式 目前订单饱满 产能利用率较高[4]

公司动态 - 长华集团近日收到新能源车企关于新车型紧固件的定点通知书 [1] - 定点项目紧固件共计94个 生命周期为4年 生命周期总销售金额约2.45亿元 [1] - 定点项目预计在2026年第一季度逐步开始量产 [1] 行业趋势 - 新能源车企持续推出新车型 带动相关零部件需求增长 [1] - 紧固件作为汽车关键零部件 在新能源汽车领域具有重要应用 [1]

证券代码：605018 证券简称：长华集团 公告编号：2024-067 长华控股集团股份有限公司 关于收到客户项目定点通知书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 此次定点产品主要为紧固件，根据客户规划，定点项目产品共计 94 个， 生命周期为 4 年，生命周期总销售金额约人民币 2.45 亿元，此次定点项目预计 在 2026 年第 1 季度逐步开始量产，预计对公司本年度经营业绩不会构成重大影 响，有利于增加未来年度的营业收入和经营效益。 长华控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到了新能源车企 （限于保密协议，无法披露其名称，以下简称"客户"）关于新车型紧固件的定 点通知书。根据客户规划，定点项目紧固件共计 94 个，生命周期为 4 年，生命 2、上述事项不影响公司业务的独立性，公司主要业务不会因履行后续合同 而与对方当事人形成依赖。 1 周期总销售金额约人民币 2.45 亿元，此次定点项目预计在 2026 年第 1 季度逐步 开始量产。 二、对公司的影响 1、本次定点产品紧固件将由 ...

证券代码：605018 证券简称：长华集团 公告编号：2024-066 长华控股集团股份有限公司 关于 2024 年第三季度业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 长华控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 11 月 6 日（星 期三）下午 15:00-16:00 通过"价值在线"（www.ir-online.cn）以网络互动的 方式召开了 2024 年第三季度业绩说明会。现将有关事项公告如下： 一、说明会召开情况 公司已于 2024 年 10 月 26 日在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)及指 定媒体披露了《关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告》（公告编号： 2024-064），并设置征集提问环节。 2024 年 11 月 6 日（星期三）下午 15:00-16:00，公司在"价值在线" （www.ir-online.cn）以网络互动的方式召开了 2024 年第三季度业绩说明会。 公司副董事长兼总经理王庆先生、独立董事黄海波先生、财务负责人于春雷 ...