投资评级 - 报告公司投资评级为"增持" [10] 核心观点 - 公司发布限制性股票激励计划，拟向61名激励对象授予128.5万股限制性股票，约占股本总额0.91% [3] - 股权激励目标超预期，2025年净利目标为2.75亿元，2026年净利目标为3.74亿元 [1][4] - 公司未来将立足于户外运动用品领域，逐步向家用充气床垫、高级保温箱包、水上用品等多品类开拓 [1] - 公司掌握TPU薄膜生产及面料复合技术、聚氨酯软泡发泡技术等关键工艺，形成垂直一体化产业链 [8] - 公司深度合作新能源汽车市场，与国内知名车企绑定合作，打造相关爆款产品 [9] 财务数据 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.8亿、2.7亿、3.7亿，EPS分别为1.3元、1.92元、2.61元 [9] - 2024-2026年营业收入预计分别为987.98百万、1,343.65百万、1,867.68百万，增长率分别为20%、36%、39% [18] - 2024-2026年市盈率预计分别为18x、12x、9x [9] - 2024-2026年EBITDA预计分别为270.74百万、349.64百万、458.06百万 [18] 业务发展 - 公司以稳定充气床垫业务为根本，开拓新品类市场，客户覆盖全球200多个品牌 [4] - 公司在客户渠道与产品线两方面深入拓展，与新能源车企合作，实现设计、开发、生产一站式服务 [9] - 公司生产流程从原材料到制成品的全过程自控自制，具有成本、质量、交期方面的综合优势 [8] 股权激励 - 限制性股票激励计划限售期分别为12个月、24个月，分别对应解锁50%、50% [1] - 考核指标权重为收入占60%，净利占40% [1] - 首次授予122.2万股，授予价格为10.6元/股 [3]

投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，合理价值为30.61元/股 [11] 核心观点 - 公司股权激励计划考核目标高增，彰显对未来两年业绩的信心，2025年净利润目标不低于2.75亿元，营业收入目标不低于13.89亿元，2026年净利润目标不低于3.74亿元，营业收入目标不低于20.00亿元 [2] - 公司围绕充气床垫、防水保温箱包、水上用品三大核心业务战略不变，长期成长空间可期 [10] - 随着柬埔寨保温硬箱和越南水上用品产能逐渐爬坡、持续拓展新客户，海外工厂未来两年有望显著放量，且达产后海外工厂利润率有望提升至公司整体的较高水平 [10] - 海外品牌经过去库，已逐渐恢复正常下单节奏，主营充气床垫有望恢复至疫情前的稳健增长，车载床垫随着新能源汽车交付量的持续高增，有望迎来较快增长 [10] 财务预测 - 预计2024-2026年EPS分别为1.28元/股、1.91元/股、2.51元/股 [2] - 预计2024-2026年营业收入分别为10.17亿元、13.53亿元、18.33亿元，增长率分别为23.6%、33.0%、35.5% [14] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.81亿元、2.71亿元、3.55亿元，增长率分别为38.3%、49.8%、31.2% [14] - 预计2024-2026年毛利率分别为35.3%、36.0%、35.2%，净利率分别为18.0%、20.2%、19.6% [30] 股权激励 - 公司拟向激励对象授予限制性股票128.46万股，约占公司总股本的0.91%，激励对象为公司中层管理人员及核心骨干共计61人，授予价格为10.62元/股 [2] - 本次授予的限制性股票分两期解除限售，考核期为2025-2026年，公司层面业绩考核目标为：净利润、营业收入的指标权重分别为40%、60% [2] - 预计摊销总费用为1312.26万元，其中2025-2027年分别为820.16万元、437.42万元、54.68万元 [2]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会2月20日14点召开[3] - 地点为浙江省台州市天台县平桥镇下曹村公司会议室[3] - 审议3项特别决议议案[8][9] 投票信息 - 网络投票2月20日进行[5] - 交易系统投票时间9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间9:15 - 15:00[5] 登记信息 - 股权登记日为2025年2月12日[15] - 现场登记时间2月18日9:00 - 11:00、14:00 - 17:00[16] - 登记地点为公司董事会办公室[16] 其他 - 公告发布时间为2024年12月31日[19]

证券代码：605080 证券简称：浙江自然 浙江大自然户外用品股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划 （草案） 浙江大自然户外用品股份有限公司 二〇二四年十二月 浙江大自然户外用品股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案） 声 明 本公司及全体董事、监事保证本激励计划及其摘要不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性依法承担法律责任。 本公司所有激励对象承诺，公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，导致不符合授予权益或权益解除限售/归属安排的，激励对象 应当自相关信息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后， 将由本激励计划所获得的全部利益返还公司。 在本激励计划草案公告当日至激励对象完成限制性股票登记期间，若公司 发生资本公积转增股本、派发股票红利、股票拆细或缩股、配股等事宜，限制 性股票的授予数量将根据本激励计划相关规定予以相应的调整。 四、本激励计划拟首次授予的激励对象总人数为 61 人，包括公司公告本激 励计划时在公司（含子公司，下同）内任职的中层管理人员及核心骨干，不包 括独立董事、监事，单独或合计持股 5%以上股份的股东或实际 ...

激励计划股份情况 - 拟授予限制性股票1,284,560股，占公司股本总额0.907%[8][34] - 首次授予1,221,840股，占公司股本总额0.863%，占拟授予总数95.117%[8][34] - 预留62,720股，占公司股本总额0.044%，占拟授予总数4.883%[8][34] 激励对象情况 - 首次授予激励对象61人，约占2024年12月31日员工总数1768人的3.45%[29] - 激励对象为公司（含子公司）中层管理人员及核心骨干，不包括独立董事等[28][29] 授予价格与有效期 - 首次授予和预留授予限制性股票的授予价格均为10.62元/股[10][48][50] - 激励计划有效期最长不超过48个月[10][38] 实施程序与时间 - 股东大会审议通过后60日内完成首次授予等程序，否则终止[12][39] - 预留激励对象在股东会审议通过后12个月内确定，超12个月未明确则预留权益失效[30][39] 限售与解除限售 - 限制性股票限售期分别为12个月、24个月[42] - 首次授予和预留授予的限制性股票解除限售比例均为每期50%[43] 业绩考核目标 - 2025年净利润目标不低于27470万元，营业收入目标不低于138900万元[60] - 2026年净利润目标不低于37400万元，营业收入目标不低于200000万元[60] 解除限售比例计算 - 公司层面绩效系数X = A×40% + B×60%（A为净利润目标实际完成率，B为营业收入目标实际完成率）[61] - 个人层面考核结果为S/A/B时，解除限售比例为100%；为C时，解除限售比例为80%；为D时，解除限售比例为0[64] 费用摊销 - 2025年3月中授予权益，首次授予122.18万股限制性股票，预计摊销总费用1312.26万元，2025 - 2027年分别摊销820.16万元、437.42万元、54.68万元[84] 特殊情况处理 - 公司出现特定情形，激励计划终止，已获授未解除限售股票按授予价格回购注销[87] - 激励对象出现特定情形失去参与资格，已获授未解除限售的限制性股票按授予价格回购注销，需返还已解除限售的股票收益[90]

会议信息 - 公司第三届董事会第四次会议于2024年12月27日召开，8位董事全出席[2] - 会议通知于2024年12月20日以邮件等方式发出[2] - 会议由董事长主持，监事、高管列席[2] 议案审议 - 审议通过部分募投项目延期等多项议案，部分需提交股东大会[3][4][5][6][7][10] 保荐意见 - 保荐机构东方证券对部分募投项目延期无异议并出具核查意见[3]

激励计划主体与对象 - 公司具备实施2024年限制性股票激励计划的主体资格[3] - 激励对象不存在不适合参与激励计划的情形[4] 激励计划合规性 - 激励计划制定、审议流程和内容符合相关规定[5] - 对激励对象限制性股票授予和解除限售安排合法且未侵犯股东利益[5] 激励计划实施 - 监事会同意公司实施2024年限制性股票激励计划[6]

舆情管理制度 - 公司制定舆情管理制度应对舆情影响[2] - 董事长任舆情工作组组长，董秘任副组长[4] - 舆情信息采集设在证券事务部，涵盖多种互联网载体[5] - 证券部建档案并及时更新归档[6] - 制度2024年12月由董事会发布[15]

公司基本信息 - 公司2000年09月04日成立，2018年6月变更为股份有限公司，2021年5月6日上市，代码605080[12] - 注册资本14157.304万元，法定代表人为夏永辉[12] - 住所为浙江省台州市天台县平桥镇下曹村，登记机关为浙江省市场监督管理局[12][13] 股权激励计划 - 2024年12月27日董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[16][34][35] - 激励对象不超过61人，公示期不少于10天[18] - 限制性股票来源为二级市场回购，拟授予不超1284560股，占股本0.907%[20][21] - 首次授予1221840股，占股本0.863%，预留62720股，占0.044%[21] - 全部有效期内激励计划标的股票未超股本10%，单人未超1%[21][22] - 股东大会表决需经出席会议股东所持表决权2/3以上通过[36] - 激励计划制定及实施符合规定，不损害公司及股东利益[44]

募资情况 - 公司首次公开发行2528.09万股，发行价31.16元/股，募资78775.28万元，净额72449.64万元[1] 项目投入 - 截至2024年9月30日，各项目投入进度74.74%-100.48%，总额52509.39万元，进度72.48%[3] 项目延期 - 户外用品自动化生产基地改造项目延期至2025年12月[4][6] - 2024年12月27日审议通过部分募投项目延期议案[1][8] - 保荐机构无异议，不影响经营和股东利益[7][8][9]