行业投资评级 - 投资评级为看好丨维持 [11] 核心观点 - 中国户外行业处于高速增长早期阶段，预计未来五年复合增长率达双位数 [4] - 行业呈现高端品牌与性价比品牌共舞格局，始祖鸟等中高端品牌占据头部地位，同时电商渠道崛起骆驼等性价比品牌 [9] - 运动场景融合化趋势明显，休闲户外成为主要增长点 [9] - 中国户外渗透率(28%)显著低于发达国家(48-70%)，成长空间广阔 [44] 行业发展驱动因素 - 经济水平提升、基础设施完善和休闲时间增加是户外运动发展的三大核心驱动力 [7] - 中国户外产业增加值占GDP比重(0.16%)远低于美国(1.76%)，具备巨大发展潜力 [34] - 2020年后疫情催化户外行业再次起势，冬奥会进一步推动热度 [33] 市场规模与增长 - 中国户外服装市场规模2024年达416亿元，近五年CAGR为23% [51] - 预计2024-2029年户外运动市场规模CAGR将保持16% [51] - 美国户外运动服市场规模2024年为89亿美元(约637亿人民币)，日本为1731亿日元(约82亿人民币) [51] 竞争格局 - 中国户外服装CR5集中度达39.2%，显著高于女装(7.6%)等品类 [63] - 始祖鸟中国区年流水达65亿元，迪桑特约70亿元，可隆约30亿元 [73] - 骆驼冲锋衣2023年全网销量第一，天猫双十一连续两年位居户外品牌榜首 [95] 产品趋势 - 专业户外品牌向休闲场景延伸，始祖鸟通过商务系列实现客群破圈 [79] - 电商品牌注重时尚设计+性价比，骆驼冲锋衣平均售价仅496元，显著低于国际品牌 [100] - 线上消费者66%购买冲锋衣用于日常穿搭，仅16%用于硬核户外运动 [107]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300651 | 金陵体育 | 26.58 | -4.42% | 24.12万 | 6.45 Z | | 605299 | 舒华体育 | 10.38 | -4.16% | 28.50万 | 2.99亿 | | 301287 | 康力源 | 43.09 | -3.45% | 3.84万 | 1.66 Z | | 002348 | 高乐股份 | 3.80 | -2.31% | 19.81万 | 7597.72万 | | 002899 | 英派斯 | 23.06 | -2.21% | 5.74万 | 1.34Z | | 605080 | 浙江自然 | 25.93 | -2.00% | 2.77万 | 7245.73万 | | 002678 | 珠江钢琴 | 4.88 | -1.61% | 8.49万 | 4170.53万 | | 301011 | 华立科技 | 27.09 | -1.38% | 2.95万 | 8017.82万 | | 001300 | ...

行业概述 - 充气褥垫起源于体育训练及赛事防护领域，后扩展至医疗、户外休闲与家用领域 [1] - 按用途可分为医疗型充气褥垫和户外/家居型充气褥垫 [2] - 2024年中国充气褥垫行业市场规模为138亿元，同比增长15.00% [1][12] 行业发展历程 - 2005年以前为起步阶段，产品以PVC材质为主，生产规模较小 [4] - 2006-2015年为发展阶段，户外运动兴起带动需求，TPU等新材料出现 [4] - 2016年至今为成熟阶段，产品功能创新加速，电商渠道多元化 [5][6] 行业产业链 - 上游包括PVC、TPU、高分子材料等原材料及气泵、阀门等零部件 [8] - 中游为生产制造环节 [8] - 下游应用包括户外露营、家居休闲、医疗护理等领域 [8] 市场规模 - 2024年中国露营经济核心市场规模达2139.7亿元，同比增长60.40% [10] - 2025年1-5月中国充气褥垫进口金额990.90万元，同比增长396.69% [14] - 2025年1-5月出口金额8.74亿元，同比下降6.41% [14] 进出口情况 - 进口主要来自中国台湾，占比98.82%，金额979.22万元，同比增长465.63% [16] - 出口美国金额2.52亿元，同比下降21.01%，占比28.85% [16] - 出口荷兰金额8181.89万元，同比增长43.46%，占比9.36% [16] 重点企业经营情况 - 浙江自然2024年气床产量347.82万件，同比增长25.80%，销售量345.00万件，同比增长12.06% [20] - 可孚医疗防褥疮气床垫通过医疗器械认证，适用于长期卧床患者 [20] - 牧高笛充气褥垫产品结合户外功能与时尚设计，采用TPU复合材料 [18][20] 行业发展趋势 - 技术创新与智能化发展，如物联网、人工智能技术的应用 [24] - 市场细分与场景多元化，医疗领域深化专业需求，户外露营需求激增 [25][26] - 环保意识推动绿色环保，企业注重原材料环保性和可回收性 [27]

股东减持计划公告 - 安控科技股东深圳高新投计划减持不超过总股本3%的股份 [1] - 安诺其控股股东一致行动人及监事计划减持不超过总股本2.01%的股份 [1] - 昂利康监事计划减持不超过总股本0.08%的股份 [1] - 财富趋势实际控制人计划减持不超过总股本3%的股份 [2] - 德艺文创控股股东计划减持不超过总股本3%的股份 [2] - 电声股份控股股东一致行动人计划减持不超过总股本1.7123%的股份 [2] - 东来技术计划减持不超过总股本1%的已回购股份 [3] - 孚能科技股东深圳安晏计划减持不超过总股本1%的股份 [3] - 金龙汽车股东福建投资集团计划减持不超过总股本1%的股份 [4] - 竞业达控股股东计划减持不超过总股本3%的股份 [4] - 青龙管业控股股东及实际控制人计划减持不超过总股本3%的股份 [6] - 深水海纳股东及一致行动人计划减持不超过总股本2%的股份 [8] - 斯迪克控股股东计划减持不超过总股本3.05%的股份 [8] - 索通发展控股股东及一致行动人计划减持不超过总股本2.21%的股份 [8] - 泰嘉股份控股股东计划减持不超过总股本3%的股份 [8] - 万业企业股东计划减持不超过总股本0.2%的股份 [8] - 威唐工业控股股东及一致行动人计划减持不超过总股本1.9453%的股份 [9] - 仙乐健康董事计划减持不超过总股本1.47%的股份 [9] - 鑫铂股份股东南京天鼎计划减持不超过总股本1.54%的股份 [10] - 药石科技董事计划减持不超过总股本0.0065%的股份 [10] - 长高电新高级管理人员计划减持不超过总股本0.0193%的股份 [10] - 浙江自然股东天台瑞聚计划减持不超过总股本1%的股份 [10] - 中钢洛耐股东国新双百壹号计划减持不超过总股本0.5%的股份 [10] - 中伟股份监事计划减持不超过总股本0.02%的股份 [11] 已完成减持情况 - 博实股份股东联创未来累计减持30,676,815股，占总股本3% [2] - 虹软科技股东瑞联新产业累计减持12,035,112股，占总股本3% [4] - 江苏博云股东龚伟累计减持2,913,999股，占总股本2.9418% [4] - 久其软件董事施瑞丰累计减持885,733股，占总股本0.1027% [4] - 欧晶科技股东万兆慧谷减持2,540,380股，占总股本1.32% [6] - 品渥食品股东吴柏赓累计减持896,000股，占总股本0.9%，持股比例降至11.98% [6] - 容大感光董事蔡启上累计减持63,000股，占总股本0.0172% [6] - 上海新阳股东上海新科累计减持2,000,000股，占总股本0.64% [7] - 顺络电子股东袁金钰累计减持7,483,722股，占总股本0.9281%，持股比例降至6% [8] - 咸亨国际股东咸宁等累计减持12,310,503股，占总股本3% [10] - 亚康股份高级管理人员吴晓帆累计减持50,000股，占总股本0.06% [10] - 中信博董事及高级管理人员周石俊等累计减持38,500股，占总股本0.0176% [11] 减持计划未实施情况 - 龙建股份高级管理人员张中洋等减持计划期限届满未减持 [5]

股东减持计划 - 大股东天台瑞聚股权投资中心（有限合伙）当前持有公司股份9,450,000股，占总股本的6.67%，股份来源于首次公开发行前及资本公积转增股本 [1] - 因部分合伙人资金需求，计划通过集中竞价方式减持不超过总股本的1%（即1,415,730股），减持期间为2025年7月25日至10月23日 [1] - 减持股份来源为IPO前取得及资本公积金转增股本取得，与已披露承诺一致 [1][3] 股东及一致行动人情况 - 天台瑞聚股权投资中心（有限合伙）为公司直接持股5%以上股东，且与实控人夏永辉存在一致行动关系（夏永辉任普通合伙人） [1] - 该股东及一致行动人合计持股9,450,000股，占总股本6.67% [1] 减持承诺与限制 - 公司实际控制人承诺不通过天台瑞聚股权投资中心（有限合伙）进行减持 [2] - 股东此前承诺锁定期满后2年内减持价格不低于IPO发行价（除权除息调整后），本次减持计划符合该承诺 [3] - 若公司股票在预披露期间停牌，减持开始时间将相应顺延 [2] 减持实施条件 - 减持计划将根据市场情况、公司股价等因素决定具体实施时点及方式，存在不确定性 [3] - 减持不会导致公司控制权变更 [4]

股东持股与减持 - 天台瑞聚持股9,450,000股，占总股本6.67%[3] - 计划减持不超1,415,730股，占比1%[3] - 减持时间为2025年7月25日至10月23日[8] 减持相关说明 - 股份来源为IPO前及转增股本[8] - 减持因部分合伙人资金需求[8] 公司承诺 - 实控人承诺不通过该股东减持[9] - 上市36个月内不转让首发前股份[10] - 锁定期满2年内减持价不低于发行价[11] 其他 - 减持计划实施有不确定性[12] - 公司督促按规减持并披露信息[12]

业绩预增 - 涛涛车业预计2025年上半年净利润3.1亿-3.6亿元，同比增长70.34%-97.81%，扣非净利润3.07亿-3.57亿元，同比增长71.97%-99.96% [1] - 潍柴重机预计2025年上半年净利润1.32亿-1.51亿元，同比增长40%-60%，扣非净利润1.24亿-1.47亿元，同比增长35%-60% [11] 股份回购与注销 - 中国交建拟以5亿-10亿元回购股份，价格不超过13.58元/股，回购期限12个月，回购股份将全部注销 [1] 政府补助 - 安诺其控股子公司获165万元政府补助，占最近一期净利润34.77% [2] - 上海建工累计获5.48亿元政府补助，占最近一期净利润22.79% [7] - 晨光新材获2600万元政府补助，占2024年净利润62.86% [9] - 三友医疗全资孙公司获331万元政府补助，占2024年净利润28.86% [11] 产能调整与项目进展 - 民丰特纸南湖厂区全面停产，海盐厂区已承接产能 [4] - 立方制药丹皮酚原料药获批上市，采用新工艺降低成本 [7] - 万邦德子公司石杉碱甲控释片获伦理批件，用于治疗阿尔茨海默病 [8] - 普洛药业甲苯磺酸多纳非尼原料药获批上市，用于治疗肝细胞癌和甲状腺癌 [8] 股权交易与收购 - 朗迪集团拟1.21亿元收购聚嘉科技不超过20.1667%股权 [6] - 飞亚达拟收购长空齿轮全部或部分控股权，中航工业将持股45.188% [48] 海外业务拓展 - 耐普矿机签订1885.25万美元海外合同，累计合同金额4151.01万美元 [21] - 奥拓电子获沙特阿拉伯商标注册证书，涵盖电子显示产品 [5] 资本市场动态 - 和林微纳筹划香港联交所上市 [17] - 美格智能H股上市申请材料获证监会接收 [29] - 四维图新参股公司四维智联递交H股上市申请 [32] - 埃斯顿递交H股上市申请 [32] - 冠昊生物终止向特定对象发行股票 [13] 项目中标与合同 - 联得装备中标1.57亿元京东方第8.6代AMOLED生产线项目 [23] - 正业科技完成1.78亿元资产出售交易 [23] 资金管理 - 中国电影拟使用不超过15亿元闲置自有资金进行现金管理 [14] - 奥泰生物拟使用不超过4.8亿元闲置募集资金进行现金管理 [14] 股东减持 - 同益中多名高管拟减持公司股份，合计不超过0.3989% [19] - 久日新材2名股东拟合计减持不超过9.89万股 [34] - 亿华通股东拟减持不超过70万股 [35] - 通用股份股东拟减持不超过0.31%股份 [41] 分红方案 - 西上海拟每股派现0.08元，共计1076.43万元 [35] - 浙江自然拟每10股派现1.97元，共计2787.75万元 [37] - 口子窖拟每股派现1.3元，共计7.78亿元 [38] - 汇通集团拟每股派现0.023元，共计1090.94万元 [40] - 中国神华拟每10股派现2.26元，共计449.03亿元 [43] - 金开新能拟每10股派现1元 [45] - 黑牡丹拟每股派现0.041元，共计4231.3万元 [46] 高管变动 - 金盘科技副总裁秦少华辞职 [18] - 皇庭国际董事、执行总裁刘海波辞职 [45] 授信申请 - 智能自控拟申请不超过2.6亿元综合授信额度 [25] - 嘉美包装调整向星展银行申请综合授信，改为向上海分行申请 [51]

利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.97元（含税），折合每股现金红利0.197元 [1] - 差异化分红方案中，实际每股现金红利为0.1969元/股（基于总股本141,573,040股及参与分配股本141,510,320股计算） [2] - 本次分配仅涉及现金红利，无送股或转增，流通股股份变动比例为0 [2] 实施时间节点 - 股权登记日为2025年7月3日，除权（息）日及现金红利发放日为2025年7月4日 [1][2] - 若总股本在预案公告日至股权登记日期间变动，公司将维持每股分配比例不变，调整分配总额 [2] 除权除息计算 - 除权（息）参考价计算公式为（前收盘价格-0.1969）元/股，因流通股比例无变动 [2] 分配实施方式 - 除特定股东（如上海扬大企业管理有限公司等）及回购专用账户外，其他股东红利通过中国结算上海分公司派发 [2][3] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [2] 税务处理细则 - 自然人股东及证券投资基金持股超1年免征个税，1个月至1年按10%实际税负，1个月内按20%税率 [3][4] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股红利0.1773元 [5] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股红利0.1773元 [6] - 其他机构投资者及法人股东自行申报纳税，实际派发每股0.197元（含税） [6]

差异化分红原因 - 公司通过集中竞价交易方式回购股份1,284,560股，占总股本0.91%，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励计划 [2] - 公司完成向61名激励对象首次授予限制性股票1,221,840股，授予价格为10.62元/股，并预留62,720股 [2] - 根据相关规定，回购专用账户中的股份不享有利润分配权利，因此需实施差异化分红 [3] 差异化分红方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.97元（含税） [3] - 以扣除回购专用账户62,720股后的总股本141,510,320股为基数，合计拟派发现金红利27,877,533.04元（含税） [3] 除权（息）影响 - 除权（息）参考价格计算公式为：（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例） [3] - 以2025年6月12日收盘价28.32元/股计算，除权（息）参考价格为28.123元/股 [4] - 实际分派计算的除权（息）参考价格与拟分派计算的差异约为0.000356%，影响较小 [4] 法律合规性 - 差异化分红事项符合《公司法》《证券法》《监管指引》等法律法规及《公司章程》规定 [4] - 不存在损害上市公司和全体股东利益的情形 [4]

股份回购 - 2024年2月24日回购股份1284560股，占总股本0.91%[5] 股权激励 - 2025年3月18日以10.62元/股向61人授予1221840股限制性股票，预留62720股[6] 分红派息 - 2024年度拟10股派1.97元，红利27877533.04元[6][9] - 虚拟分派红利约0.1969元/股，除权参考价28.1231元/股[10] - 除权除息参考价格影响约0.000356%，分红影响小[10][11]