投资评级 - 报告首次覆盖无锡振华，给予"买入"评级，目标价为18.46元 [1] 核心观点 - 无锡振华2024年中报显示，公司实现营收11.2亿元，同比增长15.3%，归母净利润1.6亿元，同比增长74.9% [1] - 公司顺利切入新能源赛道，客户结构优化，2023年新能源销售额占总销售的30%，预计2024年将超过50% [1] - 电镀业务表现亮眼，2024年上半年实现收入0.9亿元，同比增长52.1%，净利润0.6亿元，同比增长69.6% [1] - 公司控费效果显著，2024年上半年净利率为14.2%，同比提升4.8个百分点 [2] - 预计未来3年归母净利润复合增长率为24.2%，2024年PE为13倍 [2] 业务分析 冲压零部件业务 - 冲压零部件是公司支柱业务，2024年上半年收入6.1亿元，同比增长13.8%，占公司营收的54.2% [9] - 公司积极拓展新能源客户，2022年新承接新能源汽车产品比例超过60% [12] - 2024年上半年冲压业务毛利率为16.0%，较2023年提升7.4个百分点 [13] 电镀业务 - 2022年公司并购无锡开祥，拓展电镀业务，2024年上半年收入0.9亿元，占公司营收的8.0% [9] - 无锡开祥是联合电子高压电喷镀铬加工在国内的唯一供应商，也是德国博世该领域全球产能重要供应基地之一 [14] - 2024年上半年电镀业务净利润0.6亿元，远超其他子公司 [15] 分拼总成加工业务 - 2024年上半年分拼总成业务收入2.0亿元，同比下滑16.3%，主要受上汽出口下滑影响 [9] 行业与市场 - 公司客户包括上汽大众、上汽通用、理想汽车、特斯拉等知名整车制造商 [6] - 2024年3月国务院通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，汽车以旧换新政策加码，有望刺激存量市场释放换购需求 [13] - 公司配套的新能源客户中，上汽新能源车型、特斯拉中国、理想汽车等品牌占据一定市场规模 [13] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为28.4亿元、34.4亿元、41.6亿元，同比增速分别为22.5%、21.3%、20.8% [18] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.56亿元、4.35亿元、5.31亿元，同比增速分别为28.58%、22.07%、22.11% [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 核心客户承压，客户结构优化+电镀业务驱动业绩增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 1H24 公司业绩披露 - 1H24 公司营业收入同比+15.3%至 11.2 亿元，归母净利润同比+74.9%至 1.6 亿元；2Q24 营业收入同比+14.9%/环比+27.9%至 6.3 亿元，归母净利润同比+54.2%/环比+4.7%至 0.8 亿元 [3] 2Q24 毛利率承压，费用端有望持续优化 - 1H24 公司毛利率同比+1.1pcts至 24.5%，其中 2Q24 毛利率同比-1.3pcts/环比-1.8pcts至 23.7%。费用端：1H24 公司销管研三费费用率同比-0.8pcts至 7.5%，其中 2Q24 销管研三费费用率同比-1.3pcts/环比-0.7pcts至 7.2% [4] 客户结构优化+电镀业务驱动公司业绩增长 - 1H24 公司核心客户承压，随公司配套新势力客户车型逐步放量，传统冲压业务仍有望持续增长；1H24 电镀业务营收同比+116%至 0.9 亿元，毛利率提升至 81.8%，插混销量增长，以及电镀业务持续开拓，或有望进一步增厚公司利润 [5]

无锡市振华汽车部件股份有限公司 证券代码：605319 证券简称：无锡振华 公告编号：2024-045 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 分配比例：A 股每 10 股派发现金红利 2.00 元（含税），不以资本公积 金转增股本，不送红股。 本议案尚需通过股东会审议。 一、利润分配预案内容 截至2024年6月30日，公司合并报表范围可供分配利润为949,771,021.78元， 母公司可供分配利润为1,560,724,988.06元。公司2024年半年度财务数据未经审 计。 关于公司 2024 年半年度利润分配预案的公告 根据《公司法》《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》《公司 章程》等相关规定，结合公司实际情况，公司拟定2024年半年度利润分配方案如 下： 以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除回购专户中的股份为基数，向 全体股东按每10股派发现金红利2.00元人民币（含税），不以资本公积金转增股 本，不送红股。截止公告披露日，公司总股本250,482,183股，以扣除回购专户中 的股 ...

公司基本情况 - 公司主要从事汽车零部件的研发、生产和销售，主要客户包括上汽大众、上汽乘用车、上汽通用等[18,19] - 公司持续深耕于汽车零部件领域，主营业务包括冲压零部件业务、分拼总成加工业务、模具和选择性精密电镀加工业务[37] - 公司生产的汽车冲压零部件产品涵盖车身件、底盘件、动力总成件和电子电器件等，其中部分零部件专为新能源车型使用[38] - 公司提供分拼总成加工服务，最终产品为汽车车身件[39] - 公司为汽车发动机高压喷油器和高压燃油泵中的部分零部件提供选择性精密电镀加工服务[40] - 公司已经形成了一定的模具生产能力，可以实现单冲模、多工位模和级进模的开发设计、制造加工、销售和服务一体化[46] - 公司拥有先进的管理经验和完备的质量管理体系，具有较强的研发、生产制造能力和整体配套方案设计能力[47] - 公司具有较强的研发能力，已获得151项专利，其中发明专利17项[49] - 公司拥有先进的生产设备，如机器人柔性自动冲压生产线、多工位级进模自动冲压线等，提高了产品质量和生产效率[51] - 公司与上汽大众、上汽通用等国内知名整车制造商建立了长期稳定的合作关系，并与特斯拉、理想汽车等新能源汽车整车厂商建立了合作[52,53] - 公司在汽车配套产业链中形成了较为显著的行业配套优势，能快速准确地满足客户需求[54] - 公司管理团队具有丰富的行业经验，并引入了ERP、MES等信息管理系统，提高了管理效率[55] 财务数据 - 2024年上半年公司实现营业收入111,747.35万元，同比增加15.34%[57] - 2024年上半年公司实现归母净利润15,833.12万元，同比增加74.91%[57] - 公司主营业务收入主要由冲压零部件、分拼总成加工、选择性精密电镀及模具业务组成[62,63,64] - 2024年上半年公司主营业务收入同比增长20.78%，主要得益于冲压零部件、选择性精密电镀加工及模具业务的良好表现[64] - 公司经营活动产生的现金流量净额为101,322,383.45元，同比下降6.59%[68] - 公司本期新增股权投资额为9,311.14万元，上年同期投资额为68,200万元[79] - 公司本期末货币资金余额为25.08亿元，较上年末增长16.88%[70,71] - 公司本期末应收账款余额为105.60亿元，较上年末下降29.92%[70,71] - 公司本期末应收款项融资余额为31.80亿元，较上年末增长345.46%[70,71] - 公司本期末短期借款余额为77.06亿元，较上年末增长32.73%[70,71] - 公司本期末一年内到期的非流动负债余额为6.71亿元，较上年末增长446.22%[70,71] - 公司全资子公司郑州君润营业收入为14.45亿元，净利润为2.08亿元[87,88] - 公司全资子公司宁德振德营业收入为6.60亿元，净利润为2.40亿元[89,90] - 公司控股子公司上海恒伸祥营业收入为14.23亿元，净利润为0.98亿元[91,92,93] - 公司本期末受限货币资金为1,200.10万元[76,77] 公司治理 - 公司董事会、监事会及高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性和完整性[3-4] - 公司于2024年1月5日和2024年5月9日分别召开了2024年第一次临时股东大会和2023年年度股东大会，审议通过了多项议案[106,107] - 公司董事、监事和高管发生了较大变动，新一届董事会和监事会已经选举产生[108,109,110,111,112,113,114] - 公司新任命了总经理、副总经理、董事会秘书和财务总监等高管[114] 环境保护 - 公司全资子公司无锡开祥涉及的主要污染物包括铬酸雾、硫酸雾、氯化氢、化学需氧量、总铬、六价铬、阴离子表面活性剂、氨氮、总磷、总氮等[122][123][125][126] - 无锡开祥已建立完善的污染防治设施,包括废气塔、废水处理设备等,能够有效处理各类污染物,达标排放[128][129][131] - 无锡开祥的污染防治设施运行正常,技术工艺先进,节能减排效果良好,符合相关环保要求[128][129] - 无锡开祥危险废物转运量为20.7379吨[127] - 公司生活污水接管至无锡永达污水处理有限公司集中处理后排放,不单独统计[126] - 公司厂区昼夜噪声水平分别为61.1dB(A)和47.5dB(A)[126] 重大事项 - 公司2024年半年度拟派发现金红利共49,858,316.60元人民币（含税），占2024年半年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润的31.49%[5] - 公司总股本为250,482,183股，以扣除回购专户中累计已回购的股份249,291,583股为基数计算[5] - 公司在报告期内没有发生重大风险和变更情况[6-10,21-22] - 公司注册资本为1,300.00万元人民币，主要从事选择性精密电镀产品的研发及制造[95] - 截止报告期末，总资产为33,993.13万元，净资产为32,501.65万元，营业收入为8,913.16万元，净利润为5,569.14万元

证券代码：605319 证券简称：无锡振华 公告编号：2024-043 无锡市振华汽车部件股份有限公司 第三届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 无锡市振华汽车部件股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第四 次会议于 2024 年 8 月 3 日通过专人或电子邮件的方式发出通知，于 2024 年 8 月 15 日上午 10 时以现场和通讯相结合的方式召开。本次会议由董事长钱金祥主 持，会议应参会董事 7 名，实际参会董事 7 名，符合《公司法》及《公司章程》 的有关规定，会议合法、有效。经董事认真审议，通过以下决议： 一、审议通过《2024 年半年度报告及摘要》 本议案已经公司审计委员会是审议通过，并提交董事会审议。 特此公告。 二、审议通过《关于公司 2024 年半年度利润分配预案的议案》 公司董事会同意拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除回购专户 中的股份为基数，向全体股东按每 10 股派发现金红利 2.00 元人民币（含税）， 不以资本公积金转增股本，不送红股。截止 ...

会议情况 - 公司第三届监事会第三次会议于2024年8月15日召开[1] - 应参与表决监事3名，实际参与表决3名[1] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告及摘要》[1][2] - 审议通过《关于公司2024年半年度利润分配预案的议案》[2][4] 后续安排 - 《关于公司2024年半年度利润分配预案的议案》需提交股东会审议[3]

股东大会信息 - 公司2024年第二次临时股东大会现场会议于8月12日15:30召开[5][6][7] - 董事会于7月26日以公告通知各股东[5][6][7] 投票情况 - 通过现场和网络投票的股东52人，代表股份174,072,900股，占总股本69.4951%[8] - 现场投票股东6人，代表股份163,750,100股，占总股本65.3740%[8] - 网络投票股东46人，代表股份10,322,800股，占总股本4.1212%[8] 议案表决结果 - 多项向不特定对象发行可转换公司债券相关议案同意股数占比超99.93%[12][14][16] - 中小股东对多项议案表决同意股数占比超98.8%[17][18][19] - 所有股东对多项议案表决同意股数占比超99.9%[17][18][19][20] 总体结果 - 本次股东大会审议的所有议案均获得通过[12] - 本次股东大会召集、召开、表决程序及结果均合法有效[24]

证券代码：605319 证券简称：无锡振华 公告编号：2024-042 无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一) 非累积投票议案 1、 议案名称：《关于公司符合向不特定对象发行可转换公司债券条件的议案》 审议结果：通过 表决情况： (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 52 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 174,072,900 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 69.4951 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由无锡市振华汽车部件股份有限公司（以下简称"公司"）董事 会召集，会议由公司董事长钱金祥主持，会议采用现场投票和网络投票相 ...

无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议资料 无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议资料 (605319) 二零二四年八月 | 2024 | 年第二次临时股东大会须知 1 | | --- | --- | | 2024 | 年第二次临时股东大会会议议程 3 | | 议案 | 1：关于公司符合向不特定对象发行可转换公司债券条件的议案 6 | | 议案 | 2：关于修订公司向不特定对象发行可转换公司债券方案的议案 7 | | | （一）发行规模 7 | | | （二）本次募集资金用途 7 | | | （三）本次发行方案的有效期 8 | | 议案 | 3：关于公司《向不特定对象发行可转换公司债券预案（修订稿）》的议案 10 | | 议案 | 4：关于公司<向不特定对象发行可转换公司债券方案的论证分析报告（修订稿）>的议 | | 案 | 11 | | 议案 | 5：关于公司<向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告（修 | | 订稿）>的议案 | 12 | | 议案 | 6：关于公司向不特定对象发行可转换公司债券摊薄即期回报与填补措施及相关主体承 ...

项目概况 - 廊坊振华全京申汽车零部件项目总投资约64800万元[3][5] - 拟占地120亩，总建筑面积约67000平方米[4] - 建成后预计年产50万台套汽车零部件[4] 项目进展 - 2024年6月17日审议通过对外投资议案[3] - 2024年8月2日获《企业投资项目备案信息》[3] 项目风险与意义 - 存在未来发展不达预期风险[3][7] - 土地竞拍及进度有不确定性[3][7] - 项目运营利于可持续发展，符合战略[6]