报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，上调目标价至36.20元（对应20x 2025E PE） [3] 报告的核心观点 - 2024年无锡振华总营业收入同比+9.2%至25.3亿元，归母净利润同比+36.3%至3.8亿元；4Q24业绩同环比双增，受益于小米配套车型销量增长和原材料价格下降 [1] - 规模效应带动冲压毛利率增长，电镀业务持续增厚利润，预计2025E随上汽销量恢复和更多新能源项目放量，盈利能力有望持续增强 [1] - 新能源+电镀业务持续开拓，冲压核心客户销量增长动力充足、产能升级增强粘性，电镀业务因插混增长和新业务开拓利润或持续增厚 [2] - 看好公司冲压主业+电镀业务双轮驱动，维持2025E - 2026E归母净利润预测，新增2027E预测 [3] 相关目录总结 财务数据 - 盈利预测与估值：2025E - 2027E营业收入分别为32.15亿元、36.71亿元、39.58亿元，增长率分别为27.02%、14.20%、7.82%；归母净利润分别为4.6亿元、5.21亿元、5.94亿元，增长率分别为21.71%、13.18%、14.18% [4] - 利润表：2025E - 2027E营业利润分别为5.75亿元、6.51亿元、7.43亿元，净利润分别为4.6亿元、5.21亿元、5.94亿元 [8] - 现金流量表：2025E - 2027E经营活动现金流分别为10.89亿元、8.53亿元、9.56亿元，投资活动现金流分别为 - 8.52亿元、 - 7.00亿元、 - 6.50亿元，融资活动现金流分别为 - 1.97亿元、 - 1.21亿元、 - 2.86亿元 [8] - 资产负债表：2025E - 2027E总资产分别为56.42亿元、62.12亿元、65.41亿元，总负债分别为28.43亿元、30.31亿元、29.22亿元，股东权益分别为27.99亿元、31.81亿元、36.19亿元 [9] - 盈利能力：2025E - 2027E毛利率分别为24.6%、24.7%、25.5%，ROE（摊薄）分别为16.4%、16.4%、16.4% [10] - 偿债能力：2025E - 2027E资产负债率分别为50%、49%、45%，流动比率分别为0.91、0.90、0.94 [10] - 费用率：2025E - 2027E销售费用率均为0.10%，管理费用率分别为3.70%、3.65%、3.60% [11] - 每股指标：2025E - 2027E每股红利分别为0.55元、0.62元、0.71元，每股经营现金流分别为4.36元、3.41元、3.82元 [11] - 估值指标：2025E - 2027E PE分别为17、15、13，PB分别为2.8、2.5、2.2 [4][11] 业务情况 - 冲压业务：已配套上汽、特斯拉、小米汽车、理想等客户，1Q25上汽集团销量修复同比+13.3%至94.5万辆、小米汽车销量环比+9%至7.6万辆；公司多地联动布局，拟投资扩产增强客户粘性 [2] - 电镀业务：全资子公司无锡开祥为联合电子精密镀铬领域国内唯一合格供应商、德国博世全球产能重要供应基地之一，预计国内插混车型销量增长和新业务开拓助力利润增厚 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，上调目标价至36.20元（对应20x 2025E PE） [3] 报告的核心观点 - 2024年无锡振华总营业收入同比+9.2%至25.3亿元，归母净利润同比+36.3%至3.8亿元；4Q24业绩同环比双增，主要受益于小米配套车型销量增长、原材料价格显著下降 [1] - 规模效应带动冲压毛利率增长，电镀业务持续增厚利润，预计2025E随上汽销量恢复+更多新能源项目放量，公司盈利能力有望持续增强 [1] - 新能源+电镀业务持续开拓，看好公司新能源项目以及电镀业务持续开拓带动业绩稳步增长前景 [2] 相关目录总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为23.17亿、25.31亿、32.15亿、36.71亿、39.58亿元，增长率分别为32.65%、9.23%、27.02%、14.20%、7.82% [4] - 2023 - 2027E归母净利润分别为2.77亿、3.78亿、4.60亿、5.21亿、5.94亿元，增长率分别为242.63%、36.30%、21.71%、13.18%、14.18% [4] - 2023 - 2027E毛利率分别为25.1%、25.9%、24.6%、24.7%、25.5% [10] - 2023 - 2027E资产负债率分别为52%、50%、50%、49%、45% [10] 业务情况 - 2024年冲压业务营收同比+16.6%、毛利率同比+8.25pcts至16.8%，电镀业务营收同比+17.6%、毛利率同比+1.1pcts至80.5%，分拼总成营收同比-25.7%、毛利率同比-19.7pcts至21.9% [1] - 冲压业务已配套上汽、特斯拉、小米汽车、理想等客户，1Q25上汽集团销量修复同比+13.3%至94.5万辆、小米汽车销量环比+9%至7.6万辆；公司多地联动布局，冲压产能升级或增强客户粘性 [2] - 全资子公司无锡开祥为联合电子精密镀铬领域国内唯一合格供应商、德国博世全球产能重要供应基地之一，国内插混车型销量增长（1Q25同比+24%至92.8万辆）+新业务开拓将助力电镀业务利润增厚 [2] 市场表现 - 总股本2.50亿股，总市值78.04亿元，一年最低/最高14.83/40.65元，近3月换手率137.34% [5] - 1M、3M、1Y相对收益分别为0.35%、29.28%、46.52%，绝对收益分别为-3.34%、28.49%、51.02% [7]

无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024年度独立董事述职报告 无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 作为无锡市振华汽车部件股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，根 据《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号—— 规范运作》《上市公司独立董事管理办法》和《公司章程》《独立董事工作制度》 等相关法律法规和规章制度的规定和要求，作为公司的独立董事，本人勤勉尽责 地履行独立董事的职责和义务，审慎认真地行使公司和股东所赋予的权利，积极 参加公司股东会、董事会及专门委员会会议，对公司董事会审议的相关重大事项 发表了公正、客观的独立意见，积极及时关注公司经营情况，为公司的长远发展 出谋划策，对董事会的科学决策、规范运作以及公司发展起到了积极作用。 现将2024年度履职情况作如下汇报： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 公司第三届董事会现有董事7人，其中独立董事3人，超过董事会人数三分之 一，符合相关法律法规。董事会下设战略委员会、审计委员会、薪酬与考核委员 会、提名委员会。本人作为公司的独立董事，拥有专业资格及能力，在从事的专 业领域 ...

无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024年度独立董事述职报告 无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 作为无锡市振华汽车部件股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 根据《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号 ——规范运作》《公司章程》《上市公司独立董事管理办法》和公司《独立董事 工作制度》等相关法律法规和规章制度的规定和要求，作为公司的独立董事，本 人勤勉尽责地履行独立董事的职责和义务，审慎认真地行使公司和股东所赋予的 权利，积极参加公司股东会、董事会及专门委员会会议，对公司董事会审议的相 关重大事项发表了公正、客观的独立意见，积极及时关注公司经营情况，为公司 的长远发展出谋划策，对董事会的科学决策、规范运作以及公司发展起到了积极 作用。 现将2024年度履职情况作如下汇报： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 公司第二届董事会现有董事7人，其中独立董事3人，超过董事会人数三分之 一，符合相关法律法规。董事会下设战略委员会、审计委员会、薪酬与考核委员 会、提名委员会。本人作为公司的独立董事，拥有专业资格及能力，在从事的专 ...

无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024年度独立董事述职报告 无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 作为无锡市振华汽车部件股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 根据《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号 ——规范运作》《公司章程》《上市公司独立董事管理办法》和公司《独立董事 工作制度》等相关法律法规和规章制度的规定和要求，作为公司的独立董事，本 人勤勉尽责地履行独立董事的职责和义务，审慎认真地行使公司和股东所赋予的 权利，积极参加公司股东会、董事会及专门委员会会议，对公司董事会审议的相 关重大事项发表了公正、客观的独立意见，积极及时关注公司经营情况，为公司 的长远发展出谋划策，对董事会的科学决策、规范运作以及公司发展起到了积极 作用。 现将2024年度履职情况作如下汇报： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 公司第三届董事会现有董事7人，其中独立董事3人，超过董事会人数三分之 一，符合相关法律法规。董事会下设战略委员会、审计委员会、薪酬与考核委员 会、提名委员会。本人作为公司的独立董事，拥有专业资格及能力，在从事的专 ...

董事会构成 - 公司第二届董事会有董事7人，其中独立董事3人[1] 独立董事履职 - 2024年1 - 5月9日，独立董事出席股东会等会议多次，无缺席情况[5] 会议审议 - 第二届董事会二十五次会议通过《关于2023年度内部控制评价报告的议案》[9] 合规审查 - 独立董事认为2024年度关联交易合规，内控无重大缺陷[8][10] 其他情况 - 2024年未更换会计师事务所，开展换届选举[11][12]

无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024年度独立董事述职报告 无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 作为无锡市振华汽车部件股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 根据《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号 ——规范运作》《公司章程》《上市公司独立董事管理办法》和公司《独立董事 工作制度》等相关法律法规和规章制度的规定和要求，作为公司的独立董事，本 人勤勉尽责地履行独立董事的职责和义务，审慎认真地行使公司和股东所赋予的 权利，积极参加公司股东会、董事会及专门委员会会议，对公司董事会审议的相 关重大事项发表了公正、客观的独立意见，积极及时关注公司经营情况，为公司 的长远发展出谋划策，对董事会的科学决策、规范运作以及公司发展起到了积极 作用。 现将2024年度履职情况作如下汇报： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 公司第二届董事会现有董事7人，其中独立董事3人，超过董事会人数三分之 一，符合相关法律法规。董事会下设战略委员会、审计委员会、薪酬与考核委员 会、提名委员会。本人作为公司的独立董事，拥有专业资格及能力，在从事的专 ...

目 录 | 一、审计报告……………………………………………………… 第 1—6 | | 页 | | --- | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 7—14 | | 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | 第 | 7 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | 第 | 8 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… | 第 | 9 页 | | （四）母公司利润表………………………………………………第 | | 10 页 | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | | 11 页 | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | | 12 页 | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 | | 13 页 | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 | | 14 页 | | | | 审 计 报 告 天健审〔2025〕6400 号 无锡市振华汽车部件股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了 ...

无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024年度董事会工作报告 无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024 年度董事会工作报告 2024年，无锡市振华汽车部件股份有限公司（以下简称"公司"）董事会严格 遵守《公司法》《证券法》《上海证券交易所股票上市规则》等法律法规，认真 履行《公司章程》赋予的各项职责，严格执行股东会各项决议，积极推进董事会 各项决议的实施，促进公司合法合规运行，健全公司内部管理和控制制度，推动 了公司持续健康稳定发展。 现将董事会2024年度工作重点和2025年度主要工作计划报告如下： 一、2024年经营情况回顾 2024 年是实现"十四五"规划目标任务的关键一年。在党中央、国务院坚 强领导下，各级政府主管部门积极施策，及时出台"两新"政策，在全行业共同 努力下，汽车产业转型步伐加快，高质量发展扎实推进，全年产销稳中有进，表 现出强大的发展韧性和活力，成为拉动经济增长的重要引擎。2024 年，汽车产 销累计完成 3128.2 万辆和 3143.6 万辆，同比分别增长 3.7%和 4.5%，产销量再 创新高，继续保持在 3000 万辆以上规模。其中，乘用车产销持续增长，为稳住 汽车消费基本盘发挥积 ...

公司代码：605319 公司简称：无锡振华 无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024年度内部控制评价报告 无锡市振华汽车部件股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要 求（以下简称企业内部控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制 制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项监督的基础上，我们对公司2024 年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其 有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建 立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公 司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及 相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存 在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供合理保证。此外，由于 ...