监管问询 - 公司于2024年9月23日收到上交所《审核问询函》[1] - 会同中介机构研究落实并回复问询函，内容见上交所网站[2] 可转债审核 - 向不特定对象发行可转债审核及注册时间进度不确定[2] 公告信息 - 公告发布时间为2024年10月25日[4]

授信与担保 - 公司及子公司拟申请不超208,000.00万元授信额度[3] - 公司为宁德振德担保最高本金限额8,000.00万元[4] - 公司为子公司授信最高担保本金不超137,000.00万元[5] - 截至披露日公司向子公司担保总额77,000.00万元，占比35.23%[16] 宁德振德情况 - 宁德振德注册资本8,500.00万元[7] - 2023年12月31日资产90,354.71万元，负债69,253.71万元[8][9] - 2024年6月30日资产58,699.81万元，负债35,179.47万元[8][9] - 2023年营业收入29,814.11万元，净利润7,490.49万元[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司 2024 年前三季度业绩预计实现较高增长，主要系新项目逐步投产带来规模效应、主要原材料价格下降提升毛利率、选择性精密电镀业务同比增长等因素 [2] - 公司正在积极拥抱新能源汽车市场，下游客户包括特斯拉、理想汽车、小米汽车等，新能源业务占比有望超过 50% [1] - 公司正在扩产廊坊工厂，以增强在京津冀产业集群的市场占有率和行业知名度 [3] 财务数据和估值分析 - 公司 2024-2026 年预计实现营收 28.54/34.70/42.08 亿元，归母净利润 3.74/4.35/5.07 亿元 [3][8] - 当前市值对应 2024-2026 年 PE 为 13/11/9 倍 [3] - 公司主要财务指标如毛利率、净利率、资产周转率等均呈现稳步提升趋势 [10] 风险提示 - 未提及 [3]

报告评级和核心观点 - 维持目标价28.25元,维持增持评级[4] - 2024年Q3利润预计同比增长3%-20%,环比-3%-13%[4] - 零部件业务受益于客户增长与原材料价格改善,分拼总成业务承压[4] - 募投项目提升高成长性新能源客户粘性,股权激励提振信心[4] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计增长27.0%,净利润预计增长34.3%[11] - 2024年毛利率预计为25.7%,EBIT利润率预计为16.7%[11] - 2024年ROE预计为15.5%,资产负债率预计为53.5%[11] - 2024年每股收益预计为1.49元[11] 行业及市场表现 - 公司股价近1年上涨16%,相对大盘上涨8%[9] - 公司市值47.27亿元,市盈率12.69倍,市净率1.97倍[6][11] - 可比公司平均市盈率20.93倍[14]

净利润增长预期 - 预计2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为23,700.00万元至25,000.00万元，同比增长42.23%至50.04%[1][2] - 预计2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23,300.00万元至24,600.00万元，同比增长49.25%至57.57%[1][2] 历史净利润数据 - 2023年前三季度归属于母公司所有者的净利润为16,662.58万元，扣除非经常性损益的净利润为15,611.76万元[3] 毛利率提升因素 - 新项目逐步投产，市场订单充足，规模效应带来毛利率提升[4] - 主要原材料价格较上年同期有所下降，产品毛利率提高[4] 业务增长与盈利能力 - 选择性精密电镀业务同比增长，提振公司整体盈利能力[4]

报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司成立于1989年,专注于开发汽车冲压及焊接零部件和相关模具,2017年拓展了分拼总成加工业务,2021年通过IPO上市,2023年收购无锡开祥增加了电镀业务 [1] - 公司产品涵盖车身件、底盘件、动力总成件和电子电器件,主要客户包括上汽集团、特斯拉和理想汽车等 [1] - 公司近年来积极进入新能源汽车市场,与多家知名整车制造商建立了合作关系 [1] 传统业务稳健发展 - 公司生产的冲压零部件种类已达3500余种,与多家知名车企建立了紧密合作关系,成为上汽集团郑州和宁德工厂的核心车身分拼总成加工供应商 [2] - 新能源汽车市场的快速发展也推动了公司冲压零部件和分拼总成加工业务的持续扩张,进一步巩固了市场地位 [2] 电镀业务开拓第二增长极 - 2023年公司通过收购无锡开祥,进一步拓展了电镀业务,电镀业务实现收入1.5亿元,净利润0.9亿元 [3] - 公司在分拼总成加工和新能源冷却部件及模块方面展现出强劲的市场竞争力,在新能源汽车市场中的地位得到了进一步巩固与提升 [3] 业绩预测 - 预计公司2024-2026年实现营收28.54/34.70/42.08亿元,实现归母净利润3.74/4.35/5.07亿元 [4] - 采用相对估值法,给予公司2024年PE 15-20x估值,对应目标价22.35-29.8元 [4] 根据报告目录分别总结 1. 深耕汽零冲焊,出海与电镀业务带来新增量 [12][13][14][15][16][17] - 公司深耕汽车零部件领域多年,2017年开拓了分拼总成加工业务,2021年IPO上市,2023年收购无锡开祥进入电镀业务 - 公司主营业务包括汽车冲压及焊接零部件、分拼总成加工、选择性精密电镀加工以及模具业务 - 2023年公司实现营收23.17亿元,同比增长23.19%,归母净利润2.77亿元,同比增长71.23%,盈利能力大幅提升 - 公司绑定上汽集团等核心客户,分拼总成加工业务收入稳步提升 2. 冲焊业务基本盘稳健,贡献大量业绩 [20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 冲压焊接是汽车制造的核心工序,公司在这一领域积累了丰富经验 - 新能源汽车的快速发展为公司传统业务注入新动能,公司新能源汽车客户包括特斯拉、理想汽车等 - 公司郑州和宁德工厂成为上汽乘用车的核心供应商,产品占上汽乘用车市场份额超过79.5% - 公司分拼总成加工业务单价和销量持续提升,成为公司重要利润来源 3. 收购无锡开祥,电镀业务成为第二增长极 [33][34][35][36] - 电镀技术可以提升材料性能,随着工业智能化发展迎来广阔空间 - 公司收购无锡开祥后进入电镀领域,2023年电镀业务实现收入1.5亿元、净利润0.9亿元 - 无锡开祥是联合电子在精密镀铬工艺领域的国内唯一合格供应商,客户包括大众、蔚来等整车企业 - 电镀业务毛利率较高,有望成为公司新的利润增长点

国浩律师（上海）事务所 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关 于 无锡市振华汽车部件股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划 调整回购价格及首次授予部分第一个解除 限售期解除限售条件成就相关事项 之 法律意见书 上海市北京西路 968 号嘉地中心 27 层 邮编：200041 27th Floor, Garden Square, No. 968 West Beijing Road, Shanghai 200041, China 电话/Tel: +86 21 5234 1668 传真/Fax: +86 21 5243 3320 网址/Website: http://www.grandall.com.cn 二〇二四年九月 | 第一节 | 律师声明事项 4 | | --- | --- | | 第二节 | 正 文 5 | | | 一、本次调整回购价格及解除限售的批准和授权 5 | | | 二、本次调整回购价格的内容 6 | | | 三、本次解除限售条件成就情况 7 | | | 四、结论意见 11 | | 第三节 | 签署页 12 | 国浩律师（上海）事务所 法律意见书 致：无锡市振华汽车部件股份有限公司 国浩律 ...

股权激励股份情况 - 本次股权激励股份上市股数为1340000股，上市流通总数为1340000股，上市流通日期为2024年9月30日[1] - 本次激励计划首次授予部分第一个限售期符合解除限售条件的激励对象59人，可解除限售的限制性股票数量1340000股，占公司总股本250482183股的0.5350%[11] 激励计划授予情况 - 2023年9月13日为限制性股票激励计划授予日，向59名激励对象授予335万股限制性股票，授予价格为11.09元/股[3] - 2023年9月25日，公司完成本次股权激励计划授予登记的限制性股票共计335万股[4] 限售期情况 - 公司本次激励计划首次授予部分第一个解除限售期为自2023年9月13日授予之日起12个月后的首个交易日起至授予之日起24个月内的最后一个交易日止，第一个限售期于2024年9月13日届满[7] 业绩情况 - 激励计划首次授予部分考核年度为2023 - 2025年，2023年经审计净利润277237497.69元，剔除影响后净利润280878993.88元[10] - 第一个解除限售期以2022年净利润为基数，2023年净利润不低于18500万元；第二个解除限售期2023 - 2024年累计净利润不低于41500万元；第三个解除限售期2023 - 2025年累计净利润不低于70000万元[10] 解锁情况 - 2023年度59名激励对象个人绩效考核结果均合格，限制性股票可全部解除限售[10] - 董事、高级管理人员已获授予限制性股票35万股，本次可解锁14万股，解锁比例40%；其他激励对象已获授予300万股，本次可解锁120万股，解锁比例40%；合计已获授予335万股，本次可解锁134万股，解锁比例40%[12] 股份变动情况 - 本次变动前有限售条件股份36950000股，变动数 - 1340000股，变动后35610000股；无限售条件股份213532183股，变动数1340000股，变动后214872183股[14] 合规情况 - 国浩律师（上海）事务所认为本次激励计划调整回购价格及解除限售相关事项合规[16]

证券代码：605319 证券简称：无锡振华 公告编号：2024-067 无锡市振华汽车部件股份有限公司 关于廊坊全资子公司竞得土地使用权并签署土地使用权出 让合同的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、交易事项概述 公司分别召开第三届董事会第二次会议，第三届董事会第三次会议和 2024 年第二次临时股东大会审议通过本次对外投资的相关议案，为了获取 更多订单，突破自身产能瓶颈，增强客户粘性，公司同意廊坊全京申投资 建设廊坊振华全京申汽车零部件项目，项目总投资金额约为 64,800.00 万 元。近日，廊坊全京申已竞得土地使用权，并与廊坊经济技术开发区自然 二、对上市公司的影响 本次对外投资是公司基于长远发展所做出的慎重决策，廊坊全京申拟投资建 设新建项目的资金来源为自有或自筹资金，新建项目投入运营，为其长期稳定经 营奠定基础，有利于廊坊全京申的可持续发展，符合公司战略发展需要。本次投 资符合公司和全体股东利益，不存在损害中小投资者利益的情形。 三、对外投资的风险提示 本次廊坊全京申投资建设项目 ...

证券代码：605319 证券简称：无锡振华 公告编号：2024-063 无锡市振华汽车部件股份有限公司 第三届监事会第六次会议决议公告 赞成票：3 票；反对票：0 票；弃权票：0 票。 二、审议通过《关于公司 2023 年限制性股票激励计划第一个解除限售期解 除限售条件成就的议案》 经核查，本激励计划第一个限售期届满且相应解除限售的条件已经成就，本 次解除限售事项符合《上市公司股权激励管理办法》《2023 年限制性股票激励计 划》与《2023 年限制性股票激励计划实施考核管理办法》的有关规定。对本次 可解除限售的激励对象名单进行了核查，认为 59 名激励对象解除限售的主体资 格合法、有效，同意公司对上述 59 名激励对象所获授的 134 万股限制性股票进 行解除限售并办理相关股份上市流通事宜。 赞成票：3 票；反对票：0 票；弃权票：0 票。 特此公告。 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 无锡市振华汽车部件股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第六次 会议于 2024 年 9 月 19 日通过专人或电 ...