资金使用 - 2024年1月15日公司同意用不超50000万元闲置募集资金暂补流动资金[3] - 经批准公司用15000万元闲置募集资金补充流动资金[3] 资金归还 - 截至2024年6月18日公司提前归还15000万元补流募集资金[4]

募集资金情况 - 公司非公开发行股票56,749,972股，每股91.63元，募资5,199,999,934.36元[2] - 扣除费用后，实际募资净额5,152,183,274.35元[2] 账户及项目情况 - 公司及子公司开设6个募集专户和2个保证金户[3] - 2021年募投项目2023年12月结项，节余资金补流[5] - 公司完成专户销户，三方监管协议终止[5]

评级相关 - 公司主体评级为AAk/稳定，债项“立昂转债”评级为AAk，本次跟踪维持上次评级结论[5] - 评级展望认为公司信用水平未来12 - 18个月内将保持稳定[5] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AAk，评级展望为稳定；维持“立昂转债”信用等级为AAk[55] 财务数据 - 2024年3月末，公司资产总计186.01亿元，所有者权益合计93.95亿元，负债合计92.06亿元[9] - 2024年一季度，公司营业总收入6.79亿元，净利润 - 0.94亿元，营业毛利率9.88%[9] - 2023年公司营业毛利率19.76%，较2021年的44.90%和2022年的40.90%下降明显[9] - 2024年3月末，公司资产负债率49.49%，总资本化比率45.23%，较之前年份有所上升[9] - 2023年公司总债务/EBITDA为8.75X，EBITDA利息保障倍数为3.80X[9] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为10.27亿元，2024年一季度为3.62亿元[9] - 2023年公司营业总收入26.90亿元，EBITDA 8.33亿元，经营活动净现金流表现好于沪硅产业[10] - 2023年公司期间费用率同比增至22.38%[37] - 2023年半导体硅片收入15.01亿元，毛利率7.72%；半导体功率器件收入10.29亿元，毛利率41.23%；化合物半导体射频芯片收入1.37亿元，毛利率 -13.25%[38] - 2024年3月公司货币资金259,267.32万元，应收账款75,738.17万元，存货132,874.48万元[60] - 2021 - 2023年公司总债务分别为344,588.88万元、731,149.53万元、728,655.67万元[60] - 2021 - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额分别为43,752.86万元、119,454.25万元、102,679.73万元[60] - 2021 - 2023年公司总资产收益率分别为8.85%、5.23%、0.56%[60] - 2022 - 2023年经营性业务利润分别为7.55亿元、8.31亿元[43] - 2022 - 2023年EBIT利润率分别为32.98%、27.90%[43] - 2022 - 2023年总资产收益率分别为8.85%、5.23%[43] - 预计2024年公司总资本化比率为44% - 47%，总债务/EBITDA为7.0 - 8.5[50] 股权与投资 - 截至2024年3月末，公司控股股东和实际控制人王敏文直接持有公司17.41%股份，通过一致行动人间接持有7.71%股份，合计持股比例为25.12%[20] - 2023年4月，公司参与芯联集成电路制造股份有限公司IPO战略配售，金额8915.17万元[20] 研发与产能 - 截至2023年末，公司拥有授权专利85项，其中发明专利38项，实用新型专利47项[22] - 2021 - 2023年公司研发投入分别为2.29亿元、2.72亿元、2.79亿元，占营业收入比例分别为9.01%、9.33%、10.38%[23] - 截至2024年3月末，公司6、8英寸抛光片总产能分别为60万片/月和27万片/月，6 - 8英寸外延片合计产能70万片/月，同比增加3万片/月[25] - 截至2024年3月末，金瑞泓微电子已建成12英寸硅片产能15万片/月，实际达产能力同比增加5万片/月至10万片/月[25] - 截至2024年3月末，嘉兴金瑞泓已建成12英寸硅片产能5万片/月，实际达产能力由上年同期的1万片/月增至3万片/月[25] - 截至2024年3月末，半导体功率器件建成产能小幅增至23.5万片/月，射频芯片产能达到9万片/年[26] - 2023年硅研磨片、硅抛光片、硅外延片、功率器件芯片产能利用率分别下降13.94、15.62、21.46和17.37个百分点[27] - 2023年12英寸硅片销售量同比增长35%至49.85万片[27] - 2023年硅片折合6英寸平均售价下降12.86%，半导体功率器件芯片平均售价下降12.33%[27] 市场与客户 - 2023年全球半导体市场规模为5269亿美元，同比下降8.22%，全球半导体硅片出货面积同比减少14.35%至126.02亿平方英寸，全球和中国大陆半导体硅片销售额分别为121.29亿美元和17.32亿美元[18] - 2023年公司在全球光伏类芯片销售中占比37%左右[24] - 2023年公司前五大供应商采购额占采购总额比重为18.28%[30] - 2023年前五大客户销售额占销售总额比重为44.02%，集中度同比略有上升[32] - 前五大客户中关联方销售额占年度销售总额比重为13.86%[36] 项目与资金 - 公司主要在建项目总投资147.24亿元，截至2024年3月末已投资38.10亿元，尚需投资109.14亿元[33] - 2024年3月末公司合并口径获银行授信额度82.85亿元，未使用额度55.21亿元[41] - 2023年末公司受限资产16.16亿元，占总资产8.84%[44] - “立昂转债”发行规模33.90亿元，截至2023年末累计投入募集资金17.70亿元[52] - 截至2024年5月10日“立昂转债”转股价为33.68元/股，过去20个交易日公司平均股价21.18元/股[52] - 截至2024年3月末“立昂转债”累计转股金额30.20万元，债券余额338,969.80万元[52] 子公司情况 - 2023年末浙江金瑞泓总资产36.32亿元，净资产21.36亿元，营业收入15.54亿元，净利润1.88亿元，持股比例88.53%[58] - 2023年末立昂东芯总资产10.13亿元，净资产 - 0.17亿元，营业收入1.44亿元，净利润 - 0.83亿元，持股比例86.62%[58] - 2023年末衢州金瑞泓总资产42.87亿元，净资产27.43亿元，营业收入11.87亿元，净利润1.49亿元，持股比例100.00%[58] - 2023年末金瑞泓微电子总资产85.11亿元，净资产59.61亿元，营业收入2.85亿元，净利润 - 4.43亿元，持股比例86.38%[58] - 2023年末嘉兴金瑞泓总资产26.63亿元，净资产16.08亿元，营业收入0.63亿元，净利润 - 1.29亿元，持股比例50.70%[58]

评级情况 - 前次立昂转债和主体评级为“AA”，本次为“AAK”，展望均“稳定”[3] - 前次评级2023年06月19日，本次2024年5月30日，机构均为中诚信[3] - 本次跟踪维持前次评级结论，“k”因更换方法模型不影响结果[3]

债券发行 - 2022年11月18日发行3390万张可转换公司债券，总额33.9亿元，期限6年[4] - 债券票面年利率逐年递增，第一年0.3%，第六年2.0%[4] 转股价格 - 初始转股价45.38元/股，现33.68元/股[5] - 因权益分派、触发修正条款、注销股份等调整转股价[5] 修正决策 - 2024年5月7 - 27日触发修正条款，本次不行使修正权利[8][9] - 未来六个月内再触及亦不修正，之后再触发将开会决定[9]

利润分配 - 每股派发现金红利调整为0.08537元（含税）[3][6] - 利润分配股份基数变更为671,364,120股[3][6] - 调整后实际利润分配总额为57,314,354.92元（含税）[6] 股本变动 - 截至2024年3月31日总股本为676,855,027股[4] - 回购2,897,436股后注销，总股本变为671,364,091股[5] - “立昂转债”转股后，2024年5月22日总股本为671,364,120股[5]

债券发行 - 2022年11月18日发行3390万张可转债，总额33.9亿元，期限6年[4] - 票面年利率第一年0.3%、第二年0.5%等[4] 转股信息 - 转股期为2023年5月18日至2028年11月13日[5] - 初始转股价45.38元/股，目前33.68元/股[5] 价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格80%，董事会有权提修正方案[7] - 2024年5月7 - 20日，连续十个交易日收盘价低于当期转股价格80%，预计触发修正条款[10] - 触发后董事会开会决定是否修正，公司及时披露信息[10][11]

利润分配 - 2023年度每10股派0.85元现金红利（含税）[4] - 现金股利分派股份基数674,261,527股[4] - 预计派发现金红利57,312,229.80元（含税）[4] 时间安排 - 2024年5月13日股东大会通过利润分配预案[4] - 2024年5月24日披露权益分派和转股价格调整公告[6] 可转债转股 - 2024年5月23日至登记日“立昂转债”停转[3][6] - 登记日后首个交易日“立昂转债”恢复转股[6] - 欲享权益分派可在5月22日（含）前转股[6] - “立昂转债”5月23日起停牌[3]

报告公司投资评级 - 立昂微投资评级为增持（维持）[1][8] 报告的核心观点 - 立昂微2023年业绩受产品价格承压和扩产折旧增加影响，毛利率下降，归母净利润大幅减少；2024年一季度收入同环比增长，但毛利率短期承压；随着下游需求恢复和新产能释放，预计2024 - 2026年营收和归母净利润将实现增长，但短期利润仍承压，维持“增持”评级 [6][15] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 |指标|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2,914|2,690|3,311|4,329|5,504| |(+/-%)|14.7%|-7.7%|23.1%|30.8%|27.1%| |归母净利润（百万元）|688|66|150|262|376| |(+/-%)|14.6%|-90.4%|127.7%|75.2%|43.4%| |每股收益（元）|1.02|0.10|0.22|0.39|0.56| |EBIT Margin|27.0%|3.4%|4.2%|6.8%|8.1%| |净资产收益率（ROE）|8.4%|0.8%|1.9%|3.2%|4.4%| |市盈率（PE）|20.2|211.2|92.8|53.0|36.9| |EV/EBITDA 市净率（PB）|17.7 1.69|27.7 1.74|18.1 1.72|15.5 1.69|14.1 1.64|[2] 各业务情况 - **半导体硅片**：2023年收入15.01亿元（YoY -14.03%），占比56%，毛利率7.72%（YoY -26pct）；1Q24折合6英寸硅片销量311.18万片（YoY +45.47%，QoQ +14.44%）；预计2024 - 2026年收入增速分别为+30%/+39%/+33%，毛利率分别为9%/12%/14% [5][6] - **半导体功率器件**：2023年收入10.29亿元（YoY -4.56%），占比38%，毛利率41.23%（YoY -15pct）；1Q24销量41.87万片（YoY +4.50%，QoQ -2.30%）；预计2024 - 2026年收入增速分别为+4.7%/+10.9%/+10.4%，毛利率分别为41.5%/42.0%/42.5% [6][11] - **化合物半导体射频芯片**：2023年收入1.37万元（YoY +171%），占比5%，毛利率 - 13.25%（YoY +37pct）；1Q24销量0.90万片（YoY +387.72%，QoQ +2%）；预计2024 - 2026年收入增速分别为+90%/+50%/+40%，毛利率分别为 - 8%/+5%/+8% [6][24] 主要费率 - **管理费率**：2023年管理费用同比增长18.40%至1.19亿元，管理费率提高1.0pct至4.43%；预计2024 - 2026年分别为3.7%/3.5%/3.3% [14] - **研发费率**：2023年研发费用同比增长2.72%至2.79亿元，研发费率提高1.1pct至10.38%；预计2024 - 2026年分别为9.0%/8.0%/7.5% [27] - **销售费率**：2023年销售费用同比减少0.70%至1663万元，销售费率基本持平为0.62%；预计2024 - 2026年分别为0.58%/0.56%/0.54% [28] 一季度业绩情况 - 2023年实现收入26.90亿元（YoY -7.71%），归母净利润0.66亿元（YoY -90.44%），扣非归母净利润 - 1.06亿元（YoY -118.96%），毛利率下降21pct至19.76% - 1Q24营收6.79亿元（YoY +7.4%，QoQ +0.3%），归母净利润 - 0.63亿元（YoY -283%，QoQ +47%），扣非归母净利润0.56亿元（YoY +139%，QoQ +134%），毛利率为9.88%（YoY -19.8pct，QoQ +8.8pct） [6][23] 产能情况 - 6英寸抛光片月产能60万片、8英寸抛光片月产能27万片、6 - 8英寸外延片月产能70万片、12英寸抛光片月产能20万片、12英寸外延片月产能10万片；预计2024年9月衢州基地完成8英寸25万片/月新增产能设备移机，2024年底嘉兴基地12英寸抛光片月产能达到15万片 - 功率器件芯片产能23.5万片/月 - 化合物射频芯片年产能为9万片，预计2024Q4海宁基地将建成6万片/年的产能并投入商业运营 [6]

债券相关 - 2022年11月18日公开发行可转换公司债券339000万元，期限6年[3] - “立昂转债”初始转股价45.38元/股，目前33.58元/股[4] - 2024年5月10日起“立昂转债”转股价从33.58元/股修正为33.68元/股[3] 股份回购 - 2024年2月5日和2月26日审议通过股份回购方案[7][8] - 2024年5月7日注销回购的5490936股[8]