投资评级 - 报告对华旺科技的投资评级为“买入”，并维持该评级 [14][18] 核心观点 - 报告认为华旺科技的分红率及股息率是公司价值判断的重要衡量要素，2023年预计分红率为50%，2024年预计提升至60%，对应股息率约为6% [1][2] - 公司在复杂经营环境下展现出较强的业绩稳定性，得益于精细化管理、客户资源优势和产品品质优势 [3] - 公司深耕中高端装饰原纸领域，市场占有率逐步提升，未来将通过技术研发和成本控制优势，加快产能扩张，巩固行业龙头地位 [7] - 公司积极开拓国际市场，尤其是中高端市场，出口规模快速提升 [8] - 公司重视投资者回报，2020-2022年累计现金分红4.66亿元，未来将继续实施现金分红等回报措施 [17] 财务数据与估值 - 2023年预计归母净利润为5.72亿元，2024年为6.52亿元，2025年为7.81亿元 [18] - 2023年预计EPS为1.72元/股，2024年为1.96元/股，2025年为2.35元/股 [18] - 2023年预计市盈率为11倍，2024年为10倍，2025年为8倍 [18] - 2023年预计营业收入为39.93亿元，2024年为45.74亿元，2025年为52.75亿元 [10] - 2023年预计EBITDA为6.78亿元，2024年为7.77亿元，2025年为9.39亿元 [10] 公司战略与发展 - 公司未来将加快纸基材料优质产能的扩张，巩固装饰原纸行业龙头地位，并拓展高性能纸基功能材料业务 [7] - 公司募投项目有序投产，产能逐步释放，国际市场尤其是中高端市场空间打开 [8] 分红政策 - 公司董事长提议2023年每10股派发现金红利不低于8.50元，并计划2024年中期分红 [16] - 2023年预计分红总额为2.8亿元，分红率约50% [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 目前行业担忧聚焦于24年需求不明确、供给增量较多，但23H1极限恶劣情况出现概率较小，成本压力总体可控，且公司聚焦海外抢占份额，预计24年新增产销将部分由外销消化 [2] - 预计公司2023 - 2025年归母净利润分别为5.7、6.5、7.4亿元，对应PE估值11.6X、10.1X、8.9X [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月2日公司董事会收到董事长《2023年度及2024年内现金分红提议暨公司“提质增效重回报”行动方案》，主要措施为加速产能扩张&品类扩展，巩固龙头地位；完善内控、提升产品竞争优势；加强市场沟通，继续实施现金分红 [11] - 董事长提议未来发展规划将同步匹配股东回报三年规划，适度增加分红频次 [11] - 公司2023年现金分红方案为每10股派发现金红利不低于8.50元（根据2024年3月1日收盘价，股息率达4.3%），并计划2024年进一步提升分红比例&开展中期分红 [11] 产品结构 - 2023年6月公司8万吨装饰原纸新增产能顺利落地，设计产能达35万吨，预计2023年公司产销量有望达约30 + 万吨 [15] - 未来公司仍有40万吨特纸产能有待释放（含装饰原纸），预计2024年新增产销可达6 - 8万吨，2025年新产能有序落地且有望切入食品、医疗、工业等特种用纸，成长路径清晰 [15] 订单与成本 - 公司处中高端赛道、格局优异，且持续优化产品结构&推新品维持价盘，预计Q1均价环比稳定 [24] - 公司凭借优异产品力扩张海外市场、内销持续抢占份额，预计Q1订单饱和、产销景气 [24] - 近期多家钛白粉企业发布涨价函，预计公司前期囤货、影响有限；低价木浆库存逐步消耗，Q1成本端预计环比小幅提升 [24] - 木浆贸易受益于浆价回暖亦有望贡献部分利润增量 [24] 财务指标 |财务指标|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,940|3,436|4,193|4,866|5,588| |增长率yoy（%）|82.4|16.9|22.0|16.0|14.8| |归母净利润（百万元）|449|467|568|652|742| |增长率yoy（%）|72.5|4.2|21.6|14.8|13.8| |EPS最新摊薄（元/股）|1.35|1.41|1.71|1.96|2.23| |净资产收益率（%）|17.5|12.9|14.1|14.4|14.5| |P/E（倍）|14.6|14.1|11.6|10.1|8.9| |P/B（倍）|2.6|1.8|1.6|1.5|1.3|[25]

证券代码：605377 证券简称：华旺科技 公告编号：2024-016 杭州华旺新材料科技股份有限公司 关于收到董事长 2023 年度及 2024 年内现金分红提议 暨公司"提质增效重回报"行动方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 杭州华旺新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2024 年 3 月 1 日收到公司董事长钭江浩先生提交的《关于提议杭州华旺新材料科技股份有 限公司 2023 年度及 2024 年内现金分红的函》。主要内容如下： 一、提议的背景和目的 公司深耕于中高端装饰原纸领域，自公司上市以来，公司业务规模稳步提升， 在中高端市场占有率进一步提升，客户结构持续优化，内生增长潜力逐步释放。 基于对公司长远发展信心、良好的财务状况及股东利益回报等因素的综合考 虑，公司将持续推动全体股东共享公司经营发展成果，践行"提质增效重回报" 的行动，主要措施包括： （一）专注公司稳健经营，提升核心竞争力 公司将继续秉承"专业、专注、稳谨、发展"的企业精神和"以人为本、科 技创新、用户至上、合 ...

证券代码：605377 证券简称：华旺科技 公告编号：2024-013 杭州华旺新材料科技股份有限公司 第四届董事会第一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 杭州华旺新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第一 次会议于 2024 年 2 月 6 日在公司会议室以现场表决的方式召开，根据《公司章 程》和公司《董事会议事规则》的有关规定，经全体董事同意，本次董事会会议 豁免通知时限要求。本次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人。 经公司半数以上董事共同推举，会议由董事钭江浩先生主持，部分监事、高 管列席会议。本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的规定。 公司第四届董事会已经公司 2024 年第一次临时股东大会选举产生，根据《公 司法》、《公司章程》等有关规定，董事会同意选举钭江浩先生为公司第四届董 事会董事长，任期自本次董事会审议通过之日起生效，与本届董事会任期一致。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于选举公司第四届董事会董事长的议案》 ...

2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 二〇二四年二月 北京市中伦（上海）律师事务所 关于杭州华旺新材料科技股份有限公司 北京市中伦（上海）律师事务所 关于杭州华旺新材料科技股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 致：杭州华旺新材料科技股份有限公司 北京市中伦（上海）律师事务所（以下简称"本所"）接受杭州华旺新材料 科技股份有限公司（以下简称"华旺科技"或"公司"）的委托，指派二名本所 律师通过现场方式对公司 2024 年第一次临时股东大会（以下简称"本次股东大 会"）进行见证，并就本次股东大会的有关事项出具本法律意见书。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公 司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）等现行的法律、法规、行政规 章和规范性文件的规定，以及《杭州华旺新材料科技股份有限公司章程》（以下 简称"《公司章程》"）的规定，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉 尽责精神，和本所业务规则的要求，对与出具本法律意见书有关的文件资料和事 实进行了核查和验证。 在本法律意见书中，本所律师仅对本次股东大会的召集和召开程序、出席本 次股东大会 ...

证券事务代表的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 杭州华旺新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年2月6日召开 2024年第一次临时股东大会，审议通过了《关于公司董事会换届选举暨选举第四届 董事会非独立董事的议案》《关于公司董事会换届选举暨选举第四届董事会独立董 事的议案》《关于公司监事会换届选举暨选举第四届监事会非职工代表监事的议 案》。公司于同日召开了第四届董事会第一次会议及第四届监事会第一次会议，分 别审议通过了《关于选举公司第四届董事会董事长的议案》《关于选举公司第四届 董事会各专门委员会委员的议案》《关于聘任公司高级管理人员及证券事务代表的 议案》《关于选举公司第四届监事会主席的议案》。此外，公司已通过职工代表大 会选举吴观友先生为第四届监事会职工代表监事。现将公司董事会、监事会换届选 举及聘任高级管理人员和证券事务代表的具体情况公告如下： 证券代码：605377 证券简称：华旺科技 公告编号：2024-015 杭州华旺新材料科技股份有限公司 关于完成换届选举暨聘任公司高级管理人员 ...

证券代码：605377 证券简称：华旺科技 公告编号：2024-012 杭州华旺新材料科技股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 32 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 190,683,423 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 57.9441 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，现场会议由公司董事长钭江浩先生主持。会议 采用现场投票和网络投票相结合的表决方式。本次会议的召集、召开及表决方式 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 2 月 6 日 (二) 股东大会召开的地点：浙江省杭州市临安区青山湖街道滨河北路 18 号公 司会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的 ...

证券代码：605377 证券简称：华旺科技 杭州华旺新材料科技股份有限公司 目 录 | 2024 年第一次临时股东大会会议须知 1 | | --- | | 2024 年第一次临时股东大会会议议程 3 | | 2024 年第一次临时股东大会会议议案 6 | | 议案一：关于公司董事会换届选举暨选举第四届董事会非独立董事的议案 6 | | 议案二：关于公司董事会换届选举暨选举第四届董事会独立董事的议案 8 | | 议案三：关于公司监事会换届选举暨选举第四届监事会非职工代表监事的议案 10 | | 议案四：关于减少注册资本并修订《公司章程》的议案 12 | | 议案五：关于修改公司《股东大会议事规则》的议案 19 | | 议案六：关于修改公司《董事会议事规则》的议案 20 | | 议案七：关于修改公司《独立董事工作制度》的议案 21 | | 议案八：关于修改公司《募集资金管理制度》的议案 22 | | 议案九：关于修改公司《未来三年股东分红回报规划（2023 年-2025 年）》的议案..23 | | 议案十：关于制定公司《会计师事务所选聘制度》的议案 24 | | 议案十一：关于 2024 年度对外担保预计额度的 ...

杭州华旺新材料科技股份有限公司 一、《关于修改公司<未来三年股东分红回报规划（2023 年-2025 年）>的 议案》的审核意见 经审查,我们认为：公司本次修订的《未来三年股东分红回报规划（2023 年 -2025 年）》符合国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益 保护工作的意见》《上市公司监管指引第 3 号—上市公司现金分红》和《公司章 程》等相关文件要求，有利于进一步完善公司的利润分配政策，建立健全科学、 持续、稳定的分红机制，增强利润分配决策透明度和可操作性，更好保护股东特 别是中小股东的利益。因此，我们一致同意该议案，并同意将该议案提交公司董 事会审议。 二、《关于 2024 年度开展期货和外汇套期保值业务的议案》的审核意见 经审查,我们认为：公司 2024 年度开展期货和外汇套期保值业务的相关决策 程序符合国家相关法律、法规及《公司章程》的有关规定。公司以正常生产经营 为基础，以具体经营业务为依托，在保证正常生产经营的前提下，开展期货和外 汇套期保值业务是为了对冲原材料价格及汇率波动对公司生产经营的影响，有利 于规避市场风险，实现公司长期稳健发展，不存在损害公司和全体股东、尤其是 中 ...