证券代码：605377 证券简称：华旺科技 杭州华旺新材料科技股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 2024 年 5 月 20 日 杭州华旺新材料科技股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 目 录 | 2023 | 年年度股东大会会议须知 1 | | --- | --- | | 2023 | 年年度股东大会会议议程 3 | | 2023 | 年年度股东大会会议议案 5 | | | 议案一：关于《2023 年年度报告》及其摘要的议案 5 | | | 议案二：关于《2023 年度董事会工作报告》的议案 6 | | | 议案三：关于《2023 年度监事会工作报告》的议案 13 | | | 议案四：关于《2023 年度独立董事述职报告》的议案 19 | | | 议案五：关于《2023 年度财务决算报告》的议案 20 | | | 议案六：关于 2023 年度利润分配及资本公积金转增股本方案的议案 28 | | | 议案七：关于续聘外部审计机构的议案 29 | | | 议案八：关于预计 2024 年度日常关联交易的议案 32 | | | 议案九：关于申请 2024 年度银行授信额度的议案 37 | | ...

业绩总结 - 华旺科技2023年实现营业收入39.76亿元，同比增长15.70%[1] - 2023年公司拟向全体股东每10股派发现金红利11.00元，分红比例达到63.94%，同比增长15.09%[1] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为45.80、54.98、62.96亿元，同比增长15.20%、20.03%、14.52%[4] - 2026年公司预计营业收入将达到6295.3亿元，较2022年增长82.8%[6] - 2026年公司预计净利润率将为14.8%，较2022年提高1.2个百分点[6] - 2026年公司预计ROE将达到16.9%，较2022年增长3.9个百分点[6] - 2026年公司预计P/S比率为1.2，较2022年下降1.1个百分点[6] - 2026年公司预计EV/EBITDA为3.6，较2022年下降7.2个百分点[6] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[7] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的百分比来划分[7] - 风险评级分为A和B两个等级，根据未来6个月的投资收益率波动与沪深300指数波动的关系来划分[7]

业绩预测 - 公司盈利预测，预计2023-2025年EPS为1.72/2.02/2.36元，给予2024年目标价26.64元[1] - 2025年预计营业总收入将达到536.8亿元，较2021年增长82.4%[3] - 2025年净利润预计为78.5亿元，净资产收益率为16.6%[3] 市场趋势 - 外销市场持续扩张，2024年全年新增产销6-8万吨，预计外销增速50%+，内销维持双位数增长[2] - 可比公司估值比较显示，华旺科技的PE为9.02，PB为1.51，较平均值13.2和1.6偏低[4] 分红建议 - 2023年公司现金分红比例为64%，对应股息率5.0%，建议进一步提升分红比例，股东回报值得重视[1] 产品发展 - 原纸产能逐步增加，2025年将切入食品、医疗、工业等特种用纸领域[2] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，根据相对沪深300指数涨跌幅来划分，包括增持、谨慎增持、中性和减持等级[12]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营收39.8亿元,同比增长15.7%;实现归母净利润5.7亿元,同比增长21.1% [1] - 2023Q4公司实现营收9.9亿元,同比增长4.7%;实现归母净利润1.7亿元,同比增长23.8% [1] - 2024Q1公司实现营收9.5亿元,同比增长4.1%;实现归母净利润1.5亿元,同比增长36.6% [1] - 公司盈利能力持续改善,主要得益于木浆成本回落 [1] 毛利率情况 - 2023年公司整体毛利率为19%,同比提升0.6个百分点 [1] - 2023Q4毛利率为22.1%,同比提升4.6个百分点 [1] - 装饰原纸毛利率23.4%,同比提升3.1个百分点;外销毛利率28.5%,同比提升4.5个百分点 [1] 产品销售情况 - 2023年装饰原纸营收达31.1亿元,同比增长30.4% [1] - 2023年装饰原纸产销量分别达到31.0万吨(同比+27.8%)/30.5万吨(同比+34.2%) [1] - 公司新增产能消化良好,预计2024年仍有新产线投产,新产能有望拉动收入进一步提升 [1] 区域销售情况 - 国内销售31.6亿元,同比增长8.3%;国外销售7.8亿元,同比增长66.9% [1] - 公司加大海外市场开拓力度,海外业务量快速增长,海外市场空间广阔 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为1.99元、2.33元、2.65元,对应PE分别为11倍、10倍、9倍 [1] - 考虑到公司产品力突出、市场占有率较高、新增产能有序释放,维持"买入"评级 [1]

股东大会信息 - 公司2024年5月6日召开第二次临时股东大会，股权登记日为4月25日[7][10] - 出席股东及代理人211名，代表股份210,986,402股，占总数65.1943%[10] 议案表决情况 - 三议案同意210,057,952股，占比99.5599%；中小投资者同意55,220,852股，占比98.3465%[14][16][18] - 三议案关联股东张延成等回避表决[15][17][19] 会议合规情况 - 股东大会召集、召开等程序及表决结果符合规定，合法有效[9][11][19][20]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为211人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为210,986,402股[4] - 出席会议股东所持表决权股份数占比65.1943%[4] - 在任董事7人、监事3人全出席，董秘出席，财务总监和副总经理列席[8] 议案表决情况 - 《2024年员工持股计划（草案）》等三议案A股同意票比例99.5599%[7][9] - 5%以下股东对三议案同意票比例98.3465%[9][10]

员工持股计划基本信息 - 参加员工持股计划员工总人数不超过257人（不含预留授予人员）[8][27] - 员工持股计划拟募集资金总额不超过3221.1081万元，份数上限为3221.1081万份[9][29][38] - 员工持股计划涉及标的股票规模不超过243.47万股，占公司当前股本总额33218.889万股的0.73%[9][41] - 员工持股计划拟预留份额499.9617万份，占总份额的15.52%，对应标的股票数量为37.79万股[11][31] - 员工持股计划（含预留份额）购买公司回购股份价格为13.23元/股，为草案公告前1个交易日公司股票交易均价的60%[11][43] - 员工持股计划存续期为48个月[12][47] 人员认购情况 - 公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员认购份额合计不超过470.0619万份，占总份额的14.59%[30] - 骨干员工及董事会认为需要激励的其他人员认购份额合计不超过2251.0845万份，占总份额的69.89%[30] 公司回购情况 - 截至2023年1月17日，公司实际回购股份3126840股，占当时总股本的0.9411%，回购均价18.29元/股，使用资金总额57174856.50元[39] 解锁规则 - 员工持股计划标的股票首次授予部分分两期解锁，每期解锁比例分别为50%、50%[12][49][50] - 预留份额解锁时点应在公司公告最后一笔标的股票过户至员工持股计划名下之日起算满12个月后[55] 绩效考核 - 员工持股计划将根据公司内部现行绩效考核相关制度对个人进行绩效考核[53] - 个人绩效考核良好的解锁比例为100%，不合格为0%[54] 会议相关 - 召开持有人会议，管理委员会应提前3日发出会议通知[62] - 单独或合计持有员工持股计划10%以上份额的持有人可在会议召开前3个工作日向管理委员会提交临时提案[65] - 单独或合计持有员工持股计划30%以上份额的持有人可提议召开持有人会议，召集人应在15日内召集[65] 管理委员会 - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人[67] - 管理委员会主任由全体委员过半数选举产生[67] 表决规则 - 每项议案经出席持有人会议的持有人所持过1/2（含）以上份额同意则视为表决通过，员工持股计划的变更、延长等规定需2/3（含）以上份额同意[64] 费用相关 - 以23.36元/股测算，公司应确认首次授予部分股份支付总费用为2083.54万元[102] - 首次授予股份数量为205.68万股，预计2024年摊销费用1015.72万元，2025年摊销885.50万元，2026年摊销182.31万元[102] 其他 - 公司全部有效的员工持股计划所持股票总数累计未超过公司股本总额的10%，单个员工所获份额对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%[11][32] - 参加员工持股计划的公司董事、监事、高级管理人员合计持有份额占公告时总份额的比例不超过30%[36] - 员工持股计划在公司年度报告、半年度报告公告前30日内等期间不得买卖公司股票[51] - 公司应在员工持股计划存续期限届满前六个月披露提示性公告[48] - 公司应至迟在员工持股计划存续期限届满时披露到期计划的股票数量、占比及处置安排[48] - 单一持有人所持计划份额对应的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的1%[55] - 薪酬与考核委员会负责领导和组织员工持股计划的考核工作[56] - 管理委员会会议召开前3日通知全体委员，紧急会议可随时口头通知[73] - 单独或合计持有员工持股计划30%以上份额的持有人、1/3以上管理委员会委员可提议召开会议，主任应在5个工作日内召集[73] - 管理委员会会议应有过半数委员出席方可举行，决议须经全体委员过半数通过[74][75] - 股东大会授权董事会办理员工持股计划相关事宜，授权自计划经股东大会通过至实施完毕有效[78][80] - 员工持股计划资产独立于公司固有资产，公司不得侵占、挪用或混同[81] - 存续期内，持有人会议可聘请第三方专业机构为员工持股计划提供服务[82] - 员工持股计划资产包括公司股票权益、现金存款和利息、其他投资形成的资产[83] - 锁定期结束后、存续期内，管理委员会择机出售股票并分配现金或过户股票[84] - 存续期内，管理委员会决定是否分配收益，分配时按持有人份额比例进行[84] - 员工持股计划存续期届满或提前终止，管理委员会在30个工作日内完成清算并分配[85] - 员工持股计划变更须经出席持有人会议的持有人所持2/3（含）以上份额同意，并提交公司董事会审议通过[88] - 员工持股计划存续期满未展期自行终止；所持标的股票全部出售或过户且清算分配完毕，经审议可提前终止[89] - 员工持股计划存续期届满前1个月等情形，经出席持有人会议的持有人所持2/3（含）以上份额同意并提交董事会审议通过，存续期可延长[89][100] - 管理委员会应于员工持股计划终止后30个工作日内完成清算并按份额比例分配权益[91] - 锁定期内公司派息，现金股利计入货币性资产，锁定期结束后由管理委员会决定是否分配[93] - 员工持股计划存续期内公司融资，由管理委员会商议方案，经持有人会议和董事会审议通过后实施[95] - 特定情形下管理委员会有权取消持有人资格，已解锁份额处置收益或过户，未解锁份额强制收回[96] - 部分情形下持有人权益不作变更，按原程序进行[97] - 持有人违法违规损害公司利益，管理委员会取消其资格，未解锁份额受让金额为原始出资金额[98] - 未约定情形下变更持有人份额及权益，处置方式由薪酬与考核委员会决定[99] - 因股票停牌或敏感期等情况，经出席持有人会议2/3（含）以上份额同意并董事会通过可延长存续期[100] - 存续期届满未全处置股票，由持有人会议授权管理委员会30个工作日内清算并按份额分配[100] - 董事会审议员工持股计划需全体非关联董事过半数通过，关联董事回避表决[115] - 监事会审议员工持股计划时，关联监事回避表决[115] - 董事会审议通过后2个交易日内，公告相关文件[115] - 公司实际控制人、董事钭正良为预留份额代为持有人，不享权益[112] - 员工持股计划持有人含部分董事（不含独立董事）、监事、高管，相关人员审议提案时回避表决[112] - 召开股东大会审议员工持股计划，关联股东回避表决，经出席股东大会有效表决权过半数通过可实施[116] - 召开员工持股计划持有人会议，选举管理委员会委员，明确实施具体事项并披露[116] - 完成标的股票过户至员工持股计划名下2个交易日内，以临时公告披露获得股票时间、数量、比例等情况[116] - 公司需履行中国证监会、证券交易所规定的其他程序[117] - 董事会与股东大会审议通过员工持股计划不意味着持有人享有继续服务权力，劳动关系按合同执行[120] - 员工持股计划的财务、会计处理及税收按相关制度执行，持有人税负由其承担[120] - 员工持股计划不存在第三方提供奖励、补贴、兜底等安排[120] - 员工持股计划的解释权属于公司董事会[121]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [14][25] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司系国内装饰原纸龙头，产品质量稳定、品质领先，海外市场积极拓展，成长空间广阔，且发布员工持股计划充分激励员工。考虑成本变化，调整盈利预测，预计公司24 - 26年归母净利分别为6.51/7.64/8.58亿元（24 - 25年前值分别为6.52/7.81亿），对应PE分别为12/10/9X [14] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 24Q1收入9.5亿，同比+4%，归母净利润1.5亿，同比+37%，扣非归母净利润1.5亿，同比+50%；23Q4收入9.9亿，同比+4.7%，归母净利润1.7亿，同比+24%，扣非归母净利润1.5亿，同比+9%；23年收入39.8亿，同比+16%，归母净利润5.7亿，同比+21%，扣非归母净利润5.3亿，同比+16% [3][21] - 23年装饰原纸收入31.1亿，同比+30.4%，其中量/价分别同比+34%/-3%，毛利率23.4%，同比+3.1pct；木浆贸易收入8.2亿，同比-14.9%，毛利率3.5%，同比-10.5pct [6] - 24Q1公司毛利率20.2%，同比+6.1pct，环比-1.9pct；净利率15.4%，同比+3.7pct，环比-1.7pct [39] - 预计24 - 26年营业收入分别为46.64/54.06/61.93亿元，增长率分别为17.32%/15.89%/14.57%；归属母公司净利润分别为6.51/7.64/8.58亿元，增长率分别为14.92%/17.43%/12.33% [15] 公司经营 - 公司深耕中高端装饰原纸领域，积极调整市场结构，加大海外市场开拓力度，23年内销/外销收入分别同增8.3%/66.9% [22] - 23年公司募投项目“年产18万吨特种纸生产线扩建项目（一期）”顺利投产，产能持续增长，装饰原纸产量/销量分别为31.0万吨/30.5万吨，分别同比+27.8%/+34.2% [23] - 公司生产的中高端装饰原纸产品在耐晒、耐磨、稳定性和印刷性能等方面表现良好，能满足下游高性能要求；注重生产全过程质量控制，产品质量和服务获业内认可 [7][10] 员工持股计划 - 公司发布员工持股计划，涉及标的股票规模不超过243.47万股（占比0.73%），涉及对象包括董监高及骨干员工合计不超过257人（不含预留授予人员），董监高/骨干员工认购份额分别为14.9%/69.6% [8] - 员工持股计划设置个人绩效考核指标和分期解锁机制，个人绩效考核达到合规等级及以上可100%解锁，有望调动员工积极性和创造性 [24] 分红转增 - 23年拟分红3.6亿元（含税），分红比例64%，此外拟向全体股东每10股以资本公积金转增4股 [18] 行业情况 - 国内装饰原纸行业集中度不断提高，下游对中高端装饰原纸需求增加；海外因成本高位，企业毛利率下滑，产品竞争力下降 [19]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][9] 报告的核心观点 - 公司公告2023年报及2024年一季报，业绩表现符合预期，分红超预期，产能有效释放，全球化布局使装饰原纸收入高速增长，2023年浆价先抑后扬致木浆贸易全年正向盈利，高毛利率装饰原纸业务占比提升带动盈利能力改善，公司为行业领军企业，内生增长动力足，资本开支放缓、分红率提升，维持盈利预测并维持“买入”评级 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 2024年3月31日，每股净资产28.04元，资产负债率对应总股本/流通A股为332/332百万，流通B股/H股为-/- [3] 市场数据 - 2024年4月30日，收盘价22.62元，一年内最高/最低为23.1/17.17元，市净率1.8，流通A股市值7499百万元，上证指数/深证成指为3104.83/9587.13 [5] 业绩情况 - 2023年实现收入39.76亿元，同比增长15.7%，归母净利5.66亿元，同比增长21.1%，扣非净利润5.28亿元，同比增长16.4%；2023Q4单季收入9.92亿元，同比增长4.7%，归母净利润1.69亿元，同比增长23.8%，扣非净利润1.49亿元，同比增长8.8% [7] - 2024Q1实现收入9.52亿元，同比增长4.1%；归母净利1.47亿元，同比增长36.6%；扣非净利润1.45亿元，同比增长50% [7] 分红情况 - 每10股派发现金红利11元，分红率64%，按2024年4月30日收盘价对应股息率4.9%，同时向全体股东每10股以资本公积金转增4股 [7] 业务情况 - 装饰原纸：2023年新增8万吨产能6月投产，产能快速爬坡，实现收入31.07亿元，同比增长30.3%，内销/外销原纸分别实现收入23.27/7.80亿元，分别同比增长21.4%/66.9%，销量同比增长34.2%；2023年毛利率23.4%，同比提升3.0pct，内销/外销毛利率分别为21.7%/28.5%，分别同比提升2.2/4.5pct [7] - 木浆贸易：2023年实现收入8.24亿元，同比下滑14.9%，毛利率3.5%，同比下降10.5pct；2023H1受浆价回落影响亏损，下半年浆价企稳回升盈利改善，2023Q4/2024Q1/2024Q2木浆均价分别为5309/5184/5601元/吨，预计2024Q2盈利环比改善 [7] 盈利能力 - 净利率：2023年为14.2%，同比提升0.7pct，单Q4净利率为17.1%，同比提升2.7pct，环比提升2.8pct；2024Q1净利率为15.4%，同比提升3.7pct [7] - 毛利率：2023年为19.0%，同比提升0.6pct，单Q4毛利率为22.1%，同比提升4.6pct，环比提升1.5pct；2024Q1毛利率为20.2%，同比提升6.1pct [7] - 期间费用率：2023年为3.7%，同比提升0.3pct，单Q4期间费用率为3.9%，同比提升1.6pct，环比下降1.1pct；2024Q1期间费用率为4.0%，同比提升2.5pct [7] 财务预测 |指标|2023|2024Q1|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3,976|952|4,588|5,964|6,265| |同比增长率（%）|15.7|4.1|15.4|30.0|5.1| |归母净利润（百万元）|566|147|689|902|956| |同比增长率（%）|21.1|36.6|21.7|30.9|6.0| |每股收益（元/股）|1.70|0.44|1.49|1.95|2.06| |毛利率（%）|19.0|20.2|20.1|20.7|20.9| |市盈率|13|-|11|8|8| [8]

业绩总结 - 公司2024年一季度收入为9.5亿，同比增长4%[1] - 公司23年收入为39.8亿，同比增长16%[1] - 公司23年拟分红3.6亿元，分红比例为64%[1] - 公司毛利率20.2%，同比增长6.1%，净利率15.4%，同比增长3.7%[1] - 公司2026年预计净利润为855.57百万元，较2022年增长约83.7%[7] 产品和市场 - 公司产品质量稳定、品质领先，海外市场积极拓展，发布员工持股计划激励员工[5] - 公司产品性能表现良好，满足下游需求，具有广阔的成长空间[1] 未来展望 - 公司24-26年预计归母净利分别为6.51/7.64/8.58亿元，维持“买入”评级[5] - 公司面临主要原材料价格波动、木浆依赖进口、市场需求波动、汇率波动等风险[6] 员工持股计划 - 公司发布员工持股计划，涉及标的股票不超过243.47万股，涉及对象包括董监高及骨干员工[2] - 公司设置了员工持股计划的个人绩效考核指标和分期解锁机制，调动员工积极性和创造性[3]