报告公司投资评级 - 推荐 (维持) [1] 报告的核心观点 - 心脉医疗2024年一季度业绩表现强劲，收入和利润均超出预期 [1] - 核心产品驱动增长，毛利率小幅提高 [2] - 费用率下降等因素导致利润率高于常规水平 [4] - 多重因素作用下，24Q1净利润率达到51.07%（+7.81pct），其中效率优化相关因素的效果具有一定持续性，而另一部分因素具偶发性，该净利润率不会在未来数季度延续 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司网址: www.endovastec.com [2] - 大股东/持股: MicroPort Endovascular CHINA Corp. Limited/39.77% [2] - 实际控制人: 未提供 [2] - 总股本(百万股): 83 [2] - 流通A股(百万股): 72 [2] - 流通B/H股(百万股): 未提供 [2] - 总市值(亿元): 145 [2] - 流通A股市值(亿元): 126 [3] - 每股净资产(元): 48.87 [3] - 资产负债率(%): 9.7 [3] 财务表现 - 2024年一季度实现营收3.58亿元（+25.38%），实现归母净利润1.84亿元（+47.62%），扣非后归母净利润1.78亿元（+48.91%） [1] - 2024年一季度综合毛利率达到76.52%（+0.78pct） [2] - 2024年一季度销售、管理、研发费用率分别为7.42%（-1.36pct）、3.52%（-1.10pct）、6.48%（-6.21pct） [4] - 2024年一季度净利润率达到51.07%（+7.81pct） [5] 未来展望 - 年内，公司还有阻断球囊、髂静脉支架、外周滤器等多款产品预期获批上市，持续的产品新增与迭代保证了公司成长的持续性 [3] - 2024-2026年盈利预测为EPS 7.94、10.06和12.74元，维持“推荐”评级 [7] 财务预测 - 2022A-2026E营业收入(百万元): 897, 1,187, 1,518, 1,930, 2,438 [6] - 2022A-2026E净利润(百万元): 357, 492, 657, 832, 1,054 [6] - 2022A-2026E毛利率(%): 75.2, 76.5, 76.5, 76.5, 76.6 [6] - 2022A-2026E净利率(%): 39.8, 41.5, 43.3, 43.1, 43.2 [6] - 2022A-2026E ROE(%): 20.8, 12.8, 14.6, 15.6, 16.5 [6] - 2022A-2026E EPS(摊薄/元): 4.31, 5.95, 7.94, 10.06, 12.74 [6] - 2022A-2026E P/E(倍): 40.5, 29.4, 22.0, 17.4, 13.7 [6] - 2022A-2026E P/B(倍): 8.4, 3.8, 3.2, 2.7, 2.3 [6]

单位：元 币种：人民币 上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 □是 √否 本报告期比上年 2024 年第一季度报告 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|-------|-----------------------| | √适用 □不适用 | | | 单位:元 币种: 人民币 | | 非经常性损益项目 | 本期金额 | | 说明 | | 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减 值准备的冲销部分 | ...

北京市嘉源律师事务所 关于上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 | 务 所 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 在 Um Each Ph YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING · 上海 SHANGHAI · 深圳 SHENZHEN · 香港 HONG KONG · 广州 GUANGZHOU · 西安 XI'AN 致:上海微创心脉医疗科技(集团)股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于上海微创心脉医疗科技(集团)股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 心脉医疗 2023 年年度股东大会 嘉源·法律意见书 整,所发表的结论性意见合法、准确,不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏,并承担相应法律责任。 基于前述,本所律师根据相关法律法规的要求,按照律师行业公认的业务标 准、道德规范和勤勉尽责的精神,就本次股东大会的相关事项出具法律意见如下: 嘉源(2024)-04-256 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")接受上海微创心脉医疗科技(集 团)股份有限公司(以下简称"公司")的委托,根据《中华人民共和国公司法》 ...

证券代码：688016 证券简称：心脉医疗 公告编号：2024-018 上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 （四） 表决方式符合《公司法》及公司章程的规定以及主持情况的说明。 本次股东大会采用现场投票和网络投票相结合的方式召开，会议由董事会召集， 董事长 Jonathan Chen 先生主持，本次会议的召集、召开程序符合《公司法》、《证 券法》、《公司章程》的规定。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2024 年 4 月 18 日 （二） 股东大会召开的地点：上海市浦东新区康新公路 3399 弄 25 号楼 9 层公 司会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 209 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 209 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权 ...

中国国际金融股份有限公司 关于上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司 2023 年度持续督导跟踪报告 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）根据《证 券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》和《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等相关规定对上海微 创心脉医疗科技（集团）股份有限公司（以下简称"心脉医疗"、"公司"或"上 市公司"）进行持续督导，并出具本持续督导跟踪报告。 一、持续督导工作情况 | 序号 | 工作内容 | 持续督导情况 | | --- | --- | --- | | 1 | 建立健全并有效执行持续督导工作制度，并针对具体的持 | 保荐机构已建立并有效执行 | | | 续督导工作制定相应的工作计划 | 了持续督导制度，并制定了 | | | | 相应的工作计划 | | 2 | 根据中国证监会相关规定，在持续督导工作开始前，与上 | 保荐机构已与公司签订《保 | | | | 荐协议》，该协议明确了双方 | | | 市公司或相关当事人签署持续督导协议，明确双方在持续 | 在持续督导期间的权利和义 | | | 督导期间的权利义 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 心脉医疗2023年业绩符合业绩快报，创新产品放量叠加海外业务拓展，营收与利润均高速增长，产品布局和国际化发展有望支撑后续业绩增速 [1] - 公司作为血管介入医疗器械国产先锋，在主动脉、外周、静脉领域有产品布局和发展前景，调整盈利预测后维持“增持”评级 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年实现营业收入11.87亿元，同比增长32.43%；归母净利润4.92亿元，同比增长37.98%；扣非归母净利润4.62亿元，同比增长42.74%；经营现金流净额5.58亿元，同比增长67.28% [2][13] - 2023年Q4单季度实现营业收入2.99亿元，同比增长28.63%；归母净利润1.04亿元，同比增长85.74%；扣非归母净利润0.97亿元，同比增长100.91% [2][13] - 预计2024 - 2026年归母净利润为6.44亿元、8.24亿元、10.49亿元，对应4月10日收盘价，PE分别为33.4、26.1、20.5倍 [2][7] 产品与市场表现 - 分产品看，2023年主动脉支架类产品收入9.40亿元，同比增长28.07%；术中支架产品收入1.32亿元，同比增长54.59%；外周及其他产品收入1.15亿元，同比增长49.3% [14] - 分地区看，2023年国内收入11.05亿元，同比增长30.94%；国外收入0.82亿元，同比增长56.19% [14] - 国内产品市场覆盖率提高，销售覆盖全国2100多家医院，部分产品覆盖超800 - 1000家终端医院，新产品入院家数及植入量增长快 [14] - 海外2023年销售同比增长超55%，覆盖31个国家，部分产品在多个国家实现首例植入 [14] 研发情况 - 2023年研发投入同比增长51.58%，占同期营业收入21.94%，6款产品递交注册资料，新增获批专利授权66项 [15] - 各产品线均有进展，如阻断球囊等提交注册资料，部分产品处于临床试验等不同阶段，还探索定制式医疗器械发展 [15][16] 费用情况 - 2023年销售费用1.30亿元，同比增长25.14%，销售费用率10.96%，同比减少0.64个百分点 [17] - 管理费用0.55亿元，同比增长19.58%，管理费用率4.64%，同比减少0.49个百分点 [17] - 财务费用 - 0.08亿元，同比增加0.03亿元；研发费用1.73亿元，同比增长25.70%，研发费用率14.56%，同比减少0.78个百分点 [17]

证券代码：688016 证券简称：心脉医疗 公告编号：2024-017 上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司 关于参加2023 年度医用耗材专场集体业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 三、 参加人员 公司董事长 Jonathan Chen 先生、董事兼总经理朱清博士、独立董事叶小杰先 生、副总经理兼董事会秘书邱根永先生、治疗方案推广资深总监刘昊先生、财务高 级总监李春芳女士（如有特殊情况，参会人员将可能进行调整）。 （http://roadshow.sseinfo.com/） 投资者可于 2024 年 4 月 17 日(星期三)下午 16:00 前通过公司邮箱 irm@endovastec.com 将需要了解和关注的问题提前提供给公司。公司将在文字互动 环节对投资者普遍关注的问题进行回答。 上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 3 月 28 日发布公司 2023 年年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2023 年年度经营 ...

上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 证券代码：688016 证券简称：心脉医疗 上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 二 O 二四年四月 | 年年度股东大会会议须知 2 | 2023 | | --- | --- | | 年年度股东大会会议议程 4 | 2023 | | 年年度股东大会会议议案 6 | 2023 | | 年年度报告》及其摘要 6 | 议案一：关于公司《2023 | | 年度财务决算》的议案 7 | 议案二：关于《公司 2023 | | 年度董事会工作报告》的议案（含独立董事 | 议案三： 关于《2023 2023 年度述职报告） 9 | | 年度监事会工作报告》的议案 10 | 议案四：关于《2023 | | 年度日常性关联交易执行情况及预计 2024 | 议案五：关于公司 2023 年度日常性关联交易的议案... 11 | | 年度利润分配预案的议案 12 | 议案六：关于 2023 | | 年年度薪酬奖金及 2024 | 议案七：关于公司董事 年薪酬方案的议案 13 2023 | | 年年度薪酬奖金及 2024 ...

业绩总结 - 公司在2023年实现营收和净利润的稳健增长，营收达到11.87亿元，净利润为4.92亿元[1] - 主动脉支架和术中支架产品销量增长明显，主动脉支架销量达48664个，收入为9.40亿元，术中支架产品销量同比增加20.74%[2] 研发投入 - 公司加大研发投入，研发费用同比增加25.70%至1.73亿元，推动多款产品上市，包括主动脉业务、外周介入和肿瘤介入产品[3] 海外市场拓展 - 公司海外市场覆盖率不断提升，海外收入达0.82亿元，覆盖欧洲、拉美、东南亚等31个国家[4] 未来展望 - 公司预计2026年营业收入将达到25.69亿元，净利润将达到10.63亿元，每股收益将达到12.85元，市盈率将降至14.30，市净率将降至2.90[9] 风险提示 - 报告中提到，投资和服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议[12] - 投资有风险，需谨慎，不应将本报告作为唯一参考因素[13] - 报告版权仅为公司所有，未经许可不得复制、发表、引用或传播[14]

业绩总结 - 公司2023年业绩表现符合预期，营业收入达11.87亿元，同比增长32%[1] - 公司2023年毛利率为76.45%，销售费用率为10.96%，管理费用率为4.64%，研发费用率为14.56%，各项费用率均保持稳定[1] - 公司产品主动脉持续增长，海外销售收入同比增长55%[1] 研发进展 - 公司2023年研发进展顺利，有6款产品向国家药监局递交注册资料，涵盖主动脉、外周静脉、外周动脉、肿瘤介入等领域[2] 未来展望 - 公司维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为6.54亿元、8.26亿元和10.23亿元，对应PE分别为24倍、19倍和15倍[3] - 公司预测2026年营业总收入将达到23.35亿元，同比增长率为22.5%[4] - 归母净利润预测2026年将达到10.23亿元，同比增长率为23.9%[4] - 每股收益预测2026年将达到12.37元，较前一年增长了2.39元[4] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[8] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[9] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，应综合考虑多方信息做出投资决策[10]