股价与估值表现 - 5月6日收盘价86.03元 单日上涨1.85% 滚动市盈率23.70倍 总市值106.04亿元 [1] - 行业平均市盈率48.90倍 行业中值36.41倍 公司市盈率在行业内排名第52位 [1][3] - 市净率2.76倍 低于行业平均市净率4.53倍 [1][3] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数18,176户 较上次增加523户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与产品 - 主营主动脉及外周血管介入医疗器械研发生产销售 [2] - 主要产品包括胸主动脉覆膜支架系统 腹主动脉覆膜支架系统 术中支架类 球囊类 支架类 [2] 企业荣誉与资质 - 获上海市政府质量金奖 科创板公司价值30强 中国A股上市公司成长力年度企业 [2] - 子公司鸿脉 蓝脉 拓脉获评科技型中小企业 蓝脉获高新技术企业认定及张江年度新锐企业 [2] - Castor分支型胸主动脉覆膜支架进入中国专利金奖预获奖项目公示名录 [2] - 静脉支架入选上海市新优药械产品目录和浦东新区创新药械产品推荐目录 [2] - 5个项目获评浦东职工科技创新项目 总裁朱清入选明珠领军人才 4人入选明珠工程师 [2] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入3.32亿元 同比下降7.23% [2] - 净利润1.30亿元 同比下降29.66% [2] - 销售毛利率69.61% [2] 行业估值对比 - 行业内天益医疗市盈率-1685.63倍 澳华内镜-613.48倍 诺唯赞-417.99倍 [3] - 行业中值总市值46.92亿元 公司总市值106.04亿元高于行业中值 [3] - 华大智造总市值337.46亿元 为行业内较高市值企业 [3]

回购方案 - 第二期回购方案首次披露日为2024年10月30日[2] - 实施期限为2024年10月28日至2025年10月27日[2] - 预计回购金额10000万元至20000万元[2] 回购情况 - 第二期累计已回购股数905989股，占总股本0.74%[2] - 累计已回购金额95199286.40元[2] - 实际回购价格区间84.26元/股至119.82元/股[2] 2025年4月回购 - 回购41000股，占总股本0.03%[5] - 最高成交价93.88元/股，最低84.26元/股[5] - 成交总金额3638649.98元[5] 价格上限 - 调整后回购股份价格上限178.35元/股，2024年11月8日生效[3][4]

股价表现 - 截至2025年4月30日收盘，公司股价报收于84.47元，上涨0.86% [1] - 当日换手率为0.92%，成交量1.14万手，成交额9623.16万元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出258.91万元，占总成交额2.69% [2][5] - 游资资金净流入313.36万元，占总成交额3.26% [2][5] - 散户资金净流出54.45万元，占总成交额0.57% [2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日，公司股东户数为1.82万户，较2月28日增加523户，增幅2.96% [3][5] - 户均持股数量从6982股减少至6782股，户均持股市值为61.11万元 [3] 财务业绩 - 2025年第一季度主营收入3.32亿元，同比下降7.23% [4][5] - 归母净利润1.3亿元，同比下降29.66% [4][5] - 扣非净利润1.22亿元，同比下降31.27% [4] - 负债率为13.0%，毛利率为69.61% [4] - 投资收益422.62万元，财务费用-190.63万元 [4]

文章核心观点 2025年4月30日心脉医疗发布2025年第一季报，披露机构投资者持股情况及公募基金持股变化 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年4月30日，10个机构投资者持有心脉医疗A股股份，合计持股量5634.34万股，占总股本45.71% [1] - 前十大机构投资者包括MicroPort Endovascular CHINA Corp. Limited等，合计持股比例45.71% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌1.80个百分点 [1] 公募基金持股变化 - 本期较上一期持股增加的公募基金有1个，即工银专精特新混合A，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金有2个，包括博时科创100ETF、南方中证1000ETF，持股减少占比达0.21% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金有1个，即广发集瑞债券A [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金有248个，主要包括工银前沿医疗股票A等 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025Q1公司收入和归母净利润同比下降 国内短期业绩承压但海外市场加速拓展 研发项目顺利推进 员工持股计划设置高增长目标彰显信心 预计2025 - 2027年归母净利润同比增长 [2][3][4][5] 业绩简述 - 2025年4月29日公司发布2025年第一季度报告 2025Q1实现收入3.32亿元 同比-7% 归母净利润1.30亿元 同比-30% 扣非归母净利润1.22亿元 同比-31% [2] 经营分析 - 国内短期业绩承压 因24年下半年市场环境变化 部分产品价格及推广策略调整 毛利率降低 但主动脉介入产品国内市场占有率领先 外周血管介入产品市场覆盖率提高 新产品挂网入院有序推进 [3] - 海外市场加速拓展 一季度海外销售收入同比增长超93% 新增拓展3个国家 新增获得产品注册证6张 累计超100张 其中CE证书5张 [3] - 研发项目顺利推进 一季度创新研发管线成果多 Cratos分支型主动脉覆膜支架系统等获批上市或进入审查程序 众多创新产品将推动长期业绩稳定增长 [3] 员工持股计划 - 2024年12月公布新一期员工持股计划 2025 - 2027年为业绩考核年度 分别要求2025年净利润不低于6亿元 2025 - 2026年累计不低于13.2亿元 2025 - 2027年累计不低于21.84亿元 利润逐年同比增速目标20% [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为6.06、7.94、9.65亿元 同比+21%、+31%、+22% 现价对应PE为17、13、11倍 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,187|1,206|1,593|2,069|2,505| |营业收入增长率|32.43%|1.61%|32.03%|29.88%|21.08%| |归母净利润(百万元)|492|502|606|794|965| |归母净利润增长率|37.98%|1.96%|20.60%|31.13%|21.54%| |摊薄每股收益(元)|5.953|4.073|4.912|6.442|7.829| |每股经营性现金流净额|6.75|3.03|5.34|6.40|8.02| |ROE(归属母公司)(摊薄)|12.81%|13.24%|15.05%|18.62%|21.50%| |P/E|32.70|26.97|17.05|13.00|10.70| |P/B|4.19|3.57|2.57|2.42|2.30|[10] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表展示了2022 - 2027E各项目数据及比率分析 包括收入、成本、利润、资产、负债等情况 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|8|12|16|38| |增持|0|5|6|7|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.38|1.33|1.30|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 08 - 27|买入|156.50|N/A| |2|2023 - 09 - 27|买入|185.78|N/A| |3|2023 - 10 - 28|买入|191.95|N/A| |4|2024 - 03 - 28|买入|174.55|N/A| |5|2024 - 07 - 02|买入|97.80|N/A| |6|2024 - 08 - 27|买入|82.00|N/A| |7|2025 - 01 - 21|买入|111.16|N/A| |8|2025 - 03 - 29|买入|92.30|N/A|[12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025Q1公司收入3.32亿元同比-7%，归母净利润1.30亿元同比-30%，扣非归母净利润1.22亿元同比-31% [2] - 国内短期业绩承压但部分产品市场表现良好，海外市场加速拓展一季度销售收入同比增长超93% [3] - 研发项目顺利推进，多项创新产品获批上市或进入审查程序等将推动长期业绩增长 [3] - 2024年12月公布的员工持股计划设置高增长目标，彰显公司发展信心 [4] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为6.06、7.94、9.65亿元，同比+21%、+31%、+22%，现价对应PE为17、13、11倍 [5] 各目录总结 业绩简述 - 2025年4月29日公司发布2025年第一季度报告，2025Q1收入3.32亿元同比-7%，归母净利润1.30亿元同比-30%，扣非归母净利润1.22亿元同比-31% [2] 经营分析 - 国内市场因24年下半年市场环境变化部分产品毛利率降低，短期业绩有压力，但主动脉介入产品国内市占率领先，外周血管介入产品市场覆盖率提高，新产品挂网入院有序推进 [3] - 一季度海外市场销售收入同比增长超93%，新增拓展3个国家，新增获产品注册证6张，累计海外注册证超100张，其中CE证书5张 [3] - 一季度创新研发管线成果多，Cratos分支型主动脉覆膜支架系统等获批上市或进入审查程序等，众多创新产品将推动长期业绩稳定增长 [3] 员工持股计划 - 2024年12月公司公布新一期员工持股计划，将2025 - 2027年作为业绩考核年度，分别要求2025年净利润不低于6亿元、2025 - 2026年净利润累计不低于13.2亿元、2025 - 2027年净利润累计不低于21.84亿元，利润逐年同比增速目标在20% [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为6.06、7.94、9.65亿元，同比+21%、+31%、+22%，现价对应PE为17、13、11倍，维持“买入”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,187|1,206|1,593|2,069|2,505| |营业收入增长率|32.43%|1.61%|32.03%|29.88%|21.08%| |归母净利润(百万元)|492|502|606|794|965| |归母净利润增长率|37.98%|1.96%|20.60%|31.13%|21.54%| |摊薄每股收益(元)|5.953|4.073|4.912|6.442|7.829| |每股经营性现金流净额|6.75|3.03|5.34|6.40|8.02| |ROE(归属母公司)(摊薄)|12.81%|13.24%|15.05%|18.62%|21.50%| |P/E|32.70|26.97|17.05|13.00|10.70| |P/B|4.19|3.57|2.57|2.42|2.30|[10] 三张报表预测摘要 - 损益表：主营业务收入、成本、毛利等指标在不同年份有相应变化及增长率 [11] - 资产负债表：货币资金、应收款项、存货等项目在不同年份有不同数值及占比 [11] - 现金流量表：净利润、经营活动现金净流、投资活动现金净流等在不同年份有相应数据 [11] - 比率分析：包含每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等多方面比率数据 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|8|12|16|38| |增持|0|5|6|7|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.38|1.33|1.30|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 08 - 27|买入|156.50|N/A| |2|2023 - 09 - 27|买入|185.78|N/A| |3|2023 - 10 - 28|买入|191.95|N/A| |4|2024 - 03 - 28|买入|174.55|N/A| |5|2024 - 07 - 02|买入|97.80|N/A| |6|2024 - 08 - 27|买入|82.00|N/A| |7|2025 - 01 - 21|买入|111.16|N/A| |8|2025 - 03 - 29|买入|92.30|N/A|[12]

文章核心观点 上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司发布2025年第一季度报告，涵盖主要财务数据、股东信息、季度财务报表等内容，相关负责人保证报告真实、准确、完整 [2][3][5] 主要财务数据 - 第一季度财务报表未经审计 [3] - 涉及非经常性损益项目和金额 [3] - 主要会计数据、财务指标有变动及原因 [4] 股东信息 - 截至2025年3月31日，公司回购专用证券账户股份数为1,952,089股，占总股本1.58%，其中第一期回购1,087,100股，占比0.88%，支付资金99,988,910.85元，第二期回购864,989股，支付资金91,560,636.42元 [4] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份，前10名股东及前10名无限售流通股股东未因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化 [5] 季度财务报表 - 包含合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表，均未经审计 [5] - 2025年起未首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表 [6]

舆情管理策略 - 公司制定舆情管理制度保护投资者权益[4] - 舆情分重大和一般两类[6] - 成立舆情工作组，董事长任组长[7] 信息处理 - 董事会办公室负责舆情信息采集等工作[8] - 信息处理有五项原则[9] - 报告流程明确，重大舆情报监管部门[11] 处置安排 - 一般舆情由董事会秘书等处置，重大舆情工作组决策[12] - 重大舆情有调查沟通等处置措施[13] 保密与制度生效 - 内部人员对舆情信息保密，违规追责[15] - 制度由董事会制定修改，审议通过生效[20]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入332,189,385.86元，较上年同期减少7.23%[4] - 归属于上市公司股东的净利润129,636,898.33元，较上年同期减少29.66%[4] - 经营活动产生的现金流量净额40,027,784.30元，较上年同期减少81.11%[4] - 基本每股收益和稀释每股收益均为1.05元/股，较上年同期减少30.00%[4] - 研发投入合计29,051,147.32元，较上年同期减少38.37%[5] - 本报告期末总资产4,464,876,823.41元，较上年度末增加4.04%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益3,845,735,715.92元，较上年度末增加1.42%[5] - 非经常性损益合计7,275,189.55元[7] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为18,176，表决权恢复的优先股股东总数为0[11] - 前十大持股股东中，MicroPort Endovascular CHINA Corp. Limited与微创投资控股有限公司存在一致行动关系[12] 产品规划 - 公司预计2025年将有6款产品拿证，Hector胸主多分支覆膜支架将进入上市前临床试验阶段[9] 股份回购情况 - 截至2025年3月31日，公司回购专用证券账户股份数为1,952,089股，占总股本1.58%，两期回购分别为1,087,100股（占比0.88%）和864,989股[12][13] 2025年第一季度资产负债关键指标变化 - 2025年第一季度末，公司货币资金为1,085,676,371.90元，较2024年末的2,170,604,749.23元减少[14] - 2025年第一季度末，公司交易性金融资产为1,060,000,000.00元[14] - 2025年第一季度末，公司应收账款为355,333,176.48元，较2024年末的209,761,864.13元增加[14] - 2025年第一季度末，公司流动资产合计2,881,101,780.71元，非流动资产合计1,583,775,042.70元，资产总计4,464,876,823.41元[15] - 2025年第一季度末，公司短期借款为140,000,000.00元，较2024年末的14,000,000.00元大幅增加[15] - 2025年第一季度末，公司合同负债为17,542,163.86元，较2024年末的4,569,966.40元增加[16] - 2025年第一季度末，公司流动负债合计458,518,305.05元，非流动负债合计121,802,705.91元，负债合计580,321,010.96元[16] - 公司实收资本（或股本）为123,262,116.97元，与2024年末持平[16] 2025年第一季度利润相关关键指标变化 - 2025年第一季度营业总收入332,189,385.86元，较2024年第一季度的358,081,405.15元下降约7.23%[18] - 2025年第一季度营业总成本183,356,645.13元，较2024年第一季度的145,767,427.87元增长约25.79%[18] - 2025年第一季度净利润127,995,708.88元，较2024年第一季度的182,866,111.21元下降约30%[19] - 2025年第一季度归属于母公司股东的净利润129,636,898.33元，较2024年第一季度的184,296,095.55元下降约29.66%[19] - 2025年第一季度基本每股收益1.05元/股，较2024年第一季度的1.50元/股下降约30%[20] 2025年第一季度现金流相关关键指标变化 - 2025年第一季度经营活动现金流入小计190,732,776.15元，较2024年第一季度的405,086,857.23元下降约52.91%[20] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金161,880,996.15元，较2024年第一季度的358,835,544.07元下降约54.89%[20] - 经营活动现金流出小计为1.51亿美元，较之前的1.93亿美元有所减少[21] - 经营活动产生的现金流量净额为4002.78万美元，较之前的2.12亿美元大幅减少[21] - 投资活动现金流入小计为4.60亿美元，较之前的4.21亿美元有所增加[21] - 投资活动现金流出小计为16.20亿美元，较之前的21.59亿美元有所减少[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-11.60亿美元，较之前的-17.37亿美元亏损减少[21] - 筹资活动现金流入小计为1.26亿美元，较之前的3499.80万美元有所增加[21] - 筹资活动现金流出小计为7556.82万美元，较之前的334.87万美元大幅增加[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为5043.18万美元，较之前的3164.93万美元有所增加[21] - 现金及现金等价物净增加额为-10.80亿美元，较之前的-14.94亿美元亏损减少[21] - 期末现金及现金等价物余额为9.78亿美元，较之前的14.59亿美元有所减少[21] 2025年第一季度权益相关关键指标变化 - 2025年第一季度未分配利润1,214,597,510.58元，较之前的1,084,960,612.25元增长约11.95%[17] - 2025年第一季度归属于母公司所有者权益合计3,845,735,715.92元，较之前的3,791,843,035.70元增长约1.42%[17] - 2025年第一季度负债和所有者权益总计4,464,876,823.41元，较之前的4,291,597,451.31元增长约3.99%[17]

公司业绩 - 2025年第一季度营收3.32亿元，同比下降7.23% [1] - 2025年第一季度净利润1.3亿元，同比下降29.66% [1]