关联交易额度 - 原预计向公司A及其控制公司销售等金额674100万元[6] - 本次追加预计金额59900万元[6] - 追加后预计总额734000万元[6] 审议情况 - 2026年3月追加额度议案待股东会批准[4] - 保荐机构对追加额度事项无异议[13]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会3月27日14点在京召开[2] - 网络投票3月27日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[3][5] - 审议追加日常关联交易预计额度议案[6] 登记信息 - 股权登记日为2026年3月23日[11] - 现场会议登记3月25日9:00 - 11:00、14:00 - 16:00[14] - 现场登记需持文件，邮箱登记investor@hygon.cn[14]

文章核心观点 - 海光C86处理器与浪潮云海InCloud Sphere虚拟化软件在不到一个月内，连续两次在国际权威的SPEC性能测试中取得领先成绩，这标志着国产芯片在性能与软硬件协同能力上已达到国际标准，实现了从“能跑”到“能打”的跨越 [1][9] - 测试成绩不仅体现了国产芯片的单一性能，更重要的是其在高复杂度混合负载下的实际承载能力，以及基于X86生态的平滑迁移优势，这正契合了当前信创采购从“完成任务”转向关注“性价比”和“总体拥有成本”的新逻辑 [3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 测试成绩与行业意义 - 海光C86与浪潮云海InCloud Sphere在SPECvirt_sc2013测试中以3782分的成绩，获得国产虚拟化软件性能第一 [1] - 双方在上个月刚刚刷新了SPEC Cloud IaaS 2018的国产芯片云平台测试纪录 [1] - 在SPEC Cloud IaaS 2018测试中，基于海光平台和KVM虚拟化的系统取得了154.9的性能得分，相对可扩展性达到91.6%，实例平均部署时间为27秒，总实例数为818个 [2] - SPECvirt_sc2013测试模拟真实数据中心的混合负载，全面考验虚拟化平台在多任务、高并发场景下的承载能力，是业界公认的最严格虚拟化性能测试标准 [4] - 海光C86在测试中实现了单核虚拟机密度2.1 VM/核（SMT 2线程），意味着在同等物理核心上可运行更多虚拟机，支撑更多业务 [4] 技术能力与协同优势 - 虚拟化技术的核心在于软硬件协同，海光与浪潮的联合调优涉及代码精简、资源占用压降、计算密集型负载卸载、关键虚拟机主频提升等技术动作，旨在最大化CPU算力效率 [5] - 海光C86基于X86体系，对主流生态具备天然兼容能力，用户几乎无需重写代码或更换系统即可平滑完成国产化迁移，大幅降低了迁移门槛和隐性成本 [5] - 连续在国际标准测试中取得成果，实证了C86技术路线的自主迭代能力和可持续演进潜力 [7] 市场趋势与采购逻辑演变 - 信创采购市场的关注点正从初期的“有没有国产资质”和“完成任务指标”，转向“性价比”、“总体拥有成本”和“可持续演进能力” [7] - 更高的虚拟机密度可直接带来硬件采购成本、机房空间和电费开支的下降 [4][7] - 基于主流生态的兼容能力避免了系统重构、代码重写和团队重新培训，显著降低了后期隐性成本 [5][7] - 国产化技术路线的可持续演进能力保障了用户未来的业务扩展需求 [7] - 对于用户而言，国产化替代最现实的门槛并非单一产品性能，而是更换系统所需投入的人力、时间和预算 [5]

报告投资评级 - 行业投资评级：**推荐** [2] 报告核心观点 - **行业景气度结构性攀升**：半导体行业正经历一场由AI算力需求驱动的、极度分化的复苏，全产业链涨价幅度从**10%延伸至80%**不等，但传统消费电子与工业芯片需求复苏乏力，约半数芯片公司仍在亏损线上挣扎，这是一场以AI为核心的局部景气度攀升 [3] - **Agentic AI带动CPU价值重估**：人工智能向智能体（Agent）的范式转移，使CPU从基础设施底座跃升为决定AI响应速度和成本的关键，在典型Agent任务中，**CPU处理占总延迟的90%以上**，市场已出现CPU缺货潮，Intel、AMD服务器CPU交货周期拉长至**8-10周甚至6个月** [4] - **AI算力芯片国产化趋势延续**：报告建议关注的标的包括天数智芯、芯原股份、海光信息、中芯国际、华虹公司，体现了对AI算力芯片国产化趋势的看好 [5] 根据目录总结 1. 半导体板块周度行情分析 - **海外龙头普跌**：3月2日-3月6日当周，海外半导体龙头总体呈下跌态势，博通领涨（**涨幅3.42%**），拉姆研究领跌（**跌幅-14.67%**）[12] - **A股板块震荡下行**：当周，申万半导体指数为**7640.65**，**周跌幅为-5.57%** [13] - **细分板块普遍下跌**：半导体材料板块跌幅最大，达**-8.97%**；数字芯片设计板块跌幅最小，为**-4.52%** [16] - **资金流向分化**：电子化学品板块主力净流入**6.72亿元**，净流入率**0.59%**；半导体板块主力净流出**3.37亿元**，净流入率**-0.37%** [22] - **A股个股表现活跃**：当周，派瑞股份、佰维存储、源杰科技涨幅居前，分别为**38.17%**、**26.25%**、**10.52%** [23] 2. 行业高频数据 - **全球销售额强劲增长**：2026年1月，全球半导体当月销售额为**825.4亿美元**，**同比增长46.1%**，其中中国销售额为**228.2亿美元**，占比**27.65%** [35] - **存储芯片价格大幅上涨**：受AI存力需求及产能转向HBM影响，存储芯片价格大幅攀升。2026年2月23日，NAND（512Gb TLC）现货均价为**17.95美元**；2026年3月6日，DRAM（DDR5 16Gb）现货均价为**39.67美元** [52] - **晶圆代工产能与利用率快速恢复**：中芯国际8英寸晶圆月产能从2018年的约**45万片**提升至约**102.3万片**；产能利用率从2023年下行期的**68.1%**强劲反弹至2025年第三季度的**95.8%**，接近满产；2025年第三季度出货量达近**250万片**，创历史新高 [49] - **半导体设备销售增长显著**：2025年第三季度，中国大陆半导体设备销售额达**145.6亿美元**，**同比增长12.61%**，**环比增长28.17%** [40] - **中国台湾IC产值增速分化**：2025年，中国台湾IC设计、制造及晶圆代工产值同比增速小幅下滑；封装、测试业产值同比增速维持平稳；存储器制造业产值同比大幅提升 [32] 3. 行业动态 - **苹果发布M5 Pro/Max芯片**：采用CPU与GPU分离式设计及SoIC-MH封装，基于台积电**3nm N3P**工艺，**18核心CPU**（6个“Super Corres”核心+12个性能核心），宣称相比M1 Pro/Max多核性能提升**150%**，GPU AI性能是M4 Pro/Max的**4倍** [58][59] - **英特尔展示Clearwater Forest服务器CPU**：基于**Intel 18A**制程，采用Chiplet设计，CPU核心数量达**288个**，支持DDR5-8000内存及PCIe 5.0、CXL 2.0通道 [60][61] - **美国拟实施AI芯片全球许可制**：新规草案要求出口英伟达、AMD等公司的AI芯片需美国政府批准，适用范围从约**40个**国家和地区扩大至全球，大规模采购（如超过**1000颗**GB300 GPU）需预先审核 [62] - **NAND Flash市场营收大涨**：2025年第四季度，全球前五大NAND厂商营收合计**211.7亿美元**，**环比增长23.8%**，预计2026年第一季度价格将季增**85%~90%** [64][65] - **三星DRAM合约价大幅上涨**：2026年第一季度，三星电子DRAM合约价格涨幅预计超过**100%**，部分产品涨幅已超**100%**，客户需预付款锁货 [69] - **英特尔18A制程获外部客户评估**：英特尔CFO表示，**Intel 18A**制程已达到预期，良率稳定提升，苹果与英伟达正在评估该制程 [71] - **联发科入股硅光芯片公司**：通过子公司以约**9000万美元**入股美国硅光子厂商Ayar Labs，持股约**2.4%**，以强化在光学传输领域的布局 [73] - **国产超薄晶圆产线建成**：尼西半导体建成全球首条**35微米**功率半导体超薄晶圆工艺及封装测试线，晶圆厚度偏差小于**2微米**，碎片率降至**0.1%**以内，可使芯片产出量增加**20%** [76][77] 4. 公司公告 - **华天科技拟收购华羿微电**：交易价格**29.96亿元**，以扩展功率器件业务 [79] - **卓胜微2025年业绩下滑**：营业总收入**37.26亿元**，**同比下降16.96%**；归母净利润**-2.68亿元**，**同比下降166.70%**，主要受转型投入、行业竞争及客户库存调整影响 [82] - **力芯微推出股权激励计划**：拟授予**113.2万股**限制性股票，授予价格**26.70元/股**，考核指标为营业收入增长率 [84] - **大为股份存储业务占比高**：2025年营业收入**12.22亿元**，其中半导体存储业务收入**10.98亿元**，占比**89.81%** [86] - **德明利拟定增募资**：拟向特定对象发行股票募资不超过**8亿元**，用于多个存储主控芯片研发及产业化项目 [90] - **源杰科技筹划H股上市**：公司董事会审议通过发行H股股票并在香港联交所主板上市的相关议案 [92] 5. 重点关注公司及盈利预测 - **中芯国际 (688981.SH)**：股价**106.5元**，2026年预测EPS **0.77元**，预测PE **137.76倍**，投资评级 **买入** [7] - **华虹公司 (688347.SH)**：股价**117.79元**，2026年预测EPS **0.64元**，预测PE **182.88倍**，投资评级 **未评级** [7] - **天数智芯 (9903.HK)**：股价**259.6港元**，2026年预测EPS **-1.78港元**，投资评级 **买入** [7] - **海光信息 (688041.SH)**：股价**241.9元**，2026年预测EPS **2.00元**，预测PE **120.93倍**，投资评级 **买入** [7] - **芯原股份 (688521.SH)**：股价**240.85元**，2026年预测EPS **0.33元**，预测PE **741.08倍**，投资评级 **增持** [7]

行业投资评级 - 计算机行业评级为“看好”，且为“维持” [6] 报告核心观点 - **OpenClaw热度持续提升，标志着AI进入“执行时代”**：OpenClaw的出现是AI产业进入Agent时代的里程碑，其将AI应用范式从对话交互转向自主执行，通过开源框架打通大模型、工具与本地操作系统，赋予AI长期记忆、任务拆解与系统操作等复杂能力 [9] - **OpenClaw是史上增长最快的开源项目之一**：从诞生起仅用4个月就登顶Github软件类星标榜，截至报告日期（3月8日），其在Github的星标数已达到26万，Fork数近4.8万，且热度仍在攀升 [9] - **算力需求引擎发生结构性切换**：从间歇性的“对话”需求跃迁到持续性的“执行”需求，预计算力消耗量将加速提升 [9] - **OpenClaw的运行模式将大幅提升算力消耗**：作为一个具备高权限、自主调度能力的Agent框架，在处理复杂任务时需要频繁调用底层模型进行思考、工具调用及环境交互，这种模式相对于传统单个任务，其Token消耗量将大幅提升 [9] - **算力基础设施面临新要求与机遇**：需求端的结构性改变不仅意味着推理侧流量的爆发式增长，更对计算的实时性和稳定性提出了更高要求，有望进一步提升算力整体需求 [9] - **国产大模型厂商在Agent生态中迎来新机会**：智谱、Minimax、Kimi等国产大模型厂商深度适配OpenClaw，迅速转化为“AI执行需求”的底座 [9] - **国产大模型通过具体策略抢占开发者入口与市场**：例如，Kimi凭借其超长上下文处理能力与OpenClaw的复杂任务流天然契合，迅速推出了官方补贴的免费主力模型通道，极大提升了API活跃度与商业化转化率；智谱AI则联合云服务商推出了一键部署的镜像服务，通过降低使用门槛抢占Agent开发者入口 [9] - **OpenClaw有望成为国产大模型的高频真实使用场景**：海量的Agent交互数据未来能反哺模型，从而提升国产大模型的竞争力 [9] 投资建议与相关标的 - **核心投资逻辑**：算力链以及国产大模型有望在OpenClaw的发展过程中受益 [3] - **提及的相关标的**：寒武纪-U (688256，未评级)、海光信息 (688041，买入)、智谱 (02513，未评级)、MINIMAX-WP (00100，未评级)、绿联科技 (301606，未评级)、网宿科技 (300017，未评级)、优刻得-W (688158，未评级) [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - AI Agent（特别是OpenClaw）正从试点进入规模化落地阶段，其渗透率和任务复杂度的提升正驱动Token消耗量迎来指数级增长，并催生刚性算力需求[1][2][4] - Token消耗激增导致主流模型厂商出现算力缺口，算力供需错配加剧，正从技术和经济层面驱动算力产业链（芯片、架构、系统）的全面升级[3][4] - 随着国内市场Token消耗量爆发，国产算力有望凭借成本优势及生态完善，在基础设施层逐步占据主导地位[4] 根据相关目录分别进行总结 1. Agent泛化：Agent进入实际落地阶段，OpenClaw引领渗透加速 - **OpenClaw成为重要催化剂**：2026年初推出的OpenClaw是一款可在用户自有设备上运行的个人AI助手，一经推出便全球爆火，成为AI Agent普及化加速的重要催化[1][11] - **用户数据验证火爆程度**：在OpenRouter平台上，OpenClaw是2026年2月5日至3月5日期间Token消耗量最多的应用，高达7.63T tokens，远超第二名[13][15] - **Token消耗量飙升**：以OpenRouter平台数据为例，OpenClaw的Token消耗量从2026年2月3日的80.6B飙升至3月4日的358B，一个月间翻了约4.4倍[1][15] - **厂商积极布局**：各大模型厂商纷纷加大Agent布局，例如Minimax Agent已能处理复杂任务，如为HR自动整合20所名校的校招信息，或自动分类整理500张电商图片，AI Agent已进入实际落地阶段[19][20][23] 2. 需求爆发：任务密度与复杂度提升，Token消耗迎来指数级跃升 - **Agent特性导致高消耗**：由于AI Agent天然具备多工具调用、长上下文、多流程工作特性，其Token消耗量增长速度极快[2][24] - **算力需求呈指数增长**：以单次对话机器人为基准，图像生成、推理、视频生成、深度研究的算力需求分别为10倍、100倍、3000倍、1000000倍[24][26] - **中国市场消耗量激增**：中国整体日均Token消耗从2024年初的1000亿，增长至2025年中的30万亿，再到2026年2月主流大模型合计日均Token消耗已达180万亿级别[2][30] - **市场规模与渗透率预测**：预计中国AI Agent市场规模将从2023年的574亿元飙升至2028年的33009亿元，年复合增长率达125%[30][34]。KA（大客户）及SMB（中小企业）企业Agent渗透率预计从2023年的3%/0.5%提升至2028年的25%/10%[30][34] - **长期增长动力强劲**：根据IDC预测，中国活跃智能体数量将在2031年突破3.5亿，年复合增长率超135%，伴随任务复杂度提升，智能体Token消耗将迎来年均超30倍的指数级跃升[2][32] 3. 供给缺口：推理算力缺口显现，成本体验权衡驱动产业升级 - **算力需求转向推理**：智能体核心开销集中在推理阶段，推理负载占比预计从2024年的65%提升至2028年的73%[3][36][40] - **推理市场规模扩大**：中国推理算力市场规模预计从2024年的175.2亿元增长至2028年的2931.2亿元，2024-2028年复合增长率约102%[37][39] - **厂商出现算力缺口**：Token消耗骤增导致主流模型厂商算力缺口显现，例如月之暗面公开表示缺卡并寻求算力支持，智谱因GLM5过于火爆对coding plan采取每日限售措施[3][42][44] - **需平衡延迟、吞吐与成本**：Token消耗和算力需求非简单线性关系，需权衡延迟和吞吐以平衡经济性和用户体验[3][43] - **产业化三要素**：AI Agent产业化的核心要素是模型能力、交互速度和Token成本，三者共同决定了应用的经济性与广泛性[47][48] - **产业链升级路径**：为达成三元平衡，需从三方面协同发力： - **算力芯片端**：提升性能与能效比，例如英伟达新架构实现推理吞吐量提升约10倍，成本降低10倍；亚马逊Trainium芯片在推理任务中比英伟达H100 GPU便宜约30%至40%[50][52] - **架构设计端**：通过注意力机制革新（如PagedAttention、RadixAttention）、动态批处理演进、内存调度优化等技术降低单Token算力消耗[54] - **系统协同端**：依托超节点协同技术优化资源利用率与整体能效，实现规模化部署下的综合成本下降[54] 4. 投资建议 - **关注国产算力**：建议关注海光信息、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份等国产算力公司[4][55] - **关注超节点**：建议关注中科曙光、浪潮信息等超节点公司[4][55]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 英伟达计划在2026年GTC大会上推出基于LPU架构的全新AI推理芯片系统，标志着AI算力需求正从训练侧向推理侧加速转移，这将为国产AI芯片及硬件产业链带来确定性的发展机遇[4][5][8] 事件与核心产品分析 - **事件**：2026年3月5日，CIME国际液冷散热技术公众号指出，英伟达计划于3月16日开幕的GTC大会上推出一款全新AI推理芯片系统，核心芯片预计融合其收购的Groq的LPU架构技术[4] - **GTC大会核心议程**：预计涵盖新一代AI加速芯片（如Vera Rubin平台及首发台积电1.6纳米制程的Feynman芯片）、Agent系统、CUDA架构、高性能推理、物理AI及量子计算等关键领域[5] - **LPU推理系统细节**：系统为整机架级推理方案，单机架可能搭载256个LPU单元，分布于32个服务器托盘上，每个托盘配置8颗LPU芯片，整体面向规模化、低延迟推理场景[5] 技术架构与优势 - **推理瓶颈**：在基于GPU的推理架构中，模型参数存放于HBM，计算核心与HBM间频繁的数据搬运影响了decode阶段的时效性，而decode时延是决定用户推理体验的关键[6] - **LPU技术优势**：Groq LPU专为推理加速设计，采用离计算核心更近的SRAM存储模型参数，其230MB片上SRAM可提供高达80TB/s的内存带宽，数据处理速度远超GPU架构[6] - **分布式策略**：Groq采用分布式推理策略，建立千卡互联集群，每张卡仅存储并计算模型的一小部分，最后聚合输出，从而更好地适配低延迟推理场景[6][7] 行业趋势与市场机遇 - **算力需求结构转移**：随着Agent应用爆发，全球算力需求重心正从训练转向推理。据彭博社，2025年训练成本占大型云计算公司数据中心支出的40%以上，但到2032年，这一比例将降至14%左右[8] - **服务器市场结构变化**：IDC指出，到2028年，中国非GPU服务器的市场规模占比将逼近50%，结构转型趋势明确[8] - **海外订单印证趋势**：海外模型厂商正达成大规模推理芯片订单，如OpenAI与Cerebras签署数十亿美元订单，Anthropic、Meta分别与谷歌签订210亿美元、数十亿美元的TPU合作协议，Meta与AMD也达成大规模推理芯片合作[8] - **国产化机遇**：国产模型（如DeepSeek V4）正加速转向本土算力方案（如昇腾、寒武纪平台），国内推理基础设施市场建设或已进入加速期，国内AI芯片厂商有望迎来广阔增长机遇[8] 投资策略与重点关注领域 - **投资逻辑**：随着大模型加速进化、Agent应用大规模普及，推理端市场需求有望进一步释放，维持对计算机行业“推荐”评级[8] - **重点关注个股**： - **AI芯片**：海光信息、寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程、壁仞科技、天数智芯[8] - **CPU**：海光信息、龙芯中科、中国长城（飞腾信息）[8] - **连接**：澜起科技、盛科通信、锐捷网络、华工科技、华丰科技[8] - **服务器**：中科曙光、浪潮信息、华勤技术、紫光股份、工业富联、软通动力、神州数码、中兴通讯、中国长城[8] - **液冷**：曙光数创、英维克、飞荣达、鼎通科技、高澜股份等[8]

行业与投资评级 - 报告覆盖计算机行业，给予“增持”评级 [1] 核心观点 - OpenAI与谷歌相继发布新模型，大模型竞争从单点性能比拼转向能力整合与成本效率并重的规模化应用阶段 [5] - MiniMax发布2025年财报，营收高速增长，商业化路径清晰，AI平台型公司雏形显现 [5] - 全国两会期间“人工智能+”成为焦点，政府工作报告强调深化拓展“人工智能+”行动，政策端从算力、数据、应用协同推进AI发展 [5] 大模型技术进展 - OpenAI推出GPT-5.4，在单一模型中整合推理、编程、原生计算机操作、深度网页搜索及百万级Token上下文能力，在GDPval评测中取得83.0%综合得分，在SWE-Bench Pro中达到57.7%，并通过Tool Search机制将Token使用量降低47% [5] - 谷歌发布高性价比轻量模型Gemini 3.1 Flash-Lite，API价格降至每百万输入0.25美元、输出1.5美元，在Arena评测中取得1432分，在GPQA Diamond与MMMU Pro测试中分别达到86.9%与76.8% [5] - 头部厂商正通过能力整合与低成本模型并行推进，推动大模型进入规模化应用阶段 [5] 大模型公司商业化 - MiniMax披露2025年财报，全年营收达7904万美元，同比增长158.9% [5] - 年度经常性收入于2026年2月突破1.5亿美元，其中超过70%收入来自海外市场 [5] - 业务结构上，AI原生产品与开放平台形成“双轮驱动”：AI应用订阅收入5308万美元，同比增长143%；企业与开发者平台收入2596万美元，同比增长197.8% [5] - 公司毛利同比增长437%至2008万美元，毛利率提升至25.4% [5] - 研发投入2.5亿美元，但研发费用率持续下降，经调整净亏损率明显收窄 [5] 政策与产业环境 - 2026年政府工作报告提出培育壮大新兴产业与未来产业体系，重点布局未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口及6G等前沿领域 [5] - 深化拓展“人工智能+”行动，推动智能终端与智能体规模化推广，加速重点行业人工智能商业化落地 [5] - 支持开源社区建设以完善AI生态体系 [5] - 在基础设施层面提出建设超大规模智算集群、推进算电协同与全国一体化算力调度体系 [5] - 加强数据要素制度建设与高质量数据集供给 [5] 投资建议与推荐标的 - 报告维持计算机板块“增持”评级 [5] - 推荐标的包括：日联科技、金山办公、海光信息、浪潮信息、合合信息、海康威视、赛意信息、新国都、迅策、聚水潭 [5] - 报告提供了推荐标的的盈利预测与估值数据，例如：金山办公2025年预测每股收益为4.03元，对应市盈率70.96倍；海光信息2025年预测每股收益为1.36元，对应市盈率177.87倍 [6]

3月券商金股核心观点 - 多数券商认为3月市场有望震荡向上，有分析师直言A股处在牛市逻辑中，建议投资者不要因短期波动动摇信心 [2][9] - 赛道景气度与业绩催化成为本月券商选股的核心逻辑 [4] - 电子、有色金属、电力设备是券商3月扎堆推荐的三大核心赛道，汽车、国防军工、基础化工等行业也获较高关注 [1][4] 2月金股表现回顾 - 2月最牛金股为炬光科技，涨幅高达52.21% [3] - 2月涨幅排名第二的金股为东方钽业，单月涨幅达52.04% [3] - 2月涨幅排名第三的金股为天孚通信，上涨了48.41% [3] - 2月涨幅超40%的金股还包括春晖智控（43.68%）、招商轮船（42.96%）和江丰电子（42.77%） [3] - 环旭电子、首都在线、应流股份在2月均涨超35% [3] - 2月共有29家券商金股组合实现正收益，其中8家收益率超5% [3] - 中邮证券与华西证券金股组合月涨幅分别为8.5%和8.34%，排名第一和第二 [3] - 东吴证券金股组合月涨幅超7%，排名第三 [3] - 国投证券、华金证券、中原证券、东方证券、财通证券的金股组合月涨幅也超5% [3] 3月重点推荐行业及逻辑 电子行业 - 电子行业是推荐金股数量最多的板块，算力升级、国产替代、车规电子等细分方向被重点看好 [4] - 算力芯片、光模块、先进封装、存储等方向关注度较高 [4] - 海光信息被多家券商推荐，被认为是国产算力领先企业 [4] - 源杰科技获推荐，高速光芯片的需求放量被视为核心催化 [4] - 北京君正、晶方科技、中微公司、寒武纪、工业富联等标的也获多家券商青睐 [4] 有色金属行业 - 有色金属板块人气高，铜、锂的景气上行周期，钼、锡的供需缺口，以及黄金的避险属性共同推高热度 [5] - 紫金矿业被4家券商推荐 [5] - 洛阳钼业获多家券商推荐 [5] - 北方稀土、赣锋锂业、华锡有色、藏格矿业、金钼股份等标的也获重点推荐，战略资源估值提升、矿产产能扩张是主要逻辑 [5] 电力设备行业 - 电力设备行业凭借储能高景气、特高压建设、风电大型化等利好，成为券商一致看好的重要方向 [4][5] - 储能、风电、特高压、充电桩等细分领域均有优质标的入选 [5] - 宁德时代、亿纬锂能、金盘科技、盛弘股份、平高电气等标的获多家券商青睐 [5] - 容量电价落地、AIDC电源装备需求、特高压建设加速等成为主要推荐理由 [5] - 恩捷股份、天赐材料、金杯电工等标的也凭借行业供需改善、产品出海高增等逻辑获推荐 [5] 其他关注行业 - 汽车行业获得较高关注，江淮汽车、伯特利、星宇股份、新泉股份、华阳集团等零部件标的获多家券商推荐 [5] - 国防军工板块推荐标的包括航发动力、中航重机、航宇科技、国科军工、广联航空、菲利华等 [5] 券商3月具体配置观点 - 开源证券策略首席分析师韦冀星建议关注三方面：科技内部的修复和高低切（如军工、传媒、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件）；PPI改善加广谱“反内卷”受益（如有色、化工、光伏、钢铁、电力、机械、保险）；中长期底仓（如黄金、优化的高股息） [9] - 国金证券首席策略官牟一凌建议将视角投向全球制造业复苏这一确定性更强的主线，并指出当前铜金比、铝金比相较历史偏低意味着在制造业上行周期下金属将具备更高上行弹性 [10] - 国盛证券策略首席分析师杨柳认为配置需重视“涨价”扩散逻辑，一是上游周期板块中兼具供给约束和需求改善期待的方向（如化工、炼化、钢铁、有色），二是AI需求持续拉动的涨价方向（如存储、PCB） [11]

行业投资评级 - 报告对计算机行业给予“推荐”评级并维持 [5] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，经过持续大规模投入，基础大模型成熟度持续提升，通过Token消耗量的快速增长，商业化已经开启，建议关注基础大模型厂商及具备应用落地的服务类公司 [3][20] 市场回顾与指数表现 - 本周（2026.2.24-2026.2.27）计算机（申万）指数小幅上涨0.62%，延续了春节前最后一周的上涨趋势 [1][10] - 同期，上证指数上涨1.98%，深证成指上涨2.80%，创业板指上涨1.05% [1][10] - 计算机行业细分板块表现分化：计算机设备指数上涨0.56%，IT服务Ⅱ指数上涨2.71%，软件开发指数下跌1.12% [1][13] - 个股方面，本周计算机板块上涨、回调和走平的个股数量分别为190、120和48只，涨幅前三名为*ST云创(29.55%)、海联讯(26.41%)、ST迪威迅(23.75%) [13] 行业重大事件 - **Meta算力战略调整**：Meta先后放弃两代自研训练芯片，转而与谷歌签署数十亿美元TPU租赁协议，并与英伟达达成数百万颗GPU交易、与AMD签署6吉瓦GPU协议以分散风险增加算力筹码 [16] - **DeepSeek技术突破**：DeepSeek与清华、北大合作发表DualPath推理系统，在离线场景实现1.87倍吞吐量提升，在线服务场景实现1.96倍吞吐量提升，已在1152个GPU集群上验证 [16] - **谷歌发布新图像模型**：谷歌发布新一代图像生成模型Nano Banana 2 (Gemini 3.1 Flash Image)，API价格仅为上代Pro模型一半，其SynthID数字水印和C2PA内容凭证验证功能已被调用超2000万次 [16][17] - **Anthropic新增远程控制功能**：Anthropic为Claude Code新增Remote Control功能，用户可通过浏览器或手机远程连接本地运行的项目 [19] - **阿里开源新模型**：阿里开源千问3.5三款模型，其中Qwen3.5-35B-A3B已超越前代更大规模的Qwen3-235B-A22B，Qwen3.5-27B的Flash版本API每百万Token仅0.2元 [19] - **MiniMax推出Agent平台新模式**：MiniMax在Agent平台推出MaxClaw模式，对OpenClaw实现一键配置，20秒即可启动，其Expert社区已积累10000+公开专家智能体 [19] 重点公司公告（2025年度业绩快报） - **海光信息**：2025年实现营业总收入143.76亿元，同比增长56.91%；实现归母净利润25.42亿元，同比增长31.66% [2][19] - **智明达**：2025年实现营业总收入7.09亿元，同比增长61.87%；实现归母净利润1.10亿元，同比增长466.74% [2][19] - **卓易信息**：2025年实现营业总收入3.38亿元，同比增长4.42%；实现归母净利润0.82亿元，同比增长150.05% [2][19] - **金山办公**：2025年实现营业总收入59.29亿元，同比增长15.78%；实现归母净利润18.43亿元，同比增长12.03% [2][19] 投资逻辑与行业动态 - 全球最大的模型聚合平台OpenRouter数据显示，来自中国的MiniMax M2.5、DeepSeek V3.2、Kimi K2.5与智谱GLM-5进入总Token消耗量全球前十名，其中MiniMax M2.5位列第一，这是中国AI模型首次在第三方聚合平台上实现对美国模型的集群式反超 [3][20] - 生成式大模型在编程、视频等领域的应用日益成熟，推动Token消耗量快速增长 [3][20] - 大模型公司月之暗面(Kimi)旗下K2.5大模型发布不到一个月，其近20天累计收入已超过2025年全年总收入 [3][20]