报告公司投资评级 - 报告维持海光信息"买入"评级 [1] - 给予目标价93.80元 [1] 报告的核心观点 - 2Q24公司营收和利润均实现同环比高增,盈利能力大幅提升 [3] - 随着市场需求增加,客户对公司产品认可度进一步增强,同时公司持续提升产品性能,加大市场拓展力度 [3][4] - 2Q24产品结构升级带动毛利率环比改善,且费用管控加强,公司2Q24归母净利率提升至26.02% [3][4] - 2024-2027年行业信创有望加速推进,国产算力也将逐步进入舞台中央 [3][5] 分析师对公司的评价 - 公司作为国内稀缺CPU+DCU企业,产品性能、生态兼具优势 [3] - 维持24/25/26年收入预测87.19/121.08/148.07亿元,归母净利润预测17.48/25.88/31.30亿元 [3] - 给予25x 24PS(可比公司一致预期中值15X 24PS),目标价93.8元 [3][6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024H1公司业绩增势坚挺业务稳健运营，收入、利润增速可观，主要因产品性能提升、市场需求增加、客户认可度提升；综合毛利率同比小幅增长，产品盈利能力稳中有升；存货和预付款项增长为未来业绩增长奠定基础 [5] - 公司坚持科技创新，保持高水平研发投入完善研发体系，研发技术人员占比高且学历高；自主研发的高端处理器产品优势明显，应用场景广泛，助力行业发展 [5] - 公司是国产算力核心标的，产品竞争力强大，在国产替代和AI浪潮下业绩有望稳定增长；调整2024 - 2026年业绩预测，维持“推荐”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 股价73.57元，行业为电子，大股东是曙光信息产业股份有限公司，持股27.96%，总股本2324百万股，总市值1710亿元，每股净资产8.27元，资产负债率12.9% [2] 财务数据 业绩表现 - 2024年半年报实现营业收入37.63亿元，同比增长44.08%；归母净利润8.53亿元，同比增长25.97%；扣非归母净利润8.18亿元，同比增长32.09%；每股收益0.37元，同比增长27.59% [4][5] 财务预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|5125|6012|8116|10794|13817| |YOY(%)|121.8|17.3|35.0|33.0|28.0| |净利润（百万元）|804|1263|1769|2392|3137| |YOY(%)|145.6|57.2|40.1|35.2|31.1| |毛利率(%)|52.4|59.7|63.5|64.0|64.5| |净利率(%)|15.7|21.0|21.8|22.2|22.7| |ROE(%)|4.7|6.8|8.7|10.7|12.4| |EPS(摊薄/元)|0.35|0.54|0.76|1.03|1.35| |P/E(倍)|212.8|135.4|96.7|71.5|54.5| |P/B(倍)|10.0|9.1|8.4|7.6|6.8|[6] 资产负债表 |项目|2023A|2024E| | ---- | ---- | ---- | |流动资产|15432|19331| |现金|10321|13226| |应收票据及应收账款|1524|1740| |其他应收款|17|26| |预付账款|2388|1847| |存货|1074|1972| |资产总计|22903|25961| |流动负债|1395|2491| |非流动负债|1188|930| |负债合计|2582|3421| |少数股东权益|1615|2254| |股本|2324|2324| |资本公积|14351|14351| |留存收益|2030|3611| |归属母公司股东权益|18705|20287| |负债和股东权益|22903|25961|[8] 利润表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|6012|8116|10794|13817| |营业成本|2425|2962|3886|4905| |税金及附加|64|77|103|132| |营业费用|111|153|204|261| |管理费用|134|181|241|309| |研发费用|1992|2378|3163|4007| |财务费用|-267|7|-21|-45| |营业利润|1680|2407|3255|4269| |利润总额|1680|2408|3256|4270| |净利润|1701|2408|3256|4270| |少数股东损益|438|638|863|1132| |归属母公司净利润|1263|1769|2392|3137| |EBITDA|2151|3254|4088|5067| |EPS（元）|0.54|0.76|1.03|1.35|[9] 主要财务比率 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入(%)|17.3|35.0|33.0|28.0| |成长能力 - 营业利润(%)|47.9|43.3|35.2|31.2| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|57.2|40.1|35.2|31.1| |获利能力 - 毛利率(%)|59.7|63.5|64.0|64.5| |获利能力 - 净利率(%)|21.0|21.8|22.2|22.7| |获利能力 - ROE(%)|6.8|8.7|10.7|12.4| |获利能力 - ROIC(%)|17.3|20.4|29.7|36.6| |偿债能力 - 资产负债率(%)|11.3|13.2|13.0|12.9| |偿债能力 - 净负债比率(%)|-44.7|-55.2|-59.0|-62.5| |偿债能力 - 流动比率|11.1|7.8|7.5|7.4| |偿债能力 - 速动比率|8.5|6.0|5.7|5.5| |营运能力 - 总资产周转率|0.3|0.3|0.4|0.4| |营运能力 - 应收账款周转率|3.9|5.3|5.3|5.3| |营运能力 - 应付账款周转率|7.5|5.4|5.4|5.4| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|0.54|0.76|1.03|1.35| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)|0.34|1.53|1.23|1.58| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|8.05|8.73|9.65|10.85| |估值比率 - P/E|135.4|96.7|71.5|54.5| |估值比率 - P/B|9.1|8.4|7.6|6.8| |估值比率 - EV/EBITDA|74|50|39|31|[10] 现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|796|3558|2852|3670| |净利润|1701|2408|3256|4270| |折旧摊销|737|840|853|842| |财务费用|-267|7|-21|-45| |投资活动现金流|-1800|-2|-3|-4| |筹资活动现金流|0|-652|-575|-544| |现金净增加额|-1004|2904|2274|3122|[11]

公司投资评级 - 报告对海光信息的投资评级维持为“买入”[4] 报告的核心观点 - 报告高度看好海光信息的长期发展，认为其在国产CPU及DCU领域的领先及稀缺地位值得维持“买入”评级[9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 海光信息2024年中报显示，营业收入为37.63亿元，同比增长44.08%；归母净利润为8.53亿元，同比增长25.97%；扣非归母净利润为8.18亿元，同比增长32.09%。Q2单季度营业收入为21.71亿元，同比增长49.67%；归母净利润为5.65亿元，同比增长28.95%；扣非归母净利润为5.46亿元，同比增长27.37%[10] 财务状况 - 上半年公司毛利率为63.43%，同比提升0.56个百分点，维持较高水平。经营活动净现金流为-1.13亿元，同比减少主要由于备货周期提前及备货数量增加。二季度末公司存货为24.55亿元，较2023年底增长128.59%，较一季度末增长43.65%。二季度末公司预付款项为30.90亿元，较2023年底增长29.37%[11] 产品与市场 - 海光DCU系列产品以GPGPU架构为基础，兼容通用的“类CUDA”环境，能够支持全精度模型训练，实现LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM等为代表的大模型的全面应用，与国内包括文心一言等大模型全面适配，达到国内领先水平。公司DCU产品快速迭代，有望成为国内主流GPU产品[12] 财务摘要和估值指标 - 报告提供了详细的财务摘要和估值指标，包括营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS、P/E、P/B等，展示了公司从2022年到2026年的财务预测和估值变化[14]

报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[7] 报告的核心观点 - 海光信息（688041.SH）中报业绩略超预告中值，公司业绩稳步提升，新增适配AI大模型通义千问，展现AI领域不俗进展。[2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 24H1中报：略超预告中值，公司业绩稳步提升。营收：24H1实现营收37.63亿元，yoy+44.08%。单24Q2实现营收21.71亿元，yoy+49.67%，qoq+36.35%。归母：24H1实现归母净利润8.53亿元，yoy+25.97%。单24Q2实现归母净利润5.65亿元，yoy+28.95%，qoq+95.77%。扣非：24H1实现扣非净利润8.18亿元，yoy+32.09%。毛利率：24H1公司毛利率为63.43%，同比进一步提升0.56pcts；单24Q2毛利率为63.83%，环比提升0.96pcts。净利率：24H1公司归母净利率为22.7%，24Q2归母净利率为26.0%，同比下降4.2pcts，环比提升7.9pcts。[3] 重视国产替代浪潮下，政府/运营商算力需求释放 - 随着全国一体化算力网络和"东数西算"工程的部署，我国各地计算中心加快布局。当前我国超过30个城市正在建设或提出建设智算中心，已建成的、在建中的和规划中的智算中心数量已逾40家。海光DCU客户覆盖了包括智算中心"新基建"、互联网、金融、运营商等行业。中国电信服务器集采预估采购量为15.6万台（其中GPU服务器采购量占8.4%）；中国移动7994台AI服务器集采结果落地。预计24年国产算力芯片大机遇来临。[4] 公司新增适配通义千问，AI大模型再下一城 - 公司产品方面，在研项目中，新一代海光协处理器产品工程技术等资本化项目验收结项，建议关注公司DCU产品进展。截至24H1，公司研发人员为1855人，研发人员快速增长，或为产品迭代蓄力。客户进展方面，新增适配通义千问。24H1半年报，公司公告口径新增适配通义千问，展现AI领域不俗进展。[5] 盈利预测与投资建议 - 根据24年中报业绩，维持此前营收预测，预计公司将在24-26年实现营业收入87.0/118.4/151.0亿元，对应当前PS估值20/14/11倍。略调整归母净利润预期，预计公司将在24-26年实现归母净利润18.4/26.5/36.9亿元，对应当前PE估值93/64/46倍。维持"买入"评级。[10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 海光信息2024年上半年业绩持续高增，营业收入和净利润均实现显著增长，主要得益于市场需求增加和产品性能提升 [1] - 公司持续加强研发投入，研发费用和研发人员数量均有显著增长，研发技术人员占员工总数的91.07% [1] - 海光CPU和DCU产品性能优异，生态不断完善，能够支持全精度模型训练和多种大模型的应用 [1] - AI发展上升至战略高度，国产智算中心建设正在加速推进，北京市计划到2027年实现智算基础设施软硬件产品全栈自主可控 [1] - 信创战略坚定不移，x86、CUDA生态形成核心壁垒，外部环境复杂化加深，自主进程已成为产业共识 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，海光信息实现营业收入37.63亿元，同比增长44.08%；归母净利润8.53亿元，同比增长25.97%；扣非归母净利润8.18亿元，同比增长32.09% [1] 研发投入 - 2024年上半年，公司研发费用11.31亿元，同比增长35.21%；研发技术人员1855人，占员工总数的91.07%，其中78.76%以上拥有硕士及以上学历 [1] 产品性能与生态 - 海光CPU在国产处理器中具有广泛的通用性和产业生态，海光DCU属于GPGPU的一种，能够支持全精度模型训练和多种大模型的应用 [1] AI发展与国产智算中心 - 国务院国资委推动AI赋能产业焕新，北京市计划到2025年智算供给规模达到45EFLOPS，到2027年实现智算基础设施软硬件产品全栈自主可控 [1] 信创战略与生态壁垒 - 外部环境复杂化加深，自主进程已成为产业共识，x86和CUDA生态为芯片的核心壁垒 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司业绩加速增长,毛利率提升,研发资本化率大幅下降,表明公司规模效应初显,预研-量产-优化技术迭代飞轮加速运行 [8] - 公司前瞻指标预付款和存货持续创新高,为未来收入高速增长提供信号 [9] - 海光 DCU 能够支持全精度模型训练,实现大模型的全面应用 [10] - 公司作为国内极为稀缺的 X86 和 GPGPU 技术架构领航员,正持续保持极高强度的研发力度加速技术迭代 [11] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计收入为86.85亿元、126.56亿元和180.60亿元,归母净利润为17.08亿元、25.41亿元和36.96亿元,PE为100倍、67倍和46倍 [11][13] - 公司2024年上半年实现营业收入37.63亿元,同比增长44.08%,实现归母净利润8.53亿元,同比增长25.97% [7] - 公司2024年H1毛利率63.43%,同比提升0.56个百分点,研发资本化率19.42%,同比下降12.56个百分点 [8]

海光信息技术股份有限公司 2024年度"提质增效重回报" 行动方案的半年度评估报告 CONTENTS 目录 聚焦主营业务 提升经营质量 坚持科技创新 担当新质生产力 完善治理机制 推动高质量发展 重视投资者回报 共享发展成果 提高信息披露质量 积极回应投资者 海光信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）积极践行"以 投资者为本"的上市公司发展理念，贯彻落实关于科创板开展 的上市公司"提质增效重回报"专项行动的倡议，为维护公司 全体股东利益，推动上市公司持续优化经营、规范治理和积 极回报投资者，大力提高上市公司质量，助力信心提振、资 本市场稳定和经济高质量发展，公司制定了《2024年度"提 质增效重回报"行动方案》（以下简称"行动方案"）。 现将2024年上半年公司行动方案主要举措的落实（进展）情 况报告如下： 本报告时间范围 2024年1月1日至2024年6月30日，为增强报告的可比 性和前瞻性，部分内容有所延展。 前言 01 聚焦主营业务 提升经营质量 聚焦主营业务 提升经营质量 自成立以来，公司始终聚焦高端处理器、加速器等计算机芯片产品和系统的设计、研发和销售。公司研发出了多款满足我国信息化发展的高端处理 ...

证券代码：688041 证券简称：海光信息 公告编号：2024-035 海光信息技术股份有限公司 第二届监事会第六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担个别及连带责任。 一、 监事会会议召开情况 二、 监事会会议审议情况 经审议，监事会认为：公司 2024 年半年度募集资金的存放与使用情况符合 《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》的规定及 《海光信息技术股份有限公司募集资金管理制度》的要求，对募集资金进行了专 项存储，不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情况，不存在违规使用 募集资金的情形。 本次会议经投票表决方式，通过决议如下： （一）审议通过《关于公司<2024 年半年度报告>全文及其摘要的议案》 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 经审议，监事会认为：公司《2024 年半年度报告》及摘要的编制符合相关 法律法规及《公司章程》的有关规定，报告真实、准确、完整地反映了公司的财 务状况和经营情况，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 具体内容详见公司于同日在上海 ...

证券代码：688041 证券简称：海光信息 公告编号：2024-034 海光信息技术股份有限公司 关于 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况的 专项报告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担个别及连带责任。 根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有 关法律法规和规范性文件的要求，现就海光信息技术股份有限公司（以下简称"公 司"）2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况专项说明如下： 一、 募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额及到账时间 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）出具的《关于同 意海光信息技术股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可 [2022]953 号），公司获准向社会首次公开发行人民币普通股 30,000.00 万股，每 股发行价格为人民币 36.00 元，募集资金总额为 1,080,000.00 万元，扣除发行费 用 21,721.07 万元（不含增值税）后，募集 ...

财务业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入37,629.126万元，同比增长44.08%；实现归属于上市公司股东的净利润8,533.959万元，同比增长25.97%[2,5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长32.09%，达到8,176.304万元[24] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.13亿元[24] - 归属于上市公司股东的净资产为192.13亿元，较上年度末增长2.72%[24] - 总资产为243.33亿元，较上年度末增长6.25%[24] - 基本每股收益为0.37元，同比增长27.59%[25] 研发投入 - 研发投入占营业收入的比例为36.46%，较上年同期减少10.64个百分点[27] - 报告期内，公司持续加大研发投入力度，研发投入同比增长11.54%，达到13.72亿元[72,96] - 公司研发人员1,855人，占公司总人数91.07%[77,78,80] - 公司累积取得发明专利774项、实用新型专利98项、外观设计专利3项、集成电路布图设计登记证书241项、软件著作权259项[70,71,85] 主营业务 - 公司的主营业务是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器[46] - 公司的产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU），已广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域[46] - 公司高端处理器产品以其在功能、性能、生态和安全方面的独特优势，树立了良好的口碑，进一步夯实了产品在国内的领先地位，扩大了市场竞争力和品牌影响力[47] - 公司高端处理器产品已经得到了国内行业用户的广泛认可，逐步拓展了浪潮、联想、新华三、同方等国内知名服务器厂商[91] 技术创新 - 公司在CPU和DCU芯片技术领域持续投入，在处理器体系结构设计、处理器核心微结构验证、处理器安全架构、处理器IP研发、处理器可测性与可调试性设计等核心技术上持续开展研发[57] - 采用高带宽低延时chiplet互联技术，不断提升计算性能，兼容主流处理器指令集并扩展指令集，支持多种高速I/O接口[58] - 建立了完整的多层次处理器验证环境，形成了包括验证环境、验证激励、功能模型等处理器核心微结构验证技术体系[59] - 处理器安全技术包括可信执行环境、密码运算加速、可信计算、漏洞防御等，有效保护系统安全[60,61] - 拥有高水平定制电路设计平台，开发了丰富成熟的定制和半定制电路IP，提高了处理器性能和能效比[62] - 建立了全套先进的DFT和DFD设计流程，保障芯片生产中良品筛选和故障诊断[63] - 建立了完善的支持业界主流工艺的物理设计流程和适应不同产品与工艺需求的签核标准验证流程[64] - 在多芯片互联、基板设计、封装电/热/力仿真、大尺寸多层基板设计、凸块加工技术、高性能散热技术等已经形成一整套封装技术解决方案[65] - 建立了覆盖晶圆测试、封装测试、终测和系统级测试在内的处理器测试体系[66,67] - 形成了一套软硬件一体化的处理器基础固件设计与验证方法[68] - 对密集和稀疏线性代数、快速傅里叶变换等广泛使用的数学库进行分析和优化[69] 未来发展 - 新一代海光通用处理器芯片设计、2024年处理器关键技术研发等在研项目[76] - 公司积极支持行业构建数据中心和算力平台，促进智能计算与数值计算的深度融合[99] 风险因素 - 公司面临客户集中度较高的经营风险[112] - 公司面临供应商集中度较高且部分供应商替代困难的风险[113,114] - 公司面临研发支出资本化比例较高导致的无形资产减值风险[115,116] 现金流量 - 经营活动现金流量净额同比减少，主要系业务增长导致备货周期提前及备货数量增加[124] - 投资活动现金流量净额减少，主要系购买定期存款增加[125] - 筹资活动现金流量净额减少，主要系分配现金股利及股票回购增加[125] 资产负债情况 - 应收款项融资、其他应收款、存货等资产大幅增加，主要系营业收入增加、备货增多所致[129] - 应付账款大幅增加，主要系采购及加工业务量增加[129] - 合同负债大幅增加，主要系收到的合同预付款增加[129] 子公司情况 - 公司控股子公司海光集成、海光微电子等主要经营情况良好[141] 员工持股 - 公司设有1个员工持股平台，即成都蓝海轻舟企业管理合伙企业（有限合伙），持有公司14,148.6364万股[157] 环境保护 - 公司从事的业务范围不属于国家规定的重污染行业，其生产经营活动不涉及环境污染情形[162] - 公司将应对气候变化、废弃物管理、节能减排和绿色运营办公等理念深度融入公司的战略规划和日常运营中[167] - 公司一直秉持"节能环保、绿色办公"理念，在思想上积极宣贯环保知识，增强员工环保意识[170] - 公司全方位评估分析现有能源利用情况以挖掘能源管理体系的潜力，从多方面入手制定并实施节能减排措施[170] 股东减持承诺 -