投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 2025年年报业绩预告符合预期，人形机器人、AI软件驱动公司二次腾飞 [1] - 国内制造业景气度周期底部向上，新兴领域拓展、国产替代、海外拓展共同促进公司成长 [2][3] 业绩表现与预测 - **2025年业绩预告**：预计2025年实现归母净利润1.8亿元至2.0亿元，同比增长68.29%-86.99%；扣非归母净利润1.78亿元至1.98亿元，同比增长70.64%-89.82% [1] - **2025年第四季度业绩**：预计单Q4实现归母净利润0.43亿元至0.63亿元，同比增长42.31%-109.19%；扣非归母净利润0.42亿元至0.62亿元，同比增长46.70%-115.87% [1] - **业绩增长驱动因素**：1) 下游需求回暖，产品性能提升、品类完善、渠道开拓，产销量同比增长；2) 针对原材料（碳化钨粉）价格上涨采取提价措施；3) 加强费用管控及规模效应导致期间费率下降 [1] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别约1.9亿元、2.5亿元、3.3亿元，同比增长78%、29%、34% [4] - **营收预测**：预计2025-2027年营业收入分别为10.05亿元、12.56亿元、14.92亿元，同比增长32%、25%、19% [6] - **估值水平**：对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为49倍、38倍、29倍 [4] 成长驱动因素 - **新兴领域拓展**： - **人形机器人刀具**：作为机床执行金属切削的核心部件，刀具费用占机械加工制造成本的1%-4%。公司已在机器人等零部件加工刀具有3项刀片型号开发，其中2项已开始测试 [2] - **AI软件**：公司推出“智加”工业软件，通过高精度传感器和AI算法实现切削全程动态监控，可提升加工效率5-30%，并保障安全生产、提高良品率、降低管理成本、延长刀具寿命，构建“刀具-工艺-数据”全链路生态 [2] - **海外市场拓展**：公司加大海外开拓力度，完善渠道布局。2025年上半年海外市场营收约2779.81万元，同比增长约20.62%，营收占比5.35% [2] - **国产替代机遇**：国内刀具市场年均可替代空间约70亿元，其中硬质合金刀片约30亿元。公司部分产品品质已达到或超过日韩厂商，性价比优势下有望实现国产替代。同时，公司通过拓展整包业务承接高端客户，推动高端数控刀具的国产替代 [3] 财务预测摘要 - **盈利能力**：预计毛利率将从2025年的36%提升至2027年的41%；净利率将从2025年的19%提升至2027年的22%；净资产收益率（ROE）将从2025年的13%提升至2027年的17% [6][10] - **每股指标**：预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.93元、2.50元、3.35元；每股净资产分别为15.85元、18.35元、21.71元 [6][10] - **估值比率**：基于预测，2025-2027年市净率（P/B）分别为6.02倍、5.20倍、4.40倍；企业价值倍数（EV/EBITDA）分别为29.91倍、23.57倍、18.19倍 [10]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 2025年年报业绩预告符合预期，公司业绩增长主要受益于下游需求回暖、产品提价及费用管控带来的规模效应 [1] - 国内制造业景气度周期底部向上，公司成长驱动力来自新兴领域拓展、国产替代及海外拓展 [2] - 人形机器人及AI工业软件等新兴领域有望驱动公司二次腾飞 [1][2] 业绩表现与预测 - **2025年业绩预告**：预计实现归母净利润1.8亿元至2.0亿元，同比增长68.29%-86.99%；扣非归母净利润1.78亿元至1.98亿元，同比增长70.64%-89.82% [1] - **2025年第四季度单季**：预计实现归母净利润0.43亿元至0.63亿元，同比增长42.31%-109.19% [1] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别约为1.9亿元、2.5亿元、3.3亿元，同比增长78%、29%、34% [4] - **营收预测**：预计2025-2027年营业收入分别为10.05亿元、12.56亿元、14.92亿元，同比增长32%、25%、19% [6] - **每股收益预测**：预计2025-2027年每股收益分别为1.93元、2.50元、3.35元 [6] - **估值水平**：对应2025-2027年预测市盈率分别为49倍、38倍、29倍 [4] 成长驱动力：新兴领域拓展 - **人形机器人刀具**：作为机床执行金属切削的核心部件，刀具费用占机械加工制造成本的1%-4% [2] - 公司已在机器人等零部件加工刀具有3项刀片型号开发，其中2项已开始测试 [2] - **AI工业软件**：公司推出“智加”工业软件，通过AI算法实现切削全程动态监控，可提升加工效率5-30%，并构建“刀具-工艺-数据”全链路生态 [2] 成长驱动力：海外拓展 - 2025年上半年海外市场营收约2779.81万元，同比增长约20.62%，营收占比5.35% [2] - 公司正加大海外开拓力度，完善海外渠道布局 [2] 成长驱动力：国产替代 - 国内刀具市场年均可替代空间约70亿元，其中硬质合金刀片约30亿元 [3] - 公司部分产品品质已达到或超过日韩厂商，具备性价比优势 [3] - 公司通过拓展整包业务，承接高端客户以推动高端数控刀具的国产替代 [3] 财务预测摘要 - **盈利能力**：预计毛利率将从2025年的36%提升至2027年的41%；净利率将从2025年的19%提升至2027年的22% [10] - **回报水平**：预计净资产收益率将从2025年的13%提升至2027年的17% [6][10] - **营运能力**：预计总资产周转率在2025-2027年间维持在0.34-0.35左右 [10]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月23日，华锐精密发布公告称，自2026年1月16日至2026年1月22日期间，"华锐转债"累 计转股2，918，547股，公司总股本由95，324，869股增加至98，243，416股。公司实际控制人及其一 致行动人因公司总股本增加，其持股比例由41.92%被动稀释至40.67%，权益变动触及1%刻度。 ...

| 证券代码：688059 | 证券简称：华锐精密 | 公告编号：2026-011 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118009 | 转债简称：华锐转债 | | 株洲华锐精密工具股份有限公司 关于持股 5%以上的股东权益变动触及 1%刻度的提 示性公告 投资者保证向本公司提供的信息真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 本公司董事会及全体董事保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 重要内容提示： 二、权益变动触及 1%刻度的基本情况 自2026年1月16日至2026年1月22日期间，"华锐转债"累计转股2,918,547 股，株洲华锐精密工具股份有限公司（以下简称"公司"）总股本由 95,324,869 股 增加至 98,243,416 股。公司实际控制人及其一致行动人因公司总股本增加，其持 | 股比例由 | | --- | | 41.92%被动稀释至 | | 40.67%，权益变动触及 1%刻度。 | | | | 变动前股 | 变动前 | 变动后股 | 变动后 | | 权益变动 | 资金来 | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

“华锐转债”时间节点 - 截至2026年1月23日，距最后交易日（1月28日）剩3个交易日，距最后转股日（2月2日）剩6个交易日[4][5][1] - 2026年1月28日收市后停止交易，2月2日收市后停止转股，2月3日起在上海证券交易所摘牌[19][20] - 赎回登记日为2月2日，赎回款发放日为2月3日[6] “华锐转债”数据信息 - 当期计息年度票面利率为1.80%，计息224天，每张应计利息1.1047元[16][17] - 赎回价格为101.1047元/张，2026年1月23日收盘价为154.247元/张，转股价格为61.89元/股[17][25] 赎回相关情况 - 公司股票触发“华锐转债”提前赎回条件，未转股将强制赎回[7][25] - 可转债个人投资者每张实际派发赎回金额100.8838元（税后），非居民企业为101.1047元[21][22] 其他提示 - “华锐转债”持有人不符合科创板要求无法转股，未及时转股或卖出可能面临损失[25] - 公司证券部联系电话为0731 - 22881838，邮箱为zqb@huareal.com.cn[26]

公司可转债转股情况 - 2026年1月16日至22日期间，“华锐转债”累计转股291.8547万股，导致公司总股本从9532.4869万股增加至9824.3416万股 [1] 公司股权结构变动 - 因总股本增加，公司实际控制人及其一致行动人肖旭凯、王玉琴等人的合计持股比例从41.92%被动稀释至40.67%，变动幅度超过1% [1] - 本次权益变动不涉及实际控制人及其一致行动人减持股份，不触及要约收购，公司实际控制人未发生变更 [1] 公司后续信息披露安排 - “华锐转债”目前处于转股期，公司表示后续如因转股导致权益变动，将及时履行信息披露义务 [1]

投资评级与核心观点 - 报告给予华锐精密“买入-A”评级，6个月目标价为126.87元，对应2026年40倍市盈率 [2][3] - 核心观点：刀具需求随制造业景气企稳复苏，公司作为国产龙头有望实现市场份额与盈利能力同步提升，并看好其2026年受益于量价齐升与AI软件放量 [1][2] 2025年业绩预告与驱动因素 - 2025年公司预计实现归母净利润1.80亿元-2.00亿元，同比增长68.29%-86.99%；预计扣非归母净利润1.78亿元-1.98亿元，同比增长70.64%-89.82% [1] - 业绩高增长主要得益于需求侧下游企稳回暖、产品销量增长，以及公司采取涨价措施应对原材料成本上涨，使得产品整体销售价格提升 [1] - 公司通过加强内部管理、践行提质增效、加强费用管控，并受益于营业收入增长带来的规模效应，期间费用率有所下降 [1] AI软件新业务拓展 - 公司于2025年10月正式发布“华锐智加工业软件”，该软件可提升加工效率5-30%，提高产品良品率并优化企业管理成本，延长刀具使用寿命 [1] - 公司已与全球29家客户伙伴就“智加”软件签署战略合作协议，正从硬件向AI软件延伸，走向软硬件一体化布局 [1] - 按金属切削机床存量市场看，公司“智加”软件的配置空间较大 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年收入分别为10.5亿元、12.6亿元、14.5亿元，同比增长38.3%、20.0%、14.7% [2] - 预计2025-2027年净利润分别为1.9亿元、3.0亿元、3.8亿元，同比增长76.1%、60.4%、26.6% [2] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.98元、3.17元、4.01元 [3][6] - 基于2026年预测净利润，报告给予40倍市盈率（PE）估值 [2] 关键财务指标预测 - 盈利能力改善：预计净利润率将从2024年的14.1%持续提升至2027年的26.5%；净资产收益率（ROE）将从2024年的8.0%提升至2027年的20.9% [3][6] - 毛利率回升：预计毛利率将从2024年的39.5%回升至2025-2027年的42%以上水平 [6] - 费用控制：预计销售、管理、研发、财务四项费用占营业收入的比例将从2024年的20.5%下降至2027年的12.7% [6] - 运营效率优化：预计应收账款周转天数将从2024年的179天改善至2027年的155天；总资产周转天数将从2024年的1,124天改善至2027年的700天 [6] 市场表现与基本信息 - 截至2026年1月22日，公司股价为97.76元，总市值约为93.19亿元 [3] - 过去12个月，公司股价绝对收益达106.2%，相对收益达81.8% [4]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][8][9] 核心观点 - 报告认为公司2025年业绩实现高增长，第四季度延续强势，盈利弹性持续释放 [4][5] - 公司中长期增长具备坚实行业支撑，原材料高位加速行业“供给侧改革”，头部集中与国产替代逻辑共振 [6] - 公司布局AI工业软件，构筑第二增长曲线，具备“再造一个主业”的潜力 [7][8] 公司基本状况与业绩 - 公司总股本95.32百万股，流通股本88.92百万股，当前市价97.76元，总市值9,318.96百万元，流通市值8,692.49百万元 [1] - 公司发布2025年年度业绩预告，预计实现归母净利润1.80–2.00亿元，同比增长68.29%–86.99%，扣非归母净利润1.78–1.98亿元，同比增长70.64%–89.82% [5] - 2025年第四季度预计实现归母净利润0.43–0.63亿元，同比增长42.31%–109.19%，扣非归母净利润0.42–0.62亿元，同比增长46.70%–115.87% [5] - 业绩增长源于三方面共振：下游需求回暖叠加渠道扩张带动产销量增长；针对原材料涨价采取提价措施；营收增长带来规模效应及期间费率下降 [5] 行业分析与公司前景 - 碳化钨价格维持高位运行成为行业格局优化核心变量，碳化钨占刀具成本超50%，高价中枢或成常态 [6] - 高成本环境加速中小产能出清，一方面矿企收缩账期导致中小厂商现金流压力剧增，另一方面刀具价格上涨促使终端客户对品质要求更高，市场份额有望加速向头部企业集中 [6] - 进口替代逻辑深化，外资在中国市场份额持续收缩，具备更强创新活力与服务能力的民营头部企业将优先承接溢出份额 [6] - 公司作为头部厂商，凭借完善产品矩阵与研发优势，有望实现“强者恒强”，享受行业集中度提升与国产替代加速的双重红利 [6] 第二增长曲线：AI工业软件 - 公司布局AI工业软件，构筑第二增长曲线，政策层面《“人工智能+制造”专项行动实施意见》明确提出“研制新一代智能数控系统”，为相关布局提供支撑 [7] - 刀具作为切削数据的直接入口，具备高频、刚需、ROI可量化的特征，是AI+制造的最佳落地场景之一 [7] - 公司推出的“智加”工业软件内嵌3000个AI算法工程及百万级切削数据，构建“刀具—工艺—数据”闭环 [7] - 实测数据显示，该软件可提升加工效率5%–30%，良品率提升2–8个百分点，意外停机时间降低50%以上 [7] - 国内CNC保有量约1000万台，年新增约50万台，以“智加”标准单价3.8万元计算，理论市场空间超3000亿元，软件业务的高毛利属性有望大幅增厚利润 [7] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为1,084百万元、1,735百万元、2,252百万元，同比增长率分别为43%、60%、30% [3] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为210百万元、382百万元、552百万元，同比增长率分别为97%、82%、44% [3] - 报告预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.21元、4.01元、5.79元 [3] - 报告预测公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为14%、20%、23% [3] - 基于最新股价，报告预测公司2025-2027年市盈率（P/E）分别为44.3倍、24.4倍、16.9倍，市净率（P/B）分别为6.1倍、4.9倍、3.8倍 [3][9]

2025年度业绩预告核心财务表现 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为18,000.00万元到20,000.00万元，与上年同期相比，将增加7,304.09万元到9,304.09万元，同比增加68.29%到86.99% [1] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为17,800.00万元到19,800.00万元，与上年同期相比，将增加7,368.95万元到9,368.95万元，同比增加70.64%到89.82% [1] - 上年同期（2024年度）业绩情况为：归属于母公司所有者的净利润10,695.91万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润10,431.05万元，每股收益1.73元 [2][3] 2025年度业绩增长驱动因素 - 报告期内下游需求回暖，同时公司产品性能不断提升，品类日趋完善，渠道稳步开拓，产销量同比增长 [4] - 针对报告期内碳化钨粉等主要原材料价格上涨的情况，公司相应采取涨价措施，产品整体销售价格有所提升 [4] - 公司积极践行提质增效行动，加强费用管控，同时伴随营业收入增长带来的规模效应，期间费用率有所下降 [4] 可转换公司债券赎回安排 - 公司决定行使“华锐转债”的提前赎回权，赎回登记日为2026年2月2日，赎回价格为101.1047元/张，赎回款发放日为2026年2月3日 [12][13][18] - “华锐转债”最后交易日为2026年1月28日，最后转股日为2026年2月2日，自2026年2月3日起将在上海证券交易所摘牌 [8][9][20] - 赎回价格101.1047元/张的计算依据为：债券面值100元加当期应计利息1.1047元/张，当期票面利率1.80%，计息天数自2025年6月24日至2026年2月3日共计224天 [14][15][16] 可转换公司债券赎回背景与投资者操作 - 公司股票已触发“华锐转债”提前赎回条件：自2025年11月28日至2026年1月7日有十三个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%（即不低于81.24元/股），自2026年1月8日至1月9日有两个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%（即不低于80.46元/股） [11][13] - 截至2026年1月22日收市，“华锐转债”二级市场收盘价为157.238元/张，与赎回价格101.1047元/张差异较大 [24] - 投资者可选择在最后交易日前卖出，或按61.89元/股的转股价格在最后转股日前转股，否则将以101.1047元/张的价格被强制赎回 [10][24]

兆易创新资本运作 - 公司拟使用5亿元A股募集资金向全资子公司珠海横琴芯存半导体有限公司增资，并由其向全资孙公司合肥芯存半导体有限公司、西安芯存半导体有限公司分别增资3000万元、5000万元，以实施DRAM募投项目 [1] 公司业绩预告：大幅扭亏 - **以岭药业**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润12亿元-13亿元，上年同期亏损7.25亿元，营业收入同比恢复性增长，利润率水平提升明显 [2] - **利亚德**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润3亿元-3.8亿元，上年同期亏损8.89亿元，战略转型取得成效，营业收入和毛利率均有所提升 [2] - **大名城**：预计2025年度实现归属母公司所有者的净利润1.4亿元至1.65亿元，扭亏为盈，资产减值损失计提金额同比大幅减少，并因完成投资退出增加投资收益，已全额收到投资款8.048亿元 [3] - **光华科技**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润8500万元-1.2亿元，上年同期亏损2.05亿元，专用化学品、PCB板块业务拓展领先，新能源板块减亏 [3] - **博腾股份**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润8000万元-1.05亿元，上年同期亏损2.88亿元，营业收入稳步增长，毛利率提升，资产减值损失预计同比大幅减少 [4] - **实益达**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润3100万元-4600万元，上年同期亏损2340.75万元，主营业务收入、净利润同步增长 [4] - **国创高新**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润1600万元-2400万元，上年同期追溯调整后亏损4909.64万元，收购宁波国沛石油化工有限公司带来业绩增长，加强应收账款管理冲减信用减值损失 [5][6] 公司业绩预告：大幅预增 - **特一药业**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润7000万元-9000万元，比上年同期增长241.55%-339.13% [8] - **兴齐眼药**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润6.62亿元-7.49亿元，比上年同期增长95.82%-121.56% [8] - **天禾股份**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润4100万元-6000万元，比上年同期增长84.35%-169.78% [8] - **睿创微纳**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润110,000.00万元左右，同比增加93%左右，全年营业收入突破60亿元 [9] - **中元股份**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润1.39亿元-1.58亿元，比上年同期增长80%-105% [9] - **亿道信息**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润6000万元-7800万元，比上年同期增长76.04%-128.85% [10] - **圣达生物**：预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润5,000.00万元至6,500.00万元，同比增长69.93%至120.90% [11] - **华锐精密**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润18,000.00万元到20,000.00万元，同比增加68.29%到86.99% [11] - **方正科技**：预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润43,000万元至51,000万元，同比增加67.06%到98.14% [11] - **金陵饭店**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润5,500万元到6,350万元，同比增长65.37%到90.93% [12] - **朗博科技**：预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润4,400.00万元到4,650.00万元，同比增加57.58%到66.53%，应用于新能源热管理系统领域的密封圈销量有较大增长 [12] - **华峰测控**：预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比将增加15,500万元到26,000万元，同比增长46%到78%，全球半导体行业显著回暖，AI及高性能计算需求爆发 [13] - **百龙创园**：2025年营业总收入137,905.37万元，同比增长19.75%；归属于上市公司股东的净利润36,578.32万元，同比增长48.94% [13] 公司股份回购计划 - **恒逸石化**：拟使用自有及自筹资金回购股份，资金总额不低于5亿元，不超过10亿元，回购价格不超过15元/股，用于员工持股计划或股权激励 [7] - **云意电气**：拟使用自有资金回购股份，资金总额不低于1亿元且不超过1.5亿元，回购价格不超过17元/股，用于员工持股计划或股权激励；公司实际控制人、董事长兼总经理付红玲计划增持金额不低于3000万元且不高于6000万元；董事兼副总经理张晶计划增持金额不低于500万元且不高于1000万元 [7] - **西点药业**：拟使用自有资金和/或自筹资金回购股份，资金总额不低于2500万元，不超过5000万元，回购价格不超过42元/股，用于员工持股计划或股权激励 [7] 再融资与项目投资 - **奥来德**：上交所受理公司以简易程序向特定对象发行股票的申请 [14] - **崇达技术**：控股子公司江苏普诺威电子股份有限公司拟投资10亿元建设“端侧功能性IC封装载板项目” [15] 重大合同与战略合作 - ***ST松发**：下属公司恒力造船（大连）有限公司签约2艘30.6万吨VLCC超大型原油运输船建造合同，合同金额合计约2-3亿美元 [15] - **英联股份**：控股子公司江苏英联复合集流体有限公司与LG化学签署联合实验室战略协议，将携手开发新一代复合集流体用高分子创新材料 [16]