q 华锐精密投资者关系活动记录表 证券代码：688059 证券简称：华锐精密 转债代码：118009 转债简称：华锐转债 株洲华锐精密工具股份有限公司 投资者关系活动记录表（2024 年 8 月 12 日至 2024 年 8 月 13 日） | --- | --- | |----------------|------------------------------------------------------------| | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | 媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活 | 新闻发布会 □路演活动 | | 动类别 | | | | | | | 易方达基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、兴证全球基金 | | 参与单位名称及 | 管理有限公司、深圳奇盛基金管理有限公司、深圳市麦星投资管理 | | 人员姓名 | | 有限公司 时间 2024 年 8 月 12 日至 2024 年 8 月 13 日 地点 株洲市芦淞区创业二路 68 号、电话会议 董事会秘书兼财务总监段艳兰女士 上市公司接待 人员姓名 投资者关系活动 主要内容介绍 一、请介绍一下公司 2024 年上半年 ...

行业分析 - 我国工业行业已处于去库存尾声，刀具行业景气度有望反转[1][2] - 海外刀具市场规模约是国内的4倍，公司作为国产刀具领军企业正积极开拓海外市场[7] - 2024年上半年公司海外收入同比增长43%，海外市场增量贡献持续扩大[5][7] 财务数据 - 2024年上半年公司实现营业利润8268.71万元，同比增长12.96%[4] - 2024年上半年公司实现净利润7193.77万元，同比增长15.35%[4] - 2024年上半年公司实现扣非净利润7085.74万元，同比增长19.52%[4] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[3][8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年实现营业收入4.10亿元,同比增长14.93%;实现归母净利润7193.77万元,同比增长15.3%,业绩超预期 [6] - 2024年Q2单季度,实现营业收入2.40亿元,同比增长16.17%;实现归母净利润5474.70万元,同比增长43.10% [6] 盈利能力提升 - 毛利率提升+期间费用率下降,净利率明显改善 [8] - 2024H1毛利率42.60%,同比-2.22pcts;净利率17.53%,同比基本持平 - 2024Q2毛利率46.39%,同比+1.93pcts,环比+9.15pcts;净利率22.79%,同比+4.29pcts,环比+12.69pcts - 期间费用率整体下降,主要系股份支付费用减少 [8] 收入增长动力 - 刀片涨价传导顺利,带动营业收入稳步增长 [7] - 二季度为加工旺季,出货量增长 - 2024年4月起原材料价格大幅上涨,公司5月开始对全系产品价格调涨3%-10% - 产品性能不断提升,积极开发直销客户 [7] - 持续完善国内外销售体系,海外收入快速增长 [9] - 加大直销团队建设和直销客户开发力度 - 加快"走出去"步伐,持续开拓新海外客户,完善海外渠道布局 [9] 盈利预测调整 - 下调2024-2026年归母净利润预测,分别为2.01/2.66/3.29亿元 [10] - 原预测值为2.12/2.80/3.59亿元 - 考虑到下游复苏节奏较慢 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"评级,维持评级 [9] - 6个月目标价55.00元,对应2024年18X估值 [9] 报告的核心观点 - 公司2024年-2026年收入和净利润预计分别为9.92/12.84/17.02亿元和1.89/2.54/3.91亿元,对应PE分别为15.9/11.8/7.7X [6] - 公司Q2营收和归母净利润分别同比增长16.17%和43.10%,毛利率提升1.93个百分点,主要得益于收入端稳定增长和费用端优化 [3][4] - 公司持续推进新产品研发,如高精密3C行业刀具和超硬刀具,同时加大海外开拓力度,海外营收同比增长43.11% [5] 财务数据总结 - 营收和利润稳步增长,2024-2026年营收和净利润的年复合增长率分别为35.3%和35.3% [6][22] - 毛利率2024-2026年分别为43.2%/43.8%/47.6%,呈现逐年提升趋势 [20] - 费用率2024-2026年分别为20.8%/20.1%/19.9%,呈现逐年下降趋势 [20] - 资产负债率2024-2026年分别为35.0%/48.3%/35.3%,保持在合理水平 [20] - 2024-2026年ROE分别为14.7%/17.5%/22.7%,ROIC分别为14.2%/26.4%/21.3% [20]

华锐精密 20240806_原文 2024 年 08 月 06 日 22:39 发言人 00:00 年半年度业绩交流会。您已成功加入会议，参加本次会议。会议即将开始，请稍后。 发言人 00:09 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 发言人 00:28 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 发言人 00:54 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 发言人 01:19 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready ...

报告公司投资评级 - 报告维持对华锐精密的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩超预期 - 2024年中报公司实现营业收入4.1亿元,同比增长14.9%;实现归母净利润7194万元,同比增长15.3% [2] - 2024Q2公司实现营业收入2.40亿元,同比增长16.17%,实现归母净利润5475万元,同比增长43.10% [2] - 2024Q2公司毛利率46.4%,同比提升1.9个百分点,环比提升9.1个百分点;净利率22.8%,同比提升4.3个百分点,环比提升12.7个百分点 [3] - 2024Q2期间费用率18.3%,同比降低3.2个百分点 [3] 行业景气度边际改善 - 国内工业企业自2022年5月开始去库存,至2024年6月已历经26个月,2024年6月中国工业企业产成品存货同比增加4.7%,底部徘徊向上,预计将迎来补库周期,刀具行业景气度有望反转 [4] - 国内数控刀片国产化率较低,国产替代空间大;公司作为国产刀具领军企业,凭借产品力与性价比重点开拓海外市场,2023年数控刀具海外收入同比增长61%,2024H1海外收入同比增长43%,海外市场增量贡献持续扩大 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.0、2.8、3.6亿元,未来三年归母净利润复合增长率为32% [5] - 维持"买入"评级 [1]

证券研究报告 华锐精密 (688059 CH) 费用管控良好,中报利润恢复增长 华春研究 2024年8月06日|中国内地 中报利润恢复增长 华锐精密发布 2024 中报,24H1 实现营收 4.1 亿元(yoy+15%),归母净利 7194 万元（yoy+15%）, 扣非净利 7086 万元（yoy+19.5%）。其中 24Q2 实 现营收 2.4 亿元（yoy+16%，qoq+41%）,归母净利 5475 万元（yoy+43%, qoq+219%)。考虑到年内下游需求恢复进度不及预期,我们下调 2024~25 年盈利预测,并新增2026年盈利预测,预计公司 2024~2026年归母净利润 分别为 2.1、2.8 和 3.3 亿元（较前值 2024-2025 年 2.6、3.2 亿元下调 22% 和 12%)。可比公司 24 年 Wind 一致预期 PE 均值为 35 倍，谨慎原则下给予 公司 24年 25 倍 PE,目标价 83.25元(前值 108元),维持"买入"评级。 24Q2 单季度收入增速提升,或因市占率上升 4-6 月国内 PMI 分别为 50.4、49.5、49.5，大多处于荣枯线以下,或预示 ...

公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营业利润8,268.71万元，同比增长12.96%；利润总额8,263.21万元，同比增长13.00%；归属于母公司所有者的净利润7,193.77万元，同比增长15.35%；扣除非经常性损益的净利润7,085.74万元，同比增长19.52%。[4] - 营业收入同比增长14.93%，主要得益于技术创新、销售渠道完善及内部管理加强。[4] 研发进展 - 公司持续加强研发团队建设，深化与高等院校的合作，推动科技成果转化。截至2024年6月30日，拥有有效授权专利57项，其中发明专利27项，新增3项基体材料牌号，1项PVD涂层材料及2项PVD涂层工艺，2项CVD涂层工艺。[4] - 研发费用为3,059.20万元，同比增长2.33%，占营业收入比例7.45%，主要因研发人员薪酬、直接材料支出及折旧摊销费用增加。[4] 市场开拓与管理 - 管理费用为1,817.45万元，同比减少16.01%，主要因股份支付费用及管理人员薪酬等费用减少。[4] - 公司积极开拓市场，加大直销团队建设与客户开发力度，提升技术服务能力，加强海外市场开拓，实现海外营业收入2,304.69万元，同比增长43.11%。[4][5] 发展战略 - 公司坚持“自主研发、持续创新”战略，专注于硬质合金数控刀具研发与应用，追求切削性能提升和制造工艺优化，核心产品已进入国内中高端市场。[5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 业绩超预期 - 2024年上半年营收同比增长约14.93%,归母净利润同比增长约15.35% [4] - 2024年二季度营收同比增长16.17%,环比增长41.11%;归母净利润同比增长43.1%,环比增长218.47% [5] - 2024年二季度毛利率和净利率同比和环比均有显著提升 [7] 公司发展潜力 - 产品线不断丰富,包括金属陶瓷刀片、整体刀具、数控刀体等新增产能 [8] - 国内市场替代空间大,公司产品性价比优势有望推动国产替代 [8] - 海外市场开拓进展良好,2024年上半年海外收入同比增长43.11% [8] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.84、2.31、2.73亿元,同比增长16%、25%、18% [9] - 对应PE为15、12、10倍 [9]

报告投资评级 - 报告给予公司"强推"评级 [2][4] 报告核心观点 - 公司上半年营收及利润同比增长较快,主要系公司积极应对市场变化,通过技术创新、销售渠道完善、加强内部管理等多种方式推动公司各项业务平稳发展 [4] - 下半年数控刀具量价有望继续提升,主要受益于钨粉价格上涨、产品迭代升级及海内外价差等因素 [4] - 国产刀具替代空间广阔,海外出口是公司重要增长点,2023年公司海外营收同比增长60.90% [4] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,给予2024年18倍PE,目标价为59.40元 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为9.93、12.54、15.90亿元,同比增速分别为25.0%、26.2%、26.8% [5] - 2024-2026年归母净利润分别为2.04、2.70、3.92亿元,同比增速分别为29.3%、32.2%、45.2% [5] - 2024-2026年每股收益分别为3.30、4.36、6.33元 [5] - 2024年市盈率13倍,市净率1.9倍 [5]