保荐工作概述 - 招商证券作为华锐精密向不特定对象发行可转换公司债券的保荐机构，持续督导期限截至2024年12月31日 [1] - 保荐工作分为尽职推荐阶段和持续督导阶段，持续督导阶段包括规范运作、信息披露、募集资金使用等职责 [1][3] - 在尽职推荐阶段，保荐机构对华锐精密进行尽职调查，组织编制申请文件并出具推荐文件，配合中国证监会审核 [1] 持续督导阶段工作内容 - 督导公司规范运作，关注内部控制制度建设和运行情况 [3] - 督导公司履行信息披露义务，审阅信息披露相关文件 [3] - 督导公司合规使用与存放募集资金，有效执行关联交易制度 [3] - 定期或不定期对公司进行现场检查，向上海证券交易所报送相关报告 [3] 公司配合保荐工作情况 - 在尽职推荐阶段，公司及时提供所需文件资料，保证真实性、准确性、完整性，积极配合尽职调查 [3] - 在持续督导阶段，公司规范运作，及时准确信息披露，配合保荐机构现场检查和培训 [4] - 公司对重要事项及时通知保荐机构并沟通，提供相关文件资料 [4] 证券服务机构参与情况 - 证券服务机构在尽职推荐过程中尽职开展工作，及时出具专业报告，配合保荐机构协调核查 [4] - 在持续督导期间，证券服务机构配合保荐机构和发行人提供专业意见 [4] 信息披露审阅结论 - 保荐机构审阅华锐精密持续督导期间信息披露文件，认为公司履行信息披露义务，内容真实、准确、完整 [5] 募集资金使用审阅结论 - 公司募集资金存放与使用符合中国证监会和证券交易所规定，专户存储和专项使用，审批程序合法合规 [5] - 截至2024年12月31日，募集资金尚未使用完毕，保荐机构将继续履行督导责任 [5] 其他事项 - 公司未发生重大事项需保荐机构处理 [3] - 公司不存在其他应向中国证监会、上海证券交易所报告的事项 [6]

公司基本信息 - 华锐精密注册资本为6225.7112万元[6] - 华锐精密本次证券上市时间为2022年7月21日[6] 保荐与督导情况 - 招商证券对华锐精密持续督导期限截至2024年12月31日[3] - 保荐工作分尽职推荐和持续督导两阶段[7] - 截至2024年12月31日公司募集资金未使用完毕，将继续督导[15]

招商证券股份有限公司关于 株洲华锐精密工具股份有限公司 2024 年年度持续督导跟踪报告 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"或"保荐机构"）作为株洲华锐精 密工具股份有限公司（以下简称"华锐精密"或"公司"）首次公开发行股票和向不特 定对象发行可转换公司债券的持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办 法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，负责华锐精密的持续 督导工作，并出具本持续督导年度跟踪报告。 2024 年，招商证券对华锐精密的持续督导情况总结如下： 一、持续督导工作情况 | 序号 | 工作内容 | 实施情况 | | --- | --- | --- | | | 建立健全并有效执行持续督导工作制度，并针对具体 | 保荐机构已建立健全并有效执 行了持续督导制度，并制定了 | | 1 | 的持续督导工作计划制定相应的工作计划 | | | | | 相应的工作计划 | | | 根据中国证监会相关规定，在持续督导工作开始前， | 保荐机构已与华锐精密签订承 销及保荐协议，该协议明确了 | | 2 | 与上市公司签署持续督导协议，明确双方在持续督导 | 双方在持续督导期间的权利和 | | | ...

财务表现 - 2024年公司营收7.59亿元，同比下降4.43%，归母净利润1.07亿元，同比下降32.26% [1] - 2024Q4营收1.75亿元，同比下降15.57%，归母净利润0.30亿元，同比下降42.78% [1] - 2025Q1营收2.22亿元，同比增长30.48%，归母净利润0.29亿元，同比增长70.00% [1] - 2024年数控刀片营收6.44亿元，同比下降10.89%，整体刀具营收0.93亿元，同比增长57.08% [1] 盈利能力 - 2024年综合毛利率39.46%，同比下降6.01个百分点，净利率14.09%，同比下降5.79个百分点 [2] - 2025Q1综合毛利率35.5%，同比下降1.8个百分点，净利润率13.2%，同比增加3.1个百分点 [2] - 毛利率下滑原因：产能利用率不足、产品结构变化、原材料价格上涨 [2] - 2024年期间费用率20.51%，同比下降0.63个百分点，2025Q1期间费用率16.5%，同比下降7.2个百分点 [2] 业务发展 - 数控刀具属于顺周期产品，2024年下游需求承压导致业绩下滑 [1] - 2025Q1下游需求好转带动业绩修复，利润增长受益于费用率下降 [1] - 公司为国产数控刀具领军厂商，预计2025-2027年归母净利润分别为1.5、2.0、2.7亿元 [3] - 未来三年营收复合增长率预计为22% [3]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：华锐精密（文档中可能存在笔误，多处提及“华瑞电力”，推测为“华锐精密”） - 行业：刀具行业 纪要提到的核心观点和论据 经营业绩 - 2024 年实现营业收入 7.59 亿元，同比减少 4.43%；净利润 1.07 亿元，同比减少 32.26%；扣非净利润 1.04 亿元，同比减少 31.68%；净利率 14.09%，同比减少 5.79 个百分点；综合毛利率 39.46%，同比减少 6.01 个百分点[3] - 2025 年一季度实现营业收入 2.22 亿元，同比增加 30.48%；净利润 2,922 万元，同比增加 70%；扣非净利润 2,823 万元，同比增加 71.29%；净利率 13.16%，同比增长 3.06 个百分点；综合毛利率 35.49%，同比减少 1.75 个百分点[2][5] 产品销售 - 2024 年数控刀片销售收入 6.45 亿元，同比下降 10.6%；销量 9,199 万片，同比下降 10.7%；销售均价微升至 7.01 元/片；毛利率 45.04%。整体刀具销售收入 9,427 万元，同比增长 48.5%；销量 175 万只；单价 54 元/只；毛利率 0.45%。出口收入 4,990 万元，同比增长 6.7%[6] - 2025 年一季度数控刀片销售收入 1.95 亿元，同比增长 40.87%；销量 2,678 万片，同比增长 33.77%；销售均价提升至 7.28 元/片，同比增长 5.3%。整体刀具销售收入 2,300 万元，同比下降 22.92%；销量 70 万只；单价 33 元/只；毛利率降低。一季度出口收入 1,078 万元，同比下降 12.4%[2][6][7] 战略转型 - 从批发流通转向大客户战略，重点布局国防军工、航空航天及 AI 算力相关能源领域，受益于国产化需求增长[2] - 目标是将大客户收入占比从不到 10%提高到 25%-30%[2][13] 市场需求 - 2025 年刀具行业主要需求来源包括能源、汽车零部件、通用机械、工程机械及机器人产业[2][9] - 刀具行业对国产化和降本增效需求明确，公司通过直供和技术服务提升客户认可度，提供整体解决方案[2][10] 现金流情况 - 2024 年经营性现金流显著改善，达到 1 亿 7,766 万元，主要原因是采购支付方式中票据结算金额增加以及应收账款管理加强[3] - 2025 年一季度经营现金流量净额改善至 373 万元，去年同期为 -3,511 万元，原因与 2024 年类似[5] 业务拓展 - 与语旭机器人合作测试产品，满足客户需求，并对接其他人形机器人应用场景，组建专业团队与多家公司合作提高刀具加工效率[4][14][15] - 积极布局海外市场，包括欧洲、北美和东南亚，计划在国外设立公司和技术服务中心，预计出口业务每年增长 50%以上[4][21][24] 其他业务 - 联合专业基础材料供应商及机床厂家，为半导体客户提供整套解决方案，与华为投资的一家公司合作，短期目标是 2025 年实现 2000 万到 3000 万元销售额[18][19] - 2025 年整包业务逐步放量，目标承包金额达到 1 亿，实际成交额超过 5000 万[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年期间费用总额减少 1,224 万元，主要因为股权激励费用减少、研发材料增加及利息支出增加[3] - 2025 年一季度期间费用总额较去年同期下降 440 万元，得益于股权激励计划完成[5] - 数控刀片毛利率下降主要由于产能利用率问题和减少库存影响，2025 年一季度 1、2 月产量低，3 月恢复，预计二季度毛利率改善[20] - 2024 年出口收入中有约 2000 万元通过内销转口出去，实际出口总额应为 7000 万元[23] - 2025 年 4 月出货情况总体良好，需求主要来自客户实际需求，新订单与去年同期相比有明显改观[22] - 2025 年一季度新增 1,960 万长期股权投资，主要与金万重公司合作开拓中国市场，还在香港和德国投资进军海外市场[25]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年业绩符合预期，2025Q1业绩重回增长区间，归母净利润高增主要系费用端优化叠加股权激励结束不再产生费用 [2][3] - 毛利率受产能利用率下降影响有所下滑，费用率略有下降 [4] - 存货有所提升，经营活动净现金流显著改善 [5] - 渠道拓展加速，募投建设项目结项综合金属切削服务能力不断提升 [6] - 考虑到刀具行业需求偏弱，下调公司2025 - 2026年归母净利润预测，预计2027年归母净利润为2.73亿元，当前股价对应动态PE分别为23/17/13倍，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收7.59亿元，同比-4.43%；归母净利润1.07亿元，同比-32.26%；扣非归母净利润1.04亿元，同比-31.68%；2024Q4营收1.75亿元，同比-15.57%，归母净利润0.30亿元，同比-42.78% [2] - 2025Q1实现营收2.22亿元，同比+30.48%；归母净利润0.29亿元，同比+70.00%；扣非归母净利润0.28亿元，同比+71.29% [3] 分产品业绩 - 2024年车削刀片营收4.80亿元，同比-8.35%；铣削刀片营收1.44亿元，同比-18.93%；钻削刀片营收0.2亿元，同比-6.40%；整体刀具营收0.93亿元，同比+57.08% [2] 分海内外业绩 - 2024年国内营收7.00亿元，同比-5.73%；海外营收0.50亿元，同比+6.73% [2] 盈利指标 - 2024年毛利率39.46%，同比-6.01pct；2025Q1单季度毛利率35.49%，同比-1.75pct [4] - 2024年销售净利率14.09%，同比-5.79pct；2025Q1单季度销售净利率13.16%，同比+3.06pct [4] - 2024年期间费用率20.51%，同比-0.63pct；销售/管理/财务/研发费用率为4.35%/4.52%/4.96%/6.69%，同比-0.37pct/-0.66pct/+1.37pct/-0.98pct [4] 资产情况 - 截至2024年末存货3.97亿元，同比+28.77%；2024年经营活动净现金流1.18亿元，同比+4576.64% [5] 渠道与项目进展 - 国内积极参加展会推广产品，海外新设孙公司德国华锐完善海外渠道布局 [6] - 2024年12月，2022年可转债募投项目“高效钻削刀具生产线建设项目”顺利结项 [6] 盈利预测调整 - 下调公司2025 - 2026年归母净利润预测为1.57（原值1.83）/2.11（原值2.49）亿元，预计2027年归母净利润为2.73亿元 [6] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|759|957|1181|1464| |归母净利润（百万元）|107|157|211|273| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.72|2.51|3.38|4.38| |P/E（现价&最新摊薄）|33.35|22.79|16.94|13.08| [1][12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年受行业景气度和宏观经济波动影响，公司利润下降；2025年一季度业绩向好，刀具行业有望顺周期复苏 [2][3] - 公司整体刀具2024年高增长，有望逐步摆脱对业绩拖累 [4] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为1.53亿、1.91亿、2.41亿元，对应当前PE23X、19X、15X [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司2025年4月28日发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收7.59亿元，同比降4.43%，归母净利润1.07亿元，同比降32.26%；2025年一季度营收2.22亿元，同比增30.48%，归母净利润0.29亿元，同比增70% [2] 点评 - 2024年行业景气度偏弱，公司核心产品产销量略降，新增产能投放折旧压力大，产能利用率下降致利润大降，毛利率39.46%，同比降6.01pcts，净利率14.06%，同比降5.79pcts [3] - 2025年一季度收入高增长，因下游需求回暖、产品性能提升、品类完善、渠道开拓，产销量同比增长，且无股权激励费用，利润同比增速更高，刀具行业有望顺周期复苏 [3] 整体刀具情况 - 2024年整体刀具收入0.93亿元，同比增57.09%，因收入规模与规划产能不匹配，毛利率仅1.1%，加大新品开发力度后有望跨过盈亏平衡点正向贡献业绩 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润1.53/1.91/2.41亿元，对应当前PE23X、19X、15X，维持“买入”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|794|759|950|1137|1328| |营业收入增长率|32.02%|-4.43%|25.10%|19.78%|16.79%| |归母净利润(百万元)|158|107|153|191|241| |归母净利润增长率|-4.83%|-32.26%|42.98%|24.71%|26.47%| |摊薄每股收益(元)|2.553|1.718|2.456|3.063|3.874| |每股经营性现金流净额|0.04|1.89|3.93|3.51|4.52| |ROE(归属母公司)(摊薄)|12.57%|8.03%|10.57%|11.92%|13.37%| |P/E|22.44|33.35|23.33|18.70|14.79| |P/B|2.82|2.68|2.47|2.23|1.98|[10] 三张报表预测摘要 - 损益表展示了2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等指标及变化情况 [11] - 资产负债表呈现了2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产和负债项目情况 [11] - 现金流量表给出了2022 - 2027E净利润、非现金支出、营运资金变动等现金流量相关数据 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|0|14| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|0.00|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 08 - 11|买入|92.16|N/A| |2|2023 - 10 - 30|买入|85.79|N/A| |3|2024 - 02 - 23|买入|55.44|N/A| |4|2024 - 04 - 29|买入|59.35|N/A| |5|2024 - 08 - 06|买入|44.00|N/A| |6|2024 - 10 - 30|买入|52.08|N/A|[12]

（一）授信及担保基本情况 为满足公司及子公司业务发展需要，扩宽融资渠道，公司及子公司拟向银行 等金融机构申请不超过人民币 20 亿元的综合授信额度，该授信额度可在公司及 子公司之间调剂。公司与子公司、子公司与子公司间相互提供担保总额不超过人 民币 5 亿元，在担保额度内，公司可根据实际情况对合并报表范围内的子公司分 配使用额度，如在额度生效期间有新设全资子公司的，对该等子公司的担保，也 可以在上述预计的担保额度内分配使用。该授信及担保额度有效期自 2024 年年 度股东大会审议通过之日起至 2025 年年度股东大会召开之日止。 招商证券股份有限公司关于 株洲华锐精密工具股份有限公司及子公司 向银行申请综合授信额度、提供担保额度的核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"、"保荐机构"）作为正在 进行株洲华锐精密工具股份有限公司（以下简称"华锐精密"、"公司"）持续督 导工作的保荐机构，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易 所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关规定，对华锐精密及 子公司向银行申请综合授信额度、提供担保额度的情况进行了认真、审慎的核查， 具体情况如 ...

业绩总结 - 2024年度主营业务收入为75,012.25万元[9] - 2024年度境内主营业务收入占主营业务收入总额的93.35%[9] - 2024年度营业总收入为759,057,280.46元，较上期有所下降[1] - 2024年度营业总成本为619,027,976.02元，较上期有所上升[1] - 2024年度净利润为106,959,100.94元，较上期有所下降[1] 财务数据 - 2024年末流动资产合计11.33亿元，较2023年末增长17.24%[22] - 2024年末非流动资产合计13.96亿元，较2023年末增长12.22%[22] - 2024年末资产总计25.29亿元，较2023年末增长14.41%[22] - 2024年末流动负债合计6.25亿元，较2023年末增长36.69%[25] - 2024年末非流动负债合计5.12亿元，较2023年末增长3.15%[25] - 2024年末负债合计11.97亿元，较2023年末增长25.52%[25] - 2024年末所有者权益合计13.31亿元，较2023年末增长6.00%[25] - 2024年末货币资金1.36亿元，较2023年末增长69.15%[22] - 2024年末应收账款4.09亿元，较2023年末增长19.71%[22] - 2024年末固定资产11.69亿元，较2023年末增长14.55%[22] 费用与收益 - 2024年度销售费用为32,996,869.23元，较上期有所下降[1] - 2024年度管理费用为34,280,514.02元，较上期有所下降[1] - 2024年度研发费用为50,752,704.95元，较上期有所下降[1] - 2024年度财务费用为37,640,773.58元，较上期有所上升[1] - 2024年度其他收益为7,386,492.56元，较上期有所上升[1] - 2024年度投资收益为415,919.81元，较上期有所下降[1] 每股收益 - 2024年度基本每股收益和稀释每股收益均为1.73元/股，较上期有所下降[1] 现金流 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为486,938,755.94元，上期为458,889,354.59元[28] - 经营活动现金流入小计本期为510,003,163.44元，上期为484,438,857.45元[28] - 经营活动现金流出小计本期为392,343,285.75元，上期为481,922,950.33元[28] - 经营活动产生的现金流量净额本期为117,659,877.69元，上期为2,515,907.12元[28] - 投资活动现金流入小计本期为90,448,910.00元，上期为1,173,126,778.00元[28] - 投资活动现金流出小计本期为283,418,857.88元，上期为1,270,612,375.00元[28] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 -192,969,947.88元，上期为 -97,485,597.00元[28] - 筹资活动现金流入小计本期为366,793,677.00元，上期为111,568,363.20元[28] - 筹资活动现金流出小计本期为236,043,666.08元，上期为149,498,728.14元[28] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为130,750,010.92元，上期为 -37,930,364.94元[28] 其他财务数据 - 2024年短期信贷向中央银行贷款2.60亿元，较2023年增长270.56%[38] - 2024年长期借款6386万元，较2023年增长158.96%[38] - 2024年应付债券3.53亿元，较2023年增长8.35%[38] - 2024年末交易性金融资产为72,135,517.37元，较2023年末有所增加[37] - 2024年末应收票据为95,638,395.51元，较2023年末有所减少[37] - 2024年末存货为396,202,672.90元，较2023年末有所增加[37] 会计政策与税务 - 公司采用人民币作为记账本位币[61] - 增值税税率为13%，企业所得税税率有15%、20%、8.25%、30%等[185] - 2024年株洲华锐精密工具股份有限公司适用15%的企业所得税优惠税率[186] - 2024年部分子公司年应纳税所得额不超过300万元的部分有税收优惠[186] - 香港华锐精密工具有限公司利得税有不同税率[187] 应收票据情况 - 期末应收票据合计97,470,513.67元，期初合计144,512,045.35元[196] - 银行承兑汇票期末余额95,184,293.98元，占比96.97%，坏账准备500,000.00元[196] - 商业承兑汇票期末余额2,970,676.67元，占比3.03%，坏账准备184,456.98元[196] - 截至2024年12月31日，有一张50万元银行承兑汇票逾期未兑付[197] - 期末已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据金额为71,375,182.82元[199]

内 部 控 制 审 计 报 告 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查验 -- 株 洲 华 锐 精 密 工 具 股 份 有 限 公 司 内 部 控 制 审 计 报 告 。 天 职 业 字 [2025]18372-1 号 目 - 1. 内部控制审计报告。 天职业字[2025]18372-1 号 株洲华锐精密工具股份有限公司全体股东: . . 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计了株 洲华锐精密工具股份有限公司（以下简称"华锐精密"）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控 制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》 的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是华锐精密董事会的责任。. 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意见, 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 内部控制审计报告（续）. 天职业字[2025]18372-1 号. 三、内部控制 ...