股份回购情况 - 公司累计回购股份约90万股，占公司总股本约9271万股的比例为0.98% [1] - 回购成交最高价为176.79元/股，最低价为145.59元/股 [1] - 回购支付资金总额约为人民币1.5亿元 [1] 公司财务与业务构成 - 公司当前市值为152亿元 [2] - 2024年1至12月份营业收入中，体外诊断产品占比98.85%，其他业务占比1.15% [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年11月12日[2] - 实施期限为2025年12月至2026年11月[2] - 预计回购金额1亿至2亿[2] 回购进展 - 累计已回购股数904,054股，占总股本0.98%[2][5] - 累计已回购金额149,955,134.73元[2][5] - 实际回购价格区间145.59 - 176.79元/股[2][5] 其他信息 - 2025年11月11日审议通过回购议案[3] - 回购资金1亿 - 2亿，价格不超244元/股[3] - 回购期限为董事会通过日起12个月内[3] - 公司总股本92,707,940股[5]

文章核心观点 - 中国生物医药产业正处于创新发展的关键时期，企业通过深耕技术与守正创新实现突破 [2] 热景生物 - 公司为科创板首家IVD（体外诊断）上市企业，经过近二十载发展，已完成从体外诊断到生物医药的跨越 [1] - 创始人林长青于2005年29岁时起步，公司在北京实验室通过精密仪器推动生物技术持续进步 [1] 太龙药业 - 公司在河南以“守正创新”理念推动传统中药的现代化转型 [1] - 旗下桐君堂非遗工坊传承“九蒸九晒”等古法技艺，同时数字化车间实现温度、湿度等参数的实时可控 [1] - 公司强调中医药的根基在于道地药材，灵魂在于技艺，脉络在于传承 [1] 行业背景 - 国内医药上市企业在产业加速迭代的背景下，正通过深入实验室和药材种植基地等实践进行精进突围 [1] - 热景生物与太龙药业的探索是中国生物医药产业创新发展的一个缩影 [2]

公司战略转型 - 公司正从体外诊断向生物医药领域进阶 转型是基于生物技术核心竞争力的自然延伸 而非跨界突围[1] - 转型顺应国家生物制造战略和高质量发展趋势 旨在获得产业与资本市场的双重认可[2] - 公司坚持长期主义 聚焦First-in-class领域 以全球首创为目标进行差异化竞争[3] 核心技术优势 - 体外诊断与抗体药核心技术同源 均为单克隆抗体技术 被视为"同一棵树上的不同果实"[2] - 公司在基础科研上持续投入 在《Nature》子刊等顶级期刊发表多篇论文 构建扎实研发体系[2] - 2019年科创板上市时 公司的上转发光方法学获国家技术发明奖二等奖 为体外诊断领域罕见殊荣[4] 产品管线布局 - 公司聚焦"唯一性、第一性"创新原则 产品管线涵盖肝癌早筛、心肌梗死抗体药和小核酸药物[4][5] - 肝癌早筛领域 肝癌三联检、糖链外泌体检测技术处于国际前沿 相关三类产品已广泛应用于高危人群筛查[4] - 战略投资公司翱锐生物的肝癌DNA甲基化产品获国家三类证书 为全国首个多组学肝癌高危人群早筛DNA检测产品[4] - 参股公司舜景医药研发全球首款心肌梗死抗体药杜吉普单抗 已完成一期临床并准备启动二期 为全球首个聚焦心肌保护的抗体药临床研究[5] 研发投入情况 - 2023年研发投入13144.74万元 占营业收入比例24.29%[8] - 2024年研发投入11331.12万元 占营业收入比例22.18%[8] - 2025年上半年研发投入4782.55万元 占营业收入比例23.45%[8] 全球化布局 - 公司2019年启动海外布局 累计获得境外资质认证600余项[6] - 在泰国设立办事处 在印度成立子公司 产品进入东南亚、南亚、中东、拉美等市场[6] - 出海策略以国际认证为基础 产品质优价廉为核心竞争力 精准把握当地市场需求为长期保障[6]

公司股价表现 - 11月19日股价下跌5.13%，报收163.17元/股，成交金额1.18亿元，换手率0.76%，总市值151.27亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京热景生物技术股份有限公司，成立于2005年6月23日，于2019年9月30日上市 [1] - 主营业务为研发、生产和销售体外诊断试剂及仪器 [1] - 主营业务收入构成：检测试剂70.87%，检测仪器19.79%，其他8.17%，生物原料1.17% [1] 基金持仓情况 - 中航基金旗下中航优选领航混合发起A（022852）重仓持有热景生物，为该基金第四大重仓股 [2] - 该基金三季度增持5.31万股，截至三季度末持有29.01万股，占基金净值比例11.14% [2] - 以11月19日股价跌幅计算，该基金当日浮亏约256.16万元 [2] 相关基金表现 - 中航优选领航混合发起A（022852）成立于2024年12月24日，最新规模6061万元 [2] - 该基金今年以来收益79.68%，同类排名132/8138，成立以来收益79.63% [2] - 基金经理王森累计任职时间2年55天，现任基金资产总规模28.5亿元 [3] - 基金经理任职期间最佳基金回报132.1%，最差基金回报-0.6% [3]

公司股份回购决议 - 公司第四届董事会第六次会议于2025年11月11日审议通过以集中竞价交易方式回购股份方案的议案 [1] - 相关议案公告于2025年11月12日在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体披露 [1] 股东持股情况披露 - 根据相关规定 公司公告了董事会公告回购股份决议前一个交易日（2025年11月11日）登记在册的股东持股信息 [1] - 披露信息具体包括前十名股东以及前十名无限售条件股东的持股数量和持股比例 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体医药行业的投资评级，但对多个细分领域表示乐观，特别是CXO和科研服务板块[1][2] 报告核心观点 - 医药行业2025年第三季度整体盈利能力小幅提升，405家上市公司归母净利润总额同比上升3.0%[16] - 细分领域表现分化显著，CXO和科研服务板块在收入和扣非净利润增长上领跑[2][24] - 创新药成为医药板块重要主线，但企业盈利能力改善仍需时间[2][28] - 中药板块业绩承压，但预计已基本筑底完成[2][38] - 制药板块创新药进入收获期，带动盈利能力增强[52][57] - 长期看好科研服务市场扩容叠加国产替代逻辑，CXO板块景气度持续向上[2][26] 细分领域总结 医药行业整体 - 2025年前三季度405家医药上市公司收入总额同比增速为-2.5%，归母净利润总额同比增速-0.95%[16] - 2025年第三季度单季度收入同比下降0.1%，归母净利润同比上升3.0%，扣非归母净利润同比下降3.9%[16] - 盈利能力方面，2025年前三季度归母净利率较2024年同期有小幅上涨[23] - 研发投入方面，2025年前三季度研发费用同比下降35%，研发费用率有所回落[23] 创新药 - 58家创新药企业2025年前三季度收入、归母净利润同比增速分别为1.4%、-4.5%[28] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润同比增长分别为3.3%、-15.0%[28] - 盈利能力持续改善，2025年前三季度毛利率和归母净利率分别为63.0%和9.8%[33] - 销售费用率进入稳定阶段，研发费用率2025年前三季度有所下降[35] 中药 - 62家中药上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为-3.09%、+0.25%、-7.64%[38] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-1.1%、-4.7%、-7.7%[38] - 盈利能力方面，2025年前三季度毛利率、归母净利率同比有所上升，销售费用率同比下滑[46] - 上游中药原材料价格开始下行，成本端压力减轻[48] 制药 - 88家制药公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为-0.8%、-18.8%、-22.7%[52] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为5.6%、12.5%、10.6%[52] - 盈利能力持续改善，2025年前三季度毛利率和归母净利率分别为61.5%和9.8%[57] - 创新药逐步迎来收获期，创新收入占比提升带动盈利结构变化[57] 科研服务 - 16家科研服务公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为7.00%、15.21%、25.00%[2] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为10.48%、49.57%、86.72%[2] - 部分企业感知到早研需求恢复、市场竞争缓和，业绩表现亮眼[2] - 长期看好科研服务市场扩容叠加国产替代，赛道高速成长逻辑不变[2] 医疗服务 - 11家医疗服务上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为1.08%、-9.28%、-12.54%[2] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-0.29%、-18.57%、-13.98%[2] - 由于宏观消费环境、政策环境等依然承压，收入增速环比略微放缓，利润增速依然下滑[2] 医疗器械 - 99家医疗器械上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为-1.93%、-17.38%、-18.71%[2] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为3.30%、-8.55%、-9.02%[2] - 三季度收入利润总额环比仍有所下滑，短期承压，预计明年随着行业需求逐步恢复迎来拐点[2] 生物制品 - 17家生物制品公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-28.4%、-51.0%、-54.4%[3] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-14.5%、-46.2%、-53.1%[3] CXO - 22家CXO上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为13.29%、59.25%、33.59%[3] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为11.74%、47.47%、50.53%[3] - 三季度收入利润总额增速继续环比改善，随着美元降息及国内创新药投融资环境改善，订单增速持续改善[3] 原料药 - 50家原料药上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为-4.7%、5.65%、1.61%[3] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-8.2%、-26.2%、-25.96%[3] - 受到2024年高基数影响，叠加价格持续磨底，内外需阶段性减弱，收入受损较大[3] 药店 - 7家药房上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为0.6%、12.4%、6.2%[3] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为1.9%、35.6%、15.7%[3] 医药流通 - 22家医药流通上市公司2025年前三季度收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为0.6%、3.1%、-19.1%[3] - 2025年第三季度单季度收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为1.7%、-10.3%、-11.9%[3]

股权结构 - 林长青持股20,682,487股，占总股本22.31%[1] - 周锌持股5,009,649股，占总股本5.40%[1] - 公司回购专用证券账户持股3,874,129股，占总股本4.18%[1] - 汇添富创新医药主题混合型证券投资基金持股2,466,148股，占总股本2.66%[4] - 青岛同程热景企业管理咨询合伙企业持股2,411,357股，占总股本2.60%[4] - 香港中央结算有限公司持股2,303,858股，占总股本2.49%[4] - 工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金持股2,000,055股，占总股本2.16%[4] - 公司2024年员工持股计划持股1,716,887股，占总股本1.85%[4] - 易方达医疗保健行业混合型证券投资基金持股1,621,523股，占总股本1.75%[4] 公司决策 - 公司于2025年11月11日审议通过回购股份方案[1]

政策实施概况 - 《上市公司监管指引第10号——市值管理》发布实施一周年，市值管理工具箱日渐丰富，上市公司积极运用分红回购、并购重组、股权激励等方式提升投资价值 [1] - 市值管理从软约束变为硬指标，上市公司将借力多元化工具进一步提升投资价值，积极回报投资者 [1] 分红与回购 - 现金分红与股份回购成为市值管理中使用较频繁的工具，政策鼓励制定中长期分红规划，增加分红频次，合理提高分红率 [1] - 截至10月31日，境内股票市场1195家公司共发布1525单2025年回购预案，已完成899单，全市场累计回购金额达923亿元，其中自有资金回购占比36%，注销式回购占比26% [2] - 截至10月31日，全市场共1033家上市公司公布季度现金分红预案，较上年同期增加141家，其中38家公司进行多次分红，全市场现金分红总额7349亿元，89家公司年内分红金额超10亿元 [2] - 多家上市公司在发布回购计划时明确提到市值管理，例如九安医疗持续通过股份回购开展市值维护工作 [1] 并购重组 - 并购重组是指引明确的市值管理工具之一，A股并购重组市场呈现“硬科技”引领、央国企整合加速推进等特征 [2][3] - “硬科技”领域并购重组案例涌现，如芯联集成收购芯联越州72.33%股权实现产能一体化管理，海光信息吸收合并中科曙光实现产业链优势互补 [3] - 央国企专业化整合成为亮点，例如中国神华拟整合13家能源企业打造全产业链能源旗舰，国泰君安吸收合并海通证券加快向国际一流投行迈进 [3] - 政策持续赋能并购重组市场，新“国九条”等政策明确加大改革力度，优化审核机制，新质生产力和产业整合仍是重头戏 [3] 股权激励 - 指引鼓励董事会建立长效激励机制，运用股权激励、员工持股计划等工具，近期多家公司密集披露相关计划 [4] - 例如豫园股份拟斥资2亿至3亿元回购股份用于员工激励，热景生物拟斥资1亿至2亿元，华荣股份拟斥资4000万元至8000万元 [4] - 截至今年6月底，已有近3500家上市公司实施过股权激励或员工持股计划，占A股上市公司总数的64%，共计推出股权激励计划超5000份，员工持股计划超2000份 [5] - 指引首次以专项文件形式将股权激励明确为市值管理方式，加入市值条件、投资回报等考核指标的方案更受市场及监管部门欢迎 [5]

业绩说明会安排 - 2025年11月24日11:00 - 12:00举行第三季度业绩说明会[3] - 以网络互动形式在上海路演中心召开[4][5] - 董事长、总经理等参加[6] 投资者参与 - 2025年11月17 - 21日16:00前可登录上证路演中心或邮箱提问[3] - 2025年11月24日11:00 - 12:00可登录上证路演中心参与说明会[6] 其他信息 - 2025年10月24日发布2025年第三季度报告[3] - 联系人证券部，电话010 - 50986527，邮箱hotgen@hotgen.com.cn[7] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]