股权与减资 - 公司拟对禹景药业非同比例减资2000万元，减资后注册资本由5000万减至3000万[2][3] - 减资后公司持有禹景药业58%股权[2][3][4] - 减资前热景生物、林长青、尧景合伙分别持股52%、38%、7.6%，减资后分别为58%、38%、0%[7] 业绩数据 - 2024年禹景药业总资产381.18万元，净资产356.64万元，营收0元，净利润 -548.15万元[10] - 2023年禹景药业总资产648.76万元，净资产604.79万元，营收0元，净利润 -506.72万元[10] 其他 - 林长青直接持有公司23.45%股份，为第一大股东和实控人[5] - 尧景合伙出资额2000万元，成立于2024年6月27日[5] - 本次减资对价2000万元，定价公允合理[11]

资质认证 - 公司近期获境外资质认证35项[2] 产品获批 - 多项产品2025年2月6日获批欧盟认证，有效期至2029年5月30日[2][3] - 多款检测试剂盒等产品在欧盟获批，有效期2025/2/6至2029/5/30[4][5] - 总前列腺特异性抗原测定试剂盒在印尼获批，有效期2025/2/1至2028/11/28[5] - 全自动化学发光免疫分析仪在柬埔寨获批，有效期2024/8/2至2027/8/2[5] 未来展望 - 加大产品研发投入，推出有价值产品[7] 影响说明 - 产品销售受市场推广等因素影响，有不确定性[7]

回购方案 - 首次披露日为2024年11月15日[3] - 实施期限为2024年11月15日至2025年2月14日[3] - 预计回购金额5800万元至10000万元[3] 回购情况 - 累计已回购股数860,500股，占总股本0.93%[3] - 累计已回购金额63,443,433.17元[3] - 实际回购价格区间67.29元/股至80.80元/股[3] 其他 - 原回购价格上限45元/股，调整后为82.69元/股[4][5] - 截至2025年1月31日，总股本92,474,692股[6] - 本次回购成交最高价80.80元/股，最低价67.29元/股[6] - 本次回购支付资金总额63,443,433.17元（不含交易费用）[6]

新产品和新技术研发 - 公司参股公司子公司智源鸿晟创新药AA001单抗临床试验申请获国家药监局批准[1] - 2024年11月19日受理的AA001单抗临床试验申请获同意开展相关适应症临床试验[1] 市场情况 - 仑卡奈单抗和多奈单抗分别于2024年1月和12月获国家药监局批准上市用于AD治疗[2]

营业收入与净利润 - 预计2024年年度营业收入为49,000.00万元至52,000.00万元，同比减少3.93%至9.47%[3] - 2023年年度营业收入为54,125.12万元[4] - 预计2024年度归属于母公司所有者的净利润为-17,500.00万元至-20,000.00万元，将出现亏损[3] - 2023年年度归属于母公司所有者的净利润为2,738.29万元[4] - 预计2024年年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-24,000.00万元至-26,500.00万元[3] - 2023年年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-5,932.99万元[4] 研发投入与投资损失 - 公司持续加大对临床免疫诊断、分子诊断等技术平台的研发投入，研发费用保持较高投入[6] - 联营企业舜景医药、尧景基因、智源生物等加大生物创新药研发投入，导致公司确认投资损失扩大[6] 医疗集采影响 - 医疗集采导致产品终端入院价格下降，单机收入和单机产出率下滑，影响综合毛利率和毛利[6]

回购方案 - 首次披露日为2024年11月15日[2] - 实施期限为2024年11月15日至2025年2月14日[2] - 预计回购金额5800万元至10000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数495201股，占总股本比0.535%[2] - 累计已回购金额36164305.45元[2] - 实际回购价格区间70.23元/股至75元/股[2] 价格调整 - 原回购价格上限45元/股，调整后为82.69元/股[3][4] 首次回购 - 2025年1月7日首次回购495201股[5] - 成交最高价75元/股，最低价70.23元/股[5] 公司股本 - 总股本为92474692股[5]

股份回购 - 回购价格上限由45元/股调至82.69元/股[2][6][9][10] - 资金总额不低于5800万元、不超1亿元[3] - 回购期限自2024年11月14日起3个月内[3] 其他情况 - 截至公告披露日未开始回购[5] - 超价格上限存在方案无法实施风险[11]

回购方案 - 首次披露日为2024年11月15日[3] - 实施期限为2024年11月15日至2025年2月14日[3] - 预计回购金额5800万元至10000万元[3] - 回购价格不超过45元/股[4] 实施情况 - 截至2024年12月31日未开始实施[5] - 因股价超上限，方案未实施[5] - 累计回购股数0万股，占比0%[3] - 累计回购金额0万元[3] - 实际回购价格区间0元/股至0元/股[3]

回购方案 - 首次披露日为2024年11月15日[3] - 实施期限为2024年11月15日至2025年2月14日[3] - 预计回购金额5800 - 10000万元[3] - 回购用途为维护公司价值及股东权益[3] - 本次回购价格不超过45元/股[4] 回购进展 - 累计已回购股数0万股，占比0%[3] - 累计已回购金额0万元[3] - 实际回购价格区间0 - 0元/股[3] - 回购期限过半未实施[5] - 未实施因股价超上限，可回购窗口短[6]

股票投资评级 - 热景生物(688068)的投资评级为"买入"，首次覆盖[2] 报告的核心观点 - 热景生物致力于从特色诊断到创新制药的全产业链发展，预计2024-2026年收入分别为5.43/6.55/7.92亿元，归母净利润分别为329/5917/9858万元，对应EPS分别为0.04/0.64/1.07元/股，当前股价对应PE分别为1759.7/97.8/58.7倍，首次覆盖，给予"买入"评级[5] 公司基本情况 - 最新收盘价为62.58元，总股本/流通股本为0.92亿股，总市值/流通市值为58亿元，52周内最高/最低价为62.58/23.02元，资产负债率为5.7%，市盈率为201.87，第一大股东为林长青[4] 业务：肝病诊断实现全病程覆盖，糖捕获技术前景广阔 - 热景生物深耕体外诊断19年，特色项目突出，在肝炎肝癌诊断领域、癌症早诊早筛、阿尔茨海默病（AD）及神经退行性疾病领域具有国内、国际领先的系列相关特色诊断产品及在研项目[11] - 公司体外诊断产品齐全，实现从等级医院到基层医疗机构全面覆盖，单人份化学发光解决基层检测痛点，相关业务保持高速增长，截止2024年6月30日，单人份化学发光免疫分析仪已顺利完成装机超13,600个测试单元[12] - 上转发光技术平台助力公共安全，应用范围广泛，公司公共安全产品多次应用于奥运会、世博会、国庆阅兵、APEC会议、金砖国家峰会等国家重大活动的安保工作[14] - 糖捕获技术助力三大"国人健康工程"，做大做强体外诊断主业，公司在肝病领域打造了从肝炎到肝癌诊断全流程肝健康管理平台，与中国肝炎防治基金会和中国健康促进基金会联合成立"国人肝健康工程"[15][17] - 肿瘤早筛领域，公司持续开发基于糖捕获技术的异常糖链捕获外泌体的技术，推出"GlyExo-Capture®外泌体快速分离系统"和"外泌体microRNA全自动检测仪（EXO-01）"，率先用于肿瘤早筛领域[22] - 脑健康领域，公司打造"国人脑健康工程"，深化脑健康相关疾病诊断、治疗领域的研发布局，与天坛医院国家神经系统疾病临床医学研究中心达成战略合作，联合成立"天坛-热景脑科学研究中心"[24] 创新药业务：SGC001在中美IND双报双批，临床应用可期 - 热景生物不断探索自主创新诊疗技术平台，布局核酸药物、抗体药物及消费品等前沿领域，参股公司舜景医药FIC产品SGC001注射液（杜吉普单抗）于中美获批临床，适用于急性心肌梗死（AMI）患者的急救治疗[27][28] - SGC001注射液是全球首款（First in Class）治疗心梗的全人源单抗，成药特性良好，工艺稳定，质量可靠，临床前研究安全有效，有望为AMI的急救治疗带来革命性的变化[30] - 智源生物专注于AD抗体药物开发，已取得较大进展，公司成立"X-Gen AI新药发现与设计研究中心"，加速新药研制[31] 财务及股权激励：研发费用率维持高位，股权激励目标三年CAGR 20% - 公司营业总收入和归母净利润在2023-2024年表观承压，主要系2021-2022年新冠检测相关产品销售带来的高基数，排除新冠产品销售波动影响，公司常规业务2019-2023年复合增长率为18%[33] - 公司持续加大研发投入，2024年6月30日，公司研发累计投入7720万元，占营业收入的20.0%，截止2024年6月30日，公司国内外医疗器械注册证/备案证累计已达802项[35][37] - 2024年5月，公司发布新一轮员工持股计划，拟受让公司回购股份的数量不超过286万股，占公司当前股本总额的3.09%，员工持股计划解锁条件为2024-2026年收入增速不低于20%、44%、73%，年复合增速为20%[39] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司收入分别为5.43/6.55/7.92亿元，归母净利润分别为329/5917/9858万元，对应EPS分别为0.04/0.64/1.07元/股，当前股价对应PE分别为1759.7/97.8/58.7倍，首次覆盖，给予"买入"评级[42]