市场表现 - 2026年1月6日，医疗板块延续活跃，全市场规模最大的医疗ETF（512170）场内收涨1.12%，实现两连阳，全天成交10.17亿元，连续2日成交额突破10亿元 [1][8] - 成份股中，脑机接口概念股继续领涨，三博脑科、美好医疗实现20CM一字涨停并成功连板，下跌方面，英科医疗跌2.65%居首，热景生物、福瑞医科跌逾1.5% [1][8] - 在脑机接口概念催化下，医疗ETF（512170）于1月5日场内大涨5.29%，创下逾1年来的最大单日涨幅 [3][11] 行业催化剂 - 消息面上，马斯克的“量产预告”催化了脑机接口概念的做多热情 [3][10] - 国内利好接踵而至，复旦大学附属华山医院在脑机接口植入技术上再获突破，成功完成国内首款、国际第二款内置电池的“全植入、全无线、全功能”脑机接口产品的首例临床试验 [3][10] - 中信建投证券指出，我国脑机接口技术研究在全球处于相对领先地位，有望培育出全球领先的企业，二级市场估值提升有望带动一级市场融资热度，形成资本与产业共振 [3][10] 产业前景与投资价值 - 脑机接口已升级为“十五五”产业战略，在多重政策强力支持下，产业落地有望提速 [3][10] - 脑机接口兼具医疗与科技投资属性，短期主要应用于疾病治疗，长期若能实现增强人类、并与AI和机器人融合，有望打开万亿市场空间 [3][10][11] - 就配置工具而言，医疗ETF（512170）标的指数中证医疗覆盖了12只脑机接口相关概念股，合计权重超过36% [3][11] 估值与配置 - 中证医疗指数当前估值（市盈率）为34.28倍，处于近10年38.26%的分位点，意味着其估值低于近10年约70%的时间区间，被认为具备配置性价比 [4][11] - 医疗ETF（512170）最新规模超过264亿元，是全市场规模最大的医药医疗类ETF（在72只同类产品中排名第1），被视为极具行业代表性与风向标意义的一键配置工具 [6][13]

公司概况与战略布局 - 公司成立于2005年6月，总部位于北京大兴，是一家在上海证券交易所科创板上市的创新生物技术公司，主要产品为体外诊断试剂及仪器，业务覆盖疾病早期筛查、诊断到治疗 [1] - 公司深化“诊断+创新药”双轮驱动战略，通过舜景医药、尧景基因、智源生物等参控股公司构建差异化创新药管线，聚焦抗体药物与核酸药物两大核心领域 [6] - 公司设立了“X-Gen AI新药发现与设计研究中心”，基于多模态AI技术自主开发了“TA-SEEK靶点发现平台”及抗体、小核酸、多肽等生物分子AI设计平台，以完善创新药布局 [7] 京津冀协同发展模式 - 公司探索出“北京研发、河北转化”的发展路径，构建了“北京大兴研发、河北廊坊生产”的跨区域协作体系，有效解决了发展空间与成本约束问题，成为京津冀产业协同创新的实践样本 [1][2] - 公司于2016年决定在河北廊坊建设生产基地，以利用京津冀协同发展的区位优势并支持全国产能布局 [2] - 生产基地迁移至廊坊后，产能从北京的百万人份级别跃升至廊坊的千万人份量级，通过集约化生产降低了产品成本，增强了市场竞争力 [3] 产能建设项目与财务表现 - 2019年公司上市后，使用募集资金人民币28782.19万元对全资子公司廊坊热景增资，用于建设“年产1200万人份体外诊断试剂、850台配套仪器生产基地及研发中心项目” [2] - 该项目完全达产后，预计实现年营业收入21439.63万元，实现净利润4497.05万元，项目投资回收期为8.05年 [3] - 2020年公司决定扩大该项目实施场地，以优化生产布局并为未来产能扩张预留空间，项目于2023年建设完成并投入使用 [3] - 2024年公司实现营业收入约5.11亿元，主要为体外诊断产品销售收入 [3] 子公司荣誉与近期产品获批 - 2024年10月，子公司廊坊热景被认定为河北省专精特新中小企业；2025年4月，被认定为“2025年度廊坊市市级绿色工厂”并通过河北省科技型中小企业评价 [3] - 2025年12月初，公司获得三项医疗器械注册证，包括总β人绒毛膜促性腺激素测定试剂盒、叶酸测定试剂盒及铁蛋白测定试剂盒，标志着公司在妇产健康、营养监测及贫血管理领域取得进展 [4] 创新药研发管线进展 - 参股公司舜景医药开发的全球首创急性心梗治疗性药物SGC001已进入Ⅱ期临床，该药是中国首个发现、临床研究及转化的First-In-Class药物 [6] - 参股公司尧景基因致力于研发突破性肝外靶向递送技术平台，已实现肝外多个部位的递送，该平台具有高效、长效、精准、低毒的优势，市场应用潜力巨大 [6]

股份回购方案概览 - 公司于2025年11月11日通过董事会决议，计划以集中竞价交易方式回购股份 [2] - 回购资金总额不低于人民币1亿元，不超过人民币2亿元 [2] - 回购价格上限为每股人民币244元，回购期限为董事会审议通过之日起12个月内 [2] - 回购股份计划在未来全部用于员工持股计划或股权激励 [2] 截至2025年末的回购进展 - 截至2025年12月31日，公司已累计回购股份904,054股 [3] - 累计回购股份数量占公司总股本92,707,940股的比例为0.98% [3] - 回购成交最高价为每股176.79元，最低价为每股145.59元 [3] - 公司已支付回购资金总额为人民币149,955,134.73元（不含交易费用） [3] 后续安排与合规性 - 公司表示本次回购进展符合相关法律法规及公司既定方案 [4] - 公司承诺将在回购期限内根据市场情况择机继续实施回购 [5] - 公司将严格按照规定履行后续的信息披露义务 [5]

回购方案 - 首次披露日为2025年11月12日[3] - 实施期限为2025年11月11日至2026年11月11日[3] - 预计回购金额10,000万元至20,000万元[3] - 回购用途为员工持股计划或股权激励[3] - 回购价格不超过244元/股[4] 回购进展 - 累计已回购股数904,054股，占总股本比例0.98%[3][6] - 累计已回购金额149,955,134.73元[3][6] - 实际回购价格区间145.59元/股至176.79元/股[3][6] 公司股本 - 公司总股本为92,707,940股[6]

公司股份回购执行情况 - 截至2025年12月31日，公司累计回购股份90.41万股，占公司总股本的比例为0.98% [1] - 回购成交最高价为176.79元/股，最低价为145.59元/股 [1] - 公司为此次回购支付的资金总额为人民币1.5亿元（不含交易费用） [1]

公司股份回购计划 - 公司于2025年11月11日通过以集中竞价交易方式回购股份的议案 [1] - 回购计划总金额为1亿至2亿元人民币 [1] - 回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [1] - 回购计划实施期限至2026年11月11日 [1] 股份回购执行进展 - 截至2025年12月31日，公司已累计回购股份904,054股 [1] - 累计回购股份数量占公司总股本的比例为0.98% [1] - 公司为回购股份已支付资金总额为149,955,134.73元人民币 [1] - 股份回购的价格区间为每股145.59元至176.79元人民币 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月5日盘中，公司股价报165.35元/股，上涨2.07%，总市值153.29亿元，成交额8409.05万元，换手率0.56% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出756.27万元，其中特大单净卖出366.38万元，大单净卖出389.89万元 [1] - 公司股价年初至今涨2.07%，但近期表现分化，近5日跌0.99%，近20日跌7.89%，近60日涨1.87% [1] 公司基本业务与行业 - 公司全称为北京热景生物技术股份有限公司，成立于2005年6月23日，于2019年9月30日上市 [1] - 公司主营业务为研发、生产和销售体外诊断试剂及仪器，收入构成为：检测试剂70.87%，检测仪器19.79%，其他8.17%，生物原料1.17% [1] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-体外诊断，涉及概念板块包括食品检测、创新药、猴痘概念、肝炎治疗、阿尔茨海默等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7833户，较上期增加12.90%，人均流通股11835股，较上期减少11.43% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中包含多只医药主题公募基金，其中汇添富创新医药混合A持股268.38万股（较上期减少12.53万股），工银前沿医疗股票A持股200.01万股（较上期增加50.00万股），易方达医疗保健行业混合A持股175.23万股（较上期减少39.84万股），易方达医药生物股票A持股133.42万股（较上期减少27.14万股），富国精准医疗灵活配置混合A已退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.10亿元，同比减少19.80%，归母净利润为-1.09亿元，同比减少168.12% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利4.40亿元，近三年累计派现1734.40万元 [3]

文章核心观点 - 京津冀协同发展战略为区域产业升级注入动能，引导北京民营企业通过“北京研发、津冀生产”的协同布局实现产业转移与升级，重塑企业竞争力 [2] 格雷时尚的产业升级路径 - 为响应京津冀协同发展战略，公司于2015年将生产中心外迁至河北衡水，投资15亿元建设占地307亩、总建筑面积28万平方米的现代化服装创意产业园 [3] - 此次迁移是产业链重构，将劳动密集型生产疏解至河北以降低运营成本并带动当地就业，同时将设计研发、品牌管理等总部职能保留在北京以提升品牌价值与科技创新能力 [3] - 在北京原生产址启动“腾笼换鸟”，改造为“格雷众创园”，转型为集服装研发、设计创新、电商孵化与文化创意为一体的创新创业平台，已吸引数字科技、文创、电商等170余家企业入驻 [3] - 通过“北京研发、河北制造”的协同布局，公司打破发展空间限制，实现资源最优配置，北京总部扮演“产业大脑”和产业创新转型枢纽角色 [4] - 自2017年起持续推进数字化转型升级，累计投入超3500万元用于信息化系统建设，建成一体化管理平台 [5] - 数字化系统上线后，公司高级定制业务营业额从2017年前的3000万元增长至1亿元，成为新的增长引擎 [5] - 公司已从单一服装板块发展为服装时尚、高端制造、产业地产三大板块协同赋能的集团化企业，旗下拥有三大品牌覆盖男性全场景着装需求 [5] - 格雷众创园成功集聚无人机研发、数字技术等科技企业，以产业地产运营模式推动区域创新资源集聚 [5] - 公司计划在2026年重点探索AI技术应用，旨在以智能化进一步解放人力，聚焦更高价值的创造性工作 [5] 热景生物的产业升级路径 - 公司成立于2005年，2007年开始布局肿瘤早诊、早筛领域，其肝癌早诊三联检产品于2015年前后完成技术验证并推向市场 [6] - 为适应集团化发展，响应京津冀协同发展战略，公司于2016年6月在廊坊成立全资子公司并启动建设生产运营基地 [6] - 廊坊生产运营基地已成为重要的生产、研发转化基地，承接了核心体外诊断产品的产业化，合计200多项体外诊断产品在此落地生产 [6] - 廊坊基地使公司整体产能从2016年以前的百万级提升至千万级，实现了降本增效 [6] - 公司发展过程中获得了北京、河北及国家层面的多项政策支持，包括产业基金、科技成果转化基金、人才基金等，作为科创板上市企业享受了京津冀协同的资源、人才和政策优势 [6] - 公司已从单一诊断赛道拓展至“诊断+创新药”领域，基于未来技术研究院孵化了三家子公司，围绕核酸药物、抗体药物等前沿领域完成研发布局 [7] - 在诊断领域拥有100多项产品，覆盖肝炎肝癌、心脑血管、肿瘤检测等特色系列，在标杆医院市场具有较高占有率 [7] - 创新药板块打造了抗体药物和小核酸药物两大平台，其全球首创的急性心梗治疗性药物SGC001已进入II期临床 [7] - 未来将持续以京津冀协同发展为基础，北京作为研发高地和总部基地开展原创性研发，廊坊生产基地聚焦产品产业化落地 [7]

格隆汇12月24日｜热景生物(688068.SH)今日盘中一度跌5.94%至156.24元，股价创11月14日以来逾一个 月新低。热景生物公布，鉴于公司回购股份目的已实现，为妥善处置本次已回购股份，根据《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第7号—回购股份》等相关规定及公司《关于以集中竞价交易方式回购公 司股份的回购报告书》的用途，公司计划自披露本公告之日起15个交易日后的六个月内，通过集中竞价 方式出售已回购股份不超过185.42万股。(格隆汇) ...

回购股份基本情况 - 公司为维护公司价值及股东权益，于2024年2月8日至2024年5月7日期间累计回购公司股份2,893,010股 [2] - 截至公告披露日，公司尚未出售或转让上述已回购股份 [2] - 回购的股份计划在回购实施结果暨股份变动公告披露十二个月后采用集中竞价交易方式出售，并在公告后三年内完成出售，逾期未出售部分将予以注销 [2][6] 出售计划主要内容 - 公司计划自披露本公告之日起15个交易日后的六个月内，通过集中竞价方式出售已回购股份不超过1,854,158股 [3][6] - 按出售股数上限1,854,158股测算，约占公司总股本的2% [6] - 出售原因为公司回购股份目的已实现，需根据《回购报告书》的用途约定完成回购股份的后续处置 [6][8] 出售资金用途与价格 - 出售所得资金计划用于补充公司流动资金 [9] - 出售价格将视出售时二级市场价格确定，委托价格不得为公司股票当日交易跌幅限制的价格 [9] 股权结构变动影响 - 如完成本次出售计划上限，公司回购专用证券账户股份将由4,778,183股变更为2,924,025股，持股比例将由5.15%变更为3.15% [10] - 本次出售已回购股份收回资金将计入公司资本公积，公司管理层认为不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响 [11] 相关股东与承诺情况 - 公司此前承诺回购股份将在披露回购实施结果暨股份变动公告十二个月后出售，并在三年内完成，本次拟减持事项与此前已披露的承诺一致 [6][7][8] - 公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理林长青在董事会作出出售决议前6个月内存在减持公司股票的情况 [11] - 本次出售不属于控股股东或实际控制人减持首发前股份的情况 [6][12] 出售计划执行要求 - 出售计划需遵守多项监管要求，包括申报价格不得为当日跌幅限制价格、不得在特定交易时段进行委托等 [12] - 每日出售的数量不得超过出售预披露日前20个交易日日均成交量的25%（每日出售数量不超过20万股的除外） [13] - 在任意连续90日内，出售股份的总数不得超过公司股份总数的1% [13] - 基于监管规定及不确定因素，出售计划存在出售数量、时间、价格的不确定性，公司可能无法按计划完成出售 [13]