回购金额 - 预计回购8000万元至16000万元[2] - 累计已回购金额10401.16万元[2] 回购股份 - 累计已回购4301724股，占总股本1.08%[2] - 实际回购价17.65元/股至28.65元/股[2] 回购方案 - 2024年2月5日通过方案，期限12个月[3] - 2024年5、6月调整用途为减资[4] - 因权益分派，上限调为29.9元/股[5]

业绩数据 - 2024年上半年营业收入649272421元，较2023年同期增长13.70%[24] - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润16159452.81元，实现扭亏为盈[24] - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润大幅减亏[24] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额较2023年同期下降265.84%[24] - 2024年6月末归属于上市公司股东的净资产较2023年度末下降1.29%[24] - 2024年6月末总资产较2023年度末下降13.34%[24] - 2024年1 - 6月加权平均净资产收益率较2023年同期增加2.17个百分点[25] - 2024年1 - 6月研发投入占营业收入的比例较2023年同期减少8.15个百分点[25] - 报告期内研发费用与销售费用合计占营业收入比重达55.47%[16] - 报告期末存货账面价值36126.62万元，占流动资产比例10.36%[17] 用户数据 - 自2012年成立服务国内1000多所高校与科研机构，超万余客户[34] - 生物医药业务客户数量累计超1000家[39] - 体外诊断产品在超30个省市地区的2800多家医疗机构销售[39] 研发情况 - 截至2024年6月30日，整体研发人员为636名，研发人员中研究生及以上学历占比为63.99%[30] - 截至2024年6月30日，共获得94项发明专利授权，发明专利申请累计219项[30] - 截至报告期末，研发人员数量占员工总人数的24.11%[33] - 2024年上半年研发费用投入1.42亿元[40] - 报告期内新增知识产权申请39项（含发明专利申请32项），获得知识产权授权35项（含发明专利16项）[41] - 基础科学研究院研发项目按期交付率达90%[42] - 生命科学事业部2024年上半年开发新产品160余个，完成核心技术开发16项[44] - 子公司诺唯赞医疗报告期新获6项二类医疗器械注册证、5项医疗器械备案凭证，累计获得130项医疗器械注册证及备案[46] - 全自动量子点荧光免疫分析仪QD - S2000检测通道由12增加至24，增加末梢血和洗脱管混匀功能并启动注册[46] 其他 - 2024年上半年保荐人对公司开展持续督导工作[2] - 2024年上半年公司未发生需公开发表声明的违法违规事项[3] - 公司发行4001万股，发行价格每股55元，募集资金总额220055万元，净额210917.02万元[49] - 截至2024年6月30日，募集资金余额70932348.11元，以募集资金认购尚未到期的结构性存款余额为15000万元[51] - 2024年上半年募集资金存放与使用符合相关法规规定，使用情况与披露一致[52] - 公司控股股东南京诺唯赞投资管理有限公司2024年上半年持股数未变[53] - 公司实际控制人曹林及段颖2024年上半年持股数未变[53] - 2024年上半年，公司董事、监事、高级管理人员持股数未变[54] - 截至2024年6月30日，公司控股股东、实际控制人等持有的公司股份无质押、冻结及减持情形[54] - 截至2024年6月30日，杭州银行南京浦口支行账户余额为3055.56元[53] - 截至2024年6月30日，上海浦东发展银行南京城北支行账户余额为70929292.55元[53] - 截至持续督导跟踪报告出具之日，保荐人无其他需发表意见的事项[55]

业绩说明会信息 - 2024年半年度业绩说明会于10月8日16:00 - 17:00举行[4] - 召开地点为上证路演中心（roadshow.sseinfo.com）[5] - 召开方式为上证路演中心网络互动[6] 投资者参与 - 2024年9月24日至9月30日16:00前提问[2] - 2024年10月8日16:00 - 17:00在线参与[6] 其他信息 - 参加人员有曹林、夏宽云、毕文新、黄金[6] - 联系人董事会办公室，电话025 - 85771179，邮箱irm@vazyme.com[7] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

报告评级 - 报告给予诺唯赞(688105)公司"买入"评级[1] 报告核心观点 - 公司常规业务保持较快增长,海外布局持续发力。2024年上半年,公司常规业务收入增长约20%,其中第二季度收入约3.5亿元,常规业务营收同比增速约30%,主要受益于生命科学板块新产品线业务、国际业务的快速增长[4] - 大单品陆续实现商业化,收入有望保持较快增长。公司通过多学科集成共性技术平台,形成了具有自身特色的核心技术壁垒,聚焦于市场需求大且进入壁垒高的医疗产品,从上游原料供应向下游大单品应用进行拓展。随着呼吸道病原体快检、阿尔茨海默病血检解决方案、微流控技术和GLP-1产品线等各项创新产品商业化进程落地推进,公司收入有望持续保持较快增长[5] - 费用率持续优化,利润拐点可期。2024年上半年公司销售费用率、管理费用率和研发费用率均同比下降,随着费用率持续优化,2024年2季度公司扣非归母净利润实现转正。随着公司新产品线放量和收入增长后规模效应体现,预计公司盈利能力仍将持续提升[5] 财务预测 - 预计2024年至2026年公司营业收入分别为15.86亿元、20.22亿元和24.94亿元,同比增速分别为23.3%、27.6%和23.3%[7] - 预计2024年至2026年公司归母净利润分别为0.99亿元、1.82亿元和3.67亿元[7] - 以9月6日收盘价计算,公司2024年至2026年对应PE分别为77.8倍、42.2倍和20.9倍[6][7] 风险提示 - 新产品线收入增速速度低于预期 - 生物医药研发活跃度下降,生命科学业务产品收入增速低于预期[6]

报告公司投资评级 - 报告给予诺唯赞"买入"评级,维持此前评级 [5] 报告的核心观点 常规业务拐点已现 - 公司聚焦生命科学、体外诊断、生物医药三大板块,通过自主可控的上游技术优势和产品性能把控能力,不断丰富产品组合,拓展应用场景,持续向科学研究、体外诊断、疫苗研发、动物检疫等领域输送试剂、原料与整体解决方案服务 [5] - 公司常规业务已经逐渐摆脱新冠遗留,迎来业绩拐点,2024H1 常规业务收入同比增长约 21% [5] 核心产品快速出海 - 公司国际业务重点推进优势产品线"出海",2024 上半年海外营收 0.41 亿元,同比增长 143.82%,北美、欧洲等地区的销售额较上年同期呈倍数级增长 [5] - 截至 2024 年 6 月末公司产品覆盖 60+国家/区域,10 家子公司遍布中国香港、新加坡等地,新增客户与复购客户成为业绩增长的重要驱动力 [5] 盈利能力快速提升 - 公司 2024H1 毛利率 70.74%,同比减少 1.54pp,毛利率保持稳定;销售费用率 33.52%,同比下降 6.24pp,公司积极进行人员结构调整及精细化管理,除股份支付外各项费用均呈现下降趋势 [5] - 公司 2024H1 净利率 2.36%,同比增长 16.72pp [5] 财务预测 - 预计 2024-2026 年公司收入 16.11、20.62、26.44 亿元,同比增长 25%、28%、28% [5] - 预计 2024-2026 年公司归母净利润 0.56、2.41、4.30 亿元,同比增长 179%、326%、79% [5] - 公司当前股价对应 24-26 年 137、32、18 倍 PE,还原激励费用后对应 57、28、17 倍 PE [5]

报告公司投资评级 - 报告给予诺唯赞"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 常规业务拐点已现 - 公司聚焦生命科学、体外诊断、生物医药三大板块,通过自主可控的上游技术优势和产品性能把控能力,不断丰富产品组合,拓展应用场景,持续向科学研究、体外诊断、疫苗研发、动物检疫等领域输送试剂、原料与整体解决方案服务 [5] - 公司常规业务已经逐渐摆脱新冠遗留,迎来业绩拐点,2024H1 常规业务收入同比增长约 21% [5] 核心产品快速出海 - 公司国际业务重点推进优势产品线"出海",2024 上半年海外营收 0.41 亿元,同比增长 143.82%,北美、欧洲等地区的销售额较上年同期呈倍数级增长 [5] - 截至 2024 年 6 月末公司产品覆盖 60+国家/区域,10 家子公司遍布中国香港、新加坡等地,新增客户与复购客户成为业绩增长的重要驱动力 [5] 盈利能力快速提升 - 公司 2024H1 毛利率 70.74%,同比减少 1.54pp,毛利率保持稳定;销售费用率 33.52%,同比下降 6.24pp,公司积极进行人员结构调整及精细化管理,除股份支付外各项费用均呈现下降趋势;管理费用率 16.71%,同比下降 3.61pp,主要系房租支出和办公费用下降;财务费用率 0.14%,同比增长 1.79pp;公司 2024H1 净利率 2.36%,同比增长 16.72pp [5] 分季度财务数据分析 2024年二季度业绩大幅改善 - 2024 年单二季度公司营业收入 3.48 亿元,同比增长 29.33%,归母净利润 0.11 亿元,扣非净利润 0.01 亿元,得益于生命科学业务的良好恢复以及诊断产品的快速放量,公司单季度业绩实现快速增长 [5] - 如还原股权激励相关费用,预计单二季度公司归母净利润约 0.27 亿元,单季度净利率约 7.8%,已经迎来业绩拐点 [5] 分季度财务指标变化 - 2024年上半年公司营业收入 6.49 亿元,同比增长 13.70%;实现归母净利润 0.16 亿元,扭亏为盈;实现扣非净利润-0.15 亿元 [5] - 2024年一季度公司营业收入 3.02 亿元,同比下降 0.20%;归母净利润 0.05 亿元,扣非净利润-0.16 亿元 [8] 未来财务预测 - 预计 2024-2026 年公司收入 16.11、20.62、26.44 亿元,同比增长 25%、28%、28% [5] - 预计 2024-2026 年公司归母净利润 0.56、2.41、4.30 亿元,同比增长 179%、326%、79% [5] - 公司当前股价对应 24-26 年 137、32、18 倍 PE,还原激励费用后对应 57、28、17 倍 PE,我们认为公司正处于转型后的快速成长期,重磅单品持续放量下收入规模和盈利能力有望快速上升 [5]

股份回购 - 2024年2月5日决定以8000万 - 1.6亿元自有资金回购股份，价格不超30元/股[3] - 2024年5、6月调整回购用途为注销并减资[4] - 回购价格上限调为不超29.90元/股，测算回购约2675585 - 5351171股[4][7][9] 分红 - 以总股本扣减回购专用账户股份为基数，每10股派现金红利1元[6] - 本次差异化分红虚拟分派每股现金红利0.0988元/股[9]

回购金额 - 预计回购8000万元至16000万元[2] - 累计已回购10144.57万元[2] 回购股份 - 累计已回购4161077股，占总股本1.04%[2] - 公司总股本400010000股[6] 回购价格 - 实际回购价18.80元/股至28.65元/股[2] - 因权益分派上限调为29.90元/股[5] 回购安排 - 2024年2月5日通过方案，期限12个月[3] - 2月6日首次披露，曹林提议[2] - 5、6月会议调用途为减资[4]

人员变动 - 核心技术人员聂俊伟因个人原因离职，已办手续[3] - 离职后公司核心技术人员由6人变为5人[5] 后续安排 - 聂俊伟负责工作已平稳交接，公司将培养引进人才[6] 相关情况 - 聂俊伟不直接持股，工作成果归公司，签保密竞业协议[3][4] - 公司不存在对特定核心技术人员单一依赖情形[5]

投资评级和核心观点 投资评级 诺唯赞公司的投资评级为"买入-A"。[4] 核心观点 1. 公司整体业绩显著改善,各事业部经营稳健。[4] 2. 公司持续推进日常经营管理的降本增效,有望全面扭亏为盈。[11] 3. 公司自主研发的阿尔茨海默诊断试剂产品有望快速迎来商业化。[12] 公司业绩分析 收入情况 1. 2024年上半年公司实现营业收入6.49亿元,同比增长13.70%。[3] 2. 2024年第二季度公司实现营业收入3.47亿元,同比增长29.37%,环比增长15.30%。[3] 3. 如果剔除去年同期新冠相关收入的影响,2024年上半年公司常规业务收入同比增长约21%。[4] 利润情况 1. 2024年上半年公司实现归母净利润1,616万元,同比扭亏为盈。[3] 2. 2024年第二季度公司实现归母净利润1,094万元,同比扭亏为盈。[3] 3. 考虑到股权激励计划存在摊销费用,公司实际实现的经营性利润可能更为可观。[4] 各事业部表现 1. 生命科学事业部:2024年上半年常规业务收入同比增长约18%。[4] 2. 体外诊断事业部:2024年上半年常规业务收入同比增长约32%。[4] 3. 生物医药事业部:上线司美格鲁肽供应链解决方案,关键酶原料实现大规模生产。[4] 4. 微流控事业部:成功开发一款上呼吸道感染联检试剂盒,并获得欧盟CE认证。[4] 5. 国际业务事业部:2024年上半年实现营业收入4,108万元,同比增长143.82%。[10] 未来发展前景 阿尔茨海默诊断产品 1. 公司自主研发的阿尔茨海默诊断试剂产品可实现亚匹克级别稳定检出,灵敏度达到国内领先水平。[12] 2. 2024年4月,公司6项阿尔茨海默诊断试剂产品获批二类医疗器械注册证,成为国内基于化学发光平台通过血液检测样本检测AD核心生物标志物获证数量最多的试剂厂商。[12] 3. 公司已完成6项指标的开发、准入和上市工作,正在积极推进产品的快速推广与上量。[12] 未来财务预测 1. 预计公司2024年-2026年营业收入分别为15.63亿元、19.15亿元、23.23亿元。[13] 2. 预计公司2024年-2026年归母净利润分别为0.98亿元、2.33亿元、3.46亿元。[13] 3. 2025年公司动态市盈率为40倍,给予"买入-A"的投资评级。[13]