| 证券代码：688106 | 证券简称：金宏气体 | 公告编号：2024-124 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118038 | 转债简称：金宏转债 | | 金宏气体股份有限公司 于 2024 年 6 月 5 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《金宏气 体股份有限公司关于债券持有人可转债持有比例变动达到 10%的公告》（公告编 号：2024-060）。 2024 年 6 月 5 日至 2024 年 10 月 18 日期间，公司实际控制人金向华先生、 金建萍女士，及其一致行动人朱根林先生、金小红女士，及公司实际控制人金向 华先生控制的金宏投资通过上海证券交易所系统合计减持"金宏转债"1,572,240 张，占发行总量的 15.47%。具体内容详见公司于 2024 年 10 月 21 日在上海证券 交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《金宏气体股份有限公司关于债券持有人 可转债持有比例变动达到 10%的公告》（公告编号：2024-119）。 关于债券持有人可转债持有比例 变动达到 10%的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 ...

| 证券代码：688106 | 证券简称：金宏气体 | 公告编号：2024-123 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118038 | 转债简称：金宏转债 | | 金宏气体股份有限公司 关于召开2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 11 月 15 日（星期五）至 11 月 21 日（星期四）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 dongmi@jinhonggroup.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题 进行回答。 （一）会议线上交流时间：2024 年 11 月 22 日 下午 13:00-14:00 （二）会议召开地点：上证路演中心 （三）会议召开方式：上证路演中心网络互动 三、参加人员 公司董事长、总经理：金向华先生 公司董事、副总经理：刘斌先生 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 1. 竞争加剧,产品综合毛利率下滑,拖累业绩 [3] 2. 电子特种气体持续取得突破,新增多家半导体客户 [4] 3. 电子大宗载气取得新订单,在建项目新投运和交付 [5] 4. 大宗气体零售业务持续深入,公司具备区域市场全盘整合经验 [5] 分部门总结 业绩情况 - 2024年前三季度公司实现收入18.6亿元,同比增长4.4%;实现归属净利润2.1亿元,同比下降18.7%;实现归属扣非净利润1.7亿元,同比下降25.9% [3] - 2024Q3单季度实现收入6.3亿元,同比下降3.1%,环比下降2.6%;归属净利润0.5亿元,同比下降48.1%,环比下降39.7%;实现归属扣非净利润0.5亿元,同比下降44.5%,环比下降35.9% [3] 电子特种气体 - 公司致力于半导体领域的特种气体国产化,已逐步实现多款产品的进口替代,新增12家半导体客户 [4] - 优势产品超纯氨、高纯氧化亚氮等已供应海力士、长鑫存储等知名半导体客户,新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户 [4] - 在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷等7款产品正在产业化过程中 [4] 电子大宗载气 - 公司取得武汉长飞、湖畔光芯、北方集成电路二期等3个新订单 [5] - 厦门天马光电子、无锡华润上华项目已量产供气,苏州龙驰项目系统陆续交付 [5] - 公司氦气资源充分保障集成电路、液晶面板等泛半导体客户需求 [5] 大宗气体零售 - 公司作为从大宗气体发展而来的综合性气体公司,具备区域市场全盘整合经验 [5] - 在整合经验、团队和管理、战略布局等方面持续优化和深化 [5]

报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 公司业绩 - 2024年前三季度实现营收18.6亿元,同比增长4.4%;实现归母净利润2.1亿元,同比下降18.7% [3] - 2024年第三季度单季实现营收6.3亿元,同比下降3.1%,环比下降2.6% [3] - 2024年第三季度单季实现归母净利润0.5亿元,同比下降48.1%,环比下降39.7% [3] - 2024年第三季度毛利率和净利率分别为30.7%和8.8%,同比分别下降6.4个百分点和7.0个百分点 [5] 业务情况 - 部分特气产品价格下降明显,影响了公司的盈利水平 [3] - 公司通过提升销量来对冲特种气体产品价格下降的影响,大宗气体和特种气体产品整体销量均实现增长 [3] - 公司持续扩张对集成电路等应用领域的布局,集成电路行业营收占比持续提升 [3] - 公司大工业和电子大宗项目持续推进,未来将持续贡献稳定营收 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为24.65亿元、32.08亿元和38.43亿元,同比增速分别为2%、30%和20% [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.78亿元、3.32亿元和4.33亿元,同比变动分别为-12%、19%和31% [1] 投资建议 - 公司作为国内工业气体民营领军者,坚持贯彻纵横发展战略,在大宗气体和特种气体的双轮驱动下,兼具成长弹性及持续性 [1] - 考虑到部分特气市场降价显著且短期难有起色,公司大工业、电子大宗载气等现场制气项目的投产节奏,维持"买入"评级 [1]

公司概况 - 金宏气体股份有限公司成立于1999年，2020年在科创板上市，股票代码为688106，是专业从事气体的研发、生产、销售和服务一体化解决方案的环保集约型综合性气体服务商[1] - 公司坚持纵横发展战略：纵向开发，横向布局，以科技为主导，定位于综合气体服务商，为客户提供创新和可持续的气体解决方案，成为气体行业的领跑者[2] 财务表现 - 2024年前三季度，公司实现营业收入18.58亿元，较上年同期增长4.37%，归属于上市公司股东的净利润2.10亿元[2] - 截至2024年9月30日，公司总资产为69.20亿元，较上年度末增长10.91%[2] 产品销量 - 前三季度，公司大宗气体产品销量较去年同期增长36%，特种气体产品销量较去年同期增长42%[2] 下游客户结构 - 前三季度，公司下游客户中泛半导体行业营收占比为31%，其中集成电路行业营收占13%，较去年同期增长30%[2] - 机械制造行业营收占比为15%，新材料行业营收占比为13%，高端装备制造行业营收占比为10%[2][3] 特种气体产品 - 公司会通过提升销量来对冲特种气体产品价格下降所带来的影响[3] - 受光伏行业下行及其产品库存积压影响，今年超纯氨产品的需求量下降，进而导致其市场价格有所下滑[3] - 公司的七款特种气体新产品正在产业化过程中，其中八氟环丁烷已开始进行单机调试工作，其他产品也将陆续开始进行单机调试[3] - 公司特种气体产品中，如优势产品超纯氨，已被广泛应用于主流半导体公司，未来公司仍会持续推动特种气体产品在优质半导体客户中的导入进度[3][4] 现场制气项目 - 目前，北方集成电路一期、广东芯粤能、西安卫光科技等项目已实现稳定供应，武汉长飞及北方集成电路二期项目预计四季度陆续投产，营口建发及山东睿霖项目目前仍处于建设过程中[4] - 公司已成立现场制气、电子大宗载气及大工业事业部来拓展现场制气业务，未来会加大对现场制气业务的投入力度，利用其稳定现金流的特点，促进公司更加平稳发展[4] 并购及资本开支 - 公司始终坚持纵横战略，在内生发展的基础上，充分利用上市公司平台，积极寻求并购型增长，并会根据项目大小和估值，适时考虑再融资方式[5] - 气体行业属于资本密集型的行业，需要持续的投入来保持发展，目前在建项目均已匹配资金需求，未来公司将继续加强资金流动性管理，确保企业稳健发展[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 10月29日晚间公司披露24年三季报，1 - 3Q24公司营收29.0亿元，同比+19.6%；归母净利润3.8亿元，同比+21.7%；单Q3营收6.3亿元，同比 - 3.1%；归母净利润0.5亿元，同比 - 48.1% [2] - 公司是国内少数同时涉足大宗气体与电子气体业务的企业，坚持横纵向共同发力，在电子特种气体、电子大宗载气、TGCM多维度为半导体客户提供综合性气体解决方案，1 - 3Q24气体销量同比+18.1%，特种气体/大宗气体/现场制气/燃气营收分别占比41.6%/38.5%/11.3%/8.5% [2] - 受新增产能投放、行业竞争加剧影响，公司部分产品价格下跌，3Q24综合毛利率降至30.7%（同比 - 6.5pct），需关注新研发产品技术溢价提升、产品多元化后对毛利率的修复作用 [2] - 预计公司2024 - 2026年分别实现归母净利润3.2/4.0/5.3亿元，EPS分别为0.66/0.83/1.09元，对应PE分别为29倍、24倍和18倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 1 - 3Q24公司实现营收29.0亿元，同比+19.6%；实现归母净利润3.8亿元，同比+21.7%；单Q3实现营收6.3亿元，同比 - 3.1%；实现归母净利润0.5亿元，同比 - 48.1% [2] 经营分析 - 公司同时涉足大宗与电子气体业务，横纵向发力，在多维度为半导体客户提供综合性气体解决方案，1 - 3Q24气体销量同比+18.1%，特种气体/大宗气体/现场制气/燃气营收分别占比41.6%/38.5%/11.3%/8.5% [2] - 因新增产能投放、行业竞争加剧，部分产品价格下跌，3Q24综合毛利率降至30.7%（同比 - 6.5pct），关注新研发产品及产品多元化对毛利率的修复作用 [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2024 - 2026年分别实现归母净利润3.2/4.0/5.3亿元，EPS分别为0.66/0.83/1.09元，对应PE分别为29倍、24倍和18倍，维持“买入”评级 [2] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入 (百万元)|1,967|2,427|2,851|3,551|4,261| |营业收入增长率|12.97%|23.40%|17.47%|24.54%|20.00%| |归母净利润(百万元 )|229|315|320|399|525| |归母净利润增长率|37.14%|37.48%|1.54%|24.89%|31.43%| |摊薄每股收益(元 )|0.47|0.65|0.66|0.83|1.09| |每股经营性现金流净额|0.79|0.95|1.32|1.60|2.06| |ROE( 归属母公司 )(摊薄)|8.15%|9.93%|9.59%|11.06%|13.07%| |P/E|41.48|30.25|29.49|23.61|17.97| |P/B|3.38|3.01|2.83|2.61|2.35| [4] 三张报表预测摘要 - 包含主营业务收入、成本、毛利等损益表项目，货币资金、应收款项等资产负债表项目，以及净利润、经营活动现金净流等现金流量表项目在2021 - 2026年的预测数据 [5] 比率分析 - 涵盖每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标在2021 - 2026年的情况 [5] 市场中相关报告评级比率分析 - 市场中相关报告投资建议“买入”得1分，“增持”得2分，“中性”得3分，“减持”得4分，平均计算得出最终评分作为市场平均投资建议参考，最终评分1.00 =买入；1.01 - 2.0 =增持 ；2.01 - 3.0 =中性；3.01 - 4.0 =减持 [9] 历史推荐和目标定价 - 2024 - 03 - 12评级“买入”，市价20.30元，目标价25.10～25.10元 [8]

| 证券代码：688106 | 证券简称：金宏气体 | 公告编号：2024-122 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118038 | 转债简称：金宏转债 | | 金宏气体股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/9/27 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待第五届董事会第三十四次会议审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 4,000 万元~8,000 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 12.26 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.03% | | 累计已回购金额 | 234.76 万元 | | 实际回购价格区间 | 18.46 元/股~18.74 元/股 | 截至 2024 年 10 月 31 日，公司通过上海证券交易所 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 看好公司集成电路业务受下游需求拉动持续增长 预计24/25/26年公司实现归母净利润2.80/3.73/5.00亿元 对应当前股价PE分别为32/24/18倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 10月29日 金宏气体发布2024年三季报 前三季度实现营业总收入18.58亿元 同比增长4.37% 实现归母净利润2.1亿元 同比减少18.72% [2] 销量与利润情况 - 前三季度销量增长18.08% 但毛利率下滑拖累利润 第三季度营收6.26亿元 同比减少3.14% 归母净利润0.50亿元 同比减少48.06% 销售毛利率为30.74% 同比下滑6.43pcts [2] - 毛利率下滑原因包括市场环境复杂、价格竞争加剧 氧化亚氮因工厂检修和销量增加外采拉低毛利率 氦气价格受地缘政治和市场环境影响下行 氢气受光伏行业影响平均毛利率下降 [2] 业务营收占比 - 前三季度特种气体营收占比41.63% 大宗气体营收占比38.54% 现场制气及租金营收占比11.32% 燃气营收占比8.51% [2] - 2024年上半年光伏行业营收占比约13% 泛半导体行业营收占主营业务的33% 其中集成电路行业占比已超过12% [2] 集成电路业务进展 - 致力于电子半导体领域特种气体国产化 实现超纯氨等产品进口替代 24年上半年新增导入12家半导体客户 优势产品已供应多家知名半导体客户 [2] - 投产新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在导入集成电路客户 已实现部分客户批量供应 在建7款新品正在产业化过程中 [2] 电子大宗载气业务进展 - 2024年取得武汉长飞等三个电子大宗载气项目 厦门天马光电子、无锡华润上华项目量产供气 苏州龙驰项目系统陆续交付 [2] - 氦气资源保障泛半导体客户需求 还渗透医疗及工业客户 [2] 财务预测 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,427|2,573|3,139|3,704| |增长率（%）|23.4|6.0|22.0|18.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|315|280|373|500| |增长率（%）|37.5|-11.1|33.4|33.8| |每股收益（元）|0.65|0.58|0.77|1.04| |PE|29|32|24|18| |P/B|2.9|2.8|2.6|2.4|[3] 主要财务指标 |主要财务指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率（%）|23.40|6.01|22.00|18.00| |EBIT增长率（%）|50.02|-15.78|35.26|31.11| |净利润增长率（%）|37.48|-11.14|33.36|33.83| |毛利率（%）|37.73|33.10|35.50|36.90| |净利润率（%）|12.98|10.88|11.89|13.49| |总资产收益率ROA（%）|5.05|3.81|4.78|5.97| |净资产收益率ROE（%）|9.93|8.54|10.65|13.13| |流动比率|1.70|1.68|1.62|1.71| |速动比率|1.39|1.36|1.30|1.39| |现金比率|0.44|0.62|0.58|0.68| |资产负债率（%）|45.19|51.85|51.63|50.96| |应收账款周转天数|53.39|56.35|52.77|53.58| |存货周转天数|29.02|32.70|32.38|32.66| |总资产周转率|0.44|0.38|0.41|0.46|[5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024Q3业绩有所承压，综合性气体平台长期趋势不变，考虑新产能爬坡周期下调盈利预测，看好电子大宗+特气长期发展，维持“买入”评级[2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前股价18.78元，一年最高最低26.23/14.58元，总市值90.51亿元，流通市值90.51亿元，总股本4.82亿股，流通股本4.82亿股，近3个月换手率53.34% [1] 业绩情况 - 2024年前三季度营收18.58亿元，同比+4.37%；归母净利润2.10亿元，同比-18.72%；扣非归母净利润1.69亿元，同比-25.92%；销售毛利率33.09%，同比-5.34pcts；销售净利率11.96%，同比-3.39pcts [2] - 2024Q3营收6.26亿元，同比-3.14%，环比-2.63%；归母净利润0.50亿元，同比-48.06%，环比-39.71%；扣非归母净利润0.46亿元，同比-44.52%，环比-35.88%；销售毛利率30.74%，同比-6.43pcts，环比-3.71pcts；销售净利率8.79%，同比-7.00pcts，环比-5.10pcts [2] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润为2.99/3.96/5.01亿元（前值为3.89/4.97/6.14亿元），当前股价对应PE为30.3/22.9/18.1倍 [2] 电子气体板块业务 - 电子特种气体：优势产品超纯氨、高纯氧化亚氮等供应知名半导体客户；投产新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳导入集成电路客户并部分批量供应；在建新品7款产品产业化中 [3] - 电子大宗载气：2024年新取得三个项目；厦门天马光电子、无锡华润上华项目量产供气，实现存量业务突破 [3] 市场开拓与产品销量 - 积极开拓市场，产能释放，2024Q1 - Q3销量增长18.08% [3] - 2024Q1 - Q3，特种气体营收占比41.63%，大宗气体营收占比38.54%，现场制气及租金营收占比11.32%，燃气营收占比8.51% [3] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|1,967|2,427|2,686|3,249|3,931| |YOY(%)|13.0|23.4|10.6|21.0|21.0| |归母净利润(百万元)|229|315|299|396|501| |YOY(%)|37.1|37.5|-5.2|32.6|26.5| |毛利率(%)|36.0|37.7|34.5|36.0|35.9| |净利率(%)|12.2|13.5|11.4|12.7|13.2| |ROE(%)|8.0|9.6|8.6|10.8|12.4| |EPS(摊薄/元)|0.48|0.65|0.62|0.82|1.04| |P/E(倍)|39.5|28.7|30.3|22.9|18.1| |P/B(倍)|3.2|3.0|2.9|2.7|2.4|[4]

| 证券代码：688106 | 证券简称：金宏气体 | 公告编号：2024-121 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118038 | 转债简称：金宏转债 | | 金宏气体股份有限公司 关于以集中竞价交易方式首次回购股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/9/27 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待第五届董事会第三十四次会议审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 4,000 万元~8,000 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 12.26 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.03% | | 累计已回购金额 | 234.76 万元 | | 实际回购价格区间 | 18.46 元/股~18.74 元/股 | 一、回购股份的基本情况 2024 年 10 ...