业绩总结 - 公司2023年营收达24.27亿元，同比增长23.4%[2] - 公司归母净利润为3.15亿元，同比增长37.48%[2] - 公司特气版块占主营比例进一步提高，毛利率持续提升[2] - 公司特气版块营收同比增长46.5%，占主营业务比例由39.23%提升至46.34%[3] - 公司特气品类持续丰富，产品结构不断优化，特气成长空间不断打开[4] - 公司持续推进电子大宗载气业务，已签订7个大宗载气项目，订单金额超40亿元[5] - 公司与营口建发盛海有色科化有限公司签订24亿元的供应合同，预计每年将为公司带来约1.2亿元的新增收入[7] - 公司2024/2025/2026年预计实现归母净利润分别为4.15/5.19/6.35亿元，对应EPS为0.85/1.06/1.30元，估值偏低，维持“买进”评级[8] - 公司纯利、每股盈余、A股市盈率、股利、股息率等指标呈逐年增长趋势[9] - 2026年预计营业收入将达到4314百万元，较2022年增长119.7%[11] - 2026年预计营业利润将达到811百万元，较2022年增长188.6%[11] - 2026年预计资产总计将达到7554百万元，较2022年增长59.5%[11] - 2026年预计股东权益合计将达到4110百万元，较2022年增长36.3%[11]

公司概况 - 金宏气体成立于1999年，2020年在科创板上市，股票代码688106，是综合性气体服务商 [1] 发展战略与业绩 - 坚持纵横发展战略，以科技为主导，定位综合气体服务商 [2] - 2023年度，营业收入24.27亿元，同比增长23.40%；净利润3.15亿元，同比增长37.48%；总资产62.40亿元，较上年度末增长31.79% [2] 业务布局 特种气体业务 - 推进结构化矩阵，营收同比增长46.50%，提供电子特种气体、电子大宗载气和TGCM综合服务 [2] 大宗气体业务 - 推进一体化战略，增加原材料自给产能，拓宽销售渠道，拓展现场制气业务 [2] 现场制气项目 - 2024年3月与营口建发盛海有色科化签订20年工业气体长期供应专项合同，新建66000Nm³/h空分装置，合同总金额约24亿元（不含税） [2][3] 业务占比与收入情况 业务占比 - 2023年调整主营业务分类后，特种气体占比46.3%，大宗气体占比36.2%，现场制气及租金占比8.5%，燃气占比9% [3] 主要产品收入 - 2023年，超纯氨约2.6亿元、高纯氢约1.8亿元、氧化亚氮约1.6亿元；氮气约2.9亿元、氩气约2亿元，氧气约1.2亿元 [3] 半导体行业营收 - 2023年半导体行业营收7.4亿元，光伏行业销售收入3.63亿元，占主营业务15%；集成电路行业销售收入2.36亿元，占主营业务10% [4] 项目相关情况 新披露大工业现场制气项目 - 项目为冶炼铜和贵金属，项目方为厦门市国资委企业，控股方建发集团世界500强前列，合资方为资深团队 [4] - 采用先进冶炼工艺，需配套大型空分装置，地理位置优越，物流条件好，有绿色风光电资源，利于发掘周边客户，规划富余液体产能和稀有气体资源 [4][5] 电子大宗载气项目 - 2023年有业绩贡献项目为北京集成、广东芯粤能及西安卫光项目；2024年厦门天马和无锡华润上华项目有业绩贡献 [5] - 2021年开始布局，目前市占率较低，未来提升空间大 [6] - 分为新增项目和存量替代，近几年机会较多 [6] - 供应量基于客户需求，价格由固定费用（随国家经济数据指标调整）和变动气费（与客户协商确定）组成 [6][7] 业务展望 特气业务 - 优势产品超纯氨和氧化亚氮持续贡献，高纯二氧化碳及正硅酸乙酯有较好增长 [7] - 把握国产替代窗口期，同步发展特种气体和大宗气体业务 [7] 超纯氨降价影响 - 通过提升销量对冲价格下降影响，在半导体和光伏客户方面采取不同措施提高粘性 [8] 外贸业务 - 目前产品为超纯氨、硅烷等特种气体及少量大宗气体，响应一带一路，跟随战略客户投资异地复制，捕捉周边业务机会 [8] 湖南区域整合 - 整合进度受工程机械周期影响较缓慢，但新客户导入改善客户结构，提升市占率，产业调整催生新需求 [9] 集成电路战略规划 - 维护优势产品与优质客户合作，拓展新客户和场景；推动投产新产品导入；加快产业化新产品进程 [9] 2024年营收目标考量 - 项目竣工投产实现产能增量；电子大宗载气及现场制气投运项目产生稳定增量；国际贸易有增长空间 [10]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收24.27亿元，同比增长23.40%[1] - 公司特气业务营收表现亮眼，特种气体实现营收10.9亿元，同比增长46.50%[2] - 公司现场制气及租金业务实现营收2.0亿元，同比增长43.81%，毛利率为59.84%[3] - 2026年预计公司营业收入将达4574百万元，较2023年增长88.8%[10] - 2026年预计公司净利润将达638百万元，较2023年增长94.5%[10] - 公司ROE预计在2026年将达15.3%，较2023年增长5.4个百分点[10] - 平安证券强烈推荐该公司股票投资[11]

公司基本信息 - 公司2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利3.50元（含税），总计拟派发现金红利为167,951,812.70元（含税）[5] - 公司总股本为486,943,322股，回购专用证券账户中股份总数为7,081,000股[5] - 公司2023年度财报中未盈利且尚未实现盈利[3] - 公司中文名称为金宏气体股份有限公司，中文简称为金宏气体，外文名称为JINHONG GAS CO.,LTD.[23] - 公司注册地址由“吴县市陆慕镇文陵村”变更为“苏州市相城区陆慕文陵村”[24] - 公司股票种类为人民币普通股（A股），上市交易所为上海证券交易所科创板，股票简称为金宏气体，股票代码为688106[26] 财务数据 - 公司2023年度报告显示，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为286,562,436.72元，同比增长49.90%[27] - 公司2023年度报告显示，经营活动产生的现金流量净额为462,453,058.21元，同比增长20.00%[27] - 公司2023年度报告显示，归属于上市公司股东的净资产为3,171,121,542.48元，同比增长12.76%[27] - 公司2023年度报告显示，基本每股收益为0.65元，同比增长38.30%[27] - 公司2023年度报告显示，稀释每股收益为0.63元，同比增长34.04%[28] - 公司2023年度报告显示，扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.59元，同比增长51.28%[28] 业务拓展 - 公司已向知名半导体客户供应优势产品超纯氨、高纯氧化亚氮等[34] - 公司投产新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳，已实现部分客户小批量供应[35] - 公司在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷等7款产品正在产业化过程中[36] - 公司取得无锡华润上华、苏州龙驰、西安卫光科技等三个电子大宗载气项目新订单[37] - 公司首个电子大宗载气项目广东芯粤能于2023年8月1月量产供应，具备完整电子大宗载气业务开发、建设、运行能力[38] 技术创新 - 公司已完成氢气分析检测装置的研发，可检测99.999%纯度的氢气，领先国内[113] - 公司已完成氢气储运装置及系统的研发，可用于储运99.999%纯度的氢气，领先国内[114] - 公司已完成高纯氮气在多个领域的广泛应用[115] - 公司已完成分离系统的研发，可应用于半导体制造、电子元件生产等领域，领先国内[116] - 公司已完成液化气体充装系统的研发，形成一套液化气体充装系统，领先国内[117]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入24.27亿元，同比增长23.40%[1] - 公司归母净利润3.15亿元，同比增长37.48%[1] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为4.01/4.97/6.14亿元，维持"买入"评级[3] - 公司2024-2026年预测市盈率分别为24.2/19.5/15.8倍，市净率分别为2.75/2.50/2.30倍[4] - 公司2026年预计每股收益为1.26美元[17] - 公司2026年预计ROE为15%[17] - 公司2026年预计P/E为15.8[17] - 公司2026年预计P/B为2.3[17] - 公司2026年预计EV/EBITDA为14.5[17] 产品及市场 - 公司电子特气产品占比提升，产品结构持续优化，毛利率、净利率均实现增长[6] - 公司特气产品收入占比达到44.90%，毛利润占比达到48.03%，首次超过大宗气体板块[9] - 公司电子特气产品滚动推出，产品实现矩阵布局，持续优化产品结构，稳固市场地位[9] - 公司电子特气产品矩阵中，超纯氨和高纯氧化亚氮是优势产品，当前产能分别为22000吨和7300吨[11] 合同及战略 - 公司签订大型现场制气订单，合同金额约24亿元，预计2025年8月开始供气，合同期限为20年[2] - 公司签订大型现场制气订单，预计2025年8月开始供气，合同期限为20年，每年将为公司带来约1.2亿元的新增收入[11] - 公司有计划通过跨区域新建、并购等方式实现海内外多区域布局，构筑核心竞争力[3] - 公司通过增加研发投入力度、产学研结合等方式，取得了新进展，2023年共取得各项知识产权332项，其中发明专利85项[12] 风险提示 - 风险提示包括主营产品价格下降、电子大宗载气项目进度不及预期、电子特气新产品投产进度不及预期[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收24.27亿元，同比增长23.40%[1] - 公司2023年归母净利润为3.15亿元，同比增长37.48%[1] - 公司2023年销售毛利率为37.73%，同比增长1.76pcts[1] - 公司2023年净利率为13.5%，同比增长1.3pcts[3] - 公司2023年ROE为9.6%，2024年预计ROE为10.4%[3] - 公司2023年P/E为30.7倍，2024年预计P/E为25.2倍[3] 业务拓展 - 公司特种气体业务收入占比提升至46.34%，同比提升7.11pcts[2] - 公司电子大宗载气业务实现营收8.52亿元，同比增长7.50%[2] - 公司2023年特种气体业务实现营收10.90亿元，同比增长46.50%[2] 未来展望 - 公司2024年预计归母净利润为6.04亿元，对应EPS为1.24元[1] - 公司资产总计在2026年预计将达到7216百万元，较2022年增长52.4%[4] - 预计2026年每股收益将达到1.24元，较2022年增长163.8%[4] - 营业利润率预计在2026年达到25.2%，较2022年增长11.9%[4] - 净利率预计在2026年达到14.6%，较2022年增长19.7%[4] - ROE预计在2026年达到13.0%，较2022年增长62.5%[4]

业绩总结 - 金宏气体2023年实现营收24.27亿元，同比增长23.40%[1] - 公司特气业务营收同比增长46.50%，占比由39.23%提升至46.34%[2] - 公司2026年预计净利润率将达到15.89%，较2023年提升2.91个百分点[5] - 2026年每股收益预计为1.42元，较2023年增长117.7%[5] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.21/5.42/6.93亿元，对应PE为23/18/14倍，维持“推荐”评级[3] - 金宏气体公司2026年预计营业总收入将达到4360亿元，较2023年增长79.6%[5] - 公司2026年预计PE为14倍，较2023年下降了16.9倍[5]

业绩总结 - 公司营业收入和归母净利润持续增长，2023年预计营业收入为2427百万元，归母净利润为319百万元[4] - 预计2025年营业利润将达到608百万元，营业利润率为25.0%[5] - 净利润预计在2025年达到516百万元，净利率为14.2%[5] 未来展望 - 公司持续推进大宗气体现场制气项目，预计2023-2025年归母净利润为3.19/4.01/5.00亿元，维持“买入”评级[1] - 公司资产总计在2025年预计将达到5728百万元，呈现逐年增长趋势[5] - ROE预计在2025年将达到13.2%，ROIC预计将达到19.6%[5] 新产品和新技术研发 - 公司积极布局电子大宗气体现场制气业务，已签署7个相关项目，预计将为公司业绩带来积极影响[2] 市场扩张和并购 - 金宏气体签订新合同，预计合同金额约为24亿元，有望提升公司未来经营业绩[1] 其他新策略 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[14][15] - 报告中的资料、意见及推测仅反映公司发布当日的判断，投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动[15] - 开源证券可能参与、投资或持有报告涉及的证券或进行证券交易，存在与报告涉及公司之间的业务关系[17] - 本报告的版权归本公司所有，未经授权不得复制或再次分发给他人[18]

公司业绩 - 公司23年全年收入24.3亿元，同比增长23.4%[2] - 公司23-25年预计归母净利润分别为3.19、4.07、5.03亿元，对应EPS分别为0.66、0.84、1.03元/股[3][107] - 公司2025年预计收入将达到35.18亿元，同比增长20.5%[113] - 公司2025年预计毛利率将达到38.0%[113] 产品和市场 - 公司主打的两类产品是特种气体和大宗气体，特气营收占比超过大宗气体，特气业务发展加速[25][26] - 公司电子特气产品在半导体行业生产中需求量较大[30] - 公司23-25年计划有10余个项目的多类产品投产，电子特气领域拳头产品产能预计将有新增[2] - 公司未来2年将有多类电子特气产品投放市场，预计产值将逐步增长[93] 市场扩张和并购 - 公司通过收购优质标的实现扩张，大宗零售气体业务具有很强的区域性[37] - 公司深耕苏州市场，持续整合江浙沪市场，占据苏州气体市场龙头地位[39] - 公司进军长株潭市场，通过布局实现整合，增加了深冷快线等服务模式[40] - 参考海外案例，企业间并购有望成为国内零售气体市场发展的重要模式，跨区域整合是扩大企业规模的关键手段[59] 投资评级和风险提示 - 公司给予目标价25.10元/股，给予“买入”评级[113] - 风险提示包括电子特气部分下游需求降速和品类竞争加剧[115] - 风险提示还包括大宗气体下游需求恢复不及预期和新项目进展不及预期[116][117]

业绩总结 - 金宏气体2023年实现营业收入24.27亿元，同比增长23.40%[1] - 公司营业收入和归母净利润在2022年和2023年均呈现增长趋势，毛利率和净利率也有所提升[5] - 预计2025年营业收入将达到3642百万元，同比增长22.6%[6] 未来展望 - 2023年至2025年预计公司归母净利润分别为3.19/4.01/5.00亿元，对应EPS为0.66/0.82/1.03元，维持“买入”评级[1] - 预计2025年净利润将达到516百万元，净利率为14.2%[6] - 预计2025年每股收益将达到1.03元[6] 新产品和新技术研发 - 公司电子大宗现场制气项目稳步推进，积极布局电子大宗气体市场，市场空间广阔[2] - 公司持续加大研发投入，产品矩阵进一步丰富，已实现多种特气产品的国产化[3] 市场扩张和并购 - 公司横纵双向布局，产品矩阵不断丰富，已实现多种特气产品的国产化[3] - 2023年我国电子大宗气体市场规模预计为103亿元，预计2025年将增长至122亿元，市场空间广阔[2]