保荐人建议 - 关注与实际控制人及其控制企业非经营性资金往来事项[4] - 完善内部控制制度并严格落实执行[4] - 按法律法规要求完善公司治理结构[4] - 履行信息披露义务，及时披露业绩风险[4] - 严格履行关联交易相关承诺[4] - 合规合理使用募集资金[4] - 有序推进募投项目建设及实施，确保完成并实现预期收益[4]

投资评级 - 报告对华大智造的投资评级为“买入”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 华大智造2023年营业收入为29.11亿元，同比下降31.19%，归母净利润为-6.08亿元，同比下降129.98% [5] - 2024年一季度营业收入为5.31亿元，同比下降14.26%，归母净利润为-2.01亿元 [5] - 基因测序业务表现强劲，2023年收入为22.91亿元，同比增长30.31%，其中仪器设备收入8.98亿元，同比增长18.75%，试剂耗材收入13.54亿元，同比增长38.31% [5] - 2023年全球新增装机超4500台，占全球新增销售装机市场份额约18.7%，同比提升6.7% [5] - 自动化业务收入2.18亿元，同比下降82.51%，但常规业务收入1.53亿元，同比增长4.95% [5] - 新业务板块收入3.58亿元，同比下降70.20%，但常规业务收入2.54亿元，同比增长21.41% [5] 公司盈利预测及估值 - 预计2024-2026年公司收入分别为34.97亿元、45.06亿元、57.32亿元，同比增长20%、29%、27% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-6.78亿元、-2.28亿元、0.58亿元 [4] - 2024-2026年每股收益分别为-1.63元、-0.55元、0.14元 [4] - 2024-2026年净资产收益率分别为-9%、-3%、1% [4] 财务数据 - 2023年公司毛利率为58.02%，同比提升1.10个百分点 [14] - 2023年销售费用率为28.58%，同比提升14.01个百分点，管理费用率为18.14%，同比提升3.84个百分点，研发费用率为31.26%，同比提升12.01个百分点 [14] - 2023年财务费用率为-4.78%，同比下降1.19个百分点 [14] 业务发展 - 基因测序业务持续创新，推出超高通量基因测序仪DNBSEQ-T20×2，发布NGS领域最长单端读长试剂SE600，推出SE400和PE300等快速测序试剂 [5] - 自动化业务发布全自动核酸提取纯化仪MGISP-NEX、MGIFLP-L50模块化测序工作站等业内首款特色产品 [5] - 新业务在多组学技术平台、细胞组学、BIT产品、生物样本库等细分赛道取得进展 [5] 市场表现 - 2023年公司市值231.68亿元，流通市值118.05亿元 [2] - 2023年公司股价为55.74元 [2]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为29.11亿元，同比下滑31.19%；归母净利润为-6.07亿元，同比下滑129.98%[1] - 公司2024年第一季度实现营业收入5.31亿元，同比下滑14.26%；归母净利润为-2.01亿元[2] 产品业务 - 公司基因测序仪业务板块按产品类型划分，仪器设备实现收入8.98亿元，同比增长18.75%；试剂耗材实现收入13.54亿元，同比增长38.31%[3] 财务状况 - 公司2024年第一季度综合毛利率为64.80%，销售费用率为37.91%，管理费用率为23.67%，研发费用率为38.16%[4] - 公司持续增加研发投入，基因测序仪业务市场份额不断扩大[8] - 公司财务状况稳健，资产总计逐年增长[8] - 公司预测指标显示销售收入增长率逐年提升[8] - 公司ROE和ROA逐年改善，显示良好的盈利能力和资产利用效率[8] - 公司现金流量表显示经营性现金流逐年增加，资金状况良好[8] 投资评级 - 公司投资评级为买入，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[10] 公司信息 - 公司所在的太平洋研究院位于北京、上海、深圳和广州，提供投资研究服务[11] - 太平洋证券股份有限公司声明报告信息来源于公开资料，不对信息准确性和完整性作保证[12]

会议信息 - 公司参与2023年度医疗设备专场集体业绩说明会[2] - 会议线上交流时间为2024年5月24日15:00 - 17:00[2][4] - 会议召开方式为视频和线上文字互动[2][5] - 平台是上海证券交易所上证路演中心[2][5] - 投资者可在2024年5月23日16:00前提问题[2][5] 人员信息 - 董事、总经理为牟峰先生[6] - 首席财务官为刘波先生[6] - 董事会秘书、高级副总裁为韦炜先生[6] - 独立董事为李正先生[6] 联系方式 - 联系人电话为0755 - 36352505，邮箱为MGI_IR@mgi - tech.com[6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 基因测序业务保持快速增长，试剂占比提升明显 [3][4] - 公司持续保持高研发投入，表观利润受到影响但长期竞争力加强 [5] - 公司推出多项重磅产品，包括StandardMPS2.0、DNBSEQ-E25、MGISEQ-2000RS FluoXpert和MGIDS-1000等 [6][7] 财务指标总结 - 2023年实现营业收入29.11亿元（同比下降31.19%），归母净利润-6.07亿元 [1][2] - 2024年第一季度实现营业收入5.31亿元（同比下降14.26%），归母净利润-2.01亿元 [2] - 预计2024-2026年收入将分别达到34.73亿元、42.03亿元和50.80亿元，同比增长19.3%、21.0%和20.9% [8] - 预计2024-2026年归母净利润将分别为-3.31亿元、0.60亿元和2.28亿元，同比增长45.5%、118.0%和283.1% [8]

投资评级 - 报告对华大智造的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 华大智造2023年基因测序仪业务保持高速增长，2024Q1略有承压[3] - 公司2023年研发投入9.10亿元，占营收比例达31.26%，产品矩阵持续丰富[4] - 公司竞争力与市占率持续提升，2023年新增销售装机854台，同比增长41.39%[4] - 公司持续推进全球多元化营销策略与本土化服务体系，海外测序仪营收占比提升至37.1%[4] 财务表现 - 2023年公司营收29.11亿元，同比下降31.19%；归母净利润-6.07亿元[3] - 2024Q1营收5.31亿元，同比下降14.26%；归母净利润-2.01亿元[3] - 预计2024-2026年营收分别为34.32亿元、39.94亿元、45.40亿元[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-4.24亿元、-0.75亿元、1.18亿元[4] 业务表现 - 基因测序仪业务2023年营收22.91亿元，同比增长30.31%[3] - 2023年国内新增测序仪销售台数市占率47%，测序仪及耗材营收市占率33%[4] - 2023年全球新增测序仪装机台数市占率18.7%，同比提升6.7个百分点[4] 市场数据 - 当前股价57.44元，一年最低/最高价分别为50.30元/106.68元[5] - 市净率2.88倍，流通A股市值121.65亿元，总市值238.74亿元[5] - 每股净资产19.97元，资产负债率16.93%[6] 财务预测 - 预计2024-2026年营业总收入分别为34.32亿元、39.94亿元、45.40亿元[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-4.24亿元、-0.75亿元、1.18亿元[2] - 预计2024-2026年EPS分别为-1.02元、-0.18元、0.28元[2]

股份回购情况 - 2024年4月回购272,287股，占总股本0.0655%[2][5] - 2024年4月回购最高价59.17元/股，最低价53.65元/股[2][5] - 2024年4月支付回购金额14,998,604.88元[2][5] - 截至2024年4月30日累计回购3,832,369股，占总股本0.9220%[2][5] - 截至2024年4月30日回购最高价85.99元/股，最低价53.65元/股[2][5] - 截至2024年4月30日支付回购资金279,981,527.61元[2][5] 回购计划 - 2023年10月10日董事会同意回购用于员工持股或激励[3] - 回购价格不超125元/股[3] - 回购资金2.5 - 5亿元[3] - 回购期限自2023年10月10日起12个月内[3]

投资评级 - 华大智造 (688114) 的投资评级为“买入”，股价相对强于基准15%以上 [1][8] 核心观点 - 2023年公司实现营业收入29.11亿元，同比下降31.19%，归母净利润为-6.07亿元，同比下降129.98% [1] - 2024年一季度实现营业收入5.31亿元，同比下降14.26%，归母净利润为-2.01亿元 [1] - 基因测序业务2023年增长30%，实现收入22.91亿元，同比增长30.31%，其中测序仪新增销售装机854台，同比增长41.39%，占全球新增装机市场份额的18.7% [1] - 全球化布局深化，2023年业务覆盖100多个国家和地区，服务超过2800个用户，美洲区实现收入1.59亿元，同比增长160%，欧非区实现收入3.67亿元，同比增长48% [1] - 2023年公司研发投入达9.1亿元，研发费用率为31.26%，销售费用率为28.58% [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为34.96亿元、43.65亿元、54.63亿元，同比增速分别为20.1%、24.9%、25.2% [1][3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-2.57亿元、0.46亿元、1.18亿元，同比分别增长57.6%、117.9%、154.8% [2][3] 财务数据 - 2023年营业总收入为29.11亿元，同比下降31.2%，毛利率为59.5% [3] - 2024年预计营业总收入为34.96亿元，同比增长20.1%，毛利率为62.0% [3] - 2025年预计营业总收入为43.65亿元，同比增长24.9%，毛利率为62.9% [3] - 2026年预计营业总收入为54.63亿元，同比增长25.2%，毛利率为63.7% [3] - 2023年归属母公司净利润为-6.07亿元，同比下降129.98% [3] - 2024年预计归属母公司净利润为-2.57亿元，同比增长57.6% [3] - 2025年预计归属母公司净利润为0.46亿元，同比增长117.9% [3] - 2026年预计归属母公司净利润为1.18亿元，同比增长154.8% [3] 行业与公司发展 - 公司致力于成为全球领先的生命科技核心工具缔造者，推动组学工具创新，扩大组学技术可及性，拓展产业应用新空间 [1] - 2023年公司发布了多款新产品，包括超高通量测序仪DNBSEQ-T20×2、中低通量测序仪DNBSEQ-G99和小型化测序仪DNBSEQ-E25，进一步丰富了产品矩阵 [1] - 公司持续加大对新产品、新技术的研发投入，以及市场拓展力度，虽然短期内增加了费用，但有助于公司长期竞争力的提升 [1]

报告公司投资评级 - 华大智造维持"推荐"评级 [6][7] 报告的核心观点 2023年业绩符合预期 - 公司2023年表观收入下滑,主要由于上年同期实验室自动化应急产品销售导致基数较高,但公司核心测序业务仍保持高速增长 [2] - 2023年公司利润端显著下滑,主要原因包括上年同期应急产品销售及获诉讼赔偿款、应急产品存货减值计提、研发费用提升/销售力度加强导致期间费用增加等 [2] 2024Q1业绩略低于预期 - 2024年一季度收入及利润均低于此前预期,主要受到春节假期/行业淡季等季度性因素、政策环境变化导致需求疲弱的影响,叠加2023Q1有因2022年收入递延而导致的高基数 [3] - 在较差的外部环境下,公司基因测序仪业务仍实现营业收入4.49亿元(+4%),其中海外收入1.57亿元(+19%,占比34.97%),展现公司核心业务经营具有良好业务韧性及风险抵御能力 [3] 持续完善全球化布局 - 2023年测序仪业务国内实现营收14.43亿元(+24.38%),占约32.6%份额,新增测序仪销售装机695台(占约47.3%份额),连续两年具国内第一 [4] - 2023年测序实现海外营收8.49亿元(+41.82%),海外占比较2019年增长超25pct,累计已覆盖70个国家/地区,其中亚太3.23亿元(+11.39%)、欧非3.67亿元(+48.31%)、美洲1.59亿元(+160.27%) [4] - 随着公司积极完善海外本地化营销团队及客户体验中心等布局,公司全球市场覆盖度及产品可及性持续提升,海外成长潜力巨大 [4] 自主创新持续驱动 - 2023年公司研发投入为9.10亿元(+11.74%),占营收比例为31.26%(+12.01pct) [5] - 公司实现多项新品的重磅发布,如StandardMPS 2.0、DNBSEQ-E25、MGISEQ-2000RS FluoXpert、MGIDS-1000等,不断优化产品矩阵 [5] 投资建议 - 华大智造是技术立身、放眼全球的国产测序仪龙头,以核心技术和超强产品力筑就高竞争壁垒,随着新产品上市及平台迭代升级、科研赋能计划稳步推进、海外经营环境趋于改善,全球市场空间有望进一步打开 [6] - 目前公司核心业务处于市场开拓期,销售及研发费用投入仍较大,叠加下游需求恢复不及预期、地缘政治仍存一定不确定性,我们进一步下调公司2024-2026年归母净利润预测至-2.44/-0.22/2.43亿元,对应2024-2026年PS分别为7/6/5倍 [6] - 根据基于FCFF的DCF折现法估值,测算公司合理估值价格约为85.20元,因此维持"推荐"评级 [7]

募集资金情况 - 2022年7月26日公司首次公开发行41,319,475股，每股发行价87.18元，募集资金总额36.02亿元，净额32.85亿元[1] - 截至2023年12月31日，募集资金余额为21.18亿元[2] - 扣除发行费后的实际募集金额33.14亿元，以前年度累计使用8.10亿元[3] - 2022年12月31日募集资金账户余额25.05亿元，2023年使用4.12亿元，节余补充流动资金0.17亿元[4] - 2023年度募集资金专项账户利息收入扣除手续费净额0.43亿元[4] - 截至2023年12月31日，相关募集资金银行账户期末余额含利息净额0.59亿元[6] - 公司募集资金总额为3284554442.02元，本年度投入412437675.68元，已累计投入1208597001.01元[31] - 超募资金金额为5.2969914202亿元[32] 项目进展与变更 - 2023年4月“基于半导体技术的基因测序仪及配套设备试剂研发生产项目”结项，1661.33万元结余资金补充流动资金[15] - “华大智造智能制造及研发基地项目”面积增加35,699平方米，投资总额由12.64亿元增至15.45亿元，增加22.21% [16] - 拟新增武汉华大智造生物工程有限公司为“华大智造智能制造及研发基地项目”实施主体[16] - “华大智造研发中心项目”建设期延长至2025年12月，实施地点变更为深圳市盐田区[20] - 基于半导体技术的基因测序仪及配套设备试剂研发生产项目投入进度达100.00%，2022年12月达到预定可使用状态，本年度实现效益46069227.60元[31] - 补充流动资金投入进度为92.01%[31] - 永久补充流动资金金额为2.2701亿元，占比100%[32] - “华大智造智能制造及研发基地项目”预定可使用状态日期延长至2025年6月[32] - “华大智造信息化系统建设项目”和“华大智造营销服务中心建设”预定可使用状态日期延长至2024年12月[32] - “华大智造研发中心项目”预定可使用状态期限延长至2025年12月[32] - “基于半导体技术的基因测序仪及配套设备试剂研发生产项目”截至2023年3月31日结余1661.33万元拟永久补充流动资金[33] - 研发中心项目实施方式、地点变更，建设期延长至2025年12月[33] - “华大智造智能制造及研发基地项目”投资总额由12.643719亿元调整为15.452004亿元，增加2.808285亿元，增加比例22.21%[35] - 华大智造研发中心项目变更后拟投入募集资金总额为297,843,000.00元[38] - 截至期末计划累计投资金额为297,843,000.00元[38] - 本年度实际投入金额为 - 25.28[38] - 实际累计投入金额为75,297,299.62元[38] - 华大智造研发中心项目投资进度约为25.28%[38] - 华大智造研发中心项目达到预定可使用状态日期为2025年12月[38] - 华大智造研发中心项目实施方式及地点变更，由在深圳南山购置办公楼变更为使用盐田区房产开展研发[38] - 变更实施方式后的项目将减少场地购置等费用，剩余募集资金转研发费用[38] - 华大智造研发中心项目延期至2025年12月事项于2023年经董事会、监事会及股东大会审议通过[38] 资金使用与管理 - 2023年度不存在募投项目先期投入及置换、闲置资金补充流动、现金管理、超募资金补充流动或还贷、超募资金用于新项目情况[9][10][11][12][13] - 2023年度公司募集资金投资项目不存在对外转让或置换情况[22] - 截至2023年12月31日，公司募集资金管理无违规情形[23] - 公司不存在两次以上融资且当年分别存在募集资金运用的情况[24] - 变更用途的募集资金总额为0，比例为0.00%[31] 公司增资 - 公司以13503.67万元募集资金对深圳华大智造销售有限公司增资[18] - 公司拟对武汉华大智造科技有限公司增资126437.19万元，对青岛华大智造科技有限责任公司增资19787.44万元[19]