公司近期动态 - 公司公布了一项名为“样本处理系统和生物样本处理方法”的国际专利申请，专利申请号为PCT/CN2024/108583，国际公布日为2026年2月5日 [1] - 今年以来公司已公布的国际专利申请数量达到6个，较去年同期增加了100% [1] 公司研发投入情况 - 根据2025年中报财务数据，2025上半年公司在研发方面投入了2.72亿元人民币 [1] - 2025上半年的研发投入金额同比减少了26.98% [1]

投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [3][8] 核心观点 - 公司通过并购“三箭齐发”及“华大序风”并受让相关知识产权，旨在整合时空组学与纳米孔测序两大前沿平台，完善测序技术谱系与生态闭环，强化产业化与商业化能力 [8] - 公司2025年业绩预告显示亏损明显收窄，归母净利润预计为-2.21至-2.73亿元，同比减亏54.56%至63.22%，主要驱动因素为提质增效、汇兑收益增加及税务拨备冲回 [8] - 暂不考虑并表影响，预计公司2025-2027年营业收入分别为27.16亿元、32.09亿元、37.17亿元，归母净利润分别为-2.42亿元、0.21亿元、1.62亿元，呈现明确的减亏并转向盈利的趋势 [2][8] 并购事件分析 - 公司拟现金收购深圳华大三箭齐发科技有限责任公司及杭州华大序风科技有限公司100%股权，股权对价合计3.657亿元，并计划交割后增资合计1.3亿元 [8] - 同时受让时空组学及纳米孔测序相关知识产权，定价分别为6534万元与5617万元，合计约1.215亿元 [8] - 交易通过分期支付（70%首期+30%尾款）、业绩承诺及减值补偿等条款设计对冲并购不确定性 [8] - 业绩承诺方面，三箭齐发承诺2026-2028年累计净利润不低于5010万元，华大序风承诺2028-2030年累计净利润不低于8280万元 [8] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025年收入27.16亿元（同比-9.9%），2026年32.09亿元（同比+18.2%），2027年37.17亿元（同比+15.8%）[2][8] - **盈利能力预测**：预计归母净利润2025年为-2.42亿元，2026年扭亏为0.21亿元，2027年增长至1.62亿元 [2][8] - **每股收益预测**：预计2025年为-0.58元，2026年为0.05元，2027年为0.39元 [2] - **毛利率预测**：预计从2024年的55.5%逐步提升至2027年的58.5% [9] - **估值指标**：基于2026年2月3日收盘价66.35元，对应2025-2027年PS分别为10.2倍、8.6倍、7.4倍，对应2026-2027年PE分别为1312倍、170倍 [2][8] 经营状况与业绩改善驱动 - 2025年预计归母净利润为-2.42亿元，同比减亏59.7% [2] - 减亏主要驱动因素包括：“提质增效重回报”行动带动成本费用下降、美元欧元汇率波动带来汇兑收益同比增加、以及上半年对以前年度税务争议相关拨备冲回使所得税费用同比减少 [8] - EBITDA改善显著：预计从2024年的-0.58亿元改善至2025年的1.76亿元，增长率达402.3% [9]

投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [3][8] 核心观点 - 公司通过并购“三箭齐发”及“华大序风”并受让相关知识产权，旨在整合时空组学与纳米孔测序两大前沿平台，完善测序技术谱系与生态闭环，强化产业化与商业化抓手 [8] - 公司2025年业绩预告显示亏损明显收窄，归母净利润预计为-2.21亿至-2.73亿元，同比减亏54.56%至63.22%，主要驱动因素为提质增效、汇兑收益增加及税务拨备冲回 [8] - 暂不考虑并表影响，预计公司2025-2027年营业收入分别为27.16亿元、32.09亿元、37.17亿元，归母净利润分别为-2.42亿元、0.21亿元、1.62亿元，呈现明确的减亏并转向盈利的趋势 [2][8] 并购事件分析 - 公司拟现金收购深圳华大三箭齐发科技有限责任公司及杭州华大序风科技有限公司100%股权，股权对价合计3.657亿元，并计划在交割后增资合计1.3亿元 [8] - 同时受让时空组学及纳米孔测序相关知识产权，定价分别为6534万元与5617万元，合计约1.215亿元 [8] - 交易通过分期支付（70%首期+30%尾款）、业绩承诺及减值补偿条款来对冲并购不确定性 [8] - 三箭齐发业绩承诺期为2026-2028年，承诺净利润累计不低于5010万元；华大序风业绩承诺期为2028-2030年，承诺净利润累计不低于8280万元 [8] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025年收入27.16亿元（同比-9.9%），2026年32.09亿元（同比+18.2%），2027年37.17亿元（同比+15.8%）[2][8] - **盈利能力预测**：预计归母净利润2025年为-2.42亿元，2026年扭亏为0.21亿元，2027年增长至1.62亿元；归母净利润率预计从2025年的-8.9%改善至2027年的4.4% [2][9] - **毛利率预测**：预计毛利率从2025年的54.0%提升至2027年的58.5% [9] - **每股收益（EPS）预测**：预计2025年为-0.58元，2026年为0.05元，2027年为0.39元 [2][8] - **估值指标**：基于2026年2月3日收盘价66.35元，对应2026-2027年PS分别为8.6倍和7.4倍，对应2026-2027年PE分别为1312倍和170倍 [2][8] 经营与财务表现 - **2025年减亏驱动**：主要源于“提质增效重回报”行动（人效提升、研发聚焦、营销费用全周期管理）带动成本费用下降、美元欧元汇率波动带来汇兑收益同比增加，以及上半年对以前年度税务争议相关拨备冲回使所得税费用同比减少 [8] - **现金流预测**：预计经营活动现金流将从2025年的-1.00亿元大幅改善至2026年的6.45亿元和2027年的8.19亿元 [9] - **关键财务比率**：预计总资产收益率（ROA）从2025年的-2.41%改善至2027年的1.59%；净资产收益率（ROE）从2025年的-3.19%改善至2027年的2.08% [9]

会议基本信息 - 公司将于2026年3月3日15点00分召开2026年第一次临时股东大会 [1][2] - 会议地点位于深圳市盐田区梅沙街道云华路9号华大时空中心C区国际会议中心419会议室 [2] - 会议召集人为董事会，表决方式采用现场投票与网络投票相结合 [2] 会议审议事项 - 本次股东大会审议的议案已于2026年1月31日经第二届董事会第十九次会议审议通过 [1] - 议案具体内容已于2026年2月2日在上海证券交易所网站披露 [1] - 议案1和议案3需要对中小投资者单独计票 [2] - 议案1和议案3涉及关联股东回避表决，关联股东包括深圳华大科技控股集团有限公司、西藏华瞻创业投资有限公司等 [3] 投票安排 - 网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 [1][2] - 网络投票起止时间为2026年3月3日全天 [1] - 通过交易系统投票平台投票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00 [1] - 通过互联网投票平台投票时间为股东大会召开当日的9:15-15:00 [1] - 涉及融资融券、转融通、约定购回业务账户及沪股通投资者的投票需按相关规定执行 [1] - 同一表决权重复表决时，以第一次投票结果为准 [4] - 股东对所有议案均表决完毕才能提交 [5] 会议出席与登记 - 股权登记日下午收市时在中国结算上海分公司登记在册的公司股东有权出席 [6] - 现场会议登记时间为2026年2月26日上午9:30至下午17:00 [8] - 现场会议登记地点为广东省深圳市盐田区梅沙街道云华路9号华大时空中心B区7层证券部 [8] - 股东可通过邮件或信函方式登记，需附上相关证明材料并与公司确认收到 [9] - 公司不接受电话方式办理登记 [9] - 参会股东或股东代理人食宿、交通费自理，需提前半小时到达会议现场办理签到 [9][10] 会议联系信息 - 会议联系地址为广东省深圳市盐田区梅沙街道云华路9号华大时空中心B区7层证券部，邮编518000 [10] - 联系电话为0755-36352505，联系电子邮箱为MGI_IR@mgi-tech.com [10] - 联系人为彭欢欢、黄瑞琪 [10]

会议基本信息 - 公司将于2026年3月3日15点召开2026年第一次临时股东大会 [1] - 会议地点位于深圳市盐田区梅沙街道云华路9号华大时空中心C区国际会议中心419会议室 [1] - 本次股东大会由董事会召集 [4] 会议审议事项 - 会议审议的议案已于2026年1月31日经第二届董事会第十九次会议审议通过 [3] - 相关议案内容已于2026年2月2日在上海证券交易所网站披露 [3] - 议案1和议案3为对中小投资者单独计票的议案 [5] - 议案1和议案3涉及关联股东回避表决，关联方包括深圳华大科技控股集团有限公司、西藏华瞻创业投资有限公司等 [5] 会议投票安排 - 会议表决采用现场投票与网络投票相结合的方式 [4] - 网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 [1] - 网络投票时间为2026年3月3日全天 [1] - 通过交易系统投票平台投票的时间为股东大会召开当日的交易时间段，即9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00 [1] - 通过互联网投票平台投票的时间为股东大会召开当日的9:15-15:00 [1] - 涉及融资融券、转融通、约定购回业务账户及沪股通投资者的投票需按相关规定执行 [2] - 同一表决权重复表决时，以第一次投票结果为准 [6] 会议出席与登记 - 股权登记日下午收市时登记在册的公司股东有权出席 [8] - 会议登记时间为2026年2月26日上午9:30至下午17:00 [9] - 现场登记地点为广东省深圳市盐田区梅沙街道云华路9号华大时空中心B区7层证券部 [9] - 股东可通过现场、邮件或信函方式登记，但公司不接受电话登记 [10][11] - 参会股东或代理人需提前半小时到达会议现场办理签到 [13] 其他事项 - 参会股东或代理人的食宿、交通等费用需自理 [12] - 会议联系人为彭欢欢、黄瑞琪，联系电话为0755-36352505，电子邮箱为MGI_IR@mgi-tech.com [14][16]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会3月3日15点在深圳盐田区华大时空中心C区419会议室召开[2] - 网络投票3月3日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[3][5] 议案情况 - 本次股东会审议3项议案，1月31日经董事会审议通过[7] - 议案1、3对中小投资者单独计票[8] - 议案1、3涉及关联股东回避表决[9] 时间登记 - 股权登记日为2026年2月24日[13] - 会议登记2月26日9:30 - 17:00，地点在深圳华大时空中心B区7层证券部[15] 其他信息 - 公司联系地址、邮编、电话、邮箱信息[19] - 公告2026年2月6日发布[20] - 可委托他人出席股东会并代为行使表决权[22]

交易核心概览 - 公司拟以现金方式收购华大科技持有的三箭齐发100%股权和华大序风100%股权，交易总价格为3.657亿元，其中三箭齐发股权作价1.58亿元，华大序风股权作价2.077亿元 [1] 交易结构与资金安排 - 在股权转让前，三箭齐发与华大序风将分别受让华大集团相关子公司的时空组学、纳米孔测序相关专利等资产，对应价值分别为6534.15万元和5617.44万元 [2] - 收购完成后，公司计划对三箭齐发增资7000万元，对华大序风增资6000万元，以助力其业务发展 [2] - 公司拟向华大序风提供借款7000万元，利率2.5%，期限3年，用于支持其还款和日常业务发展 [2] 技术整合与战略布局 - 通过本次交易，公司将实现对时空组学与纳米孔测序两大前沿技术平台的整合 [2] - 交易将完善公司的技术生态布局，形成“高通量+纳米孔”、“短读长+长读长”测序产品闭环的完整技术矩阵 [3] - 整合后的技术平台可为客户提供从文库构建、测序到数据分析的一站式解决方案，有望强化技术领先地位 [3] 财务影响与盈利承诺 - 三箭齐发与华大序风尚处于研发投入期，尚未盈利，预计将分别于2026年、2028年实现盈利 [3] - 三箭齐发2026-2028年承诺利润目标分别为不低于500万元、1870万元、2640万元，累计不低于5010万元 [3] - 华大序风2028-2030年承诺利润目标分别为不低于520万元、2460万元、5300万元，累计不低于8280万元 [3] - 若未达成承诺净利润，交易对手方华大科技将进行现金补偿；若交易标的股权期末减值额大于累积已补偿金额，还需就减值部分另行补偿 [3] 协同效应与业务整合 - 三箭齐发、华大序风与公司在上下游供应商和客户群体方面高度一致，产业链高度重合，有望实现快速整合与全方位协同 [4] - 三箭齐发聚焦时空组学，已推出FF、FFPE、Stereo-CITE试剂盒等产品，并通过华大智造全球经销渠道覆盖超200家终端客户 [4] - 华大序风聚焦纳米孔测序，已推出中通量G100-ER、高通量G400-ER测序仪及配套芯片、试剂产品，并借由华大智造实现商业化落地 [4] - 并购整合后，标的公司的研发、生产、全球销售将获得公司成熟的产业化平台和全球渠道网络的全面赋能，加速规模化商业拓展 [4] 业绩预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为29.18亿元、33.83亿元、39.72亿元，同比增速分别为-3.15%、15.94%、17.43% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-2.33亿元、-0.11亿元、1.02亿元，同比增速分别为61.20%、95.42%、1052.54% [4]

收购交易核心信息 - 公司计划以3.66亿元现金收购三箭齐发、华大序风100%股权 [1][2] - 收购旨在将时空组学、纳米孔测序两大核心技术纳入体系 [1] - 交易完成后公司将构建“短读长+长读长+空间组学”全覆盖技术生态 [2] 收购的战略意义与影响 - 收购使公司成为全球唯一覆盖三大前沿技术的生命科技核心工具制造商 [1] - 公司将集齐“AI+生命科学+脑机接口”三大战略基座构筑行业护城河 [1] - 整合可在供应链、研发、客户服务等方面实现资源共享与协同效应 [2] - 时空组学与纳米孔测序业务将成为公司重要增长引擎增厚营收摊薄成本 [2] - 收购将大幅减少关联交易彻底解决纳米孔测序业务的潜在同业竞争问题 [2] 业绩承诺与风险保障 - 三箭齐发承诺2026年至2028年累计净利润不低于5010万元 [2] - 华大序风承诺2028年至2030年累计净利润不低于8280万元 [2] - 若未完成业绩目标交易对价最高可获全额现金补偿 [2] - 业绩承诺期后的减值测试进一步降低投资风险 [2] 公司经营基本面与市场地位 - 公司2025年归母净利润亏损2.21亿元至2.73亿元较上年同期减亏3.28亿元至3.80亿元亏损幅度收窄约60% [1][3] - 2025年国内高通量测序仪市场中标383台公司以232台中标量占据61%市场份额实现断层式领先 [3] - 前沿技术持续落地与产品矩阵不断丰富转化为市场竞争力 [3] 技术布局与产品发展 - 公司自研病理切片染色扫描仪PMIF-20已通过注册检验为AI与病理分析融合筑牢工具根基 [3] - 公司实验室智能自动化业务与AI驱动软件工具持续升级夯实智能生态底层基础 [3] - 公司发展方向高度契合“人工智能+高端制造”的国家战略方向 [3] - 凭借全球唯一的全链条技术矩阵公司将巩固在基因测序与生命科学工具领域的领先优势 [4]

交易概述 - 华大智造拟以现金方式收购实控人汪建旗下两家公司深圳华大三箭齐发科技有限责任公司和杭州华大序风科技有限公司的100%股权，交易价格合计为3.66亿元人民币，其中三箭齐发股权作价1.58亿元，华大序风股权作价2.08亿元 [1][3] - 在收购股权的同时，公司拟分别对三箭齐发、华大序风增资7000万元和6000万元，增资款用于日常经营、业务扩展及支付受让知识产权的对价 [1][3] - 此外，收购完成后，公司拟向华大序风提供7000万元、利率2.5%、期限3年的借款，用于偿还债务及支持日常经营 [1][3] 交易标的与核心技术 - 三箭齐发拟受让时空组学技术知识产权，交易价格为6534.15万元，该公司成立于2024年4月，定位为时空组学技术的产业化平台 [3][5] - 华大序风拟受让纳米孔测序技术知识产权，交易价格为5617.44万元，该公司成立于2024年3月，定位为纳米孔测序技术的产业化主体 [3][5] - 交易核心在于将代表生命科学研究两大前沿方向的时空组学与纳米孔测序技术平台正式纳入上市公司版图 [1] 交易战略意义 - 交易完成后，公司将彻底打通“短读长+长读长+时空组学”的一站式技术链条，成为全球范围内唯一同时覆盖这三大前沿技术的企业 [5] - 时空组学技术（Stereo-seq）与公司现有DNBSEQ平台高度适配，其生产的时空试剂盒与公司基因测序仪具有天然上下游关系，能有效带动测序仪业务发展 [6][7] - 纳米孔测序技术具备长读长、实时测序和设备便携等优势，与公司短读长技术形成“长短结合”的完整解决方案，能提升客户服务能力 [6][7] - 两大前沿技术既能吸引前沿科研领域的新增客户，更能精准满足存量客户的复杂科研需求 [7] 标的公司财务状况 - 两家标的公司目前均处于高投入研发阶段，尚未实现盈利 [1][5] - 2024年及2025年1-10月，三箭齐发营业收入分别为6074.29万元和2799.65万元，净利润分别为-1171.1万元和-4498.2万元 [5] - 2024年及2025年1-10月，华大序风营业收入分别为4402.26万元和6613.75万元，净利润分别为-7066.45万元和-8500.63万元 [5] - 公司预计三箭齐发、华大序风将分别于2026年及2028年实现盈利 [6] 交易定价与评估 - 截至评估基准日，三箭齐发评估值为1.58亿元，评估增值率为2460.66%；华大序风评估值为2.08亿元，评估增值率为296.55% [8] - 公司认为高增值率主要源于标的公司的技术优势、品牌、客户资源等无形资源贡献，且其实物资产投入相对较小 [8] - 公司表示，与行业内可比公司在融资阶段的估值水平对比，当前标的估值具备极强性价比，三箭齐发和华大序风动态PS均在3倍左右，远低于各自细分领域可比公司 [9] 业绩承诺与公司治理 - 交易存在业绩承诺：三箭齐发2026-2028年净利润分别不低于500万元、1870万元、2640万元，累计不低于5010万元；华大序风2028-2030年净利润分别不低于520万元、2460万元、5300万元，累计不低于8280万元 [9] - 交易完成后，两家标的公司将正式纳入公司合并报表范围，关联交易将大幅减少，有利于规避潜在同业竞争和规范公司治理结构 [4]

交易核心概览 - 华大智造拟以现金方式收购实控人汪建旗下两家关联公司100%股权，总交易价格为3.66亿元，其中深圳华大三箭齐发科技有限责任公司作价1.58亿元，杭州华大序风科技有限公司作价2.08亿元 [1][3] - 收购完成后，公司将分别对三箭齐发增资7000万元，对华大序风增资6000万元，并额外向华大序风提供7000万元、利率2.5%的3年期借款 [1][3] - 此次交易的核心目的是将时空组学与纳米孔测序两大前沿技术平台正式纳入上市公司体系，旨在打通“短读长+长读长+时空组学”的一站式技术链条 [1][6] 交易细节与资金安排 - 三箭齐发拟以6534.15万元受让时空组学技术知识产权，华大序风拟以5617.44万元受让纳米孔测序技术知识产权 [3] - 对标的公司的增资款将用于其日常经营、主营业务扩展、补充流动资金及支付受让知识产权的对价 [3] - 向华大序风提供的7000万元借款，将用于归还其关联方借款及其他应付款合计6902.23万元，剩余资金支持日常经营 [3] 标的公司财务与经营状况 - 两家标的公司均处于高投入研发阶段，尚未实现盈利 [1][6] - 三箭齐发2024年及2025年前10个月营收分别为6074.29万元、2799.65万元，净利润分别为-1171.1万元、-4498.2万元 [6] - 华大序风2024年及2025年前10个月营收分别为4402.26万元、6613.75万元，净利润分别为-7066.45万元、-8500.63万元 [6] - 三箭齐发成立于2024年4月，定位时空组学技术产业化平台；华大序风成立于2024年3月，定位纳米孔测序技术产业化主体 [6] 交易战略意义与协同效应 - 交易将使华大智造成为全球范围内唯一同时覆盖短读长、长读长和时空组学三大前沿技术的企业 [6] - 时空组学技术（三箭齐发）与公司现有DNBSEQ平台高度适配，其生产的时空试剂盒与公司测序仪有天然上下游关系，能有效带动测序仪业务发展 [7][8] - 纳米孔测序技术（华大序风）具备长读长、实时测序和设备便携优势，与公司现有短读长技术形成“长短结合”的完整解决方案，提升客户服务能力 [7][8] - 两大前沿技术既能吸引新增前沿科研客户，也能更好满足存量客户的复杂科研需求 [8] 估值评估与业绩承诺 - 截至评估基准日，三箭齐发评估值为1.58亿元，评估增值率达2460.66%；华大序风评估值为2.08亿元，评估增值率为296.55% [9] - 公司认为高增值率主要反映标的公司的技术优势、品牌、客户资源等无形资源价值，且当前估值具备性价比，动态PS均在3倍左右，低于各自细分领域可比公司 [9] - 交易包含业绩承诺：三箭齐发承诺2026-2028年净利润分别不低于500万元、1870万元、2640万元，累计不低于5010万元 [10] - 华大序风承诺2028-2030年净利润分别不低于520万元、2460万元、5300万元，累计不低于8280万元 [10] 公司治理与行业逻辑 - 交易完成后，两家标的公司将纳入上市公司合并报表范围，关联交易将大幅减少，有助于规避潜在同业竞争，规范公司治理结构 [4] - 行业分析认为，由实控人先行孵化前沿技术可隔离早期研发风险，待技术成型后注入上市公司，能快速补齐短板、卡位赛道，契合硬科技行业孵化规律 [11]