合作核心内容 - 公司与瑞士生物科技企业Swiss Rockets AG达成技术授权合作，授权标的为"CoolMPS"测序技术相关专利、商标、专有技术和软件 [1] - 授权方式为独占许可/普通许可，授权区域为除亚太及大中华区以外的全球市场，用于开发、生产及商业化 [1] - 公司保留大中华区、亚太及部分太平洋岛屿的自主运营权，确保核心市场控制权不受影响 [2] 财务条款 - 公司合计将获得不低于1.2亿美元的授权许可费 [1] - 费用构成包括一次性不可退还的首付款2000万美元、里程碑付款2000万美元以及按许可产品净销售额阶梯制一定百分比的特许权使用费 [1] 战略意义 - 此次合作意味着公司是国内医疗器械领域首个凭借专利出海的生命科技设备企业，此笔交易也成为中国科学仪器IP出海的首个案例 [2] - 合作将促进测序应用的延展与渗透，通过合作伙伴撬动全球市场的潜在增量 [2] - 在生物医药领域，"授权合作"是常见模式，国内创新药企通过对外授权可深度绑定头部跨国药企，无需建设自主全球商业化能力 [1]

核心观点 - 公司2025年前三季度在订单储备、平台替换、核心产品装机量等关键领域表现亮眼，为后续业绩增长奠定坚实基础 [1] 产品表现与市场认可度 - 核心产品T1+测序仪获行业高度认可，装机量快速增长 [1] - 欧非区域DNBSEQ-T系列产品单季装机量同比翻倍 [1] - 美国地区DNBSEQ-T7系列销量领先，T7仪器与试剂收入合计占区域主营业务收入72% [1] - 持续增长的装机量为后续试剂耗材持续贡献收入提供保障 [1] 订单储备情况 - 截至2025年10月20日，公司在手订单规模达7.7亿元 [1] - 中国区订单5.2亿元，占比68%；海外订单2.5亿元，占比32% [1] - 全读长测序业务在手订单约5.8亿元，占比75% [1] - 多组学业务订单约0.9亿元，智能自动化业务订单约1亿元 [1] 平台替换进展与市场策略 - 平台替换进程加速，已发货近400台测序仪 [2] - 2025年10月1日前公司高通量测序仪中标比例超70%，远超海外友商15%的占比 [2] - 科研服务商领域替换节奏最快，前三季度实际出货量同比增长约20% [2] - 医院、疾控中心等事业单位采购部署将于明年有序推进 [2] - 临床领域替换因资质申报周期较长（预计3年-5年），但长期替换空间明确 [2] - 公司结合"长读长+短读长"一体化布局与多组学方案能力，为客户提供全面解决方案 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：领先大市-A [6] 报告核心观点 - 生命科学上游行业正处于供需改善的拐点，国产替代空间广阔与加速出海并行 [1] - 需求端受创新药研发趋势向好及政策支持驱动，2025年国内创新药企业海外BD交易总额超1000亿美元，同比增长92% [2][25] - 供给端国内企业技术持续突破，通过内生外延扩大布局，部分公司业绩已显现改善趋势 [2][29][34] 各章节内容总结 行业概述与国产替代出海趋势 - 生命科学上游涵盖科研试剂、实验耗材与动物、仪器设备及综合服务四大领域 [9] - 生物科研试剂国产化率约10%，高端科学仪器整体进口率约70.6%，分析仪器进口率超80%，国产替代空间巨大 [1][22] - 国内企业出海趋势显著，例如昊帆生物海外业务占比从2018年16%提升至2024年36%，毕得医药从43%提升至56% [1][23] 需求端驱动因素 - 下游创新药研发活跃，2025年国内创新药海外BD交易额超1000亿美元，接近2024年全年两倍，驱动上游需求 [2][25] - 国家政策持续支持，如《上海市促进科学仪器和科研试剂创新发展行动方案》目标到2027年产业产值达450亿元 [27] 供给端技术布局与业绩改善 - 龙头企业通过技术平台迭代与外延并购扩大管线，如奥浦迈拟14.5亿元收购澎立生物，纳微科技收购福立仪器 [29][32] - 部分公司业绩拐点显现，百普赛斯25Q2收入同比增长31%，净利润增66%；奥浦迈25Q2收入增47%，净利润增402% [34] 重点公司分析 - 百普赛斯为重组蛋白龙头，覆盖抗体药、ADC、CGT等领域，24Q4起业绩改善，25H1高增长 [39][40][41] - 奥浦迈是细胞培养基龙头，内生外延并举，收购澎立生物完善CRO布局，25H1利润同比增长超50% [42][43] - 纳微科技为色谱填料龙头，突破国外垄断，产品覆盖纳米至微米级微球，提供分离纯化整体方案 [43][45] - 药康生物是实验动物龙头，国内产能约28万笼，海外布局加速，2024年海外业务占比达17% [46][47][49]

股价与交易表现 - 10月29日盘中公司股价下跌2.06%至64.21元/股，成交额8634.61万元，换手率0.32%，总市值267.45亿元 [1] - 当日主力资金净流出543.98万元，其中特大单买入109.77万元（占比1.27%），大单卖出1860.80万元（占比21.55%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨37.23%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌6.66%，近60日下跌8.38% [1] - 今年以来公司两次登上龙虎榜，最近一次为3月4日，当日龙虎榜净卖出4476.53万元，卖出总额1.66亿元（占总成交额18.67%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为生命科学与生物技术领域的仪器设备、试剂耗材的研发、生产和销售，该业务贡献主营业务收入的90.89% [2] - 2025年1-9月公司实现营业收入18.69亿元，同比微降0.01%，归母净利润为-1.20亿元，但亏损额同比大幅收窄74.20% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红1.50亿元 [3] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备，概念板块包括基因测序、合成生物、医疗器械等 [2] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.54万户，较上期增加14.17%，人均流通股增至26794股，较上期大幅增加69.94% [2] - 同期，多家主要指数基金减持公司股份，易方达上证科创板50ETF减持109.79万股至752.58万股，华夏上证科创板50成份ETF减持418.28万股至734.95万股 [3] - 华宝中证医疗ETF也减持122.02万股至581.97万股，而南方中证500ETF和香港中央结算有限公司已退出十大流通股东之列 [3]

股东大会基本情况 - 股东大会于2025年10月28日召开，会议地点为深圳市盐田区梅沙街道云华路9号华大时空中心C区国际会议中心419会议室 [2] - 会议以现场及网络投票相结合的方式进行，由董事余德健先生主持，符合《公司法》及《公司章程》的规定 [3] - 公司全体10名董事、3名监事及董事会秘书均出席了会议，全体高级管理人员列席会议 [4] 股权及表决情况 - 截至股权登记日2025年10月20日，公司总股本为416,516,155股，其中回购专用账户持有的3,987,952股不享有表决权 [2] - 本次股东大会审议的议案对中小投资者进行了单独计票 [6] - 议案涉及关联交易，关联股东已回避表决，回避表决股数合计583,800股 [6] 议案审议结果 - 议案《关于就CoolMPS测序技术签署授权许可协议暨受让与关联方相关共有专利并进行授权收入分成的议案》获得审议通过 [5] - 本次会议无被否决议案 [2] 法律意见 - 本次股东大会由北京市君合（深圳）事务所律师蔡其颖、冉研见证 [7] - 律师认为会议召集、召开程序、人员资格及表决程序符合相关法律法规和《公司章程》规定，表决结果合法有效 [7]

合作核心内容 - 公司与瑞士生物科技企业SwissRockets AG达成CoolMPS测序技术授权合作 [1] - 合作通过公司美国子公司以独占/普通许可方式进行 授权范围涵盖除亚太及大中华区以外的全球市场 [1] - 公司合计将获得不低于1.2亿美元的授权许可费 包括2000万美元首付款、2000万美元里程碑付款及基于净销售额的特许权使用费 [1] 合作意义与影响 - 该交易标志着中国生命科学仪器领域首次实现技术出海 成为行业License-out的首例标杆 [1] - 合作将推动CoolMPS测序技术在全球范围内的应用拓展 尤其在肿瘤学和传染病等前沿领域 [2] - 技术出海验证了公司自主技术的国际竞争力 探索出技术授权加收益分成的可持续全球化路径 [2] 公司财务与运营状况 - 公司2025年第三季度实现营业收入7.55亿元 同比增长14.45% 利润总额成功扭亏为盈 [2] - 公司是全球唯一同时拥有大规模商业量产级短读长与长读长测序产品的企业 [2] - 截至2025年6月30日 公司业务已覆盖110多个国家和地区 累计服务超3560家用户 [2]

会议基本信息 - 公司董事会于2025年10月13日决议召开股东大会，15日前公告通知股东[6] - 2025年10月28日在深圳盐田召开现场会议，由董事余德健主持[7] - 本次股东大会股权登记日为2025年10月20日[8] 投票情况 - 出席现场会议股东或代理人7名，代表257,700股，占比0.0625%[8] - 网络投票股东133名，代表50,593,316股，占比12.2816%[9] 审议结果 - 股东大会审议通过《关于就CoolMPS测序技术签署授权许可协议的议案》[11]

会议信息 - 股东大会于2025年10月28日在深圳盐田召开[3] - 出席会议股东和代理人140人，所持表决权占12.3441%[3] - 公司董监高全部出席会议[6][8] 股本情况 - 截至2025年10月20日总股本416,516,155股，回购账户3,987,952股无表决权[3] 议案表决 - 《关于就CoolMPS测序技术签署授权许可协议等议案》通过，普通股同意占比99.7320%[7] - 5%以下股东同意占比99.7307%，关联股东回避583,800股[7][9] 其他 - 律师见证程序合法、表决有效，见证律师为蔡其颖、冉研[11][14] - 公告于2025年10月29日发布[13]

股东信息查询政策 - 公司为确保全体股东公平获取信息，在定期报告中披露股东户数 [1] - 股东总户数信息根据中国证监会及上交所要求，在指定媒体进行披露 [1] - 截至2025年9月末的公司股东总户数已在《2025年三季度报告》中披露 [1]

投资评级 - 报告对华大智造的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告认为华大智造2025年第三季度收入增速提升，费用进一步优化，增长趋势延续 [4][5] - 公司通过基因测序技术海外授权，全球化战略进入新阶段 [6] - 基于业绩改善和全球化进展，报告维持“买入”评级 [7][8] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入18.69亿元，同比基本持平（yoy-0.01%），归母净利润为-1.20亿元，同比大幅收窄74.20% [4] - 单季度看，2025年第三季度实现营业收入7.55亿元，同比增长14.45%，归母净利润为-0.16亿元，同比收窄90.31% [4] - 2025年第一季度至第三季度收入分别为4.55亿元（yoy-14.26%）、6.59亿元（yoy-2.93%）、7.55亿元（yoy+14.45%），收入降幅逐季收窄并于第三季度转正 [5] - 2025年第三季度期间费用率显著优化，销售、管理、研发费用率分别为23.19%、11.19%、14.80%，同比和环比均大幅下降 [5] 业务进展与战略布局 - 2025年10月12日，公司公告将其CoolMPS/通用测序技术相关专利等在亚太及大中华区以外的全球授权给Swiss Rockets，交易首付款2000万美元，里程碑付款2000万美元，总金额不低于1.2亿美元 [6] - 此次授权有助于公司借助合作伙伴开拓海外市场，加速全球化布局，并集中资源于StandardMPS等核心技术的研发与商业化 [6] - 截至2025年6月30日，公司业务已布局全球110多个国家和地区，用户数量超3560家 [6] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为28.24亿元、33.41亿元、39.43亿元，同比增长率分别为-6.3%、18.3%和18.0% [7][10] - 预测2025-2027年归母净利润分别为-0.98亿元、1.60亿元、3.82亿元，同比增长率分别为83.6%、262.9%和138.6% [7][10] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为-0.24元、0.38元和0.92元 [7][8][10] - 预测毛利率将持续改善，从2024年的55.5%提升至2027年的59.0% [10]