公司战略与业务拓展 - 公司拟通过控股子公司陕西莱特夸石材料有限公司开展新业务，聚焦高端电子材料领域，主要从事石英纤维电子布的研发、生产与销售 [1] - 本次开展新业务是公司践行“新材料平台型企业”发展战略、推动高质量发展的重要举措 [1] - 该举措能够进一步拓宽公司在电子材料领域的业务布局，有效延伸业务边界、扩大市场覆盖范围，培育新的业务增长点，持续提升公司在高端电子材料领域的综合竞争力 [1] - 该举措符合公司长期发展战略，有利于保障全体股东的长远利益 [1] 新业务进展与规划 - 截至公告披露日，莱特夸石已完成核心团队组建，处于业务规划与产能建设阶段 [1]

公司业务拓展 - 公司拟通过控股子公司莱特夸石开展新业务，聚焦高端电子材料领域，主要从事石英纤维电子布的研发、生产与销售 [1] - 截至公告披露日，莱特夸石已完成核心团队组建，处于业务规划与产能建设阶段 [1] 产品与市场前景 - 石英纤维电子布作为高频高速覆铜板的核心基材，可有效解决高频信号传输损耗与延迟问题 [1] - 该产品市场发展潜力较大 [1]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：688150 证券简称：莱特光电 公告编号：2025-058 陕西莱特光电材料股份有限公司 关于开展新业务的公告 根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》《公司章程》《董事会议事规 则》等相关规定，本次计划开展的新业务已经公司总经理办公会审议通过，该事项 无需提交公司董事会、股东会审议。后续公司将结合市场需求、客户验证情况确定 量产投资规模和进度，并按照规定履行相应决策程序。 相关风险提示： 公司新业务的开展对核心技术人员的依赖程度较高，未来若不能有效保持核心 技术人员的激励机制并根据市场环境变化而不断完善，将会影响到核心技术人员积 极性、创造性的发挥，甚至造成核心技术人员的流失，会造成新业务不及预期的风 险。 新业务尚处于筹备阶段，预计本年度不会产生销售收入。在未来实际经营中， 可能面临经济环境、行业政策、市场需求变化、行业竞争加剧、经营管理、技术研 发等方面不确定因素的影响，存在新业务拓展不及预期的风险，上述业务对公司未 来业绩的影响具有不确定性。敬 ...

公司战略与业务布局 - 公司持续践行"新材料平台型企业"发展战略 [1] - 公司拟通过控股子公司莱特夸石开展新业务，以进一步拓宽在新材料领域的业务布局 [1] - 新业务将聚焦高端电子材料领域，主要从事Q布的研发、生产与销售 [1] 新业务具体规划 - 新业务由控股子公司莱特夸石开展，并将纳入公司合并报表范围 [1] - 公司董事长兼总经理王亚龙先生将直接负责新业务的日常经营管理工作 [1] - 开展新业务后，公司实际控制人对公司的控制权不会发生变化 [1] - 截至公告披露日，莱特夸石已完成核心团队组建，处于业务规划与产能建设阶段 [1] 行业发展机遇 - 公司开展新业务旨在紧抓半导体新材料产业发展机遇 [1]

公司股价表现 - 12月22日，莱特光电股价上涨5.2%，报收26.72元/股，成交额4.48亿元，换手率4.35%，总市值107.53亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达19.42% [1] 公司基本情况 - 公司全称为陕西莱特光电材料股份有限公司，位于陕西省西安市高新区，成立于2010年2月21日，于2022年3月18日上市 [1] - 公司主营业务为OLED有机材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：OLED有机材料占94.48%，面板用清洗液占4.95%，其他占0.33%，其他中间体占0.23% [1] 基金持仓情况 - 国寿安保基金旗下国寿安保新蓝筹混合（007074）重仓莱特光电，为第十大重仓股 [2] - 该基金三季度持有莱特光电27.5万股，占基金净值比例为5.02% [2] - 12月22日股价上涨为该基金带来约36.3万元浮盈，连续3天上涨期间累计浮盈达113.57万元 [2] 相关基金表现 - 国寿安保新蓝筹混合（007074）成立于2019年5月29日，最新规模为1.35亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为54.89%，同类排名687/8170；近一年收益率为51.54%，同类排名741/8139；成立以来收益率为46.43% [2] - 该基金经理为李博闻，累计任职时间3年136天，现任基金资产总规模3.95亿元，任职期间最佳基金回报为65.42%，最差基金回报为31.65% [3]

公司股价表现 - 12月22日，莱特光电股价上涨5.2%，报收26.72元/股，成交额4.48亿元，换手率4.35%，总市值107.53亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达19.42% [1] 公司基本情况 - 公司全称为陕西莱特光电材料股份有限公司，位于陕西省西安市高新区，成立于2010年2月21日，于2022年3月18日上市 [1] - 公司主营业务为OLED有机材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：OLED有机材料占94.48%，面板用清洗液占4.95%，其他占0.33%，其他中间体占0.23% [1] 机构持仓情况 - 华夏基金旗下产品“华夏量化选股股票A”在第三季度重仓莱特光电，持有16.2万股，占该基金净值比例为1.6%，为第七大重仓股 [2] - 12月22日股价上涨为该基金带来约21.38万元的当日浮盈 [2] - 连续3天上涨期间，该基金累计浮盈约66.91万元 [2] 相关基金信息 - “华夏量化选股股票A”成立于2025年7月22日，最新规模为1.3亿元，成立以来收益率为8.33% [3] - 该基金的基金经理为金安达，累计任职时间2年300天，现任基金资产总规模5.16亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为39.82%，最差基金回报为-0.66% [3]

市场表现 - 2023年12月19日，电子化学品板块整体上涨0.25%，表现优于上证指数0.36%的涨幅，但弱于深证成指0.66%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，莱特光电为当日领涨股 [1] 资金流向 - 当日电子化学品板块整体呈现主力资金与游资净流出，主力资金净流出4.13亿元，游资资金净流出1.25亿元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入额为5.38亿元 [2]

核心观点 报告认为，化工行业有望结束下行周期，在2026年迎来周期复苏与成长机遇并存的投资窗口。面对全球宏观不确定性，报告建议聚焦“反内卷”与“国产替代”两大确定性主线。其中，“反内卷”政策与行业自律有望推动供给格局优化，驱动部分化工品价格和行业景气度回升；“国产替代”则在政策扶持和技术突破下，于多个新材料和高端化学品领域进入加速期，孕育成长机会 [4]。 行业宏观环境与周期位置 - **价格指数处于低位**：截至2025年11月30日，中国化工产品价格指数（CCPI）报收3865点，较2024年初的4622点下降16.37%，较2025年年初的4329点下降10.71%，近五年历史百分位为16.28% [4][20]。 - **成本端压力缓解**：原油价格中枢下行，截至2025年11月28日布伦特期货结算价62.38美元/桶，较25年初下降17.84%。天然气价格先升后降，截至25年11月30日，液化天然气价格为4213.70元/吨，较年初下降2.85% [16]。 - **需求端显现积极信号**：制造业整体向好，房地产市场基本面筑底。2025年1-10月，全国房屋新开工面积同比下降19.80%，竣工面积同比下降16.9%。2025年10月汽车产量为327万辆，同比上升10.99% [33]。 - **供给扩张显著放缓**：2025年第三季度化工行业在建工程为3275.65亿元，同比下降17.64%。2025年第三季度，化工子行业资本开支的同比增速中位数为-6.23%，行业分化明显 [38]。 - **库存位于高位**：2025年第三季度，基础化工行业库存收入比为0.62，同比上升0.97%，库存压力仍存，但消费需求复苏有望迎来去库拐点 [41]。 - **行业业绩与估值有所修复**：截至2025年12月9日，化工（SW）指数较年初上涨29.15%，相对沪深300涨幅为55.77%。2025年第三季度行业毛利率、净利率分别为16.63%、6.01%，同比分别上升0.53、0.44个百分点 [51][56]。 投资主线一：反内卷推动周期复苏 报告认为，政策引导与行业自律下的“反内卷”将优化供给格局，是把握传统化工周期反转机会的关键 [4]。 有机硅 - **供给格局优化**：国内新增产能基本见顶，2025年行业内暂无新增产能。海外产能持续退出，2015-2025年海外累计退出产能约30万吨。2025年11月行业达成动态定价机制和减产协议（库存超45天且价格低于现金成本时最高减产30%） [75]。 - **价格与库存改善**：截至2025年12月9日，DMC价格回升至1.37万元/吨，行业开工率约75%，工厂库存降至4.4万吨（近三年低位） [75]。 - **需求结构升级**：建筑领域需求占比由2022年的31%降至2024年的25%，而新能源汽车（单车有机硅用量是传统燃油车的7倍）、光伏、5G与AI等新兴领域需求快速增长 [76]。 - **相关公司**：合盛硅业（工业硅量价环比齐升，Q3单季度扭亏为盈）、兴发集团（营收保持稳定增长，经营韧性凸显） [5][81][84]。 PTA及涤纶长丝 - **产能扩张阶段性收尾**：预计2026年无新增产能，缓解供给压力。涤纶长丝新增产能集中于头部企业 [4][87]。 - **行业主动收缩去库**：2025年10月起企业装置批量检修、降负，转向阶段性去库。截至2025年12月5日，PTA工厂库存77.88万吨，较年初下降20.84% [87]。 - **出口预期改善**：中美关税优惠政策及印度取消BIS认证，有望提振出口，缓解国内供应压力 [95]。 - **相关公司**：桐昆股份（逆周期扩张产能，Q3归母净利润同比增长872.09%）、新凤鸣（全产业链一体化布局，项目有序推进） [5][97][100]。 农化（农药） - **价格触底反弹**：截至2025年9月26日，除草剂、农药、杀虫剂、杀菌剂原药价格指数本年涨幅分别为7.76%、2.68%、0.25%、-3.83%，呈现触底反弹趋势 [106]。 - **突发供给收缩催化**：2025年3至5月高频率安全事故导致关键农药全球供应链中断风险骤增，驱动相关产品价格短期急涨 [4][106]。 - **相关公司**：扬农化工（原药业务量修复提速）、润丰股份（全球化运营驱动成长，前三季度归母净利润同比+160.49%） [5][107][113]。 其他反内卷细分领域 - **己内酰胺**：行业开启自发反内卷，2025年11月交流会议达成减产20%的共识 [4][67]。 - **氨纶**：价格长期低于成本线，新增产能投放显著减缓，供给格局优化有望驱动价格回升 [4]。 - **制冷剂**：二代配额加速削减、三代进入配额冻结期，供给端扩张严格，驱动主流产品价格持续攀升 [4]。 - **维生素**：2024年价格大幅上涨，全球供应趋紧格局延续 [4]。 - **六氟磷酸锂**：供需改善，价格强势反弹 [4]。 投资主线二：国产替代引领成长 报告指出，在政策大力扶持和企业技术突破下，多个领域的国产替代进程显著加速，布局正当时 [4]。 生物基材料 - 受国家政策大力扶持，企业加速技术突破与产业化，从生物基单体到复材制品的国产化生态逐步成形 [4]。 - **相关公司**：凯赛生物、华恒生物 [6]。 润滑油添加剂 - 国内企业加速技术突破，多款高端产品通过国际认证，进出口结构逆转，国产替代进入快车道 [4]。 - **相关公司**：瑞丰新材 [6]。 电子化学品与新材料 - **显示面板材料**：全球市场稳定增长，国内企业加速推进材料升级迭代，国产化进程显著加速 [4]。 - **电子陶瓷（MLCC）**：海外厂商三超多强，MLCC国产突破伴随AI/汽车需求转暖，供需向好 [4]。 - **氟化液**：3M退出导致市场格局重塑，液冷与半导体制造需求正盛，看好国产厂商市场占有率提升 [4]。 - **电子级聚苯醚**：AI服务器爆发性增长驱动需求，国内厂商实现技术突破并量产，进入头部供应链，国产替代提速 [4]。 - **电子化学品**：晶圆产能全球进入扩张周期，作为必须耗材在制程提升与产能扩张双重推动下，看好周期上行 [4]。 - **相关公司**：莱特光电、国瓷材料、新宙邦、东材科技、圣泉集团、中巨芯等 [6]。 政策环境分析 - **稳增长政策密集出台**：2023年以来，政府部门针对房地产、消费、民营经济等领域出台多项“稳增长”政策，经济整体走势稳中向好，化工行业或优先受益 [62]。 - **能耗与碳排放政策趋严**：国家和地方政府出台多项优化能源结构、完善能耗双控的政策，长期看将加速行业出清，优化竞争格局，呈现“强者恒强”趋势 [65]。 - **反内卷政策明确**：自2024年7月中共中央政治局会议提出防止“内卷式”恶性竞争后，相关政策法规陆续出台，为行业自律和价格回归理性提供制度保障 [66]。 - **新材料产业支持政策加码**：2023年以来，国家颁布及实施《前沿材料产业化重点发展指导目录》等一系列政策，以支持和鼓励多种前沿材料的发展 [68]。

行业整体价格动态 - 本周（12.08-12.14）跟踪的100个化工品种中，42个品种价格上涨，37个品种价格下跌，21个品种价格稳定 [1][2] - 从月均价看，47%的产品环比上涨，44%的产品环比下跌，9%的产品环比持平 [1][2] - 周均价涨幅居前的品种包括硝酸（华东地区）、硫酸（浙江巨化98%）、原盐（山东海盐）、双酚A（华东）、TDI（华东） [2] - 周均价跌幅居前的品种包括PVA、LLDPE（余姚7042/吉化）、三氯乙烯（华东）、NYMEX天然气、乙二醇 [2] 能源市场动态 - 本周WTI原油期货价格收于57.44美元/桶，周跌幅2.45%；布伦特原油期货价格收于61.12美元/桶，周跌幅2.19% [3] - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.5%至3.75%之间，为年内连续第三次降息 [3] - 截至12月5日当周，美国原油日均产量1,385.3万桶，较前一周增加3.8万桶，较去年同期增加22.2万桶 [3] - 截至12月5日当周，美国石油需求总量日均2,108.2万桶，较前一周增加89.3万桶；其中汽油日均需求845.6万桶，较前一周增加13.0万桶 [3] - 截至12月5日当周，美国原油库存总量83,760万桶，较前一周减少160万桶 [3] - 本周NYMEX天然气期货收于4.11美元/mmbtu，周跌幅16.29% [3] - 截至12月5日当周，美国天然气库存总量为37,460亿立方英尺，较前一周减少1,170亿立方英尺，较去年同期减少280亿立方英尺 [3] 重点化工品分析：TDI - 12月12日TDI市场均价为14,713元/吨，较上周上涨2.49%，较上月上涨5.51%，较去年同期上涨14.05% [4] - 供给方面，本周TDI整体开工率约58.55%，部分工厂因装置异常停车或处于检修状态 [4] - 需求方面，传统淡季行情下终端需求疲软 [4] - 成本利润方面，TDI本周平均成本为11,819元/吨，较上周下跌0.92%；平均毛利润为2,766.71元/吨，较上周提升31.79%，较去年同期提升318.04% [4] 重点化工品分析：蛋氨酸 - 12月12日蛋氨酸市场均价为17,900元/吨，较上周下跌2.45%，较上月下跌9.14%，较去年同期下跌9.28% [5] - 供应方面，本周蛋氨酸产量18,350吨，与上周持平，开工率为89.42% [5] - 需求方面，固体蛋氨酸需求变化不大，下游库存处于低位 [5] - 成本利润方面，本周蛋氨酸成本为13,853.73元/吨，环比下降0.06%；单吨毛利润4,296.27元，环比下降10.28%；毛利率23.67% [5] 行业估值与投资建议 - 截至12月12日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为24.14倍，处在历史71.18%分位数；市净率为2.19倍，处在历史51.73%分位数 [6] - 截至12月12日，SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为12.85倍，处在历史35.15%分位数；市净率为1.24倍，处在历史32.84%分位数 [6] - 十二月份建议关注：低估值行业龙头公司；“反内卷”对相关子行业供给端影响；自主可控背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料公司 [1][6] - 中长期推荐投资主线包括：政策加持下需求有望复苏，供给端持续优化；下游行业快速发展，半导体材料、OLED材料、新能源材料等新兴领域；深化供给侧结构性改革，关注景气度有望维持高位或持续提升的子行业 [6] - 推荐公司包括：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、巨化股份、新和成、中国石油、中国海油、中国石化、宝丰能源、云天化、安集科技、雅克科技、江丰电子、鼎龙股份、圣泉集团、阳谷华泰、蓝晓科技、沪硅产业、万润股份、德邦科技、莱特光电、海油发展等 [6] - 建议关注公司包括：扬农化工、彤程新材、华特气体、联瑞新材、奥来德、瑞联新材、赛轮轮胎等 [6] - 12月金股为：万华化学、安集科技 [7]

公司IPO进程与募资计划 - 公司从沪市主板撤单后转战创业板IPO 深交所已受理其首发申请 拟募资10亿元 较2023年冲刺主板时的15亿元募资规模减少5亿元 其中3亿元补充流动资金项目不变 [1] - 本次发行前 王亚龙 李红燕夫妇合计控制公司74.16%股份 为公司实际控制人 王亚龙同时是科创板上市公司莱特光电的实控人 若此次上市成功 王亚龙将实现在A股控股两家上市公司 [1][3] 客户集中度与关联关系 - 公司对第一大客户京东方依赖度高 2025年上半年 来自京东方的主营业务收入占比为53.58% 包括京东方在内的前五大客户收入占比高达94.02% [1][4] - 公司实控人王亚龙控制的另一家上市公司莱特光电同样高度依赖京东方 2024年莱特光电来自京东方的销售额占比达75.56% [4][5] - 莱特光电在IPO期间曾被监管部门重点问询其与公司的业务独立性 莱特光电回复称双方业务不存在重叠 相互独立 公司产品主要应用于LCD模组环节 而莱特光电产品为OLED核心材料 [4] 财务表现与盈利能力 - 公司营业收入从2019年的2.98亿元增长至2024年的10.95亿元 但盈利空间明显收缩 主营业务毛利率从2019年的38.36%下降至2025年上半年的22.56% [1][6][7] - 2022年公司出现增收不增利现象 营收7.49亿元同比小幅提升 但归母净利润6683.86万元同比大幅下降42.3% 尽管2023年起利润绝对值有所回升 但毛利率水平较2019—2021年期间（38.36% 39.68% 31.20%）显著下滑 [6][7] - 2022年至2025年上半年 公司归母净利润分别为6683.86万元 7572.08万元 1.21亿元 7032.80万元 扣非净利润分别为5208.88万元 6401.12万元 1.16亿元 6823.38万元 [6] 运营效率与资产状况 - 受下游消费电子市场需求波动影响 公司产能利用率出现波动 2022年至2025年上半年 公司SMT产能利用率分别为98.26% 83.76% 85.15% 90.15% 呈先降后升趋势 [7] - 同期 显示用精密功能器件产能利用率分别为97.36% 83.93% 94.17% 98% 亦出现波动 [7] - 公司应收账款快速增长 截至2025年6月末 应收账款账面价值达4.43亿元 占流动资产比例为48.79% 给公司带来较大的营运资金压力 [2][8]