公司业务布局 - 公司可提供丝杠、减速器、关节、整机硬件ODM等一站式服务的核心零部件及模组服务 [1] - 已形成全球化、全工艺的零部件加工、组装工厂 [1] - 具备完备的机加工结构件产品矩阵 [1] 产能与研发规划 - 除现有产能储备外，公司正规划加快人形机器人产线及研发设施建设 [1] - 目标打造研发中心、机加工件制造、核心零部件及模组制造、整机组装的全链条平台 [1] - 布局应用场景落地开发的具身智能硬件一站式解决方案 [1]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年6月26日领益智造宣布进入机器人领域阐释业务成果 其业务策略为“研发设计+制造服务+场景应用”三位一体 展示9款覆盖多元场景机器人 产业链卡位领先 看好中长期布局机器人等增长曲线 维持2025 - 27年归母净利润预测 维持增持评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为442.11亿、506.04亿、574.50亿、639.51亿元 同比增长率分别为29.6%、14.5%、13.5%、11.3% [4] - 2024 - 2027E归母净利润分别为17.53亿、27.77亿、34.11亿、39.42亿元 同比增长率分别为 - 14.5%、58.4%、22.8%、15.6% [4] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.25、0.40、0.49、0.56元/股 毛利率分别为15.8%、18.9%、18.9%、19.0% ROE分别为8.9%、12.5%、13.3%、13.3% 市盈率分别为35、22、18、16 [4] 事件及业务策略 - 2025年6月26日领益智造宣布进入机器人领域 阐释产业定位、核心优势等成果 [5] - 业务策略“研发设计+制造服务+场景应用”三位一体 专注核心零部件、总成研发设计 打造全方位硬件服务 为机器人提供工业应用场景落地开发 [5][6] 展示机器人情况 - 展示9款覆盖工业、商业、服务等多元场景机器人 自行开发4款 还有天工机器人及基于智元方案二次开发的4款 [5][19] 产业链卡位情况 - 与智元新创、国创中心等多家头部具身智能企业战略合作 围绕多环节与产业链伙伴深度协同 加速人形机器人商用化 [24] - 发布会邀请30余家产业链上下游合作伙伴代表 包括本体公司和国创中心、优必选等 核心零部件与关键技术供应商绿的谐波、鸣志电器等 [26][27] 财务摘要 - 2023A - 2027E营业总收入分别为341.24亿、442.11亿、506.04亿、574.50亿、639.51亿元 净利润分别为20.47亿、17.59亿、27.85亿、34.21亿、39.53亿元 [30]

公司发展定位与措施 - 公司依托技术、人才、资金和规模优势构建行业壁垒，拥有国际化开发团队，能与客户共创共建，在新消费电子和具身智能产品上深入合作 [1][2] - 公司核心竞争力是材料、工艺和装备的垂直一体化整合能力，有技术研究院研发新材料，通过投资和自建装备公司提升工艺，定制装备达国际先进水平 [2] 切入人形机器人行业情况 - 2017 年成立合资公司销售和自用工业机器人，累计销售超 1 万台 [2] - 具备客户优势，客户包括从汽车行业和科技公司转型而来的人形机器人企业，公司是其供应商顺势进入具身智能领域 [2] - 具备一站式加工能力，能为早期具身智能客户提供服务并优化设计、降低成本 [2] 具身智能布局 - 聚焦零部件，为本体公司提供一站式解决方案 [3] - 自建长盈机器人，参股减速器、电机等传动部件公司，基于精密加工能力提供整体解决方案 [3][4] 产能转换 - 公司绝大部分制造能力和产能可通过升级改造或直接平移转移到机器人业务，核心工艺和管理技术通用，具备生产装备改制能力 [4] 海外生产基地情况 - 越南基地有近 800 亩土地，建设进度完成三分之一，一期工厂去年投产，单月销售额超 6000 万元，平衡风险并提供一站式制造方案 [4] - 墨西哥第一工厂 2022 年投产，第二工厂今年 6 月投产，规模较小，起响应和连接核心客户作用 [5] - 匈牙利工厂预计今年四季度投入使用 [5]