股东会时间 - 2024年第一次临时股东会于2024年12月13日10点召开[3] - A股股权登记日为2024年12月5日[12] - 拟出席股东会的A股股东最晚于2024年12月9日发回执至公司邮箱[14] 投票信息 - 网络投票起止时间为2024年12月13日[3] - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[5] 会议议案 - 本次股东大会审议2项非累积投票议案[6] - 对中小投资者单独计票的议案为2项[7] - 涉及关联股东回避表决的议案为2项，关联股东有中车株洲电力机车研究所有限公司等[8] 会议地点 - 现场会议召开地点为株洲市石峰区时代路时代宾馆301室[3]

报告投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [3] 报告核心观点 - 报告期内报告研究的具体公司轨交与半导体业务增长表现亮眼工业变流等业务不及预期 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入162.56亿元同比 +15.33% 归母净利润25.01亿元同比 +21.82% 扣非归母净利润20.47亿元同比 +21.86% 其中Q3营收59.73亿元同比 +8.10%环比 -6.08% 归母净利润9.94亿元同比 +10.61% 环比 +5.86% 扣非归母净利润8.89亿元同比 +18.27% 环比 +27.36% [1] - 2024 - 26年归母公司净利润预计为37.41/45.35/55.22亿元对应EPS为2.65/3.21/3.91元 [3] - 2022 - 2026年的营业收入、净利润、毛利率、EPS、ROE、P/E、P/B、净利率等财务数据呈现一定的变化趋势 [5][7] 业务表现 - 24Q3轨交装备业务增长有所放缓新兴装备业务增长平稳轨交装备业务营收32.95亿元业务占比55.2% 同比 +5.58%环比 -18.0% 主要受轨交业务交付季节性因素影响新兴装备业务收入26.61亿元业务占比44.6% 同比 +14.1%环比 +14.5% [1] - 轨交装备业务中通信信号业务表现亮眼、轨交工程机械业务不及预期24Q3公司轨道交通电器装备/轨道工程/通信信号系统/其他轨道交通装备分别实现营收26.84/2.35/2.46/1.3亿元同比 +13.4%/-41.4%/+21.8%/+113.1% 后续预期年内动车组还有一轮招标有望带动轨交电器装备业务提升通信信号业务成为轨交业务的新增长点主要受益于之前中标的长沙、无锡、宁波、合肥等地铁项目随着项目持续交付有望维持增长势头 [1] - 新兴装备业务中功率半导体、电驱业务表现亮眼工业变流、传感器业务表现不及预期24Q3功率半导体器件/工业变流/新能源汽车电驱系统/海工装备/传感器件营收分别为9.65/7.16/6.69/2.14/0.97亿元同比 +27.3%/-10.4%/+66.8%/+1.9%/-41.6% 24年10月公司半导体宜兴工厂进入试生产阶段将会为功率半导体业务的持续增长提供动力新能源汽车电驱业务规模效益不断提升全年有望实现减亏海工装备受益于海上风电、海上油气资源开采预计保持平稳增长态势工业变流、传感器业务虽然Q3下降幅度相比Q2有所收窄但是全年不及预期已经成为定局 [1] 费用与盈利 - 公司盈利能力稳中有升24Q3净利润率17.85% 为近3年季度新高2024年前三季度公司加权ROE6.42% 同比 +0.61pct毛利率/净利率为29.57%/16.41% 同比 -2.84pct/+1.51pct2024Q3公司的ROE为2.49% 同比 -0.04pct 毛利率32.56%同比 -1.92pct主要受会计准则销售费用调整影响净利率17.85%同比 +1.34pct环比 +1.75pct [1] - 研发费用率、信用减值有所提升前三季度公司研发投入15.89亿元同比 +20.09% 占总营业收入的9.77% 同比 +0.38pctQ3公司研发投入6.15亿元同比 +31.28% 占营业收入10.30%同比 +1.82pct信用减值0.9亿元相比23Q3增加0.57亿元 [1] - 费用控制效果良好呈现下降趋势前三季度销售/管理/财务费用率分别为2.00%/4.14%/-0.93%同比 -4.17pct/-0.29pct/+0.22pctQ3销售/管理/财务费用率分别为2.03%/4.01%/-1.21%同比 -4.26pct/-0.30pct/-0.58pct环比 +2.78pct/-0.04pct/-0.76pct销售费用率波动主要受半年报会计准则调整影响 [2] 投资建议 - 中短期轨交装备需求复苏、维保增量、城轨信号系统业务有望共同推动报告研究的具体公司业务进入新阶段功率半导体产能投产有望进一步帮助报告研究的具体公司扩大市场份额优化产品结构并支撑系统业务发展中长期报告研究的具体公司以“器件 - 部件 - 系统”构建产品矩阵平台型电气解决方案提供商宏图已经展现系统业务市场份额不断提升有望形成大交通与新能源两翼齐飞局面实现跨越式发展 [2]

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司 3Q24 毛利率环比增加 8.6pct [1] - 前三季度公司轨道交通装备业务收入达到 94.34 亿元,同比增长约 22% [1] - 前三季度新兴装备同比增长 11%,其中功率半导体器件实现收入 27.12 亿元(YoY+26.8%)、新能源汽车电驱系统 15.72 亿元(YoY+27.42%) [1] - 公司在宜兴布局的 36 万片/年中低压功率半导体项目已进入试生产阶段,预计 25 年产能将逐步释放以满足新能源汽车主驱模块需求 [1] - 公司碳化硅主驱模块在汽车推广项目超 30 个,已在部分车企小批量上车测试 [1] 报告分类总结 营业收入 - 公司 1-3Q24 实现营收 163 亿元,同比增长 15.3% [1] - 3Q24 单季度营收实现 59.7 亿元,同比增长 8.1%,环比下降 6.1% [1] - 公司 24 年前三季度轨道交通装备业务收入同比增长 22%,新兴装备同比增长 11% [1][2][5] 利润情况 - 公司 1-3Q24 实现归母净利润 25 亿元,同比增长 21.8% [1] - 3Q24 单季度归母净利润 9.9 亿元,同比增长 10.6%,环比增长 5.9% [1] - 公司 24 年前三季度扣非归母净利润同比增长 21.9% [1] 毛利率及费用 - 公司 3Q24 毛利率为 32.6%,同比增加 8.6pct,环比下降 1.9pct [1] - 公司 1-3Q24 期间销售费用、管理费用占比有所下降 [6] - 公司 1-3Q24 期间研发投入持续增加,占营收比例也有所提升 [6][7]

公司整体经营情况 - 2024年前三季度综合毛利率为29.57%,较上年同期增长[2][3] - 半导体业务收入和规模增长超过公司整体,盈利能力保持稳定[2][3] - 电驱系统交付量大幅增长,毛利率有望进一步提升[9] - 轨道交通装备业务收入增长约22%,市场占有率保持领先[10][11] 重点项目进展 - 宜兴半导体产线正式投产,预计2025年达产[4][5] - 三期株洲项目将在今年内动工,预计2025年底实现产线拉通[6][7] - 公司SiC芯片生产线已具备年产2.5万片的能力,产品应用领域不断拓展[6][10] 行业政策影响 - 老旧内燃机车淘汰政策将带动新能源机车需求,公司已做好准备[7][8] - 城轨行业维护及改造需求增加,公司在信号系统改造等领域有优势[11] - 光伏逆变器业务受行业需求波动影响较小,整体盈利情况相对稳定[6] 财务情况 - 应收账款增长主要由于营收增长,公司将持续加强回款管理[13] - 研发投入持续增加,未来将保持在收入的9%-10%左右[13][14] - 会计政策变更导致毛利率有所变动,但不会对公司整体经营产生重大影响[16]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 株洲中車時代電氣股份有限公司 呈交日期: 2024年10月31日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03898 | 說明 | H 股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 542,632,600 | RMB | | 1 RMB | | 542,632,600 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 542,632,600 | RMB | | 1 RMB | | 542,632,600 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類 ...

报告公司投资评级 - 时代电气维持"买入"评级 [1] - 目标价为人民币53.4元,港股目标价为38.7港元 [4][8] 报告的核心观点 轨交业务和新兴设备业务均同比稳定增长 - 时代电气三季度净利润同比增长11%,环比增长6% [1] - 轨交业务收入同比增长9%,表现相对稳健 [2] - 新兴设备业务收入同比增长14%,其中功率半导体和新能源汽车主驱两个板块成长表现突出 [2] 毛利率变化受会计准则影响较大 - 三季度毛利率为32.6%,同比下降1.9个百分点,环比增长8.6个百分点 [1][14] - 会计准则变化导致毛利率变化幅度较大,但业务本身毛利率相对稳定 [1] 未来展望 - 轨交业务将受益于大修等增量需求,持续复苏 [1] - 宜兴的IGBT产能稳步扩张,保障功率半导体业务增长基石 [1] - 公司当前港股、A股市盈率分别为9.6x、16.4x,估值具有吸引力 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022年营收为人民币18,034百万元,同比增长19% [3] - 2022年净利润为人民币2,556百万元,同比增长27% [3] - 2023-2026年营收和净利润预计将保持11%-21%的增长 [3] - 2022年毛利率为32.7%,2023-2026年预计在31.3%-33.9%之间 [3] 估值 - 公司当前A股市盈率为16.4x,港股市盈率为9.6x,估值具有吸引力 [1] - 浦银国际给予时代电气A股目标价为人民币53.4元,港股目标价为38.7港元,分别对应11%和27%的潜在上涨空间 [4][8]

报告公司投资评级 - 维持推荐评级 [1] 报告的核心观点 轨交和新兴装备齐头并进，业绩稳健增长 - 24年前三季度公司实现营业收入162.56亿元，同比增长15.33%；实现归母净利润25.01亿元，同比增长21.83% [1] - 轨交装备业务收入94.34亿元，同比增长22.16%，其中轨交电气装备收入76.31亿元，同比增长22.05% [1] - 新兴装备业务收入67.55亿元，同比增长11.05%，其中功率半导体和新能源汽车电驱系统表现亮眼 [1] 盈利水平边际改善，费用率管控良好 - 前三季度公司毛利率29.57%，同比下降2.84个百分点；净利率16.41%，同比提升1.51个百分点 [1] - 期间费用率控制良好，同比明显下降，销售/管理/财务费用率分别为2.00%/4.14%/-0.93% [1] - 研发投入持续保持高位，前三季度研发费用15.34亿元，研发费用率为9.44% [1] 轨交装备景气持续，新兴装备加速发展 - 动车组新造需求受益铁路客流持续复苏和疫情期间采购量偏低带来的补坑需求 [1] - 按修程修制动车组逐步进入大修周期，高级修需求有望维持高位 [1] - 公司中低压功率器件产业化(宜兴)项目竣工投产，将新增年产36万片产能 [1] - 公司新兴装备板块各项业务市占率领先，有望持续保持高成长性 [1] 投资建议 - 预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润37.20亿元、44.33亿元、50.76亿元，对应EPS为2.64元、3.14元、3.60元，对应PE为18倍、15倍、13倍 [1] - 维持推荐评级 [1]

中国国际金融股份有限公司 关于株洲中车时代电气股份有限公司与中车财务有限公司 签订《2024 年至 2027 年金融服务框架协议》 暨日常关联交易预计的核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）作为 株洲中车时代电气股份有限公司（以下简称"时代电气"或"公司"）首次公开 发行股票并在科创板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 11 号——持续督导》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号—— 交易与关联交易》以及《科创板上市公司持续监管办法（试行）》等有关法律法 规和规范性文件的要求，对时代电气与中车财务有限公司（以下简称"中车财务 公司"）签订《2024 年至 2027 年金融服务框架协议》暨日常关联交易预计事项 进行了审慎核查，核查情况如下： 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易概述 2024 年 8 月 23 日，经公司第七届董事会独立董事第二次专门会议、第七届 董事会第十次会议及第七届监事会第七次会议审议通过，公司与中车财务公司签 订了《2024 年至 2025 年 ...

证券代码：688187（A 股） 证券简称：时代电气（A 股） 公告编号：2024-049 证券代码： 3898（H 股） 证券简称:时代电气（H 股） 2024 年 10 月 30 日 1 株洲中车时代电气股份有限公司 关于变更公司类型并办理工商变更登记的公 告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 株洲中车时代电气股份有限公司（以下简称"公司"或"时代电气"）于 2024 年 10 月 30 日召开第七届董事会第十三次会议，审议通过了《关于变更公司类型的 议案》。具体情况如下： 株洲中车时代电气股份有限公司营业执照上现登记的公司类型为"股份有限公 司（台港澳与境内合资、上市）"，根据《中华人民共和国外商投资法》《中华人民 共和国外商投资法实施条例》等法律法规及规范性文件的规定，公司拟向市场监督 管理部门申请将企业类型变更为"股份有限公司（港澳台投资、上市）"。上述变更 事项最终以市场监督管理部门核定的内容为准。 本次变更事项尚需提交公司股东会审议。董事会提请股东会授权公司管理层及 相关人员办理工商变更相关事宜 ...

证券代码：688187（A 股） 证券简称：时代电气（A 股） 公告编号：2024-050 证券代码： 3898（H 股） 证券简称：时代电气（H 股） 株洲中车时代电气股份有限公司 关于与中车财务有限公司签订《2024 年至 2027 年金融服务框架协议》暨日常关联交易 预计公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 是否需要提交股东会审议：是 日常关联交易对上市公司的影响：本次关联交易公允合理，对株洲中车时 代电气股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）持续经营能力、损益及资 产状况无负面影响，不存在损害公司及全体股东、特别是中小股东利益的行为。公 司与关联人在业务、人员、财务、资产、机构等方面独立，本次关联交易不会对公 司的独立性构成影响，公司亦不会因此对关联人形成依赖。 一、关联交易基本情况 （一）关联交易概述 1 HK1_806553176_4 2024 年 8 月 23 日， 本公司与中车财务有限公司（以下简称"中车财务公司"） 签订了《2024 年至 2025 年金融服务框架协议 ...