行业投资评级 - 报告对矿山机械行业评级为"看好" [3] 核心观点 - 有色金属价格上行有望带动设备资本开支增加 价格是设备投资的指挥棒 当终端金属价格上涨时 矿企利润增加 设备采购意愿增强 [4] - 金属价格上涨推动设备需求分阶段释放 初期通过延长开采时间增加工作面来扩大产量 车辆 耗材类及维保服务需求先增加 价格进一步上涨后新开发矿山投资加速 新设备采购增加 [4] - 今年以来贵金属和工业金属价格全面上涨 其中黄金上涨超50% 白银上涨超60% 铜 锡涨幅均在26%以上 铝涨幅约9% [4] 刀具及备件领域 - 采掘及加工量提升直接带来刀具用量增加 矿山刀具分为拖曳式刀具(刀齿 刮刀 截齿等) 旋转式刀具(滚刀 切盘等)和冲击式刀具(冲击破碎锤 柱齿等)三大类 [4] - 刀具环节建议关注新锐股份 恒立钻具 中钨高新 厦门钨业等公司 [4] - 备件根据设备功能分为动力与传动系统备件(活塞 缸套 液压泵阀等) 执行与工作系统备件(磨机衬板 颚板 破碎锤等)和辅助防护备件(液压管路 密封件等) [4] - 备件环节建议关注福事特 耐普矿机 唯万密封等公司 [4] 整机设备领域 - 新开发矿山进程加速推动整机设备需求增加 矿山开采流程分为采掘 破碎 运输 选矿四个环节 [4] - 采掘设备包括钻机 掘进机 挖掘机等 破碎类设备包括破碎机 运输设备包括矿卡 输送机等 选矿设备包括球磨机 浮选机等 [4] - 采掘 运输设备建议关注徐工机械 三一重工 三一国际 中联重科 山推股份 柳工 同力股份 博雷顿 运机集团等公司 [4] - 破碎 选矿设备建议关注中信重工 耐普矿机 江钨装备等公司 [4] 矿山资产公司 - 钨精矿价格从年初的14.3万元/标吨上涨到9月30日的27.1万元/标吨 涨幅达89.51% 开采成本端基本保持稳定 大幅增厚钨矿企业利润 [4] - 建议关注拥有钨矿资产及潜在注入预期的公司 包括中钨高新(五矿集团旗下剩余四家钨矿山企业有望陆续注入) 厦门钨业(内部有四家钨矿企业 江西大湖塘钨矿已取得采矿证) 章源钨业(拥有五座钨矿 一座铜矿采矿权矿山) 翔鹭钨业(全资子公司拥有一座钨矿矿山) [4] 重点公司估值 - 徐工机械市值1315亿元 2024年净利润5976百万元 2025年预测PE为17倍 [5] - 三一重工市值1946亿元 2024年净利润5975百万元 2025年预测PE为22倍 [5] - 三一国际市值258亿元 2024年净利润1102百万元 2025年预测PE为11倍 [5] - 中联重科市值692亿元 2024年净利润3520百万元 2025年预测PE为14倍 [5] - 中钨高新市值425亿元 2024年净利润939百万元 2025年预测PE为40倍 [5] - 厦门钨业市值490亿元 2024年净利润1728百万元 2025年预测PE为24倍 [5]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] - 上次评级：看好 [2] 报告核心观点 - 人形机器人产业迎来持续催化，特斯拉计划2025年底推出第三代Optimus并于2026年开始量产，Figure AI发布Figure03并规划未来四年累计生产10万台 [6][12][58] - 工程机械行业景气度回升，8月挖机销量同比增长12.8%，且景气度向非挖机械扩散，装载机销量同比增长13.30% [6][13][69] - 三季报披露在即，建议关注业绩有望向好的流程工业、工程机械板块及绩优个股 [3][14] - 通用设备领域呈现回暖迹象，9月制造业PMI环比回升0.4个百分点至49.8%，8月工业企业利润总额同比增长20.4% [26] 板块行情回顾 - 本周上证综指上涨0.37%，深证成指下跌1.26%，创业板指下跌3.86%，机械指数（中信）下跌0.62% [17] - 本周涨跌幅靠前的行业为房地产、有色金属、煤炭，涨幅分别为5.82%、4.34%、4.30% [20] - 机械行业中涨跌幅靠前的子板块包括输变电设备、起重运输设备、矿山冶金机械，涨幅分别为4.13%、2.65%、2.03% [23] 核心观点更新：通用设备 - 2025年9月制造业PMI为49.8%，环比回升0.4个百分点，生产指数回升至51.9% [26] - 2025年1-8月制造业固定资产投资完成额同比增长5.1%，8月末工业企业产成品存货同比增长2.3% [26] - 2025年8月金属切削机床产量7.08万台，同比增长16.4%；1-8月金属切削机床累计产量同比增长14.6%至56.36万台 [30] - 工业母机支持政策持续加码，预计将新增千亿元级市场需求 [30][37] 核心观点更新：叉车 - 2025年8月叉车销量118,087台，同比增长19.40%，其中出口47,913台（同比增长19.6%），内销70,174台（同比增长19.3%） [39] - 2025年8月中国物流业景气指数(LPI)为50.9%，9月中国仓储指数为49.6%，均环比改善 [39] 核心观点更新：机器人 - 2025年8月工业机器人产量63,747台，同比增长14.4%；1-8月累计产量512,129台，同比增长29.9% [51] - 2024年制造业就业人员平均工资同比增长3.9%至96,139元，机器换人趋势加速，2022年工业机器人市场规模达87亿美元 [51] - 国内人形机器人产业化加速，优必选获2.5亿元采购合同，宇树科技开启上市辅导 [59] - 上海、深圳等地出台政策支持具身智能产业发展，目标到2027年上海市产业规模突破500亿元，深圳市关联产业规模达1000亿元 [61] 核心观点更新：工程机械 - 2025年8月挖机销量16,523台，同比增长12.8%，其中内销7,685台（增长14.8%），出口8,838台（增长11.1%） [13][69] - 2025年1-8月国内基建固定资产投资完成额同比增长5.42%，房地产开发投资额同比下降12.9% [69] - 2025年8月装载机销量9,440台，同比增长13.30%，汽车起重机销量1,434台，同比下降4.65% [13][76] 上市公司重要公告摘要 - 川仪股份控制权拟发生变更，10.65%股份协议转让，总价款约13.23亿元 [81] - 鼎阳科技发布16GHz、12-bit高分辨率数字示波器新产品 [81] - 杰克科技累计回购股份487.27万股，占总股本1.0228%，总金额约1.31亿元 [82] - 安徽合力控股股东累计增持627.27万股，占总股本0.70%，投入资金约1亿元 [83]

高级管理人员持股基本情况 - 高级管理人员刘勇先生减持前持有公司股份3,100,720股，占公司总股本比例为1.23% [2] - 上述股份均为无限售流通股，来源于公司首次公开发行前取得的股份以及资本公积转增股本取得的股份 [2] 减持计划及实施结果 - 公司于2025年7月8日披露减持计划，刘勇先生计划自2025年7月30日至2025年10月29日以集中竞价方式减持不超过750,000股，不超过公司总股本的0.2971% [3] - 截至2025年10月10日，刘勇先生累计减持公司股份720,000股，占公司总股本比例为0.2853% [3] - 刘勇先生经综合考虑决定提前终止减持计划，剩余30,000股不再减持 [3][7] - 本次实际减持情况与此前披露的减持计划一致，减持计划已实施并达到计划数量，且提前终止 [6]

减持情况 - 减持前刘勇持股3,100,720股，占比1.23%[3] - 计划2025.7.30 - 10.29减持不超750,000股，占比0.2971%[3] - 截至2025.10.10累计减持720,000股，占比0.2853%[3] - 减持价格16.55 - 19.59元/股，总金额12,820,174.28元[7] - 原计划未完成30,000股，提前终止减持[7][8] - 当前持股2,380,720股，持股比例0.9432%[7] - 减持股份来源：IPO前1,130,000股，其他1,970,720股[6] - 减持计划首次披露于2025年7月8日[7]

财务表现 - 今年前三季度公司实现销售收入67亿元，较去年同期增长295% [1] - 今年前三季度公司利润增长301% [1] 产能与智能制造 - 公司在武汉建成了国内最新的智能制造生产线，是集团最大投资项目 [1] - 武汉制造基地一期项目已于2022年竣工投产，二期项目在今年9月全面投产 [1] - 智能制造车间配备搬运机器人和工业自动扫地机器人，现代化立体仓库实现全流程自动存取 [2] - 由4台机床设备组成的钎头智能化制造生产线每天可生产60件钎头，是行业最智能产线之一，并计划再引进5条类似产线 [2][4] 市场地位与客户 - 公司新锐牙轮钻头在国内市场占有率达50%以上 [2] - 公司已成为力拓、必和必拓等全球知名十大矿山公司的供应商 [2] - 客户参观武汉制造基地后的签约成功率达到80%，效果优于参观集团总部 [1] 产品与应用 - 公司专业从事凿岩工具与硬质合金新材料，产品包括牙轮钻头、潜孔钻具、硬质合金钎头等 [1][2] - 钻具能够适应从软到硬的多种地层，在各种复杂地质条件下都能高效作业 [2] - 硬质合金钎头是采掘工程和石方工程中使用的凿岩工具组件 [2] - 产品广泛应用于矿山凿岩、电子产品、航空航天、汽车加工、能源装备等技术领域 [1] 业务整合与运营优化 - 武汉制造基地的展区展示集团六大核心业务上千款产品，是集团展示窗口，总部销售部门在此驻点办公 [2] - 随着二期投产，一条围绕硬质合金新材料和矿用凿岩工具的产业链在蔡甸无缝对接 [4] - 产品实现武汉生产、装配后直接发往全球，客户在武汉可了解产品生产全流程，改变了以往需运至苏州装配再出口的模式 [4]

股价与融资融券交易 - 9月25日公司股价下跌0.19% 成交额9609.70万元 [1] - 当日融资买入1292.83万元 融资偿还1387.27万元 融资净流出94.45万元 [1] - 融资融券余额合计2.38亿元 融资余额占流通市值4.55% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券方面无交易活动 融券余量与余额均为0 但融券余额水平仍处于近一年90%分位高位 [1] 股东结构与持股变化 - 截至6月30日股东户数7365户 较上期增加5.47% [2] - 人均流通股34271股 较上期大幅增加80.31% [2] - 诺安先锋混合A持股486.20万股 较上期增加182.04万股 位列第六大流通股东 [3] - 华夏稳增混合持股367.37万股 较上期增加82.38万股 位列第八大流通股东 [3] - 国寿安保智慧生活股票A退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入11.40亿元 同比增长28.97% [2] - 同期归母净利润1.01亿元 同比增长2.88% [2] 公司基本信息与业务构成 - 公司位于江苏省苏州工业园区 成立于2005年8月25日 2021年10月27日上市 [1] - 主营业务为硬质合金及工具的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：凿岩工具及配套服务46.46% 硬质合金26.79% 切削工具14.12% 油服类产品7.46% 其他收入5.16% [1] 分红政策 - A股上市后累计派现2.18亿元 [3] - 近三年累计派现总额达1.72亿元 [3]

分红 - 2025年半年度拟每10股派0.4元（含税），拟派红利10,071,851.40元（含税）[3][5] - 以2025年9月9日前一交易日收盘价算，虚拟分派红利约0.03990元/股[6] 回购 - 2023年8月同意回购，资金3400 - 6800万元，价不超40元/股[4] - 2024年1月调整回购资金为6000 - 8800万元[4] - 截至核查日，回购612,219股，占比0.24%[5] 除权除息 - 虚拟分派除权（息）参考价18.47010元/股[6] - 实际分派除权（息）参考价18.47元/股[6] - 差异化分派影响绝对值约0.00054%[7] 保荐意见 - 保荐机构认为差异化权益分派合规，无损害股东利益情形[8]

利润分配方案 - 每股现金红利0.04元（含税），拟派发现金红利10,071,851.40元（含税）[4][6] - 股权登记日为2025/10/10，除权（息）日和现金红利发放日为2025/10/13[2][8] 纳税情况 - 不同股东类型纳税政策不同，如自然人股东持股超1年暂免征收个税等[11][12][13][14]

大宗交易情况 - 9月22日大宗交易成交量15.80万股 成交金额248.85万元 成交价15.75元 较当日收盘价折价21.72% [2] - 买方为长江证券松滋高成大道营业部 卖方为中信证券深圳前海分公司 [2] - 近3个月累计发生2笔大宗交易 合计成交金额1503.15万元 [2] 股价及资金表现 - 当日收盘价20.12元 上涨2.34% 日换手率2.02% 成交额1.02亿元 [3] - 当日主力资金净流入217.06万元 近5日累计上涨5.95% 资金净流入3190.02万元 [3] - 融资余额2.59亿元 近5日增加3848.53万元 增幅达17.43% [3] 公司基本信息 - 苏州新锐合金工具股份有限公司成立于2005年8月25日 [3] - 注册资本25240.8504万元人民币 [3]

大宗交易概况 - 9月22日大宗交易成交15.8万股，成交金额248.85万元，占当日总成交额2.39% [1] - 成交价15.75元，较市场收盘价20.12元折价21.72% [1] - 证券代码为688257，交易日期为2025年9月22日 [2] 交易结构 - 成交量15.8万股，成交金额248.85万元 [1][2] - 买入营业部显示异常字符（需数据清洗），卖出营业部标注为"超" [2] - 交易类型标记为专场交易（表格最后一列标识） [2]