市场表现 - 截至2025年11月13日，上证科创板人工智能指数上涨1.04%，成分股复旦微电上涨3.43%，澜起科技上涨3.24%，思看科技上涨3.18% [1] - 科创AIETF(588790)上涨0.79%，报0.76元，近3月累计上涨14.92% [1] - 科创AIETF盘中换手率1.66%，成交额1.02亿元，近1年日均成交额3.96亿元，在可比基金中排名第一 [1] - 科创AIETF近半年规模增长32.45亿元，近1周份额增长4.32亿份 [3][4] - 科创AIETF近4天连续获得资金净流入，合计3.31亿元，最高单日净流入1.31亿元，日均净流入达8286.83万元 [4] 行业动态与产品发布 - OpenAI推出GPT-5.1系列旗舰模型，旨在提升ChatGPT的智能性和对话趣味性，新模型将从本周开始推送，并在三个月后完全取代旧的GPT-5模型 [1] - 夸克宣布其AI眼镜发布会定档11月27日，其AI眼镜S1在"双11"预售期间位列天猫智能眼镜品牌、店铺及XR品类销量榜首 [1] - 夸克AI眼镜S1是阿里巴巴首款自研旗舰级双显AI眼镜，融合阿里巴巴Qwen闭源大模型与夸克AI能力，并深度适配支付宝、高德、淘宝等核心生态应用 [2] - 2025年第三季度全球AI智能眼镜销量同比激增370%，Meta Ray-Ban Display供不应求 [2] 产业链与模型应用 - 上证科创板人工智能指数选取30只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的科创板上市公司，前十大权重股合计占比70.92% [4] - 国产大模型如MiniMax M2、DeepSeek在A股和美股实盘赛场中展现出对本土市场更强的适应性，而国际模型如GPT-5在A股面临策略挑战 [2] - 随着苹果、Meta等巨头加速产品兑现，以及半导体行业由被动去库转向主动补库，AIoT有望实现从"功能孤岛"到"场景智能"的跃迁 [2] - 光学显示、存储及核心零部件产业链将直接受益于行业高增长 [2]

激励计划进展 - 2025年10月30日审议通过2025年限制性股票激励计划相关议案[1] - 10月31日披露激励计划相关公告[1] - 10月31日至11月9日对拟首次授予激励对象公示[2] 激励对象情况 - 公示期满未收到异议，激励对象主体资格合法有效[2][5] - 拟首次授予激励对象不包括独立董事等特定人员[4] 公告发布 - 公告发布时间为2025年11月11日[6]

指数与ETF表现 - 截至2025年11月10日10:51，上证科创板人工智能指数下跌1.20% [2] - 指数成分股星环科技领涨5.47%，中科星图上涨4.14%，奥普特上涨1.76% [2] - 指数成分股寒武纪领跌4.09%，奥比中光下跌3.62%，恒玄科技下跌3.33% [2] - 科创AIETF(588790)下跌1.41%，最新报价0.77元，近3月累计上涨23.97% [2] - 科创AIETF盘中换手率2.19%，成交额1.32亿元，近1月日均成交额4.10亿元，居可比基金第一 [2] 产品规模与资金流向 - 科创AIETF最新规模达60.80亿元，位居可比基金第一名 [4] - 科创AIETF近1周份额增长2.25亿份，新增份额位居可比基金第二名 [4] - 科创AIETF最新资金净流入7524.80万元，近5个交易日有4日资金净流入，合计净流入1.88亿元，日均净流入3767.41万元 [4] 政策与行业动态 - 国务院办公厅发布实施意见，要求加强人工智能关键核心技术攻关和推广应用，加快高价值应用场景培育和开放 [2] - 开源证券指出该政策有助于打通“技术突破—场景验证—产业应用”闭环路径，叠加GPT-5等模型成本下降及AI Agent快速落地，AI应用端将加速发展 [3] - 金蝶、金山办公等企业已推出聚合多个AI Agent的新产品，推动AI从工具向自主决策演进 [3] 技术突破与全球投入 - 月之暗面推出开源大模型Kimi K2Thinking，训练成本仅为460万美元，远低于OpenAI GPT-5的数十亿美元开销 [3] - 国金证券表示该模型反映国产大模型在智能体方向快速迭代，全球科技巨头持续加码AI投入 [3] - 亚马逊与OpenAI达成380亿美元合作，Meta宣布未来七年投资6000亿美元建设AI基础设施，AMD与OpenAI签署潜在收入达千亿美元级别的多年期协议 [3] 指数构成与样本特征 - 上证科创板人工智能指数从科创板市场选取30只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的市值较大上市公司证券作为样本 [5] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括澜起科技、金山办公、寒武纪等，合计权重占比70.92% [5]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会11月17日14点在深圳召开[12] - 网络投票11月17日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[12] - 会议采取现场和网络投票结合方式表决[10][12] 会议规则 - 需提前30分钟签到，未签到原则上不能参加现场会议[6] - 股东及代理人发言不超5分钟[7] 审议议案 - 审议《2025年限制性股票激励计划（草案）》等三项议案[13][14] 授权事项 - 董事会提请股东会授权办理激励计划相关事宜[23] - 授权事项含确定激励对象等多项内容[23][24] - 授权期限与激励计划有效期一致[24]

合作核心内容 - 云天励飞与金蝶于11月4日签署战略合作协议 [1] 合作模式与目标 - 合作以企业数字化软件生态与国产AI算力底座为双引擎 [1] - 双方计划打通从算力到软件再到场景的全链路 [1] - 旨在让AI推理能力无缝嵌入企业数字化全流程 [1] 行业意义与定位 - 合作目标为打造国内首个国产算力引擎与企业级软件生态深度融合标杆 [1]

合作核心内容 - 深圳云天励飞技术股份有限公司与金蝶集团宣布共建深度融合计划 [1] - 合作旨在打通“算力-软件-场景”全链路，使AI推理能力融入企业数字化流程 [1] - 此为国内首个“自主推理芯片算力引擎+企业级软件生态”深度融合项目 [1] 具体合作成果 - 发布“金蝶+云天励飞推理加速卡”一体化套件 [1] - 共建“智算原生技术实验室” [1] - 共建“AI+”一体化解决方案 [1]

量化模型与构建方式 1. 模型名称：DecompGRU模型 **模型构建思路**：在GRU基线模型的基础上，通过两个简单的去均值模块实现时序和截面的信息交互上的改进[18] **模型具体构建过程**：模型分别基于IC、加权MSE损失函数训练两个模型[18] 2. 模型名称：多头TOP组合 **模型构建思路**：基于DecompGRU模型得分构建周度多头选股组合[9] **模型具体构建过程**：等权持有集成打分最高的200只股票；每周首个交易日根据上周五收盘后更新的因子值进行周频调仓；选股范围为中证全指；买入时剔除涨跌停、停牌股票，不考虑交易成本；对比基准为WIND全A等权指数[9] 3. 模型名称：ETF轮动组合 **模型构建思路**：将端到端模型的个股得分聚合至ETF，构建ETF轮动组合[12] **模型具体构建过程**：ETF池限定在行业、主题型ETF；若多个ETF跟踪同一指数相同，则保留5日成交额均值最大的一只ETF；调仓时要求ETF最近5日的日均成交额大于2000万，最近20日日均成交额大于1000万；周度不定期调仓，每期持仓ETF数量在2-6只；对比基准为万得ETF指数[12] 模型的回测效果 1. 多头TOP组合 累计绝对收益41.11%，相对全A等权超额13.98%，最大回撤10.08%，周度胜率64.52%，月度胜率100%，10月绝对收益1.78%，10月超额-0.07%[11] 2. ETF轮动组合 累计绝对收益19.06%，相对基准超额-2.00%，最大回撤7.82%，周度胜率62.50%，月度胜率57.14%，10月绝对收益-2.04%，10月超额-1.18%[14][15] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：个股总热度指标 **因子构建思路**：从行为的角度探讨在个股层面因有限注意力导致的过度定价与反应不足现象，使用同花顺基于用户行为数据得到的个股热度指标[19] **因子具体构建过程**：股票的浏览、自选与点击次数之和，以同一日在全市场占比的方式进行归一化，将归一化后的数值乘以10000，指标取值区间为[0,10000][19] **因子计算公式**：$$个股总热度 = \frac{浏览次数+自选次数+点击次数}{全市场总次数} \times 10000$$[19] 2. 因子名称：宽基热度变化率 **因子构建思路**：将全A样本按照主流宽基指数分组，对每组成分股总热度指标进行求和，计算周度热度变化率[20][22] **因子具体构建过程**：将全A样本按照沪深300、中证500、中证1000、中证2000以及"其他"来进行分组，对每一组中的成分股总热度指标进行求和处理，得到4个主流宽基指数的热度以及"其他"组热度，计算不同组股票周度热度变化率，并取MA2进行平滑处理[20][22] 3. 因子名称：行业热度变化率 **因子构建思路**：采用相同方法获得行业层面的热度，计算申万一级、二级行业热度的周度变化率MA2[31] **因子具体构建过程**：对每个申万一级、二级行业中的成分股总热度指标进行求和处理，计算每个行业热度的周度变化率，并取MA2进行平滑处理[31] 4. 因子名称：概念热度变化率 **因子构建思路**：采用相同方法获得概念层面的热度，计算每个概念热度的周度变化率[36] **因子具体构建过程**：对每个概念中的成分股总热度指标进行求和处理，计算每个概念热度的周度变化率[36] 因子的回测效果 1. 宽基热度动量组合 2017年来年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2025年组合收益为38.5%，对比基准宽基等权组合收益为32.9%[28] 2. 高热度概念+低热度个股组合 BOTTOM组年化收益15.71%，最大回撤28.89%，2025年来BOTTOM组收益42.1%[41] 3. 本周宽基热度变化率 热度变化率最大的为中证2000，相比上周提高1.55%，最小的为沪深300，相比上周降低2.03%[28][30] 4. 本周行业热度变化率 一级行业中正向变化前5的行业分别为石油石化(提高48.6%)、综合、农林牧渔、建筑材料、煤炭，负向变化前5的行业分别为食品饮料、银行、纺织服饰、商贸零售、有色金属(降低-14.2%)；二级行业中热度正向变化率最大的5个行业是油服工程、航天装备Ⅱ、冶钢原料、文娱用品、元件[35] 5. 本周概念热度变化率 热度变化最大的5个概念为科创次新股(360.2%)、中韩自贸区(183.3%)、青蒿素(82.8%)、家庭医生(74.1%)、云办公(72.7%)[35][36][44]

机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有64个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量达7690.13万股，占公司总股本的21.43% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为18.18%，相较于上一季度，该比例下跌了3.40个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共计25个，持股增加占比达1.17%，主要涉及华夏中证机器人ETF、天弘中证机器人ETF等产品 [2] - 本期持股减少的公募基金共计17个，持股减少占比达0.21%，主要包括博时科创100ETF、万家中证机器人ETF等产品 [2] - 本期新披露的公募基金共计13个，主要包括南方中证机器人ETF、永赢上证科创板人工智能指数发起A等产品 [2] - 本期未再披露的公募基金共计169个，主要包括南方中证1000ETF、华夏上证科创板100ETF等产品 [2]

财务表现 - 前三季度公司实现营业收入9.51亿元，同比增长96.85% [1] - 扣非归母净利润亏损同比收窄32%，较去年同期减亏1.59亿元 [1] - 经营性现金流净额增长至1.95亿元，延续第二季度转正后的增长势头 [1] 战略布局与业务进展 - 公司持续深化“AI推理芯片+应用生态”的战略布局 [1] - 依托“算力积木”架构，推动自研芯片在各类场景中落地 [1] - 积极推动DeepEdge、DeepVerse、DeepXbot等系列产品协同迭代，完善从边缘到中心的全栈算力体系 [1] 竞争优势与行业定位 - 公司凭借核心技术自主可控、产品形态多元化以及国产生态适配优势构建竞争力 [1] - 公司正加速构建国产AI推理芯片的创新高地和产业生态平台 [1]

公司概况 - 公司是国内领先的人工智能企业，以"算法芯片化"为核心优势，提供全产业链AI产品及解决方案 [1] - 公司主营业务聚焦于人工智能算法、芯片技术，研发和销售面向应用场景的人工智能产品及解决方案 [1] - 公司于2023年4月4日在上海证券交易所上市 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为9.51亿元，行业排名48/131，低于行业平均数28.33亿元，但高于行业中位数4.73亿元 [2] - 主营业务构成中，消费级场景业务4.06亿元占比44.22%，行业级场景业务2.54亿元占比27.66%，企业级场景业务2.49亿元占比27.10% [2] - 2025年三季度净利润为-2.91亿元，行业排名124/131，低于行业平均数2596.07万元和行业中位数583.1万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为31.63%，较去年同期的16.22%有所上升，但低于行业平均的38.93% [3] - 2025年三季度毛利率为28.85%，较去年同期的14.96%大幅提升，略低于行业平均的29.96% [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.23万，较上期增加35.92% [5] - 户均持有流通A股数量为6231.52，较上期减少25.38% [5] - 十大流通股东中包括华夏中证机器人ETF、香港中央结算有限公司等机构投资者 [5] 业务发展 - 公司AI产品向消费级、企业级、行业级三方向发展，以"算法芯片化"为底层优势部署产品和服务 [5] - 企业级场景自研的DeepEdge系列已商用，拥有16.07亿元AI算力服务订单回款 [5] - 消费级场景产品快速增长，噜咔博士产品出货突破7万台，养成系AI宠物产品预计三季度推出 [6] - DeepEdge10端侧国产算力芯片支持DS模型，多款新芯片在开发中 [6] - 公司推出的X6000加速卡及推理服务器适配主流大模型 [5] 机构预测 - 民生证券预计公司2025-2027年营业收入为12.85、15.84、19.36亿元，对应PS分别为23X、19X、15X [5] - 中邮证券预测公司2025-2027年营业收入为13.52、17.98、22.65亿元，归母净利润为-3.22、-1.71、0.52亿元 [6]