财务数据关键指标变化：收入与利润（同比） - 预计2025年度营业收入为113,000.00万元到140,000.00万元[3] - 预计营业收入同比增加23.18%至52.61%[3] - 2024年度营业收入为91,737.19万元[5] - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-47,111.00万元到-35,111.00万元[3] - 预计净利润亏损同比收窄18.64%至39.36%[3] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为-57,904.70万元[5] - 预计2025年度扣非后净利润为-61,856.00万元到-45,856.00万元[3] - 预计扣非后净利润亏损同比收窄9.50%至32.91%[3] - 2024年度扣非后净利润为-68,345.58万元[5] 管理层讨论和指引 - 公司主营业务经营保持稳健增长势头，预计2025年营业收入、毛利率较上年同期均提升显著[6]

【云天励飞：预计2025年净亏损3.51亿元-4.71亿元】《科创板日报》30日讯，云天励飞(688343.SH)公 告称，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-47,111.00万元到-35,111.00万元，亏损同比收窄 18.64%至39.36%。业绩变动原因：公司企业级和消费级场景业务的销售收入大幅增长，综合毛利润较 上年显著提升，促使公司亏损收窄；公司对芯片业务的持续投入。 转自：智通财经 ...

证券之星消息，1月30日IT服务板块较上一交易日下跌1.93%，*ST云创领跌。当日上证指数报收于 4117.95，下跌0.96%。深证成指报收于14205.89，下跌0.66%。IT服务板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日IT服务板块主力资金净流出45.41亿元，游资资金净流入10.9亿元，散户资金净 流入34.51亿元。IT服务板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603887 城地香江 | | 2.12 Z | 30.41% | -1.08亿 | -15.45% | -1.04 Z | -14.96% | | 688343 | 云天励飞 | 1.78 Z | 10.03% | -9655.27万 | -5.44% | -8165.29万 | -4.60% | | 600131 国网信通 | | 8167.63万 | 8.83% | -1685.21万 | -1.82% ...

公司股价与交易表现 - 1月30日，云天励飞股价上涨5.2%，报收92.58元/股，成交额9.75亿元，换手率4.18%，总市值332.92亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为深圳云天励飞技术股份有限公司，成立于2014年8月27日，于2023年4月4日上市 [1] - 公司总部位于广东省深圳市南山区，并在香港设有办公地点 [1] - 公司主营业务涉及人工智能算法、芯片技术，研发和销售面向应用场景的人工智能产品及解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成为：消费级场景业务44.22%，行业级场景业务27.66%，企业级场景业务27.10%，其他(补充)1.02% [1] 基金持仓与变动 - 博时基金旗下“博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A（023520）”为云天励飞十大流通股东之一 [2] - 该基金于三季度增持云天励飞42.27万股，持有股数达289.97万股，占流通股比例为1.1% [2] - 基于1月30日股价上涨测算，该基金当日浮盈约1328.07万元 [2] - 博时基金旗下“博时科创板人工智能ETF（588790）”重仓持有云天励飞 [4] - 该基金于四季度减持云天励飞28.76万股，持有股数为261.21万股，占基金净值比例为3.52%，为第十大重仓股 [4] - 基于1月30日股价上涨测算，该基金当日浮盈约1196.33万元 [4] 相关基金表现 - 博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A（023520）成立于2025年3月11日，最新规模1.21亿元，今年以来收益15.36%，成立以来收益36.66% [2] - 博时科创板人工智能ETF（588790）成立于2024年12月31日，最新规模56.39亿元，今年以来收益16.04%，近一年收益66.81%，成立以来收益82.08% [4] - 上述两只基金的基金经理均为李庆阳，其累计任职时间1年364天，现任基金资产总规模93.48亿元 [3][5]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：计算机行业，具体涉及人工智能（AI）应用、云计算与算力基础设施[1] * 公司：深信服（网络安全与云计算）、云天励飞（人工智能芯片与解决方案）[1][2] 核心观点与论据 **1 Clawdbot的爆火催生两大投资方向** * 市场对Clawdbot的权限安全问题存在担忧，担心其乱删本地文件，这促使许多用户购买Apple Mini等端侧小服务器以保护主力电脑[1] * 投资应关注【沙盒/虚拟机】和【端侧算力】两个方向[1] **2 深信服是【沙盒/虚拟机】方向的受益标的** * 沙盒模式（如Docker容器）可以部分解决Clawdbot的权限安全问题[1] * 深信服是A股中提供沙盒/虚拟机解决方案的公司[1] * 在博通收购Vmvare并强推订阅导致客户流失的背景下，深信服通过零信任改造超融合方案，实现了多资源池与融合架构、软件定义可靠性、数据保护与业务连续性，成为Vmvare的平替选择[1] **3 云天励飞是【端侧算力】方向的新增推荐标的** * 公司提供完备的NVR/DVR端侧服务器方案，类似于Apple Mini[2] * 核心芯片全栈自研：上一代DeepEdge10芯片平台基于自研NNP400架构，采用14nm、Chiplet、C2C MeshTorus互连技术，从设计、流片到封装实现全国产化[2] * 芯片支持包括DS在内的多种国产大模型[2] * 推理卡X6000在2025-2027年获得大订单，总算力规模达4000P FLOPS，三年确认收入16亿[2] **4 对深信服的目标市值测算** * 目标市值（2026年）= 安全业务重估 + 云业务重估[2] * 安全业务：9亿稳态利润 * 30倍PE[2] * 云业务：45亿云收入 * 20倍PS[2] * 合计目标市值为1200亿[2] **5 对云天励飞的目标市值测算与业务展望** * **大算力推理芯片**：2027年预计订单20亿，按20倍PS计算对应400亿市值[3] * **其他业务**：2026年预计收入15亿（其中端侧6亿、2C业务6亿、传统行业3亿），按15倍PS计算对应225亿市值[3] * 合计目标市值为625亿（400亿+225亿）[3] * 后续政府、行业客户有望继续突破[3] * 近期港股上市进度加快[3] * 新的大算力推理芯片预计在2026年第二季度后可能取得较多进展（大概率N+2工艺）[3] 其他重要内容 * 纪要基于Claude的Clawdbot产品热度持续发酵的背景展开[1] * 云天励飞的芯片技术路线包含Chiplet（芯粒）和MeshTorus互连等先进封装与互连技术[2]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**: 人工智能（AI）产业链，特别是上游算力（CPU、GPU、云服务、CDN）及下游应用（Agent、SaaS）[1] * **公司**: 海光信息、协创数据、金山云、网宿科技、云天励飞[1] 核心观点和论据 * **核心观点**: AI产业链正经历全面的“涨价潮”，这一趋势从上游核心部件开始蔓延，并可能传导至更广泛的领域[1] * **核心论据**: 涨价由两方面叙事驱动，一是下游Agent侧的健康需求，二是上游核心部件侧的供给紧张[1] * **具体涨价环节与对应公司**: * **CPU涨价**: 涉及海光信息等公司[1] * **GPU租金涨价**: 涉及协创数据等公司[1] * **云服务涨价**: 涉及金山云等公司[1] * **CDN涨价**: 涉及网宿科技等公司[1] * **投资建议**: 持续看好并建议顺势而为[1] * **后续蔓延方向**: 涨价趋势可能进一步蔓延至供电和SaaS领域[1] * **根源分析**: 本轮涨价的根源在于Agent的火爆，最终将传导至应用软件[1] 其他重要内容 * **对特定公司的提示关注**: 重点关注云天励飞[1] * **供给端**: 公司自去年起已全面转向自研推理芯片[1] * **需求端**: 在计算资源涨价周期中，长尾需求有望部分向二线厂商转移[1] * **潜在催化剂**: 近期可期待其自研推理芯片的产业落地[1] * **关联推荐**: 全面推荐逻辑可参考过往关于“国产AI”的论述[1]

市场表现 - 1月27日，A股市场DeepSeek概念股整体走强，多只个股录得显著涨幅 [1] - 开普云涨幅最大，上涨近13%，华培动力涨停（涨幅10.01%），芯朋微涨超6% [1] - 中电港、广立微、雷科防务、云天励飞、亿嘉和、德生科技、智微智能、首都在线等多只概念股涨幅均超过4% [1] 相关公司股价与市值详情 - 开普云（代码688228）涨幅12.92%，总市值184亿元，年初至今涨幅39.76% [2] - 华培动力（代码603121）涨幅10.01%，总市值81.86亿元，年初至今涨幅14.27% [2] - 芯朋微（代码688508）涨幅6.33%，总市值92.57亿元，年初至今涨幅15.76% [2] - 中电港（代码001287）涨幅4.60%，总市值199亿元，年初至今涨幅15.40% [2] - 广立微（代码301095）涨幅4.54%，总市值163亿元，年初至今涨幅13.71% [2] - 雷科防务（代码002413）涨幅4.51%，总市值186亿元，年初至今涨幅12.59% [2] - 云天励飞（代码688343）涨幅4.36%，总市值315亿元，年初至今涨幅15.17% [2] - 亿嘉和（代码603666）涨幅4.36%，总市值69.39亿元，年初至今涨幅13.67% [2] - 德生科技（代码002908）涨幅4.33%，总市值45.73亿元，年初至今涨幅0.66% [2] - 智微智能（代码001339）涨幅4.15%，总市值143亿元，年初至今涨幅10.90% [2] - 首都在线（代码300846）涨幅4.08%，总市值135亿元，年初至今涨幅17.43% [2] 概念驱动因素 - 市场走强的直接驱动因素是DeepSeek发布了全新的DeepSeek-OCR 2模型 [1] - 该模型采用创新的DeepEncoder V2方法，使AI能够根据图像含义动态重排图像部分，而非机械地从左到右扫描 [1] - 新方法模拟了人类观看场景时的逻辑流程，在处理布局复杂的图片（如文档或图表）时，表现优于传统视觉-语言模型 [1] - 该技术实现了更智能、更具因果推理能力的视觉理解 [1]

市场表现 - A股市场DeepSeek概念股普遍走强，多只个股录得显著涨幅，其中开普云上涨近13%，华培动力涨停（10%），芯朋微上涨超6%，中电港、广立微、雷科防务、云天励飞、亿嘉和、德生科技、智微智能、首都在线均上涨超4% [1] - 相关概念股年初至今表现强劲，开普云年初至今涨幅达39.76%，每日互动涨幅为37.02%，因塞集团涨幅为31.97%，普元信息涨幅为34.60% [2] 相关公司股价与市值详情 - 开普云（代码688228）涨幅12.92%，总市值184亿人民币 [2] - 华培动力（代码603121）涨幅10.01%，总市值81.86亿人民币 [2] - 芯朋微（代码688508）涨幅6.33%，总市值92.57亿人民币 [2] - 中电港（代码001287）涨幅4.60%，总市值199亿人民币 [2] - 广立微（代码301095）涨幅4.54%，总市值163亿人民币 [2] - 雷科防务（代码002413）涨幅4.51%，总市值186亿人民币 [2] - 云天励飞（代码688343）涨幅4.36%，总市值315亿人民币 [2] - 亿嘉和（代码603666）涨幅4.36%，总市值69.39亿人民币 [2] - 德生科技（代码002908）涨幅4.33%，总市值45.73亿人民币 [2] - 智微智能（代码001339）涨幅4.15%，总市值143亿人民币 [2] - 首都在线（代码300846）涨幅4.08%，总市值135亿人民币 [2] 技术催化因素 - DeepSeek发布了全新的DeepSeek-OCR 2模型，该模型采用创新的DeepEncoder V2方法，使AI能够根据图像含义动态重排图像各部分，而非机械地从左到右扫描 [1] - 新方法模拟了人类观看场景时的逻辑流程，在处理布局复杂的图片（如文档或图表）时，表现优于传统的视觉-语言模型，实现了更智能、更具因果推理能力的视觉理解 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月27日，云天励飞股价上涨5.67%，报收88.72元/股，成交额8.72亿元，换手率3.93%，总市值319.04亿元 [1] 公司基本信息 - 深圳云天励飞技术股份有限公司成立于2014年8月27日，于2023年4月4日上市 [1] - 公司主营业务为人工智能算法、芯片技术，以及研发和销售面向应用场景的人工智能产品及解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成为：消费级场景业务44.22%，行业级场景业务27.66%，企业级场景业务27.10%，其他(补充)1.02% [1] 基金持仓动态 - 华宝上证科创板人工智能ETF（589520）在2025年第四季度增持云天励飞6565股，持有股数增至24.3万股，占基金净值比例为3.51%，位列其第十大重仓股 [2] - 基于当日股价上涨测算，该基金持仓云天励飞浮盈约115.65万元 [2] - 华宝上证科创板人工智能ETF（589520）成立于2025年3月5日，最新规模5.27亿元，今年以来收益18.06%，同类排名154/5548，成立以来收益39.51% [2] 相关基金经理信息 - 华宝上证科创板人工智能ETF（589520）的基金经理为丰晨成和曹旭辰 [2] - 丰晨成累计任职时间10年79天，现任基金资产总规模737.31亿元，任职期间最佳基金回报110.63%，最差基金回报-20.06% [2] - 曹旭辰累计任职时间251天，现任基金资产总规模320.21亿元，任职期间最佳基金回报135.94%，最差基金回报-3.54% [2]

行业趋势：AI发展重心由训练转向推理 - 2026年是AI发展核心推动力由AI训练转向AI推理的转折之年，是未来五年AI应用大规模落地的开端[3] - 2025年相当于互联网时代的“iPhone时刻”，2026年将是未来五年大规模AI应用落地的开端[5] - 随着AI应用大规模落地，AI推理市场将进入一个指数级增长的时代，其增速和规模将远超过往的AI训练[6] 市场前景：AI推理市场规模巨大 - 保守估计，到2030年，全球AI训练的算力市场会达到1万亿美元的规模，而全球AI推理市场的规模将会达到4万亿美元至5万亿美元的规模[6] - AI推理计算将增长超过10亿倍[6] - 博通2024财年AI收入同比大增220%至122亿美元，2025财年达200亿美元，同比增长超65%，目前在手订单达730亿美元[7] 竞争格局：中国在AI应用时代的优势 - 随着AI进入应用爆发期，全球AI产业将进入“中国时刻”的新发展阶段[9] - 中国发展AI应用的优势包括丰富的互联网应用场景、数据资源以及强大的工程化能力[9] - 中国拥有全球最为齐全的工业门类和全球最大量的工程师群体，两者协同将产生最为丰富的AI应用场景及解决方案[10] 公司战略：云天励飞聚焦AI推理芯片 - 公司瞄准并等待AI推理市场，从早期的行业解决方案，到大模型时代的标准硬件及服务，再到当前发力的AI推理芯片[3][12] - 公司经历了AlexNet带动的小模型时代、以ChatGPT为代表的大模型时代，并进入到当前的算力驱动阶段[12] - 公司构建了包括AI算法、云天天书大模型、AI芯片和AI应用及解决方案在内的完整数据飞轮[12] 产品与技术：云天励飞的芯片路线与目标 - 公司目标是在三年内，将百万token的综合推理成本压缩到1分钱[4][11] - 评估AI推理芯片公司的重点不是看其芯片架构或技术路线，而是看其是否能让用户获得更低成本的token[4] - 公司全新的第五代AI芯片Nova500采用GPNPU架构，研发正在有序推进中[11] - 公司的GPNPU架构可理解为“中国版TPU”，在统一技术架构下融合了三方面技术优势：GPU的可编程性和生态兼容、“算法芯片化”理念、以及存算一体和3D堆叠等先进封装技术[12] 应用落地：AI应用渗透加速 - 到2027年，全球80%以上的企业都会有业务运行在大模型之上；到2030年，全球范围内AI的智能总和将超越全人类[5] - 公司已将AI大模型应用到公司的研发、销售与管理等全业务链条中[5] - 随着推理算力市场爆发，公司推理芯片的出货量将迎来增长拐点，互联网大厂、运营商及AI初创公司的需求都在快速增长[13]