政策调整核心内容 - 中国自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6% [1] 政策对行业的影响 - 政策是国家引导锂电池产业从追求规模扩张转向高质量发展、优化产能结构、推动产业升级的重要行动 [1] - 长期来看，政策将推动行业摆脱低价竞争和内卷，加速落后产能出清 [1] - 政策促使行业竞争力向技术、品牌、全球布局等核心维度聚焦 [1] 政策对公司的影响 - 短期对公司会有阶段性成本压力 [1] - 公司凭借前瞻性的海外产能布局、持续的技术创新和优秀的运营能力，已做好充分的准备在行业格局变化中占据有利位置 [1]

诉讼进展与调解结果 - 案件已通过法院调解结案 广东省东莞市中级人民法院已出具民事调解书[(2025)粤19民初102号] 诉讼阶段结束 [2][4] - 公司作为本案的原告 向被告GNW POWER LIMITED及担保方ELLEYHILL POWER (PTY)LTD提起诉讼 [2][3] 涉案金额与债务构成 - 经对账确认 截至2025年6月4日 被告GNW POWER LIMITED未付货款总额为8,798.65万元 [3][4] - 未付货款具体构成包括：尚未偿付的质保金500万元 由担保方ELLEYHILL直接支付 以及尚未偿付的货款1,140.08万元 由GNW逐步清偿 [4][5] - 其余部分货款已由担保方ELLEYHILL偿付 对于剩余未付部分 公司不再主张 [6] 款项回收情况与财务影响 - 截至目前 公司已收回货款4,074.78万元 [7] - 根据调解书约定 公司尚有货款1,845.45万元待收回 [7] - 公司前期已对相应应收账款充分计提坏账准备 若后续收回应收账款将对公司财务状况和经营成果产生一定积极影响 [2][7][8] - 本次达成和解不会影响公司正常生产经营 [2][7]

其他新策略 - 公司2026年1月30日收到上交所受理向特定对象发行A股股票申请通知[1] - 发行需通过上交所审核并获中国证监会注册方可实施[1] - 该事项审核及注册结果和时间不确定[1]

公司概况 - 公司为广东博力威科技股份有限公司，前身是东莞博力威电池有限公司[34] - 控股股东是深圳昆仑鼎天投资有限公司，实际控制人为张志平、刘聪夫妇[34][42] - 公司从事锂离子电池组和电芯的研发、制造与销售业务[46] 财务数据 - 报告期内，原材料占产品成本的比例分别为88.67%、88.11%、81.09%和81.01%[19] - 报告期各期末，应收账款账面价值分别为49,783.43万元、56,706.87万元、61,096.17万元和62,960.26万元[20] - 报告期内外销主营业务收入分别为110,257.26万元、118,980.80万元、74,759.07万元和76,416.42万元[23] 发行计划 - 本次向特定对象发行股票数量不超过30,344,850股，不超过发行前总股本的30%[8] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[10] - 募集资金总金额不超过65,000.00万元[11] 募集资金用途 - 全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目拟使用46,292.62万元[12] - AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目拟使用4,707.38万元[12] - 补充流动资金项目拟使用14,000.00万元[12] 行业数据 - 2021 - 2024年全国锂离子电池产量分别为324GWh、750GWh、940GWh、1170GWh[56] - 2022 - 2024年全国锂电池出口数量分别为37.73亿个、36.21亿个、39.14亿个[56] - 2017 - 2024年中国电动两轮车销量从3050万辆增长至5000万辆，复合年均增长率为7.32%[58] 公司优势 - 2024年轻型车用锂电池出货量在中国两轮车锂电池PACK出货量中位居行业第三名[104] - 电助力自行车用动力电池模组2021 - 2023年连续三年市场占有率位列国内第一，全球前三[104] - 公司构建了涵盖电芯原理等一体的完整研发体系，掌握多项研发和生产技术[111][112] 未来展望 - 围绕市场需求推进生产体系自动化与智能化建设，有序推进募投项目实施与建设[143] - 推进以轻型车业务为核心、多品类协同发展的经营战略[145] - 加大对无人机、智能机器人及低空经济等新兴领域市场拓展力度[145] 研发计划 - 自主开发的3系全极耳大圆柱电芯具有高安全等特点，可通过单体电芯针刺试验[112] - 基于大圆柱电芯开发的轻型动力电池通过GB43854 - 2024强制性国家标准测试[112] - 计划加大固态电池研发力度，开展新能源电池系统集成研发[196]

业绩总结 - 2024年度营业收入18.44亿元，较上期22.35亿元下降17.48%[37] - 2024年营业成本15.38亿元，较上期18.96亿元下降18.88%[37] - 2024年净利润 -9661.33万元，较上期 -3378.02万元亏损扩大186%[37] - 2024年利息费用1542.15万元，较上期基本持平；利息收入325.59万元，较上期下降50.12%[37] - 2024年其他收益848.52万元，较上期增长17.46%[37] - 2024年基本每股收益 -0.97元，较上期亏损扩大185.29%[37] 财务状况 - 2024年末资产总计26.92亿元，较期初增长1.55%；流动资产合计15.17亿元，较期初下降3.09%；非流动资产合计11.75亿元，较期初增长8.06%[27] - 2024年末负债合计16.38亿元，较期初增长9.7%；流动负债合计13.29亿元，较期初下降14.34%；非流动负债合计8670.72万元，较期初增长[29] - 2024年末股东权益合计10.54亿元，较期初下降8.94%[29] - 2024年末货币资金2.22亿元，较期初下降37.24%；应收账款6.11亿元，较期初增长7.74%；在建工程1.01亿元，较期初增长178.7%[27] 审计相关 - 审计将公司收入确认、应收账款坏账准备计提、存货确定为关键审计事项[4][7][11] - 审计对上述事项实施多项审计应对措施，认为公司财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况等[2][6][8][12] 资产减值 - 2024年12月31日应收账款账面余额7.13亿元，坏账准备1.02亿元；存货账面余额5.36亿元，存货跌价准备5795.28万元[7][11] - 坏账准备本期计提5629.60万元，核销210.38万元[139] - 存货跌价准备和合同履约成本减值准备期初余额6420.59万元，本期增加1.10亿元，减少1.16亿元，期末余额5795.28万元[150] 现金流情况 - 本期经营活动现金流量净额3136.14万元，上期为4112.36万元；投资活动现金流量净额 -1.61亿元，上期为 -2.18亿元；筹资活动现金流量净额 -2239.17万元，上期为9509.30万元[44] - 本期现金及现金等价物净增加额 -1.46亿元，上期为 -8650.16万元[44] 会计政策与税收 - 公司执行多项会计准则解释，对报告期财务报表影响不同[126][128] - 广东博力威科技股份有限公司和东莞凯德新能源有限公司被认定为2024年高新技术企业，享受15%所得税优惠政策[130][131] 在建工程 - 新建厂房建设费工程累计投入占预算比例94.27%，预算3.20亿元，期末余额3481.64万元[162][163] - 锂电芯及储能电池研发生产总部项目预算4.00亿元，期末余额6084.88万元，工程累计投入占预算比例64.46%[163][164]

公司基本信息 - 公司注册资本为10,114.95万元[12] 股权结构 - 截至2025年12月31日，有限售条件流通股114.95万股，占比1.14%；无限售条件流通股10,000.00万股，占比98.86%[13] - 截至2025年12月31日，昆仑鼎天持股4,225.00万股，占比41.77%[14] - 截至2025年12月31日，前十大股东合计持股7,488.98万股，占比74.04%[15] 财务数据 - 2025年9月30日资产总计301,268.86万元，负债合计190,503.64万元，所有者权益合计110,765.22万元[17] - 2025年1 - 9月营业收入207,597.31万元，营业利润4,670.15万元，利润总额4,467.00万元，净利润4,742.82万元[19] - 2024年度营业收入184,399.25万元，营业利润 - 11,392.80万元，利润总额 - 13,106.29万元，净利润 - 9,661.33万元[19] - 2023年度营业收入223,452.94万元，营业利润 - 5,052.75万元，利润总额 - 6,392.02万元，净利润 - 3,378.02万元[19] - 2022年度营业收入230,086.99万元，营业利润11,708.31万元，利润总额10,994.41万元，净利润11,114.63万元[19] - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为11,426.8万元，2024年度为3,136.14万元，2023年度为4,112.36万元，2022年度为 - 6,095.69万元[21] - 2025年9月30日流动比率为1.09倍，2024年12月31日为0.98倍，2023年12月31日为1.18倍，2022年12月31日为1.67倍[22] - 2025年9月30日资产负债率（合并）为63.23%，2024年12月31日为60.85%，2023年12月31日为56.34%，2022年12月31日为52.93%[22] - 2025年1 - 9月加权平均净资产收益率为4.52%，2024年度为 - 8.76%，2023年度为 - 2.86%，2022年度为9.29%[22] 发行情况 - 本次向特定对象发行股票数量不超过30,344,850股（含本数），不超过发行前公司总股本的30%[29][62][81] - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过65,000.00万元（含本数）[30] - 博力威本次发行股票为境内上市A股，每股面值1元，发行条件和价格均相同[54] - 博力威本次发行采取竞价方式，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80% [55][65] - 发行对象所认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让[65] 项目投资 - 全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目投资总额51,930.29万元，拟使用募集资金46,292.62万元[31] - AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目投资总额5,207.38万元，拟使用募集资金4,707.38万元[31] - 补充流动资金项目投资总额14,000.00万元，拟使用募集资金14,000.00万元[31] 风险提示 - 未来若公司不能保持竞争优势，市场竞争会对公司市场份额、盈利水平产生不利影响[88] - 若下游市场需求不足导致行业增速放缓，将对公司经营发展造成不利影响[89] - 若行业出现重大技术突破或迭代，公司未及时跟进，可能影响经营业绩[92] 运营指标 - 报告期内原材料占产品成本的比例分别为88.67%、88.11%、81.09%和81.01%[94] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为49783.43万元、56706.87万元、61096.17万元和62960.26万元，占流动资产比例分别为29.25%、36.26%、40.27%和34.59%，占总资产比例分别为19.21%、21.39%、22.69%和20.90%[95] - 报告期各期末存货账面价值分别为50417.94万元、39115.02万元、47838.74万元和44106.09万元，占流动资产比例分别为29.62%、25.01%、31.53%和24.23%，占总资产比例分别为19.46%、14.75%、17.77%和14.64%[96] - 报告期内外销主营业务收入分别为110257.26万元、118980.80万元、74759.07万元和76416.42万元，占主营业务收入比例分别为50.38%、56.10%、43.94%和40.31%[97] 技术与荣誉 - 截至2025年9月末公司拥有79项发明专利，获得1项专利优秀奖[107] - 公司主营的电助力车用锂电池获评广东省制造业单项冠军产品[107] - 公司是《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》（GB 43854 - 2024）和《电动滑板车通用技术规范》（GB/T 42825 - 2023）两项国家标准起草单位[108] - 公司参与《摩托车启动用大倍率钠离子电池》等多项团体标准起草工作[108] - 公司自主开发的3系全极耳大圆柱电芯可通过单体电芯针刺试验，且兼容多种材料体系[106] - 公司基于大圆柱电芯开发的轻型动力电池通过《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》（GB43854 - 2024）强制性国家标准测试，获颁首批“电动自行车锂离子电池达标品”证书[106] 合作与管理 - 公司在轻型车用锂离子领域与九号、小牛等电动两轮车企业合作，消费电子领域与普渡科技等智能机器人企业合作，储能领域开发了Harbor Freight等客户[109] - 公司先后通过ISO9001、IATF16949等质量管理体系认证[110] - 公司产品符合UN38.3、UL等国内外认证及RoHS等有害物质管理标准要求，电池检验实验室获SGS及CNAS认证与授权[111] - 公司2010年成立，2017年收购凯德新能源，成为少数集锂离子电芯生产与BMS开发为一体的企业[112] - 公司连续多年被东莞市市场监督管理局评为“广东省守合同重信用企业”[115] - 公司通过LG、三星等知名电芯供应商验厂标准，与LG建立长期稳定战略合作关系[115] - 公司建立严格的供应商开发与管理制度，对供应商多方面定期评估和考核并分级管理[115] - 公司建立快速响应的柔性化生产体系，缩短产品转线生产切换时间，提升生产效率[116] - 公司售后服务内容集问题分析、产品维修等为一体，在海外欧洲和印尼设立子公司作为售后和制造中心[117] 其他 - 东莞证券指定何理荣、张晓枭担任公司2025年度向特定对象发行A股股票的保荐代表人[126]

公司概况 - 公司成立于2010年4月8日，注册资本10114.95万元，上市地为上海证券交易所，简称博力威，代码688345[7] - 经营范围包括电子专用材料研发、电池制造销售等多项业务[7] 市场地位 - 2024年公司轻型车用锂电池出货量在中国两轮车锂电池PACK出货量中位居行业第三[8] - 电助力自行车用动力电池模组2021 - 2023年连续三年国内市场占有率第一，全球前三[8] 技术专利 - 截至2025年9月30日，公司拥有境内外发明专利79项、实用新型专利456项、外观设计专利243项[12] 合作关系 - 与法国Manufacture Francaise等电助力自行车客户及小哈、九号等电动两轮车企业合作[10] - 与普渡科技、云鲸智能等智能机器人企业合作，并切入具身智能机器人领域[10] - 在储能产品领域开发了Harbor Freight、Norsk Lithium等知名客户[10] 财务数据 - 2025年1 - 9月研发投入10307.80万元，占营业收入比例4.97%[14] - 2025年9月30日资产总计301268.86万元，负债总计190503.64万元[15] - 2025年1 - 9月营业收入207597.31万元，净利润4742.82万元[17] - 2025年1 - 9月经营活动现金流量净额11426.80万元[18] - 2025年9月30日流动比率1.09，资产负债率（合并报表）63.23%[19] - 报告期内原材料占产品成本比例最高达88.67%[26] - 报告期各期末应收账款账面价值最高达62960.26万元，占总资产比例最高达22.69%[27] - 报告期各期末存货账面价值最高达50417.94万元，占总资产比例最高达19.46%[28] - 报告期内外销主营业务收入分别为110,257.26万元、118,980.80万元、74,759.07万元和76,416.42万元，占主营业务收入的比例分别为50.38%、56.10%、43.94%和40.31%[29] 市场与经营风险 - 面临市场竞争加剧、下游行业需求波动、海外市场贸易环境变化等市场风险[20][21][22] - 面临技术创新失败、产品质量责任等经营风险[23][25] - 面临原材料价格波动、坏账、存货管理等风险[26][27][28] 股票发行 - 本次向特定对象发行股票不超过35名特定对象，发行数量不超过30,344,850股，募集资金总额不超过65,000.00万元[39][43][44] - 发行种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1.00元，采取竞价发行方式，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[38][42] - 发行对象所认购股份自发行结束之日起六个月内不得转让[46] - 发行完成后，发行前滚存的未分配利润由新老股东按发行后的股份比例共同享有[48] - 发行决议有效期为股东会作出通过本次发行相关议案的决议之日起十二个月[49] 募投项目 - 全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目投资总额51,930.29万元，拟使用募集资金46,292.62万元[45] - AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目投资总额5,207.38万元，拟使用募集资金4,707.38万元[45] - 补充流动资金项目投资总额14,000.00万元，拟使用募集资金14,000.00万元[45] 会议决议 - 2025年12月19日，公司召开第三届董事会第三次会议审议通过本次发行相关议案[62] - 2026年1月5日，公司召开2026年第一次临时股东会，本次发行相关议案均经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过[63] 行业与业务 - 公司所处行业属于科技创新领域，主营业务为锂离子电池单体、模块及系统[64] - 本次募投项目围绕主营业务开展[64] 核心技术 - 公司经过近15年研发，掌握电池组智能管理等多项核心技术[66] 持续督导 - 持续督导期限为本次发行结束当年的剩余时间及以后2个完整会计年度[71] - 若上市公司营业收入与上年同期相比下降50%以上，需在报告显著位置发表结论性意见[71] - 对上市公司存在可能严重影响公司或投资者合法权益事项，自知道或应当知道之日起15日内进行专项现场核查[71] - 现场核查结束后15个交易日内披露现场核查报告[71] - 在上市公司年度报告、半年度报告披露之日起15个交易日内，披露持续督导跟踪报告[71] - 持续督导工作结束后，在上市公司年度报告披露之日起的10个交易日内报送并披露保荐总结报告书[71] 保荐意见 - 保荐机构为东莞证券股份有限公司，认为公司2025年度向特定对象发行A股股票并在科创板上市符合规定，同意保荐[50][73]

发行相关 - 公司2025年度向特定对象发行A股股票[1] - 本次发行股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1元，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[15] - 发行对象不超过三十五名[19] - 发行人董事会、股东会已作出批准本次发行的决议，尚需经上交所审核通过并报经中国证监会履行发行注册程序[13] 股权结构 - 控股股东为深圳昆仑鼎天投资有限公司，实际控制人为张志平、刘聪[5] - 截至2025年12月31日，昆仑鼎天持股42250000股，持股比例41.77%[24] - 截至2025年12月31日，张志平持股17499400股，持股比例17.30%[24] - 截至2025年12月31日，刘聪持股5000000股，持股比例4.94%[24] 子公司情况 - 截至2025年9月30日，公司拥有中国境外子公司为香港博力威、博行国际、博力威欧洲、PT GIP、PT GEI[27] - 截至2025年9月30日，发行人拥有8家子公司、3家参股公司或企业，其境内子公司及参股公司股权等不存在权属争议[45] 财务与合规 - 报告期为2022年度、2023年度、2024年度、2025年1 - 9月[6] - 公司最近一年财务报表“在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制”，且不存在相关不利审计报告情形[17] - 截至2025年9月30日，发行人不存在金额较大的财务性投资，决议日前六个月至法律意见书出具日无新投入或拟投入财务性投资[46] - 公司报告期内享受50万元以上的财政补贴真实有效[55] - 凯德新能源、博力威新能源报告期内分别受到1项税务行政处罚，不属于重大违法行为[55] 资产与合同 - 截至2025年9月30日，发行人通过多种方式取得主要财产所有权或使用权，对相关财产有合法权益，部分不动产存在抵押[40] - 截至2025年9月30日，发行人及其子公司正在履行的重大合同包括与前五大客户、供应商的协议，5000万元以上银行授信及借款合同、建设工程合同[47] 法律诉讼与处罚 - 截至法律意见书出具日，公司及其子公司有3起涉案金额超1000万元未了结诉讼、仲裁案件，所涉金额占公司最近一期经审计总资产及市值比例较低[64] - 报告期内，公司及其境内子公司有2项税务方面行政处罚[65] 募集资金用途 - 公司本次发行募集资金扣除费用后用于三个项目[60] - 本次募集资金投资项目不涉及产能过剩等行业，符合国家产业政策[61] - 本次募集资金投资项目不涉及新增用地，部分项目已取得相关批复[61]

业绩总结 - 截至2025年6月4日，GNW与公司未付货款总计8798.65万元[5] - 尚未偿付质保金500万元，由ELLEYHILL直接支付[5] - 尚未偿付货款1140.08万元，由GNW逐步清偿[6] - 公司已收回货款4074.78万元[7] - 公司尚有货款1845.45万元待收回[7]

文章核心观点 - 大圆柱电池已成为多家锂电产业链企业2025年业绩扭亏为盈的关键驱动力 其应用重心并非传统乘用车市场 而是在户用储能 轻型动力等后天培育的市场中实现了规模化放量 凭借一款标品打通多个场景的模式 提升了生产效率和市场灵活性 [2][3][4][7] 企业业绩与大圆柱关联性 - 多氟多 博力威 鹏辉能源等多家涉及大圆柱生产的企业在2025年业绩预告中实现扭亏为盈 [3] - 多氟多2025年电池出货中95%为大圆柱产品 受益于新能源汽车及储能市场需求增长 主要产品销量同比大幅提升 [3] - 博力威业绩变化系电摩 两轮车换电业务放量 推动大圆柱电芯满产满销 叠加欧洲电助力车市场复苏与储能出货增加 [3] - 鹏辉能源2025年大圆柱满产满销 其HOME系列产品出货量接近一亿颗 广泛应用于户用储能 便携式储能 轻动等场景 [3] 大圆柱电池的产品定位与市场策略 - 大圆柱电池在企业营收构成中占据核心位置 主要面向轻型动力 储能等经过多轮试错培育起来的市场 而非最早应用的乘用车市场 [4] - 多氟多电池业务已成为其第二增长曲线 2025半年报显示新能源电池占公司总营收25.3% 增速高达75.4% [4] - 多氟多认为单体电芯100Ah以内的应用场景最佳解决方案是大圆柱 其产品可满足便携式储能 户储 电自 电摩乃至商用车需求 [4] - 电池企业通过一款大圆柱标品便可打通户储 电摩等多个市场 减轻产线调配压力 客户选择更多元 [7] 大圆柱在具体应用场景的优势与市场数据 - 在户储市场 大圆柱替代小圆柱提升了成组效率与容量 使产品电量大幅提升 [5] - 高工产研数据显示 2025年全球户用储能系统出货量约35GWh 同比增长近50% 户储市场已连续2年回暖 [5] - 在轻型动力场景 电自市场因新国标出台 为增强动力 保证安全与性价比 提供了电池从小圆柱升级为大圆柱的机会窗口 [5] - 在电摩市场 大圆柱是目前电池厂商主流选择 其高电压 大容量 高倍率性能成为标配 同时凭借结构优势与全极耳技术保障了安全性 [6] 其他企业的布局与产品进展 - 力华电源的“全通路无极耳”46系大圆柱电池在新能源汽车 小型储能 小动力三大赛道获多项合作意向 [6] - 比克电池率先发布PRO-MAX 46137电池 以安全 经济 高性能定义电动两轮车出行动力新标品 [6] - 睿恩无极耳大圆柱将切入多个市场 [6]