公司业绩表现 - 2025年度公司实现营业收入27.33亿元，同比增长48.24% [1] - 报告期内归属于上市公司股东的净利润为5540.09万元，同比实现扭亏为盈 [1] - 基本每股收益为0.56元，同比大幅增长157.73% [1]

文章核心观点 - 2025年，中国电动摩托车行业在“禁摩令”和“新国标”的国内政策环境下，呈现出“内销增长乏力、出口与产量双升”的格局，行业正通过“抬高库存应对政策”和“加速出海”进行双重博弈 [3][4][6][7] - 电动自行车“新国标”的实施，通过限速等规定，正在改写国内两轮车需求结构，可能将部分对性能和续航有要求的用户推向电动摩托车市场，从而为锂电池在两轮车领域的应用开辟了更具确定性的赛道 [7][10][15] - 锂电池凭借其高能量密度等性能优势，成为适配电动摩托车强动力、长续航需求的关键，推动了大容量、大圆柱电池方案的发展，并吸引了多家电池及材料企业入局 [16][18] - 中国电动摩托车及产业链出海呈现“双轨制”：在东南亚市场依靠本地化生产和政策补贴走“平价”路线，争夺庞大的“油改电”存量市场；在欧美市场则凭借高溢价和品牌化策略，获取更高利润空间 [19][20][23][24] 国内摩托车市场整体格局 - 2025年全年，中国燃油摩托与电动摩托车合计销量约2197万辆，其中出口约1337万辆，内销约860万辆，出口占比超过六成，已成为重要市场 [3] - 从增速看，2025年摩托车内销数量同比下滑3.45%，而出口同比增长21%，海外市场增长显著 [4] 电动摩托车国内市场表现与动因 - 2025年，中国电动摩托车销量为350.62万辆，同比增长仅1.14%，新能源渗透率约为16%，内销增长疲软 [6] - 同年，电动摩托车产量达到361.18万辆，同比增长6.03%，其中12月单月产量达33.91万辆，环比增长7%，出现“产量大于销量”的情况 [6] - 产量大于销量的背后，是两轮车厂商为应对“新国标”实施带来的市场不确定性，进行的“备货”与抬高库存行为 [7] - “新国标”对电动自行车实施25km/h的限速，可能推动部分对长续航、长通勤有需求的用户转向电动摩托车 [7][11] - 厂商在新国标实施前储备了性能接近轻便电摩的“超标车”及电摩，以应对潜在需求 [8] “新国标”对两轮车市场的影响 - “新国标”出台后，铅酸两轮车市场份额出现回潮，三季度冲回77%的市场份额，四季度甚至冲上90%以上，对“铅改锂”趋势造成冲击 [13] - 新国标前，市场畅销的是披着“电自”马甲的“超标车”，这类车兼具免驾照的便利性和电摩般的性能，监管难度大，其引发的安全事故加速了新国标落地 [12] 锂电池在电动摩托车领域的发展机遇 - 电动摩托车被认为是“锂电池上车确定性更强的赛道”，因为其核心指标（轻便性、大容量、高倍率、高安全）将铅酸电池挡在门外 [15] - 锂电池在电摩领域的竞争对手是燃油，其高能量密度、循环寿命等综合性能更能满足电摩强动力、长续航、补能快的核心需求 [16] - 行业向大容量、大电量方向演化，多家企业推出大电量电摩电池，例如星恒电源的74V50Ah/100Ah系列、新能安的72V90Ah（6.5度电）电池等 [16] - 大圆柱电池方案受到关注，博力威通过电摩及换电业务推动大圆柱电芯满产满销，并于2025年实现扭亏为盈 [17] - 电摩市场吸引跨界企业入局，例如多氟多，其新能源电池业务在2025年上半年占总营收的25.3%，且增速高达75.4%，主打产品包括大圆柱电池，相关产能已冲上22GWh [18] 电动摩托车及产业链出海策略 - 2025年，中国电动摩托车（含踏板车）出口同比增长18.1%，与内销1.14%的增速形成鲜明对比，呈现“墙内开花墙外香” [6][19] - 东南亚作为全球最大摩托车市场，拥有庞大的“油改电”存量市场，但电摩初始购置成本高于油摩，且日韩燃油摩托接受度高 [20] - 锂电池出海实现“平价”依赖两大路径：一是两轮车及电池厂商赴东南亚建厂以扩大本地生产规模；二是依靠当地政府的补贴政策支持 [21] - 在锂电池出口退税降低的背景下，与当地电摩品牌紧密合作分摊成本、以及利用部分国家的补贴政策，是应对之策 [22] - 欧美发达国家市场则能更好承接电摩电池的高定价，意大利、荷兰等国为电摩提供高额补贴以鼓励绿色出行 [23] - 中国电摩品牌出海欧美策略分化：雅迪、台铃等从亲民车型切入；小牛、Horwin等则直冲高端市场，后者产品定价在10万人民币以上，高溢价带来了更高的电池利润空间并塑造品牌形象 [24]

业绩预告与财务表现 - 公司预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润约5900万元，实现同比扭亏为盈 [1][2] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润约4100万元 [2] - 上述财务数据为初步测算结果，具体数据需以后续发布的经审计的2025年年度报告为准 [2] 再融资计划与项目 - 公司计划向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过6.5亿元 [3] - 募集资金拟用于全极耳大圆柱电池智能制造等项目 [3] - 该发行申请已于2026年1月30日获上海证券交易所受理，尚需通过上交所审核及中国证监会注册 [1][3] 业务运营进展 - 公司在电摩、两轮车换电业务方面实现放量，欧洲市场出现复苏 [4] - 公司此前涉及的货款纠纷已通过调解收回4074.78万元，剩余1845.45万元待收回 [4] - 公司定增项目面临产能消化挑战，需关注下游需求变化 [4]

政策调整核心内容 - 中国自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6% [1] 政策对行业的影响 - 政策是国家引导锂电池产业从追求规模扩张转向高质量发展、优化产能结构、推动产业升级的重要行动 [1] - 长期来看，政策将推动行业摆脱低价竞争和内卷，加速落后产能出清 [1] - 政策促使行业竞争力向技术、品牌、全球布局等核心维度聚焦 [1] 政策对公司的影响 - 短期对公司会有阶段性成本压力 [1] - 公司凭借前瞻性的海外产能布局、持续的技术创新和优秀的运营能力，已做好充分的准备在行业格局变化中占据有利位置 [1]

诉讼进展与调解结果 - 案件已通过法院调解结案 广东省东莞市中级人民法院已出具民事调解书[(2025)粤19民初102号] 诉讼阶段结束 [2][4] - 公司作为本案的原告 向被告GNW POWER LIMITED及担保方ELLEYHILL POWER (PTY)LTD提起诉讼 [2][3] 涉案金额与债务构成 - 经对账确认 截至2025年6月4日 被告GNW POWER LIMITED未付货款总额为8,798.65万元 [3][4] - 未付货款具体构成包括：尚未偿付的质保金500万元 由担保方ELLEYHILL直接支付 以及尚未偿付的货款1,140.08万元 由GNW逐步清偿 [4][5] - 其余部分货款已由担保方ELLEYHILL偿付 对于剩余未付部分 公司不再主张 [6] 款项回收情况与财务影响 - 截至目前 公司已收回货款4,074.78万元 [7] - 根据调解书约定 公司尚有货款1,845.45万元待收回 [7] - 公司前期已对相应应收账款充分计提坏账准备 若后续收回应收账款将对公司财务状况和经营成果产生一定积极影响 [2][7][8] - 本次达成和解不会影响公司正常生产经营 [2][7]

其他新策略 - 公司2026年1月30日收到上交所受理向特定对象发行A股股票申请通知[1] - 发行需通过上交所审核并获中国证监会注册方可实施[1] - 该事项审核及注册结果和时间不确定[1]

公司概况 - 公司为广东博力威科技股份有限公司，前身是东莞博力威电池有限公司[34] - 控股股东是深圳昆仑鼎天投资有限公司，实际控制人为张志平、刘聪夫妇[34][42] - 公司从事锂离子电池组和电芯的研发、制造与销售业务[46] 财务数据 - 报告期内，原材料占产品成本的比例分别为88.67%、88.11%、81.09%和81.01%[19] - 报告期各期末，应收账款账面价值分别为49,783.43万元、56,706.87万元、61,096.17万元和62,960.26万元[20] - 报告期内外销主营业务收入分别为110,257.26万元、118,980.80万元、74,759.07万元和76,416.42万元[23] 发行计划 - 本次向特定对象发行股票数量不超过30,344,850股，不超过发行前总股本的30%[8] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[10] - 募集资金总金额不超过65,000.00万元[11] 募集资金用途 - 全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目拟使用46,292.62万元[12] - AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目拟使用4,707.38万元[12] - 补充流动资金项目拟使用14,000.00万元[12] 行业数据 - 2021 - 2024年全国锂离子电池产量分别为324GWh、750GWh、940GWh、1170GWh[56] - 2022 - 2024年全国锂电池出口数量分别为37.73亿个、36.21亿个、39.14亿个[56] - 2017 - 2024年中国电动两轮车销量从3050万辆增长至5000万辆，复合年均增长率为7.32%[58] 公司优势 - 2024年轻型车用锂电池出货量在中国两轮车锂电池PACK出货量中位居行业第三名[104] - 电助力自行车用动力电池模组2021 - 2023年连续三年市场占有率位列国内第一，全球前三[104] - 公司构建了涵盖电芯原理等一体的完整研发体系，掌握多项研发和生产技术[111][112] 未来展望 - 围绕市场需求推进生产体系自动化与智能化建设，有序推进募投项目实施与建设[143] - 推进以轻型车业务为核心、多品类协同发展的经营战略[145] - 加大对无人机、智能机器人及低空经济等新兴领域市场拓展力度[145] 研发计划 - 自主开发的3系全极耳大圆柱电芯具有高安全等特点，可通过单体电芯针刺试验[112] - 基于大圆柱电芯开发的轻型动力电池通过GB43854 - 2024强制性国家标准测试[112] - 计划加大固态电池研发力度，开展新能源电池系统集成研发[196]

业绩总结 - 2024年度营业收入18.44亿元，较上期22.35亿元下降17.48%[37] - 2024年营业成本15.38亿元，较上期18.96亿元下降18.88%[37] - 2024年净利润 -9661.33万元，较上期 -3378.02万元亏损扩大186%[37] - 2024年利息费用1542.15万元，较上期基本持平；利息收入325.59万元，较上期下降50.12%[37] - 2024年其他收益848.52万元，较上期增长17.46%[37] - 2024年基本每股收益 -0.97元，较上期亏损扩大185.29%[37] 财务状况 - 2024年末资产总计26.92亿元，较期初增长1.55%；流动资产合计15.17亿元，较期初下降3.09%；非流动资产合计11.75亿元，较期初增长8.06%[27] - 2024年末负债合计16.38亿元，较期初增长9.7%；流动负债合计13.29亿元，较期初下降14.34%；非流动负债合计8670.72万元，较期初增长[29] - 2024年末股东权益合计10.54亿元，较期初下降8.94%[29] - 2024年末货币资金2.22亿元，较期初下降37.24%；应收账款6.11亿元，较期初增长7.74%；在建工程1.01亿元，较期初增长178.7%[27] 审计相关 - 审计将公司收入确认、应收账款坏账准备计提、存货确定为关键审计事项[4][7][11] - 审计对上述事项实施多项审计应对措施，认为公司财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况等[2][6][8][12] 资产减值 - 2024年12月31日应收账款账面余额7.13亿元，坏账准备1.02亿元；存货账面余额5.36亿元，存货跌价准备5795.28万元[7][11] - 坏账准备本期计提5629.60万元，核销210.38万元[139] - 存货跌价准备和合同履约成本减值准备期初余额6420.59万元，本期增加1.10亿元，减少1.16亿元，期末余额5795.28万元[150] 现金流情况 - 本期经营活动现金流量净额3136.14万元，上期为4112.36万元；投资活动现金流量净额 -1.61亿元，上期为 -2.18亿元；筹资活动现金流量净额 -2239.17万元，上期为9509.30万元[44] - 本期现金及现金等价物净增加额 -1.46亿元，上期为 -8650.16万元[44] 会计政策与税收 - 公司执行多项会计准则解释，对报告期财务报表影响不同[126][128] - 广东博力威科技股份有限公司和东莞凯德新能源有限公司被认定为2024年高新技术企业，享受15%所得税优惠政策[130][131] 在建工程 - 新建厂房建设费工程累计投入占预算比例94.27%，预算3.20亿元，期末余额3481.64万元[162][163] - 锂电芯及储能电池研发生产总部项目预算4.00亿元，期末余额6084.88万元，工程累计投入占预算比例64.46%[163][164]

公司基本信息 - 公司注册资本为10,114.95万元[12] 股权结构 - 截至2025年12月31日，有限售条件流通股114.95万股，占比1.14%；无限售条件流通股10,000.00万股，占比98.86%[13] - 截至2025年12月31日，昆仑鼎天持股4,225.00万股，占比41.77%[14] - 截至2025年12月31日，前十大股东合计持股7,488.98万股，占比74.04%[15] 财务数据 - 2025年9月30日资产总计301,268.86万元，负债合计190,503.64万元，所有者权益合计110,765.22万元[17] - 2025年1 - 9月营业收入207,597.31万元，营业利润4,670.15万元，利润总额4,467.00万元，净利润4,742.82万元[19] - 2024年度营业收入184,399.25万元，营业利润 - 11,392.80万元，利润总额 - 13,106.29万元，净利润 - 9,661.33万元[19] - 2023年度营业收入223,452.94万元，营业利润 - 5,052.75万元，利润总额 - 6,392.02万元，净利润 - 3,378.02万元[19] - 2022年度营业收入230,086.99万元，营业利润11,708.31万元，利润总额10,994.41万元，净利润11,114.63万元[19] - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为11,426.8万元，2024年度为3,136.14万元，2023年度为4,112.36万元，2022年度为 - 6,095.69万元[21] - 2025年9月30日流动比率为1.09倍，2024年12月31日为0.98倍，2023年12月31日为1.18倍，2022年12月31日为1.67倍[22] - 2025年9月30日资产负债率（合并）为63.23%，2024年12月31日为60.85%，2023年12月31日为56.34%，2022年12月31日为52.93%[22] - 2025年1 - 9月加权平均净资产收益率为4.52%，2024年度为 - 8.76%，2023年度为 - 2.86%，2022年度为9.29%[22] 发行情况 - 本次向特定对象发行股票数量不超过30,344,850股（含本数），不超过发行前公司总股本的30%[29][62][81] - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过65,000.00万元（含本数）[30] - 博力威本次发行股票为境内上市A股，每股面值1元，发行条件和价格均相同[54] - 博力威本次发行采取竞价方式，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80% [55][65] - 发行对象所认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让[65] 项目投资 - 全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目投资总额51,930.29万元，拟使用募集资金46,292.62万元[31] - AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目投资总额5,207.38万元，拟使用募集资金4,707.38万元[31] - 补充流动资金项目投资总额14,000.00万元，拟使用募集资金14,000.00万元[31] 风险提示 - 未来若公司不能保持竞争优势，市场竞争会对公司市场份额、盈利水平产生不利影响[88] - 若下游市场需求不足导致行业增速放缓，将对公司经营发展造成不利影响[89] - 若行业出现重大技术突破或迭代，公司未及时跟进，可能影响经营业绩[92] 运营指标 - 报告期内原材料占产品成本的比例分别为88.67%、88.11%、81.09%和81.01%[94] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为49783.43万元、56706.87万元、61096.17万元和62960.26万元，占流动资产比例分别为29.25%、36.26%、40.27%和34.59%，占总资产比例分别为19.21%、21.39%、22.69%和20.90%[95] - 报告期各期末存货账面价值分别为50417.94万元、39115.02万元、47838.74万元和44106.09万元，占流动资产比例分别为29.62%、25.01%、31.53%和24.23%，占总资产比例分别为19.46%、14.75%、17.77%和14.64%[96] - 报告期内外销主营业务收入分别为110257.26万元、118980.80万元、74759.07万元和76416.42万元，占主营业务收入比例分别为50.38%、56.10%、43.94%和40.31%[97] 技术与荣誉 - 截至2025年9月末公司拥有79项发明专利，获得1项专利优秀奖[107] - 公司主营的电助力车用锂电池获评广东省制造业单项冠军产品[107] - 公司是《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》（GB 43854 - 2024）和《电动滑板车通用技术规范》（GB/T 42825 - 2023）两项国家标准起草单位[108] - 公司参与《摩托车启动用大倍率钠离子电池》等多项团体标准起草工作[108] - 公司自主开发的3系全极耳大圆柱电芯可通过单体电芯针刺试验，且兼容多种材料体系[106] - 公司基于大圆柱电芯开发的轻型动力电池通过《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》（GB43854 - 2024）强制性国家标准测试，获颁首批“电动自行车锂离子电池达标品”证书[106] 合作与管理 - 公司在轻型车用锂离子领域与九号、小牛等电动两轮车企业合作，消费电子领域与普渡科技等智能机器人企业合作，储能领域开发了Harbor Freight等客户[109] - 公司先后通过ISO9001、IATF16949等质量管理体系认证[110] - 公司产品符合UN38.3、UL等国内外认证及RoHS等有害物质管理标准要求，电池检验实验室获SGS及CNAS认证与授权[111] - 公司2010年成立，2017年收购凯德新能源，成为少数集锂离子电芯生产与BMS开发为一体的企业[112] - 公司连续多年被东莞市市场监督管理局评为“广东省守合同重信用企业”[115] - 公司通过LG、三星等知名电芯供应商验厂标准，与LG建立长期稳定战略合作关系[115] - 公司建立严格的供应商开发与管理制度，对供应商多方面定期评估和考核并分级管理[115] - 公司建立快速响应的柔性化生产体系，缩短产品转线生产切换时间，提升生产效率[116] - 公司售后服务内容集问题分析、产品维修等为一体，在海外欧洲和印尼设立子公司作为售后和制造中心[117] 其他 - 东莞证券指定何理荣、张晓枭担任公司2025年度向特定对象发行A股股票的保荐代表人[126]

公司概况 - 公司成立于2010年4月8日，注册资本10114.95万元，上市地为上海证券交易所，简称博力威，代码688345[7] - 经营范围包括电子专用材料研发、电池制造销售等多项业务[7] 市场地位 - 2024年公司轻型车用锂电池出货量在中国两轮车锂电池PACK出货量中位居行业第三[8] - 电助力自行车用动力电池模组2021 - 2023年连续三年国内市场占有率第一，全球前三[8] 技术专利 - 截至2025年9月30日，公司拥有境内外发明专利79项、实用新型专利456项、外观设计专利243项[12] 合作关系 - 与法国Manufacture Francaise等电助力自行车客户及小哈、九号等电动两轮车企业合作[10] - 与普渡科技、云鲸智能等智能机器人企业合作，并切入具身智能机器人领域[10] - 在储能产品领域开发了Harbor Freight、Norsk Lithium等知名客户[10] 财务数据 - 2025年1 - 9月研发投入10307.80万元，占营业收入比例4.97%[14] - 2025年9月30日资产总计301268.86万元，负债总计190503.64万元[15] - 2025年1 - 9月营业收入207597.31万元，净利润4742.82万元[17] - 2025年1 - 9月经营活动现金流量净额11426.80万元[18] - 2025年9月30日流动比率1.09，资产负债率（合并报表）63.23%[19] - 报告期内原材料占产品成本比例最高达88.67%[26] - 报告期各期末应收账款账面价值最高达62960.26万元，占总资产比例最高达22.69%[27] - 报告期各期末存货账面价值最高达50417.94万元，占总资产比例最高达19.46%[28] - 报告期内外销主营业务收入分别为110,257.26万元、118,980.80万元、74,759.07万元和76,416.42万元，占主营业务收入的比例分别为50.38%、56.10%、43.94%和40.31%[29] 市场与经营风险 - 面临市场竞争加剧、下游行业需求波动、海外市场贸易环境变化等市场风险[20][21][22] - 面临技术创新失败、产品质量责任等经营风险[23][25] - 面临原材料价格波动、坏账、存货管理等风险[26][27][28] 股票发行 - 本次向特定对象发行股票不超过35名特定对象，发行数量不超过30,344,850股，募集资金总额不超过65,000.00万元[39][43][44] - 发行种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1.00元，采取竞价发行方式，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[38][42] - 发行对象所认购股份自发行结束之日起六个月内不得转让[46] - 发行完成后，发行前滚存的未分配利润由新老股东按发行后的股份比例共同享有[48] - 发行决议有效期为股东会作出通过本次发行相关议案的决议之日起十二个月[49] 募投项目 - 全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目投资总额51,930.29万元，拟使用募集资金46,292.62万元[45] - AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目投资总额5,207.38万元，拟使用募集资金4,707.38万元[45] - 补充流动资金项目投资总额14,000.00万元，拟使用募集资金14,000.00万元[45] 会议决议 - 2025年12月19日，公司召开第三届董事会第三次会议审议通过本次发行相关议案[62] - 2026年1月5日，公司召开2026年第一次临时股东会，本次发行相关议案均经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过[63] 行业与业务 - 公司所处行业属于科技创新领域，主营业务为锂离子电池单体、模块及系统[64] - 本次募投项目围绕主营业务开展[64] 核心技术 - 公司经过近15年研发，掌握电池组智能管理等多项核心技术[66] 持续督导 - 持续督导期限为本次发行结束当年的剩余时间及以后2个完整会计年度[71] - 若上市公司营业收入与上年同期相比下降50%以上，需在报告显著位置发表结论性意见[71] - 对上市公司存在可能严重影响公司或投资者合法权益事项，自知道或应当知道之日起15日内进行专项现场核查[71] - 现场核查结束后15个交易日内披露现场核查报告[71] - 在上市公司年度报告、半年度报告披露之日起15个交易日内，披露持续督导跟踪报告[71] - 持续督导工作结束后，在上市公司年度报告披露之日起的10个交易日内报送并披露保荐总结报告书[71] 保荐意见 - 保荐机构为东莞证券股份有限公司，认为公司2025年度向特定对象发行A股股票并在科创板上市符合规定，同意保荐[50][73]