业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入15.04亿元，同比增长22.54%[3] - 公司2023年归母净利润1.73亿元，同比增长40.73%[3] - 公司2023年扣非净利润1.51亿元，同比增长33.05%[3] - 公司中长期毛利率有望持续提升，现金流持续好转[3] - 公司产能扩张将带动未来业绩持续提升[5] - 公司2023-2024年预计归母净利润分别为1.7亿元和2.1亿元[5] - 公司2023、2024年PE分别为26x、21x，给予“买入”评级[5] 风险提示 - 募投项目不及预期和海外扩张不及预期是公司面临的风险[6] - 公司IPO募投资金将用于生产扩能项目，对公司短期业绩成长性造成影响[7] - 公司海外扩张面临海外订单获取不及预期的风险[8] 未来展望 - 公司2025年预计营业总收入将达到2189百万元，较2022年增长78.2%[10] - 预计2025年每股收益将达到1.96元，较2022年增长64.7%[10] - 公司2025年预计净利率将达到12.1%，较2022年提升2.1个百分点[10] 免责声明 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[16] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[16] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资者应自行承担风险[16] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为特定客户的建议或策略[16] - 本报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[16] - 报告中的信息可在不发出通知的情况下做出修改，投资者应关注更新或修改[16] - 未经授权刊载或转发本报告的，本公司将保留追究法律责任的权利[17]

业绩总结 - 公司23年业绩符合预期，实现营业收入15.04亿元，同比增长22.54%[1] - 公司海外收入3年CAGR增速接近50%，23年新签订单海外占比15%-20%[2] - 公司预测2023-2025年营业收入分别为15.04、19.61、24.18亿元，归母净利润分别为1.73、2.32、2.86亿元[3] 用户数据 - 2025年华福证券预测的营业收入将达到2418亿元，较2022年增长了97.5%[5] - 华福证券预测2025年的净利润为288亿元，同比增长了132%[5] - 2025年的ROE预计为13.4%，较2022年有所增长[5] 未来展望 - 华福证券认为公司的营业收入增长率将在未来几年保持稳定增长，2023年至2025年的增长率分别为22.5%、30.4%和23.3%[5]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比增长41%[1] - 美埃科技2025年预计营业总收入将达到249.3亿元，较2022年增长约103.2%[3] - 2025年预计净利润为32.1亿元，同比增长约159.7%[3] - 2025年每股收益预计为2.39元，较2022年增长约160.9%[3] - 2025年预计ROIC为13.83%，较2022年增长约47.7%[3] - 2025年预计ROE-摊薄为14.48%，较2022年增长约73.6%[3] 用户数据 - 公司耗材占比持续提升，预计耗材毛利率为30%至40%[1] 未来展望 - 公司积极拓展海外半导体市场，海外订单占比15%至20%[2]

市场竞争与占有率 - 国内半导体洁净室领域起初国外品牌占比高，如瑞典 CAMFIL 和美国 AAF ，如今国内品牌占主导，公司在国内半导体洁净室领域居行业前列，市场占有率 30% [2] 产能情况 国内产能 - 南京工厂二期扩产项目是募投项目一部分，预计 2024 年第一季度投入生产，满产后产能达目前南京工厂的 1.5 倍，支撑 2024 - 2025 年业务增长 [3] 国外产能 - 马来西亚当前产能约 5000 万人民币，2022 年底海外购两间新厂房，预计 2024 年第一季度投入生产，产能扩充至 2 亿人民币，因海外订单增长，订单涉及半导体、光伏锂电等行业 [3] 耗材相关 更换周期 - 滤材更换频率依过滤等级而定，初中效过滤器平均 6 - 12 个月，高效过滤器 2 - 8 年，还受空气颗粒物大小、尘埃多少、制程环境室内空气质量等因素影响 [3] 订单比例 - 公司耗材类收入占比逐步提升，从之前 5% 左右到目前 28% ，若突破 50% ，下游行业周期波动对公司合并报表影响有限，业务模式可能从项目模式转为消费模式 [4] 毛利率情况 - 长期看公司报表整体毛利率呈上涨趋势，因耗材占比增加（耗材毛利率 30% - 40% ，设备端 15% - 20% ）和海外收入占比提升（海外毛利率通常高于国内），但受收入确认滞后影响，季度报表间毛利率可能波动 [4] 行业影响 - 国内半导体产业受中美博弈影响，推动国产化替代成共识，国内外半导体行业发展带来大量洁净室净化设备需求，公司与国内外厂商保持良好合作，将扩大市场份额 [4][5] 海外市场 - 2020 - 2022 年海外收入 3 年 CAGR 增速接近 50% ，今年新签订单海外占比约 15% - 20% ，海外市场增速快 [5]

产能情况 - 国内南京工厂二期扩产项目预计2024年第一季度投产，满产后产能达目前1.5倍，支撑2024 - 2025年业务增长 [2] - 国外马来西亚当前产能约5000万人民币，2022年底购新厂房预计2024年第一季度投产，产能扩充至2亿人民币，因海外订单增长 [2] 收入占比 - 耗材类收入占比从5%左右逐步提升至28%左右，随新建项目存量增加和客户粘性提升，突破50%后可降低下游行业周期波动影响 [2] 耗材更换周期 - 平均滤材更换频率：初中效过滤器6 - 12个月，高效过滤器2 - 8年，还受空气环境、制程环境等因素影响 [3] 行业壁垒 - 技术壁垒：通过核心滤料改性等技术，产品主要指标参数不逊色，个别优于竞争对手 [3] - 认证壁垒：高管具国际眼光，早期具备国内外各项认证，在国内市场竞争力强 [4] - 售后服务壁垒：拥有售后维修团队，能及时响应客户问题 [4] 订单发货与收入确认 - 发货周期受客户项目土建建造周期影响，一般在客户下订单后2 - 3个月发货 [4] - 收入确认方式分两类：发货签收即确认收入和项目完成验收时确认收入，大项目验收周期平均6 - 9个月 [4] 毛利率情况 - 长期报表整体毛利率呈上涨趋势，因耗材占比增加（毛利率30% - 40%）和海外收入占比提升（海外毛利率通常高于国内），但受收入确认滞后影响，季度报表间可能有波动 [4] 半导体行业影响 - 国内半导体产业推动国产化替代，国内外半导体行业发展带来大量洁净室净化设备需求，公司与国内外厂商保持良好合作，将扩大市场份额 [5] 海外市场情况 - 2020 - 2022年海外收入3年CAGR增速接近50%，今年新签订单海外占比约15% - 20%，客户主要分布在东南亚，未来将开拓北美、加强欧洲和中东市场布局 [5] 客户维护 - 技术不断更新优化，全国有服务网点，海外部署使销售和服务网点增加，以最快响应速度和合适方案服务客户，设有先进实验室提升竞争力 [5][6]

订单与收入确认 - 订单发货周期受客户项目土建建造周期影响，一般在客户下订单后2 - 3个月发货 [2] - 收入确认方式分两类，发货签收即确认收入（签收收入）和项目完成验收时确认收入（验收收入），大项目验收周期平均6 - 9个月 [2][3] 耗材业务 - 耗材类收入占比逐步提升，从之前的5%左右提升到目前的28%左右，突破50%后可降低下游行业周期波动影响，提高盈利稳定性和现金流回款 [3] - 耗材更换频率根据过滤器过滤等级决定，初中效过滤器平均6 - 12个月，高效过滤器2 - 8年，还受空气环境、制程环境等因素影响 [3] 市场竞争与占有率 - 中国半导体洁净室领域起初国外品牌占比高，如今国内品牌占主导，公司在国内半导体洁净室领域位于行业前列，市场占有率30% [3] 毛利率情况 - 长期来看公司报表整体毛利率呈上涨趋势，原因是耗材占比增加（耗材毛利率30% - 40%，设备端毛利率15% - 20%）和海外收入占比提升（海外毛利率通常比国内高），但季度报表间可能有波动 [4] 产能情况 - 国内南京工厂二期扩产项目2022年7月初动工，预计2024年第一季度投入生产，满产后产能达目前的1.5倍，支撑2024 - 2025年业务增长 [4] - 国外马来西亚当前产能约5000万人民币，2022年底购买两间新厂房，预计2024年第一季度投入生产，产能扩充至2.0亿人民币，主要因海外订单增长 [4][5] 海外市场 - 公司在国际上影响力逐年上升，海外订单来自半导体、光伏锂电等新能源行业，部分收入源于耗材替换，随着项目增多，耗材替换量和收入将不断增长 [4][5]

一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意美埃（中国）环境科技股份有限 公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕2506号），同意公司向 社会公众发行人民币普通股（A股）股票3,360.00万股，发行价格为29.19元/股， 募集资金总额为98,078.40万元，扣除各项发行费用（不含增值税）人民币 8,897.34万元后，实际募集资金净额为人民币89,181.06万元。上述募集资金（含 部分发行费用）91,412.91万元已全部到账并经安永华明会计师事务所（特殊普 通合伙）于2022年11月14日审验出具《验资报告》（"安永华明（2022）验字第 61525037_B03号"）。募集资金到账后，公司已对募集资金进行了专户存储，公 司、保荐机构与募集资金开户银行签署了《募集资金专户存储三方监管协议》。 1 证券代码：688376 证券简称：美埃科技 公告编号：2023-033 美埃（中国）环境科技股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法 ...

长江证券承销保荐有限公司 关于美埃（中国）环境科技股份有限公司 使用部分闲置募集资金进行现金管理的核查意见 长江证券承销保荐有限公司（以下简称"长江保荐"、"保荐机构"）作为 美埃（中国）环境科技股份有限公司（以下简称"美埃科技"或"公司"）首次 公开发行股票并在科创板上市的保荐机构和持续督导券商，根据《证券发行上市 保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求（2022 年修订）》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引 第 1 号——规范运作（2023 年 8 月修订）》等有关规定，对美埃科技使用部分暂 时闲置募集资金进行现金管理的相关事项进行了审慎核查，核查情况及核查意见 如下： 一、募集资金基本情况 公司已收到中国证券监督管理委员会于 2022 年 10 月 18 日出具的《关于同 意美埃（中国）环境科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许 可[2022]2506 号）。公司本次向社会公众发行人民币普通股（A 股）股票 3,360 万股，发行价格为 29.19 元/股，募集资金总额为 98,078.40 万元，扣除各项发行 费用（不含税）人民币 ...

证券代码：688376 证券简称：美埃科技 公告编号：2023-032 美埃（中国）环境科技股份有限公司 第二届监事会第四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责 任。 一、 监事会会议召开情况 美埃（中国）环境科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第四次 会议于2023年11月21日以现场与通讯相结合的方式召开。本次会议由公司监事会主 席, 职工代表监事沈明明女士召集并主持，本次会议应出席监事3名，实际出席监事 3名，公司董事会秘书列席了本次会议。本次会议的召集、召开方式符合有关法律、 法规和《公司章程》的规定。 二、 监事会会议审议情况 1、审议通过《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》 经审议，监事会认为：公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理，用于购买安 全性高、流动性好的投资产品，上述事项的决策程序符合相关规定， 有利于提高闲 置募集资金的存放收益，公司使用闲置募集资金进行现金管理没有与募集资金投资 项目的实施计划相抵触，不会影响募集资金投资项目建设和募集资金正常使用，符 合公司 ...

公司概况 - 聚焦半导体、生物制药等领域工业级超洁净技术研发应用，产品拓展至商用人居和工业除尘及 VOCs 治理细分市场 [2] - 专利数量、产品参数等领先国内厂商、对标海外龙头，立足中国市场，布局东南亚等新兴产业区域，拥有多个境内和 2 个境外生产基地 [2] - 主要产品有风机过滤单元、过滤器、空气净化设备等 [2] 经营状况 - 2023 年前三季度营业收入 107,188.87 万元，同比增长 27.89%；归属上市公司股东净利润 12,898.67 万元，同比增长 49.97%；扣除非经常性损益的净利润 10,793.86 万元，同比增长 29.15% [2] - 截止三季度经营活动现金流净流入 8,740.96 万元，前三季度累计基本每股收益 0.96，三季度单季度基本每股收益 0.39，前三季度累计加权平均净资产收益率 8.40% [2] 产品壁垒 - 技术壁垒：通过核心滤料改性技术，部分材料自制或改性，PTFE 和玻纤材料有特有核心技术，产品主要指标参数不逊色，个别优于竞争对手 [3] - 认证壁垒：高管具国际眼光，早期具备国内外各项认证，在国内市场竞争力强 [3] - 售后服务壁垒：拥有售后维修团队，能及时响应客户问题 [3] 毛利率情况 - 长期报表整体毛利率呈上涨趋势，因收入结构中耗材占比增加（耗材毛利率 30%-40%，设备端 15%-20%）和海外收入占比提升（海外毛利率通常高于国内） [3] - 毛利率提升逐步实现，受收入确认滞后影响，季度报表间可能有波动 [3] 订单发货与收入确认 - 发货周期受客户项目土建建造周期影响，发货一般与业主客户厂务确认时间 [4] - 收入确认方式分发货签收即确认（签收收入）和项目完成验收确认（验收收入），大项目验收周期平均 3 - 6 个月 [4] 行业趋势与业务影响 - 国内半导体产业受中美博弈影响，推动国产化替代成产业链共识，同时要利用供应链优势全球布局 [4] - 国内外半导体行业高速发展带来大量洁净室净化设备需求，公司与国内外厂商保持良好合作，将深化合作扩大市场份额 [4] 海外市场 - 2020 - 2022 年海外收入 3 年 CAGR 增速接近 50%，今年新签订单海外占比约 15%-20%，客户主要分布在东南亚，欧洲、南亚和中东地区销售业务持续增长 [4] - 未来将拓展北美，加强欧洲和中东市场销售布局，已通过多个国际著名厂商合格供应商认证并开展业务 [4][5] 产能情况 - 南京工厂二期扩产项目 2022 年 7 月初动工，预计 2023 年第四季度投入生产，满产后产能达目前 1.5 倍，支撑 2024 - 2025 年业绩增长 [5]