股价与交易表现 - 2025年11月20日公司股价下跌1.43%，成交额为2475.12万元 [1] - 当日融资买入额为299.24万元，融资偿还额为320.02万元，融资净卖出20.78万元 [1] - 截至11月20日，公司融资融券余额合计为1.01亿元，其中融资余额1.01亿元，占流通市值的6.94% [1] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4890户，较上期减少36.58% [2] - 人均流通股为3615股，较上期大幅增加67.78% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红5066.00万元 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.68亿元，同比增长15.80% [2] - 同期归母净利润为7907.90万元，同比小幅减少1.28% [2] 机构持仓动态 - 华夏稳增混合（519029）为第二大流通股东，持股38.51万股，较上期增加17.63万股 [3] - 平安先进制造主题股票发起A（019457）为第三大流通股东，持股22.04万股，较上期减少5.47万股 [3] - 博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A（023520）、中邮睿信增强债券（002474）、富国优化增强债券C（100037）为新进十大流通股东 [3] - 华安文体健康灵活配置混合A（001532）为第十大流通股东，持股10.91万股，较上期减少6.02万股 [3] - 贝莱德中国新视野混合A（013426）等三家机构退出十大流通股东名单 [3] 公司基本信息 - 公司全称为思看科技（杭州）股份有限公司，位于浙江省杭州市 [1] - 公司成立于2015年3月23日，于2025年1月15日上市 [1] - 主营业务为三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售，其中三维视觉数字化产品收入占比95.55%，配套产品及服务收入占比4.45% [1]

会议安排 - 投资者可在2025年11月20 - 26日16:00前提问[3][7] - 公司2025年11月27日09:00 - 10:00举行Q3业绩说明会[3][5][6] - 会议以网络互动形式在上海路演中心召开[4][5][6] 参与人员 - 董事长、总经理王江峰，副总经理赵秀芳等参加[6] 联系方式 - 联系人董事会办公室，电话0571 - 86362816，邮箱dongshiban@3d - scantech.com[8] 查看方式 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

投资评级 - 报告对思看科技维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩符合预期 前三季度实现营业收入2.7亿元 同比增长15.8% 归母净利润为7908万元 同比小幅下降1.3% [6] - 研发及销售费用前置是利润短期承压主因 前三季度研发费用6023万元同比增长41% 销售费用6857万元同比增长33% 此为拓展消费级产品及机器人配套市场的必要投入 有利于核心技术底层迁移至新兴业务 [6] - 公司毛利率保持稳健 25Q3单季度销售毛利率为75.5% 产品竞争力得到验证 [6] - 公司启动双品牌战略 "SCANOLOGY"定位高端工业级 "3DeVOK"定位专业及消费级 新组建消费级事业部显示对消费级3D打印等长期驱动力的重视 [6] - 公司拓展机器人业务 利用已有光学及视觉能力推出6D位姿跟踪系统 为工业及协作机器人提供精度校准与路径规划 算法复用空间大 [6] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营业总收入为268百万元 预计2025年全年为426百万元 同比增长28.0% 2026年及2027年预测分别为552百万元和729百万元 增长率分别为29.6%和32.1% [2] - 2025年前三季度归母净利润为79百万元 预计2025年全年为162百万元 同比增长34.3% 2026年及2027年预测分别为208百万元和275百万元 增长率分别为28.2%和32.4% [2] - 盈利能力指标显示 毛利率预计从2024年的75.6%提升至2027年的79.4% ROE预计从2024年的19.3%经历2025年的11.9%后 于2027年回升至15.6% [2] - 公司资产负债率较低 截至2025年09月30日为9.57% 每股净资产为13.07元 [3] 业务与战略 - 公司存货提升至7433万元 较去年末增加71.3% 反映后续订单景气度及进入更多大型客户与机器人测试场景 收入确认周期拉长可能影响短期表观收入增速 [6] - 公司3D扫描仪具备全球竞争力 后续在消费级3D打印、机器人视觉等方向有广阔应用空间 [6]

融资交易活动 - 10月29日公司融资买入521.41万元，融资偿还418.01万元，融资净买入103.4万元[1] - 近3个交易日（10月27日至10月29日）公司融资连续净买入，累计金额达506.92万元[1] - 10月27日融资净买入额最高，为288.41万元，10月24日则为净偿还441.90万元[2] 融资余额状况 - 截至10月29日，公司融资余额为1.13亿元，占流通市值的比例为7.11%[2] - 融资余额较10月28日的1.12亿元有所增加，近三个交易日余额从1.11亿（10月27日）持续增长至1.13亿[2] - 10月29日融资融券总余额为1.13亿元，较前一日上涨0.92%[2] 融券交易情况 - 10月29日公司无融券交易活动[2]

股价与市场交易表现 - 10月29日公司股价上涨0.85%，成交额为3184.10万元 [1] - 当日融资买入521.41万元，融资偿还418.01万元，实现融资净买入103.40万元 [1] - 截至10月29日，公司融资融券余额合计为1.13亿元，融资余额占流通市值的比例为7.11% [1] 股东结构与持股变化 - 截至9月30日，公司股东户数为4890户，较上期减少36.58% [2] - 截至9月30日，人均流通股为3615股，较上期增加67.78% [2] - 机构持仓方面，华夏稳增混合增持17.63万股至38.51万股，成为第二大流通股东 [3] - 多家基金新进十大流通股东，包括博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A（持股21.02万股）等，同时贝莱德中国新视野混合A等退出十大流通股东 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.68亿元，同比增长15.80% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为7907.90万元，同比减少1.28% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红5066.00万元 [3] 公司基本信息 - 公司全称为思看科技(杭州)股份有限公司，位于浙江省杭州市 [1] - 公司成立于2015年3月23日，于2025年1月15日上市 [1] - 公司主营业务为三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售，该业务收入占比达95.55% [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为2.68亿元，同比增长15.8% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为7907.9万元，同比下降1.28% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.92元 [1]

财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入91459188.45元，同比增长12.30% [1] - 2025年第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为25071310.20元，同比下降7.78% [1]

营业收入表现 - 第三季度营业收入为9145.92万元，同比增长12.30%[4] - 年初至报告期末营业收入为2.68亿元，同比增长15.80%[4] - 营业收入同比增长15.8%，从2.317亿元增至2.683亿元[18] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为268,642,423.92元，较2024年同期的219,777,678.43元增长22.2%[22] 净利润表现 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为2507.13万元，同比下降7.78%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为7907.90万元，同比下降1.28%[4] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为1904.61万元，同比下降24.14%[4] - 净利润同比下降1.3%，从8010万元降至7908万元[19] - 2025年前三季度基本每股收益为0.92元/股，较2024年同期的1.57元/股下降41.4%[20] 成本与费用 - 第三季度研发投入合计为2217.56万元，同比增长42.03%[5] - 年初至报告期末研发投入合计为6023.27万元，同比增长41.07%[5] - 研发费用同比增长41.1%，从4269.6万元增至6023.3万元[18] - 销售费用同比增长32.7%，从5166.6万元增至6856.8万元[18] - 2025年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为91,516,290.09元，较2024年同期的58,999,630.25元增长55.1%[22] - 2025年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为102,034,841.54元，较2024年同期的79,177,261.98元增长28.9%[23] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为4082.45万元，同比下降28.80%[5] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为40,824,515.89元，较2024年同期的57,336,836.28元下降28.8%[22][23] - 经营活动产生的现金流量净额为1.102亿元[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.404亿元[20] - 2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-480,550,595.49元，主要因投资支付的现金大幅增至2,568,036,470.21元[23] - 2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为454,294,933.77元，主要来自吸收投资收到的现金523,691,114.80元[23] 资产与投资 - 货币资金为101,388,227.67元，较2024年末84,877,256.26元增长19.4%[14] - 交易性金融资产为318,609,929.54元，较2024年末10,008,904.11元大幅增长3083.6%[14] - 应收账款为48,765,411.75元，较2024年末43,870,715.72元增长11.2%[14] - 应收款项融资为5,274,610.60元，较2024年末4,532,689.33元增长16.4%[14] - 预付款项为3,421,584.06元，较2024年末1,553,972.17元增长120.2%[14] - 其他应收款为3,485,264.48元，较2024年末2,383,822.21元增长46.2%[14] - 总资产同比增长71.4%，从7.455亿元增至12.776亿元[15] - 报告期末总资产为12.78亿元，较上年度末增长0.88%[5] - 在建工程同比增长43.2%，从1.043亿元增至1.493亿元[15] - 2025年9月末现金及现金等价物余额为101,388,227.67元，较2024年同期的67,975,245.76元增长49.2%[23][24] 股东权益与资本变动 - 资本公积同比增长168.9%，从2.748亿元增至7.391亿元[16] - 实收资本（股本）同比增长73.3%，从5100万元增至8840万元[16] - 报告期末普通股股东总数为4,890户[12] - 第一大股东王江峰持股14,746,242股，占总股本16.68%[12] - 第二大股东陈尚俭持股12,833,127股，占总股本14.52%[12] - 第三大股东郑俊持股11,876,561股，占总股本13.44%[12] 其他财务数据 - 第三季度研发投入占营业收入的比例为24.06%，同比增加4.89个百分点[5] - 2025年前三季度综合收益总额为79,592,966.88元，与2024年同期80,040,631.76元基本持平[20]

公司股价与交易表现 - 10月24日公司股价上涨503%报收9200元/股成交297000万元换手率186%总市值8133亿元 [1] - 公司于2025年1月15日上市主营业务为三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为三维视觉数字化产品9555%配套产品及服务445% [1] 主要流通股东与基金持仓 - 易方达竞争优势企业混合A（010198）为十大流通股东之一二季度新进持有1844万股占流通股比例111% [2] - 基于持仓估算该基金在10月24日股价上涨中浮盈约8131万元 [2] - 易方达竞争优势企业混合A基金最新规模617亿元今年以来收益2419%近一年收益1671%但成立以来亏损4168% [2] 相关基金经理信息 - 易方达竞争优势企业混合A的基金经理为郭杰与何崇恺 [3] - 郭杰累计任职时间超过13年现任基金总规模13932亿元任职期间最佳基金回报1279%最差回报-2647% [3] - 何崇恺累计任职时间近6年现任基金总规模19837亿元任职期间最佳基金回报1004%最差回报-1492% [3]

报告行业投资评级 - 投资评级：推荐 维持 [2] 报告核心观点 - 传感器是物理世界与虚拟世界衔接的桥梁，是AI发展所需信息的采集源头，也是机器人的感官 [3] - 传感器行业市场空间广阔，2023年全球市场规模约2269亿美元，未来年增长率约8%；2023年中国市场规模约3645亿元，未来年增长率约15% [3] - 机器人环境感知传感器价值量较高，且传感器厂商毛利率一般为30-50%，高于普通零部件20%-30%的毛利率，盈利能力更强 [3] - 尽管当前市场大部分份额被海外厂商占据，但这意味着国产厂商有更大的替代机会，尤其在机器人等新兴赛道存在从“0-1”的弯道超车机遇 [4] - 人形机器人传感器中，力/力矩传感器（尤其六维力传感器）价值量占比最高，有望脱颖而出 [29] 传感器是人形机器人的“感官”，市场空间广阔 - 传感器被誉为“万物互联之眼”，是建设数字中国的关键技术，能将物理量转换为电信号 [14] - 全球传感器市场规模持续增长，预计到2034年将达到约5510.3亿美元，2023-2034年复合年增长率约为8.4% [17] - 中国传感器市场增长更快，预计到2026年将达到5547.2亿元，2023-2026年三年复合增长率15.0% [17] - 从中国市场结构看，2023年消费电子领域传感器市场规模为862.1亿元，占比23.7%，是最大的应用市场；压力传感器占比17.8%位居第一，图像传感器占比12.7%位居第二 [22] - 在人形机器人成本构成中，传感器占比约20%-22%，其中力/力矩传感器和六维力传感器合计占据一半以上价值量 [29] - 以年产百万台、单台成本10万元的机器人计算，传感器市场空间可达184亿元，净利润36.8亿元，贡献市值1104亿元 [30] 视觉助力机器人理解世界，建议关注3D视觉相关硬件 - 主流机器人视觉方案多样，3D视觉方案逐渐受到青睐，特斯拉Optimus采用纯视觉方案，而Figure、优必选、智元机器人等厂商则结合了3D视觉传感器 [32] - 2D视觉只能获取颜色与形状信息，缺乏深度信息；3D视觉可直接获得“彩色+深度”信息，构建3D世界，使机器人能实现“看清+空间理解+操作” [35] - 全球3D视觉感知市场空间快速增长，预计从2019年的50亿美元增长至2025年的150亿美元，2019-2025年复合增长率约20% [36] - 3D视觉主要技术路线包括结构光、iToF、双目、dToF、Lidar等，双目3D相机因适中的测量距离和更好的参数适配性，更适合人形机器人使用场景 [40] - 人形机器人对3D摄像头的要求集中在“深度精度+测距范围+帧率”等性能指标上，这些指标决定了抓取与避障动作的稳定性 [44] - 报告研究的具体公司奥比中光是全球3D视觉传感器重要供应商，其Gemini 330系列深度相机已应用于天工Pro机器人头部、胸部、腰部和后背四处 [46] - 报告研究的具体公司思看科技专注3D视觉数字化软硬件产品，2025年成功登陆科创板，成为中国3D扫描第一股，截至2025年6月30日拥有授权专利209项 [51] 力传感器国产替代蓄势待发，六维力是皇冠上的明珠 - 全球压力传感器市场由外资品牌主导，2020年博世市场份额达33%，泰科电子占14%，国内企业存在较大替代空间 [62] - 在汽车压力传感器领域，海外厂商如博世、大陆集团、森萨塔等占据主导，但国内厂商如联合汽车电子、华景传感科技等已开始获得订单 [67] - 报告研究的具体公司安培龙是国内车规级压力传感器领军企业，其MEMS压力传感器2025年上半年实现营收2444.93万元，同比增长382.33%，快速放量 [91] - 六维力传感器能同时测量XYZ轴向力和环绕轴的力矩，提供最全面的力觉信息，制造难度在于应变片（材料和粘贴）和标定 [74] - 人形机器人一般使用4个六维力传感器，分别位于手腕和脚腕，其价格高昂，是感知侧的关键部件 [74] - 编码器用于检测电机转速和位置，单个人形机器人预计需使用约54个编码器，全球编码器市场销售额预计从2022年的42亿美元增长至2028年的67亿美元，复合增长率8.1% [83] - 报告研究的具体公司开特股份联合西安旭彤设立具身智能子公司，布局六维力传感器、编码器等产品，结合双方技术、生产和市场优势开拓人形机器人传感器市场 [86]