公司业务与收入状况 - 公司目前尚未在投资者提及的特定领域产生微球应用收入 [1]

市场整体表现 - 2024年2月3日，化学制药板块整体上涨1.41%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内个股表现分化，易明医药以9.27%的涨幅领涨，同时双鹭药业以-7.10%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股详情 - 易明医药收盘价20.98元，上涨9.27%，成交额5.59亿元，主力资金净流入5898.06万元，主力净占比10.56% [1][3] - 苑东生物收盘价68.90元，上涨8.85%，成交额4.32亿元 [1] - 纳微科技收盘价29.00元，上涨7.01%，成交额2.65亿元，主力资金净流入3595.68万元，主力净占比13.58% [1][3] - 联环药业收盘价20.15元，上涨5.94%，成交额3.23亿元 [1] - 广生堂收盘价107.92元，上涨5.78%，成交额14.36亿元，主力资金净流入1.48亿元，主力净占比10.29% [1][3] 领跌个股详情 - 双鹭药业收盘价6.41元，下跌7.10%，成交额5.11亿元，主力资金净流入2597.20万元，但游资净流入4088.29万元，散户净流出6685.49万元 [2][3] - 海思科收盘价47.50元，下跌5.47%，成交额4.30亿元 [2] - 诺诚健华收盘价21.13元，下跌3.78%，成交额3.49亿元 [2] - 通化金马收盘价24.48元，下跌2.43%，成交额8.89亿元 [2] 板块资金流向 - 化学制药板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局，当日主力资金净流出4201.19万元，游资资金净流出6.09亿元，散户资金净流入6.51亿元 [2] - 恒瑞医药获得主力资金最大净流入，达1.66亿元，主力净占比5.81%，但游资净流出2.17亿元 [3] - 广生堂主力资金净流入1.48亿元，主力净占比10.29%，但散户资金净流出9555.77万元 [3] - 花园生物主力资金净流入3526.77万元，主力净占比8.35% [3] - 浙江医药主力资金净流入2847.46万元，主力净占比10.43% [3]

行业投资评级 - 投资评级为 **看好**，并维持该评级 [14] 报告核心观点 - 2025年以来，中国创新药研发景气度渐趋改善，创新药企业资金充沛程度增加，研发投入意愿增强，有望带动创新药产业链进入新一轮景气周期 [5][11][12] - 在对外授权合作（BD）的新商业模式趋势下，国内早期研发产业链或将显著受益 [5][13] 根据目录总结 “创新链”概念与复盘 - 医药行业内部已形成从上游生命科学服务（仪器、试剂、耗材）、中游CXO（研发生产外包）到下游创新药的垂直型“创新链” [24] - 据Frost & Sullivan数据，2023年创新药对CXO的外包率达**49.2%**，生命科学服务的客户中**70-80%**为医药工业端，产业链内部关联度高 [26] - 发展历程分为三个阶段： - **2020年前**：政策支持、人才回流、资本助力开启中国创新药崛起时代，带动CXO和生命科学服务行业萌芽与快速发展 [30][35] - **2020-2022H1**：全球公共卫生事件推动资本加速涌入，需求高景气，创新链板块实现跨越式发展并引发上市热潮 [39][44] - **2022H2-2024年**：脉冲需求退潮叠加全球资本退潮，行业供需关系逆转，进入调整期，相关公司收入及利润端承压 [54][57] 2025年创新药研发景气度改善 - **资金充沛程度大幅提升**：2025年，中国医药企业IPO募集资金、上市公司增发、生物医药投融资及对外BD首付款合计达**2015亿元**，同比增长**145%** [11][81] - 具体资金来源表现： - **IPO通道拓宽**：2025年港股医药IPO募集资金**336亿元**，同比增长**334.7%**；A股医药IPO募集资金**91亿元**，同比增长**216.6%** [62][66] - **增发规模加大**：2025年A股医药公司增发规模**99亿元**，同比增长**111.1%**；H股医药公司增发规模**668亿港元**，同比增长**194.9%** [70] - **生物医药投融资触底回升**：2025年中国生物医药投融资项目**201个**，金额**58亿美元**，同比分别增长**18.9%**和**28.0%**；2025年第四季度金额**22.5亿美元**，创2022年第二季度以来单季度新高 [75][76] - **对外BD成为重要资金来源**：2025年中国对外BD首付款达**69亿美元**，同比增长**224.9%**，体量已超过同年生物医药投融资总额；潜在里程碑金额高达**1259.8亿美元**（约合**8805亿元**），同比增长**185.9%** [78][81] - **研发投入意愿增强**：对外BD新模式具有缩短资金回笼周期、分散风险、加速全球化等优势，能提高研发投入回报率，从而提升企业研发投入意愿 [11][88][91] 对外BD趋势下的投资机会 - **早研产业链显著受益**：对外BD模式使得早期研发项目成为可交易、可变现的资产，并具有较高的回报率，预计将引导更多研发资金流向早期阶段 [13][97] - 受益领域包括：药物发现CRO、安评CRO，以及药物发现和临床前阶段所需的**试剂、耗材、模式动物**等 [13] - 提供有国际竞争力产品或服务的细分领域龙头公司，有望借助创新药对外BD实现“借船出海”，迎来快速发展 [13][97]

公司股价与交易数据 - 1月29日，纳微科技股价上涨1.94%，成交额为2.33亿元 [1] - 当日融资买入2268.86万元，融资偿还3488.87万元，融资净卖出1220.01万元 [1] - 截至1月29日，融资融券余额合计3.47亿元，其中融资余额3.45亿元，占流通市值的3.01%，融资余额超过近一年50%分位水平 [1] - 1月29日融券卖出500股，金额1.42万元，融券余量4.77万股，融券余额135.28万元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司基本概况 - 公司全称为苏州纳微科技股份有限公司，成立于2007年10月22日，于2021年6月23日上市 [2] - 公司主营业务为高性能纳米微球材料的研发、生产、销售及应用服务，为生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断等领域提供核心微球材料及解决方案 [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为1.61万户，较上期增加6.57%，人均流通股25091股，较上期减少6.16% [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.71亿元，同比增长22.01% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.08亿元，同比增长156.56% [2] - A股上市后累计派发现金红利1.15亿元，近三年累计派现8684.18万元 [3] 公司业务构成与股东情况 - 主营业务收入构成：色谱填料和层析介质产品占57.62%，色谱分析仪器及配件占19.72%，液相色谱柱及样品前处理产品占10.44%，蛋白层析系统及配件占5.02%，光电领域用微球产品占3.98%，其他产品占1.35%，分离纯化技术服务占1.02%，IVD用核心微球产品占0.78%，其他(补充)占0.06% [2] - 截至2025年9月30日，第十大流通股东为中欧医疗健康混合A（003095），持股692.69万股，相比上期减少126.18万股 [3]

公司海外业务发展 - 公司通过完善海外营销体系、加强海外销售力量及与战略合作伙伴合作，推动海外业务快速增长 [1] - 目前欧洲市场由国际业务团队直接提供应用技术服务和直销供应 [1] - 2025年度国际业务收入约8400万元，同比增长约79% [1] 公司收入结构 - 来自欧盟国家的药物应用项目收入快速增长，但在公司整体收入中占比不高 [1]

公司海外业务发展情况 - 公司通过完善海外营销体系、加强海外销售力量、增加与战略合作伙伴合作等措施推动海外业务快速增长 [1] - 2025年度公司实现国际业务收入约8400万元，同比增长约79% [1] 欧盟市场业务模式与规模 - 欧洲市场的业务拓展采取公司直接提供应用技术服务和直销供应的方式实现，主要由公司的国际业务团队负责 [1] - 来自欧盟国家的药物应用项目收入实现快速增长，但在公司整体收入中的占比不高 [1]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月28日，纳微科技在互动平台回答投资者提问时表示，公司重视人工智能技术的应用， 目前在使用人工智能辅助产品设计、工艺开发等方面已有场景探索和应用布局。 ...

北京市中伦（上海）律师事务所 关于苏州纳微科技股份有限公司 2026 年员工持股计划的 法律意见书 2026 年员工持股计划的 法律意见书 二〇二六年一月 法律意见书 北京市中伦（上海）律师事务所 关于苏州纳微科技股份有限公司 致苏州纳微科技股份有限公司： 北京市中伦（上海）律师事务所（以下简称"本所"）接受苏州纳微科技股份 有限公司（以下简称"纳微科技"或"公司"）的委托，就公司 2026 年员工持股计 划（以下简称"本次员工持股计划"）相关事宜担任法律顾问。本所律师根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下 简称《证券法》）、中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）发布的《关 于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见（2025 修订）》（以下简称《指导 意见》）、《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作 （2025 年 5 月修订）》（以下简称《自律监管指引第 1 号》）等有关法律、法规和 规范性文件和《苏州纳微科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的 规定，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，对纳微科技 ...

纳微科技 的公司展厅展示着一瓶瓶颜色各异、不同规格的微球产品，远看像是极细的粉末，放大了细 看却是一颗颗质地均匀的圆形小球。正是这些粒径从几纳米到上千微米不等的小球，决定着生物制药、 分析检测等领域的关键生产环节。 纳微科技董事长江必旺带领团队历经十余年攻坚，实现了纳米微球技术的原始创新与产业化突破，正悄 然改写全球高端材料产业的竞争格局，并开启中国 新材料 从实验室走向全球市场的突围之路。 以原始创新突破产业化瓶颈 "没有纳米微球，生物药生产不出来，手机电脑也造不出来。"采访伊始，江必旺谈及纳米微球材料在现 代产业中的战略意义。作为北大化学系毕业生，他赴美深造后深耕纳米技术领域，成为行业资深专家， 后于2005年坚定回国创业。2007年，纳微科技落户苏州工业园区，专注于高性能纳米微球材料的研发与 应用。 谈及创业初心，江必旺坦言："创业之初，中国在纳米技术领域的论文数量已占世界三分之一，但纳米 微球的产业化尚属空白。生物制药用微球长期被GE医疗掌控，手机电脑用微球被日本两家公司垄断， 正是这样的局面，让我决心创业。"他以"微球世界"作为微信昵称，并将推动纳米微球产业化作为其创 业方向。 纳米微球应用广泛，在 ...

● 本报记者 郑萃颖 谈及创业初心，江必旺坦言："创业之初，中国在纳米技术领域的论文数量已占世界三分之一，但纳米 微球的产业化尚属空白。生物制药用微球长期被GE医疗掌控，手机电脑用微球被日本两家公司垄断， 正是这样的局面，让我决心创业。"他以"微球世界"作为微信昵称，并将推动纳米微球产业化作为其创 业方向。 纳米微球应用广泛，在生物制药领域，色谱填料是生产下游纯化环节重要耗材。根据纳微科技2021年的 招股说明书，当时国内色谱填料市场进口产品占比超过90%，国产材料存在巨大市场空间。江必旺认 为，要在纳米微球赛道立足，企业必须走出一条原始创新之路。 但纳米微球的制备并不容易，这项技术可以视作"微观世界的精密制造"，企业在推动从实验室到产业化 的跨越中，面临着高风险。江必旺谈到，创业初期，团队用两年时间完成实验室技术突破，让大家以为 产业化指日可待，但后续组建十几人团队，投入几千万资金攻坚五年后，却发现原有技术路线无法走 通。"很多人劝我放弃，毕竟投了这么多钱和时间，但我不甘心。"江必旺带领团队从头再来，又花五年 时间重构技术体系，期间顶住资金、技术、市场的多重压力，最终实现从底层技术到产业化的全面突 破。 江 ...