财务数据关键指标变化 - 预计2025年半年度营业收入4至4.2亿元，同比增加6023至8023万元，增幅18%至24%[2] - 预计2025年半年度归属母公司所有者净利润6100至7300万元，同比增加1595至2795万元，增幅35%至62%[2] - 预计2025年半年度扣非后归属母公司所有者净利润5500至6500万元，同比增加1846至2846万元，增幅51%至78%[2] - 2024年半年度营业收入33977.37万元[3] - 2024年半年度归属母公司所有者净利润4505.21万元[3] - 2024年半年度扣非后归属母公司所有者净利润3653.52万元[3] 各条业务线表现 - 公司核心业务色谱填料和层析介质产品上半年销售收入增长约20%[5] 管理层讨论和指引 - 2025年半年度业绩预告期间为1月1日至6月30日[2] - 预告数据为初步核算，具体以2025年半年度报告为准[7] - 公司未发现影响业绩预告准确性的重大不确定因素[6]

员工持股平台财产份额授予调整 - 公司于2025年6月30日召开第三届董事会第七次会议和第三届监事会第五次会议，审议通过调整员工持股平台财产份额授予实施主体的议案 [1] - 原计划通过苏州纳研和苏州纳卓两个持股平台向26名激励对象授予财产份额，其中苏州纳研授予份额为1,817,84842元（对应公司股份3,289,440股） [1] - 因原持股平台合伙人人数限制，调整为通过新设立的苏州纳优平台完成授予，涉及23名在职激励对象 [2] 调整实施方式 - 授予财产份额将通过苏州纳卓的执行事务合伙人苏州纳百向苏州纳优转让的方式完成 [1] - 新设立的苏州纳优由苏州纳百与23名激励对象共同发起 [2] 调整事项影响 - 本次调整不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响 [2] - 调整符合相关法律法规及公司《员工股权激励计划》（2022年9月修订）的规定 [2][3] 审议程序及意见 - 董事会、监事会及薪酬与考核委员会均审议通过调整议案 [2][3] - 监事会确认调整事项履行了相关审议和披露程序，不存在损害股东利益的情况 [3]

员工持股 - 2022年9月22日决定向26名激励对象授予2376006.31元财产份额[1] - 授予财产份额对应4299440股，占总股本1.07%[1] - 苏州纳研、纳卓分别授予1817848.42元、558157.89元[1] 主体调整 - 2025年6月30日审议通过调整授予实施主体议案[1][5] - 由苏州纳百与23名激励对象发起设立苏州纳优[2] - 财产份额通过苏州纳百向苏州纳优转让完成[3] 影响情况 - 本次调整对公司财务和经营无实质性影响[4] - 薪酬与考核委员会和监事会同意调整[5]

募资情况 - 公司首次公开发行4400万股，每股8.07元，募资35508万元，净额30793.61万元[1] 项目投入 - 研发中心及应用技术开发建设项目累计投入20471.93万元，进度99.86%[5] - 海外研发和营销中心建设项目累计投入1635.64万元，进度54.52%[5] - 补充流动资金项目累计投入7383.66万元，进度101.23%[5] - 全部募投项目累计投入29491.23万元，总进度95.77%[5] 项目进展 - 新型磁分离介质研发项目拟结项，节余1256.84万元[6] - 海外研发和营销中心建设项目延期至2026年6月[9] 决策情况 - 2025年6月30日，董事会和监事会通过部分募投项目结项和延期议案[13] - 保荐人认为项目结项、延期合规，无重大不利影响[14]

募资情况 - 公司2021年首次公开发行4400万股，每股8.07元，募资35508万元，净额30793.61万元[2] 募投项目进度 - 截至2025年6月24日，募投项目累计投入29539.65万元，投资进度95.93%[4] - 多个项目投资进度超100%，新型磁分离等项目进度较低[4] 项目结项与延期 - 新型磁分离介质研发项目结项，节余1256.84万元[6] - 海外研发和营销中心建设项目延期至2026年6月[10] 业绩表现 - 2024年公司国际主营业务收入4705.47万元，同比增长122.19%[11] 审议与核查 - 2025年6月30日董事会和监事会通过部分募投项目结项及延期议案[13] - 监事会、保荐机构认为相关事项合规且无不利影响[15][16]

峰会概况 - 2025抗体Plus创新峰会将于2025年6月25-26日在中国苏州工业园区中茵皇冠假日酒店举办 [5] - 峰会由BioPlus主办，迫界生物承办，BioBAY等机构特约支持，东曜药业、播禾创新等联合主办分论坛 [1] - 参会门票分为基础门票200元、会议门票500元（含午餐）及免费门票（限特定专业人士） [3] 行业背景 - 抗体药物发展近40年，已进入AntibodyPlus时代，涵盖抗体+细胞、核酸、小分子等多元化方向 [5] - 中国biotech通过授权合作、并购等模式加速国际化，AI/ML技术正重塑大分子药物研发格局 [5] - 双抗和ADC成为新一代抗体药物代表，PD-1/L1疗法进入平台期 [5] 主会场议程 - 临床需求导向议题：肺癌领域PD-1/VEGF双抗三期策略（周彩存）、女性健康抗体开发（肖瑞平） [11] - 全球医药创新趋势讨论：ASCO 2025临床亮点、BD/M&A热点（罗氏、阿斯利康等参与） [11] 分会场1：多抗药物创新 - 技术前沿：BiME巨噬细胞衔接器（科望医药）、TCR-m TCE双抗（诺纳生物）、免疫激动剂前药（康抗生物） [15][16] - 案例分析：肿瘤抗体研发失败（赛诺菲HER2/CD28/CD3三抗、TIGIT临床失败等） [15] - 非肿瘤方向：GLP-1/GIP/FGF21融合蛋白（民为生物）、CD20xCD47双抗（宜明凯尔） [19] 分会场2：偶联药物创新 - ADC技术迭代：双payload ADC（药明合联）、双表位ROR1 ADC（博锐生物）、抗体偶联降解剂（超阳药业） [25][28][29] - 联合策略：ADC+IO疗法（宜联生物）、乳腺癌临床进展（复旦大学肿瘤医院） [33][35] - AI赋能：AI+CMC平台（大湾生物）、蛋白质组学驱动ADC设计（英诺迈博） [25][33] 分会场3：自免与AI专题 - 自免开发策略：IL-4Rα/TSLP抗体（麦济生物）、IL-36R/IL-17A双抗（华奥泰生物） [40][41] - AI应用：AI+免疫新靶点（寻百会）、生成式AI蛋白质设计（百奥几何） [47][48] - 合成生物：AI在生物制造（华恒生物）、无细胞蛋白合成（珀罗汀生物） [51][53] 私董会专题 - 出海战略：东曜药业分享全球化布局，辩论单抗/双抗与ADC的BD策略（高瓴创投、普米斯生物等参与） [54][55][56] - 临床资源讨论：实体瘤PI优先承接项目策略、跨国药企10亿美金合作案例 [59]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [2] 报告的核心观点 - 纳微科技作为高性能纳米微球材料龙头，2024Q4 以来业绩边际显著改善，未来净利率存在较大提升空间 [4] - 色谱填料主业处于关键发展窗口期，有望受益于进口替代和商业化放量两大机遇 [5] - 通过“自建 + 并购”双轮驱动布局产业链上下游，展现出极强的业务延展性，有望打开成长天花板 [7] 根据相关目录分别进行总结 高性能纳米微球材料龙头，业绩边际显著改善 - 发展历史：2007 年成立，专注高性能纳米微球，2021 年科创板上市，技术与产品不断迭代 [21] - 主营业务：产品和服务涉及生物医药、分析检测、平板显示和体外诊断等领域，生物医药为重点方向 [23] - 股权结构：实控人为江必旺和陈荣姬，间接控制 28.27%股权，江必旺直接持股 16.03%，布局多家子公司 [25] - 高管团队：研发和销售人才兼备，从业经验丰富，创始人江必旺科研背景深厚，总经理牟一萍产业经验丰富 [30] - 财务分析：2024Q4 以来业绩边际改善显著，色谱填料和层析介质为核心主业，核心主业毛利率稳定，净利率有提升空间 [33][37][41] 色谱填料主业：把握进口替代和商业化放量两大机遇 - 色谱填料和层析介质是生物医药分离纯化的关键耗材：色谱技术可实现混合组分分离，色谱填料和层析介质底层材料是纳米微球，制备技术门槛高 [46][48] - 色谱介质市场规模百亿级别，生物医药为重要应用方向：全球和中国色谱介质市场规模均呈增长趋势，生物医药是重要应用领域 [54][56] - 纳微科技全面布局技术路径，产能性能达到国际领先水平：开发出品类最全的色谱填料和层析介质，硅胶、聚合物、天然聚合物填料各有优势 [59][60][75] - 发展窗口期，把握进口替代和商业化放量两大机遇：进口替代方面，行业被外资垄断，国产龙头崛起，恒瑞项目变更为进口替代建立模板；商业化放量方面，客户数量积累，临床阶段后移，储备项目进入回报期 [5][18][19] 布局产业链上下游，打开成长天花板 - 福立仪器：国产色谱仪器领军企业，气相色谱初具规模，液相色谱实现突破，与纳微科技和纳谱分析有协同作用 [11][20][93] - 纳谱分析：专注高品质实验室用色谱耗材，采用自主研发微球填料，实现全过程国产化，业绩高速增长 [11][20] - 赛谱仪器：国产蛋白纯化设备领域龙头企业，受市场调整影响业绩下滑，采取积极措施有望改善经营趋势 [11][20] 盈利预测和投资评级 - 盈利预测：预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 10.01 亿元、12.44 亿元、15.49 亿元，归母净利润分别为 1.41 亿元、2.21 亿元、2.85 亿元 [8] - 投资评级：看好公司中长期成长性，首次覆盖给予“买入”评级 [8]

报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 纳微科技作为高性能纳米微球材料龙头，2024Q4 以来业绩边际显著改善，未来净利率提升空间大 [4] - 色谱填料主业处于关键发展窗口期，受益于进口替代和商业化放量两大机遇，有望加速成长 [5] - 通过“自建 + 并购”布局产业链上下游，展现业务延展性，打开成长天花板 [7] 根据相关目录分别进行总结 高性能纳米微球材料龙头，业绩边际显著改善 - 发展历史：2007 年成立，专注高性能纳米微球，2021 年上市，技术与产品不断迭代 [21] - 主营业务：产品服务涉及生物医药、分析检测、平板显示和体外诊断四大领域，生物医药占比最高 [23] - 股权结构：实控人为江必旺和陈荣姬，间接控制 28.27%股权，江必旺直接持股 16.03%，布局多家子公司 [25] - 高管团队：研发和销售人才兼备，从业经验丰富，创始人科研背景深厚，总经理产业和管理经验丰富 [30] - 财务分析：2024Q4 以来业绩改善，色谱填料和层析介质是核心主业，毛利率稳定，净利率提升空间大 [33][37][41] 色谱填料主业：把握进口替代和商业化放量两大机遇 - 色谱填料和层析介质是生物医药分离纯化的关键耗材，底层材料是纳米微球，制备技术门槛高 [46][48] - 色谱介质市场规模百亿级别，全球 2023 年 69 亿美元，2026 年预计 90 亿美元；中国 2023 年 112 亿元，2026 年预计 203 亿元，生物医药是重要应用方向 [5] - 纳微科技全面布局技术路径，产能性能达国际领先，硅胶、聚合物、天然聚合物填料各有优势 [59] - 发展窗口期，进口替代机遇在于下游客户工艺变更建立模板，承接更多项目；商业化放量机遇在于客户数量积累，临床阶段后移，储备项目进入回报期 [5][18][19] 布局产业链上下游，打开成长天花板 - 福立仪器是国产色谱仪器领军企业，气相色谱初具规模，液相色谱取得突破，与纳微科技等存在协同 [20][93] - 纳谱分析专注高品质实验室色谱耗材，采用自主研发微球填料，实现全过程国产化，业绩高速增长 [20] - 赛谱仪器是国产蛋白纯化设备龙头，受市场调整业绩下滑，采取措施有望改善经营 [20] 盈利预测和投资评级 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 10.01 亿元、12.44 亿元、15.49 亿元，归母净利润分别为 1.41 亿元、2.21 亿元、2.85 亿元 [8] - 首次覆盖给予“买入”评级 [8]

权益分派方案 - 公司实施差异化分红方案，每股现金红利0.063元（含税）[1] - 以总股本403,814,765股扣减回购专用账户3,066,622股后，实际参与分配股本为400,748,143股[2] - 现金红利总额为25,247,133.01元（含税）[2] 除权除息计算 - 除权（息）参考价格计算公式为（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例）[2] - 本次分红无资本公积金转增股本和送红股，流通股份变动比例为0[2] - 每股现金红利经摊薄调整后为0.06252元/股，除权（息）参考价格=前收盘价格-0.06252元/股[2] 分红实施安排 - 股权登记日、除权（息）日、现金红利发放日未明确具体日期[1] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取[2] - 深圳市纳微科技有限公司等特定股东现金红利由公司自行发放[3] 税务处理 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内暂不扣缴[4] - QFII股东代扣代缴10%所得税，税后每股0.0567元[5] - 香港市场投资者按10%税率代扣所得税，税后每股0.0567元[5] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，税前每股0.063元[6]

股本情况 - 截至2025年4月23日，公司总股本为403,814,765股，回购专用证券账户股份占比0.76%[1] 分红派息 - 拟每10股派现0.63元（含税），预计派现总额25,247,133.01元（含税）[2][3] 股价相关 - 2025年5月22日收盘价20.94元/股，流通股变动比例为0[5] - 实际派息除权除息参考价约20.87700元/股，虚拟分派约20.87748元/股[5][6] 权益分派 - 保荐人认为本次差异化权益分派无违规及损害公司和股东利益情形[8]