报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 纳微科技核心业务色谱填料与层析介质已逐步走出低谷恢复增长，2024 年海外业务实现重大突破，未来发展值得期待 [3] - 公司面临商业化放大和进口替代两大机遇，且全产业链布局业务延展性较强，未来具备广阔发展空间 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 7.82 亿元，同比增长 33.33%；归母净利润 0.83 亿元，同比增长 20.82%；扣非归母净利润 0.66 亿元，同比增长 108.55% [1] - 2025 年 Q1 公司实现营业收入 1.89 亿元，同比增长 22.39%；归母净利润 0.29 亿元，同比增长 72.98%；扣非归母净利润 0.25 亿元，同比增长 85.28% [1] 核心业务表现 - 2024 年核心业务色谱填料和层析介质实现营业收入 4.51 亿元，同比增长 10.20%；其他业务中，新增色谱分析仪器及配件营收 1.54 亿元，蛋白层析系统及配件营收 0.40 亿元同比减少 33.41%，液相色谱柱及样品前处理产品营收 0.73 亿元同比增长 26.15%等 [4] - 2024 年境内业务营收 7.33 亿元，同比增长 30.11%；境外业务营收 0.47 亿元，同比增长 122.19%，超额完成目标，且在海外药企多应用方向项目导入及药厂放大项目色谱填料订单有突破 [4] - 2024 年 Q4 业绩增长显著加速，单季度营收 2.33 亿元，同比增长 71.47%，核心业务扭转下滑趋势；2025 年 Q1 延续增长，剔除并表影响营收同比增长 10.17%，核心业务营收约 1.11 亿元，同比增长约 10.62% [4] 盈利能力分析 - 2024 年度整体毛利率 70.22%，同比减少约 7.67pct，主要因福立仪器并表；色谱填料和层析介质类产品毛利率波动控制在 3%以内，2024 年为 81.56% [5] - 2024 年销售费用同比增长 37.36%，剔除福立仪器影响后同比增长 10.96%；管理费用同比下降 22.18%，剔除股份支付费用影响后同比增长 32.75%；研发费用同比增长 9.61%，剔除股份支付费用影响后同比增长 22.45% [5] - 2024 年股份支付费用、计提商誉减值、子公司亏损等因素对利润端扰动大，随着股权激励到期和子公司经营改善，未来盈利能力提升空间大 [5] 业务布局与机遇 - 2024 年发生色谱填料和层析介质产品销售的客户数量为 792 家，同比增加 23 家；应用于药企商业化项目的销售收入约 0.93 亿元，占比约 20.62% [6] - 大分子领域，2024 年四类大分子药物项目的层析介质销售收入约 2.49 亿元，同比基本持平，多个项目处于临床后期或转为商业化生产 [6] - 小分子领域，2024 年三类中小分子药物项目的色谱填料产品销售收入约 1.65 亿元，同比增长约 16.13%，多肽类药物色谱填料销售收入约 0.90 亿元，同比增长约 34.28% [6] - 2024 年与 5 家客户签署战略合作协议，来自签约战略客户销售额约 2.24 亿元，占比约 49.67%；恒瑞项目采用公司介质替代进口介质，是国内首个全国产化抗体商业化项目 [7] - 公司面临商业化放大机遇，储备大量临床中后期项目，商业化收入占比提升空间大；进口替代机遇，关键原材料长期被外资垄断，恒瑞项目为进口替代建立模版 [10] 全产业链布局 - 公司通过“内生 + 外延”拥有纳谱分析、赛谱仪器、福立仪器等子公司，构建“填料 + 耗材 + 仪器”全产业链布局，主业和子公司协同作用强，覆盖多行业需求 [8] 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 9.98 亿元、12.35 亿元、15.31 亿元，归母净利润分别为 1.51 亿元、2.31 亿元、3.12 亿元，EPS（摊薄）分别为 0.37 元、0.57 元、0.77 元，对应 PE 估值分别为 61.38 倍、40.16 倍、29.74 倍 [11] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|587|782|998|1,235|1,531| |增长率 YoY %|-16.9%|33.3%|27.6%|23.7%|23.9%| |归属母公司净利润 (百万元)|69|83|151|231|312| |增长率 YoY%|-75.1%|20.8%|82.6%|52.9%|35.0%| |毛利率%|77.9%|70.2%|70.0%|70.3%|70.5%| |净资产收益率 ROE（%）|4.0%|4.7%|8.2%|11.5%|14.0%| |EPS(摊薄)(元)|0.17|0.21|0.37|0.57|0.77| |市盈率 P/E(倍)|135.46|112.11|61.38|40.16|29.74| |市净率 P/B(倍)|5.45|5.31|5.01|4.61|4.16| [9]

文章核心观点 苏州纳微科技股份有限公司2024年年度报告摘要及2025年第一季度报告，涵盖公司基本情况、业务、经营模式、行业情况、财务数据等内容，公司在微球材料领域有技术优势，所处行业发展前景好，国产替代趋势明显 [7][18][32] 公司基本情况 - 公司专门从事高性能纳米微球材料研发、生产、销售及应用服务，为多领域客户提供核心微球材料及技术解决方案，秉持“以创新，赢尊重，得未来”理念，突破微球制备技术难题 [7] - 2024年3月将福立仪器作为控股子公司，其色谱仪器与公司耗材搭配，推动平台型产品布局和行业覆盖战略 [8] 公司主要业务 主要产品和服务 - 涉及生物医药工艺、分析检测、平板显示和体外诊断四大领域，提供色谱填料、层析系统、色谱分析仪器和耗材、间隔物微球、体外诊断用微球等产品及相关服务 [9] 主要经营模式 - 采购模式：建立完备采购体系，通过合格供应商目录管理供应商，采购原材料和少量产成品 [12] - 生产模式：生产中心统一管理，主要产品按安全库存和销售预测生产，定制产品按订单生产 [13] - 销售模式：以直销为主，在生物医药领域从早期研发切入，与多类企业合作，设应用技术开发部门促进销售 [14] - 研发模式：自主研发，全项目周期管理，形成多个技术平台，实现微球精准制造和应用拓展 [15] 所处行业情况 行业发展阶段、特点和技术门槛 - 生物医药分离纯化行业：色谱技术是生物制药分离纯化核心，全球生物药市场增长快，中国生物药市场发展强劲，国产替代需求大，国外企业垄断市场 [17][18][20] - 色谱分析检测行业：全球色谱柱和色谱仪市场规模增长，中国市场增速更快，主要供应商为跨国企业 [23][24] - 体外诊断用微球行业：微球是体外诊断关键材料，中国体外诊断市场发展迅速，带动国产微球发展 [25] - 平板显示用微球行业：微球是平板显示不可或缺的原材料，市场前景广阔 [26] 公司行业地位及变化 - 公司建立全面微球制备体系，可规模化制备无机和有机高性能纳米微球，在各领域有技术和产品优势，打破国外垄断，市场竞争加剧 [28][29][30] 新技术等发展情况和趋势 - 生物制药产业带动上游填料市场增长，国产替代趋势明显，行业增长和药物迭代带来机遇和挑战，高性能色谱填料升级工艺受重视 [32][33] 公司财务相关 2024年度利润分配预案 - 拟以总股本扣除回购专用账户股份为基数，每10股派现金红利0.63元，预计派发现金红利25,247,133.01元，2024年现金分红和回购金额共86,241,628.17元，占净利润104.10%，不进行资本公积金转增股本和送红股 [4] 2025年第一季度财务情况 - 包含主要会计数据、财务指标、非经常性损益项目和金额、股东信息等内容，财务报表未经审计 [36][37][38]

苏州纳微科技股份有限公司 （一）会计师事务所基本情况 1.基本信息 苏州纳微科技股份有限公司（以下简称"公司"）聘请容诚会计师事务所 （特殊普通合伙）（以下简称"容诚"）作为对公司 2024 年度财务报告出具审计 报告的会计师事务所。根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司治理准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《上海 证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等规定和要求， 公司董事会审计委员会本着勤勉尽责的原则，切实对容诚在 2024 年度的审计工 作情况履行了监督职责。具体情况如下： 一、2024 年年审会计师事务所基本情况 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）由原华普天健会计师事务所（特殊普通 合伙）更名而来，初始成立于 1988 年 8 月，2013 年 12 月 10 日改制为特殊普通 合伙企业，是国内最早获准从事证券服务业务的会计师事务所之一，长期从事证 券服务业务。注册地址为北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢 10 层 1001-1 至 1001-26，首席合伙人刘维。 董事会审计委员会对会计师事务所 2024 年度 履行监督职责情 ...

苏州纳微科技股份有限公司董事会 2025 年 4 月 25 日 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规 则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号--规范运作》等相关 规定，苏州纳微科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会，就公司在任独 立董事吴安平先生、包杨欢先生、旷攀峰先生和因个人原因辞任的独立董事周中 胜先生以及因任期届满离任的独立董事张德龙先生、林东强先生的独立性情况进 行评估并出具如下专项意见： 经核查上述人员的任职经历以及个人签署的相关自查文件，上述人员在任期 间未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公司主要股东公司担任任何 职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他可能妨碍其进行独立客观 判断的关系。公司独立董事符合《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易 所科创板上市公司自律监管指引第 1 号--规范运作》等规定中对独立董事独立性 的相关要求。 苏州纳微科技股份有限公司 董事会对独立董事独立性自查情况的专项报告 ...

委托单位：苏州纳微科技股份有限公司 审计单位：容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 联系电话：010-66001391 关于苏州纳微科技股份有限公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况表 1、 专项审计报告 关于苏州纳微科技股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 目 录 2、 附表 附表 2 | 总计 | / | / | / | | | | | | / | / | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 其他关联资金往 来 | 资金往来方 名称 | 往来方与上市 公司的关系 | 上市公司 核算的会 | 2024 年期 初往来资 | 2024 年度 往来累计 发生金额 | 2024 年度 往来资金 的利息 | 2024 年度 偿还累计 | 2024 年期 末往来资 | 往来形成 原因 | 往来性质 | | | | | 计科目 | 金余额 | （不含利 息） | （如有） | 发生金额 | 金余额 | | | | 控股股东、实际 控制人及其附属 | | | | | ...

苏州纳微科技股份有限公司 为践行以"投资者为本"的上市公司发展理念，推动公司持续提升经营质 量，助力市场信心提振、资本市场稳定和经济高质量发展，苏州纳微科技股份有 限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 25 日发布了《2024 年度"提质增效 重回报"行动方案》，并按时发布了半年度评估报告。2024 年，公司积极推进行 动方案的落实，聚焦主营业务，提升创新能力，助力业绩增长。 为持续贯彻落实关于科创板开展的上市公司"提质增效重回报"专项行动的 倡议，公司制定《2025 年"提质增效重回报"行动方案》，全面提升公司发展质 量和效益，增强核心竞争力，实现股东、员工、客户、社会等各方利益的共赢。 公司 2024 年度"提质增效重回报"行动方案执行情况及 2025 年度"提质增 效重回报"行动方案的主要举措如下： 一、聚焦生物医药主业深耕细作，提升经营质量 2024 年，公司紧跟市场变化，围绕重磅产品的技术创新和质量提升开展研发 及市场营销活动，聚焦研发资源，不断迭代产品并强化应用，巩固市场份额。公 司把握市场机会，实施战略客户营销策略，聚焦客户的深层需求，高效地为客户 提供更有竞争力的分离纯化工艺服务 ...

证券代码：688690 证券简称：纳微科技 公告编号：2025-012 苏州纳微科技股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会计政策变更是苏州纳微科技股份有限公司（以下简称"公司"） 根据中华人民共和国财政部（以下简称"财政部"）发布的《企业会计准则应用 指南汇编2024》《企业会计准则解释第17号》《企业会计准则解释第18号》变更 相应的会计政策而进行的相应变更，无需提交公司董事会和股东大会审议。 本次会计政策变更符合相关法律法规的规定和公司的实际情况，不会对 财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响，不存在损害公司及股东利益的情 况。 一、会计政策变更的概述 （一）会计政策变更原因 2023 年 10 月，财政部发布了《企业会计准则解释第 17 号》，规定了"关于 流动负债与非流动负债的划分""关于供应商融资安排的披露""关于售后租回 交易的会计处理"的相关内容，该解释自 2024 年 1 月 1 日起施行。 （二）变更内容 1、变更前采用的会计政策 本 ...

报告期内，公司董事会审计委员会完成委员调整以及换届工作。 公司于 2024 年 1 月召开第二届董事会第三十次会议，审议通过《关于补选 独立董事的议案》《关于调整董事会专门委员会委员的议案》，审计委员会委员 由独立董事周中胜先生、独立董事 DELONG ZHANG 先生和董事赵顺先生调整为独 立董事吴安平先生、独立董事 DELONG ZHANG 先生和董事林生跃先生，其中独立 董事吴安平先生担任审计委员会召集人，任期自股东大会选举独立董事通过之日 起至第二届董事会届满之日止。 苏州纳微科技股份有限公司 2024 年度董事会审计委员会履职情况报告 根据《上市公司治理准则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《董事会审计委员会议 事规则》等相关法律、法规、规范性文件及公司制度的规定和要求，苏州纳微科 技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计委员会勤勉尽责、恪尽职守， 认真审慎地履行职责，现将 2024 年度履职情况报告如下： 一、审计委员会基本情况 2024 年 5 月，公司董事会及各专门委员会换届完成后，公司第三届董事会审 计委员会由独立董事吴安 ...

苏州纳微科技股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告（吴安平） 作为苏州纳微科技股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，董事会 审计委员会召集人、薪酬与考核委员会委员，本人吴安平严格按照《公司法》《上 海证券交易所科创板股票上市规则》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规 及《公司章程》《独立董事议事规则》等规定，在2024年度工作中，诚实、勤勉、 尽责、独立地履行职责，积极出席相关会议，认真审议董事会各项议案，在公司 重要事项提交董事会审议前，召开了独立董事专门会议审议相关事项，切实维护 了公司和股东的利益，充分发挥独立董事的独立作用，维护公司整体利益，维护 全体股东尤其是中小股东的合法权益。现将2024年履行独立董事职责工作情况汇 报如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 吴安平，1960出生，中国国籍，无境外永久居留权，河北地质学院学士。1983 年至1998年，担任长春工业高等专科学校助教、讲师、副教授、经济管理系主任； 1998年至2019年，担任长春大学管理学院教授，旅游学院副院长、院长，长春大 学审计处处长；2019年至2022年，担任长春光华学院教授、 ...

苏州纳微科技股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告（旷攀峰） 作为苏州纳微科技股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，本人严 格按照《公司法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上市公司独立董事 管理办法》等法律法规及《公司章程》《独立董事议事规则》等规定，在 2024 年度工作中依法合规、忠实勤勉、恪尽职守，及时、全面、深入地了解公司运营 状况，在增强董事会运作规范性和有效性、激励约束高管层、提高公司治理水平 和透明度等方面积极履职，积极出席相关会议，认真审议董事会各项议案，在公 司重要事项提交董事会审议前，召开了独立董事专门会议审议相关事项，独立自 主决策，维护公司整体利益和中小股东的合法权益。现将 2024 年履行独立董事 职责工作情况汇报如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 旷攀峰先生，1979年出生，中国国籍，无境外永久居留权，北京大学硕士研 究生。2012年至2013年，担任北京冰峰天下科技有限公司总经理；2014年至今， 担任苏州大禹数字文化科技集团有限公司董事长。2024年5月至今，担任公司独 立董事。 （二）关于独立性的说明 作为公司的独立董事 ...