纳微科技股价表现 - 纳微科技连续4个交易日下跌，区间累计跌幅达-5.85% [1] - 中欧医疗健康混合A一季度新进成为公司前十大股东 [1] - 中欧医疗健康混合A今年以来收益率为-0.38%，同类排名3365（总4503） [1] 纳微科技业务概况 - 公司专注于高性能纳米微球材料的研发、生产及销售 [1] - 主要服务于生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断等领域 [1] - 提供核心微球材料及相关技术解决方案 [1] 中欧医疗健康混合A基金经理 - 基金经理葛兰为美国西北大学生物医学工程专业博士 [3] - 葛兰累计任职时间9年又312天，现任基金资产总规模404.47亿元 [4] - 葛兰曾管理多只基金，包括中欧研究精选混合A/C、中欧阿尔法混合C等 [4] 中欧基金管理有限公司 - 公司成立于2006年7月，董事长为窦玉明，总经理为刘建平 [4] - 共有25名股东，华平亚太资产管理有限公司持股23.30%，国都证券持股20%，窦玉明持股20% [4] - 葛兰持股1.50% [4]

股东持股情况 - 苏州纳卓持股14,250,000股，占3.5288%[2] - 苏州纳研持股28,500,000股，占7.0577%[2] - 江必旺持股64,716,235股，占16.0262%[5] - 深圳纳微科技持股71,406,992股，占17.6831%[5] 减持情况 - 苏州纳卓及纳研拟减持不超7,192,800股，占1.7812%[2] - 深圳纳微科技2024年减持6,690,000股，占1.6567%，价16.30 - 19.10元/股[7] - 苏州纳研2025年拟减持不超3,630,300股，占0.8990%[8] - 苏州纳卓2025年拟减持不超3,562,500股，占0.8822%[9] 减持限制 - 集中竞价不超4,038,147股，大宗交易不超7,192,800股[10] - 苏州纳卓、纳研上市36个月内不转让首发前股份[11] - 锁定期满2年内减持，价不低于首发价[11][13] - 锁定期满后2年内，每年减持不超上一年末持股25%[13] 减持影响 - 减持不影响公司治理及持续经营[16] - 减持不导致公司控制权变更[17] 其他说明 - 减持依市场等因素决定，有不确定性[16] - 减持合规，公司将及时披露信息[17]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 看好纳微科技在新机遇下迎来利润拐点，其高盈利持续，利润弹性或逐步释放，经营质量也有望持续优化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 盈利能力 - 2024 年公司毛利率 70.22%，同比降 7.85pct，核心产品色谱填料和层析介质毛利率 81.56%，同比略降 2.39pct，主要受福立仪器并表影响；公司前期高研发投入有新品储备，核心原料微球自产能力凸显，看好核心产品毛利率维持高水平 [2] - 2024 年公司三费受福立仪器并表和股份支付费用影响表观增长较大，2025 年后部分影响因素消除，规模效应体现，看好利润端弹性释放 [2] 经营质量分析 - 2024 年公司经营活动现金流量净额 1.33 亿元，同比增 5.99%；2025 年一季度为 -530.26 万元，同比变化大，系支付员工年度绩效奖金和采购备货所致 [3] - 2024 年公司应收周转天数 117 天，同比缩短约 14 天，2025 年一季度为 145 天，同比延长约 13 天，波动或与账期更长的仪器产品占比增长有关；基于围绕优质大客户拓展战略推进，看好经营质量持续优化 [3] 盈利预测与估值 - 下调前次盈利预测，预计公司 2025 - 2027 年营业收入 9.66/11.74/14.31 亿元，同比增长 23.44%/21.59%/21.87%；归母净利润 1.39/1.86/2.42 亿元，同比增长 68.00%/33.87%/30.05%，对应 EPS 为 0.34/0.46/0.60 元/股，2025 年 5 月 8 日收盘价对应 2025 年 PE 为 66 倍 [4] 业绩表现 - 2024 年公司收入 7.82 亿元，YOY + 33.33%；归母净利润 8284.34 万元，YOY + 20.82%；扣非归母净利润 6587.37 万元，YOY + 108.55% [9] - 2025 年一季度公司营业收入 1.89 亿元，同比增 22.39%；归母净利润 2921.54 万元，同比增 72.98%；扣非归母净利润 2507.61 万元，同比增 85.28% [9] 成长性 - 公司过去高研发投入完成产品力储备，围绕色谱填料搭建“产品 + 服务”平台，看好抓住国产替代机遇，2025 年迎来增长拐点 [9] - 2025 年第一季度核心业务色谱填料和层析介质产品营收约 1.11 亿元，较上年同期增约 10.62%，延续增长修复趋势；伴随战略客户临床管线推进和国产替代商业化变更提速，看好填料业务持续加速 [9] - 其他业务方面，液相色谱仪器新品放量及赛谱仪器 + 耗材销售策略升级，看好仪器、色谱柱等板块协同增长 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 看好纳微科技在新机遇下迎来利润拐点，其高盈利持续，利润弹性或逐步释放，经营质量也有望持续优化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 盈利能力 - 2024年公司毛利率70.22%，同比降7.85pct，核心产品色谱填料和层析介质毛利率81.56%，同比略降2.39pct，看好核心产品毛利率维持高水平 [2] - 2024年公司三费受福立仪器并表及股份支付费用影响表观增长较大，2025年后部分影响因素消除且规模效应体现，看好利润端弹性释放 [2] 经营质量分析 - 2024年公司经营活动现金流量净额1.33亿元，同比增5.99%；2025年一季度为 - 530.26万元，同比变化大，系支付员工年度绩效奖金和采购备货所致 [3] - 2024年公司应收周转天数117天，同比缩短约14天；2025年一季度为145天，同比延长约13天，波动或与账期更长的仪器产品占比增长有关，看好经营质量持续优化 [3] 盈利预测与估值 - 下调前次盈利预测，预计公司2025 - 2027年营业收入9.66/11.74/14.31亿元，同比增长23.44%/21.59%/21.87%；归母净利润1.39/1.86/2.42亿元，同比增长68.00%/33.87%/30.05%，对应EPS为0.34/0.46/0.60元/股，2025年5月8日收盘价对应2025年PE为66倍 [4] 业绩表现 - 2024年公司实现收入7.82亿元，同比增33.33%；归母净利润8284.34万元，同比增20.82%；扣非归母净利润6587.37万元，同比增108.55% [9] - 2025年一季度公司实现营业收入1.89亿元，同比增22.39%；归母净利润2921.54万元，同比增72.98%；扣非归母净利润2507.61万元，同比增85.28% [9] 成长性 - 公司过去高研发投入完成产品力储备，搭建“产品 + 服务”平台，看好抓住国产替代机遇，2025年迎来增长拐点 [9] - 2025年第一季度核心业务色谱填料和层析介质产品营收约1.11亿元，较上年同期增长约10.62%，看好填料业务持续加速 [9] - 受液相色谱仪器新品放量及赛谱仪器 + 耗材销售策略升级影响，看好公司仪器、色谱柱等板块协同增长 [9]

财务表现 - 2024年公司实现收入7.82亿元，同比增长33.33%，归母净利润0.83亿元，同比增长20.82%，扣非归母净利润0.66亿元，同比增长108.55% [1] - 2025Q1公司实现收入1.89亿元，同比增长22.39%，归母净利润0.29亿元，同比增长72.98%，扣非归母净利润0.25亿元，同比增长85.28% [1] 业务结构 - 2024年核心业务色谱填料和层析介质实现收入4.51亿元，同比增长10.20%，其中大分子层析介质收入2.49亿元，同比持平，小分子色谱填料收入1.65亿元，同比增长16.13% [2] - 新增色谱分析仪器及配件收入1.54亿元，主要来源于收购公司福立仪器的并表 [2] - 液相色谱柱及样品前处理产品收入0.73亿元，同比增长26.15%，IVD用微球产品收入530万元，同比增长9.53%，光电用微球产品收入0.36亿元，同比增长1.77% [2] - 蛋白层析系统及配件收入0.40亿元，同比减少33.41% [2] 行业与市场 - 色谱填料市场持续扩容，国产化率仅有10%左右，国产替代加速进行 [3] - 公司产品布局完善，性能可对标国际品牌，已获得国内头部药企认可 [3] - 2024年公司客户数量792家，同比增加23家，新完成与盛迪业、丽珠、诺泰、康诺业和翰宇五家客户的战略合作协议签署 [3] - 全年来自战略客户的销售额2.24亿元，占色谱填料收入比50% [3] 发展前景 - 公司逐渐发展成"填料+耗材+仪器"一体化的国产领先色谱填料供应商 [4] - 预计2025-2027年收入9.77/11.70/13.73亿元，归母净利润1.34/2.03/2.90亿元 [4] - 当前股价对应2025-2027年PE为67/45/31倍 [4]

中信证券股份有限公司 关于苏州纳微科技股份有限公司 2024 年度持续督导工作现场检查报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有 关法律、法规的规定，中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐 人"）作为正在对苏州纳微科技股份有限公司（以下简称"纳微科技""公司" "上市公司"）进行持续督导工作的保荐人，对 2024 年度（以下简称"本持续 督导期间"）的规范运作情况进行了现场检查，现就现场检查的有关情况报告如 下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐人 中信证券股份有限公司 （二）保荐代表人 王琦、王栋 （三）现场检查人员 王琦、楚合玉 （四）现场检查时间 2025 年 4 月 25 日 现场检查人员对本持续督导期内公司治理和内部控制情况、信息披露情况、 公司的独立性以及与控股股东、实际控制人及其他关联方资金往来情况、募集资 金使用情况、关联交易、对外担保、重大对外投资情况、经营状况等方面进行了 现场检查，具体检查内容详见本报告"二、本次现场检查主要事项及意见"。 1 （六）现场检查手段 本次现场检查的手段主要包括资料查阅、访谈、现场查看等，具体检查手段 详见" ...

苏州纳微科技股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 证券代码：688690 证券简称：纳微科技 苏州纳微科技股份有限公司 2024年年度股东大会 2024 年年度股东大会会议须知 1 苏州纳微科技股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 会议资料目录 | 2024 年年度股东大会会议须知 3 | | | --- | --- | | 2024 年年度股东大会会议议程 5 | | | 一、会议时间、地点及投票方式 | 5 | | 二、会议议程 | 5 | | 2024 年年度股东大会会议议案 7 | | | 议案一：关于公司《2024 年年度报告》及摘要的议案 7 | | | 议案二：关于公司 2024 年度财务决算报告和 2025 年度财务预算报告的议案 | 8 | | 议案三：关于公司 2024 年度董事会工作报告的议案 | 11 | | 议案四：关于公司 2024 年度监事会工作报告的议案 | 22 | | 议案五：关于公司 2024 年度独立董事述职报告的议案 | 28 | | 议案六：关于公司 2024 年度利润分配方案的议案 | 29 | | 议案七：关于确认 2024 年度日常关联交易 ...

证券代码：688690 证券简称：纳微科技 公告编号：2025-018 苏州纳微科技股份有限公司 关于参加2024年度科创板创新药行业集体业绩说明会 暨2025年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 二、 说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2025 年 5 月 8 日(星期四) 下午 15:00-17:00 （二）会议召开地点：上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com） （三）会议召开方式：线上文字互动 三、 参加人员 董事长：江必旺博士 （http://roadshow.sseinfo.com） 会议召开方式：线上文字互动 会议问题征集：投资者可于 5 月 7 日（周三）16:00 前登录上证路演中心 网站首页，点击"提问预征集"栏目进行提问或通过公司投资者关系邮箱 （ir@nanomicro.com）将需要了解和关注的问题提前提供给公司。公司将在文字互 动环节对投资者普遍关注的问题进行回答。 苏州纳微科技股份有限公司（以下简称"公 ...

盈利能力分析 近期纳微科技(688690)发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下： 财务概况 纳微科技(688690)在2025年第一季度实现了营业总收入1.89亿元，同比增长22.39%；归母净利润达到 2921.54万元，同比增长72.98%；扣非净利润为2507.61万元，同比增长85.28%。这表明公司在报告期内 盈利能力有所增强。 成本与费用控制 公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为6214.08万元，三费占营收比为32.95%，同比下降了4.98 个百分点。这表明公司在费用控制方面有所改善。 现金流与资产负债 应收账款状况 公司应收账款为2.94亿元，同比增长14.69%。值得注意的是，应收账款与利润的比例达到了354.71%， 建议投资者密切关注应收账款的回收情况，以评估潜在的坏账风险。 商业模式与资本运作 纳微科技的业绩主要依赖于研发及营销驱动。公司自上市以来，累计融资总额为5.52亿元，累计分红总 额为9019.40万元，分红融资比为0.16。这表明公司在资本运作方面较为稳健，但仍需关注其研发投入和 市场推广的效果。 综上所述，纳微科技在2025年第一季度表现出较强的盈利能力和费 ...

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 纳微科技核心业务色谱填料与层析介质已逐步走出低谷，重新恢复增长，2024 年海外业务实现重大突破，未来发展值得期待 [3] - 公司核心业务明显回暖，面临商业化放大和进口替代两大机遇，全产业链布局使业务延展性较强，未来具备广阔发展空间 [1][7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 7.82 亿元，同比增长 33.33%；归母净利润 0.83 亿元，同比增长 20.82%；扣非归母净利润 0.66 亿元，同比增长 108.55% [1] - 2025 年 Q1 公司实现营业收入 1.89 亿元，同比增长 22.39%；归母净利润 0.29 亿元，同比增长 72.98%；扣非归母净利润 0.25 亿元，同比增长 85.28% [1] 核心业务表现 业务类型维度 - 2024 年核心业务色谱填料和层析介质实现营业收入 4.51 亿元，同比增长 10.20% [4] - 新增色谱分析仪器及配件实现营业收入 1.54 亿元；蛋白层析系统及配件实现营业收入 0.40 亿元，同比减少 33.41%；液相色谱柱及样品前处理产品实现营业收入 0.73 亿元，同比增长 26.15%；IVD 用核心微球产品实现营业收入 530 万元，同比增长 9.53%；光电领域用微球产品实现营业收入 0.36 亿元，同比增长 1.77%；分离纯化技术服务实现营业收入 925 万元，同比增长 8.62%；其他产品实现营业收入 1335 万元，同比增长 33.04% [4] 区域分布维度 - 2024 年境内业务实现营业收入 7.33 亿元，同比增长 30.11%；境外业务实现营业收入 0.47 亿元，同比增长 122.19%，超额完成年初设定目标 [4] - 公司在海外药企实现多应用方向项目导入，2024 年取得药厂放大项目色谱填料订单突破 [4] 季度趋势维度 - 2024 年 Q4 公司业绩增长显著加速，单季度实现营业收入 2.33 亿元，同比增长 71.47%，核心业务扭转下滑趋势 [4] - 2025 年 Q1 延续增长趋势，剔除福立仪器并表影响，营业收入同比增长 10.17%，核心业务产品实现营业收入约 1.11 亿元，同比增长约 10.62% [4] 盈利能力分析 毛利率方面 - 2024 年度公司整体毛利率 70.22%，同比减少约 7.67pct，因福立仪器并表拉低整体毛利率 [5] - 公司将色谱填料和层析介质类产品毛利率波动控制在 3%以内，2024 年毛利率为 81.56%，保持较高水平 [5] 期间费用方面 - 2024 年销售费用同比增长 37.36%，剔除福立仪器影响后同比增长 10.96%；管理费用同比下降 22.18%，剔除股份支付费用影响后同比增长 32.75%；研发费用同比增长 9.61%，剔除股份支付费用影响后同比增长 22.45% [5] - 2024 年股份支付费用、计提商誉减值、子公司净亏损及 2025 年 Q1 股份支付费用对利润端扰动大，随着股权激励到期和子公司经营改善，未来盈利能力提升空间大 [5] 业务布局与机遇 业务布局 - 2024 年发生色谱填料和层析介质产品销售的客户数量为 792 家，同比增加 23 家；应用于药企商业化项目的销售收入约 0.93 亿元，占比约 20.62% [6] - 大分子领域，2024 年相关层析介质销售收入约 2.49 亿元，同比基本持平，多个项目处于临床后期或转为商业化生产 [6] - 小分子领域，2024 年相关色谱填料产品销售收入约 1.65 亿元，同比增长约 16.13%，多肽类药物色谱填料销售收入约 0.90 亿元，同比增长约 34.28% [6] - 2024 年完成与 5 家客户战略合作协议签署，来自签约战略客户销售额约 2.24 亿元，占比约 49.67%；重要客户项目采用公司介质替代进口介质 [6][7] 面临机遇 - 商业化放大机遇：色谱填料和层析介质用量随项目阶段逐级放大，公司储备大量临床中后期项目，商业化收入占比低，提升空间大 [10] - 进口替代机遇：色谱填料和层析介质长期被外资垄断，关税战背景下自主可控成潜在战略，公司有望承接更多项目变更 [10] 全产业链布局情况 - 公司通过“内生 + 外延”拥有纳谱分析、赛谱仪器、福立仪器等子公司，构建“填料 + 耗材 + 仪器”全产业链布局，主业与子公司协同，覆盖多行业需求，业务延展性强 [8] 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 9.98 亿元、12.35 亿元、15.31 亿元，归母净利润分别为 1.51 亿元、2.31 亿元、3.12 亿元，EPS（摊薄）分别为 0.37 元、0.57 元、0.77 元，对应 PE 估值分别为 61.38 倍、40.16 倍、29.74 倍 [11] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|587|782|998|1235|1531| |增长率 YoY %|-16.9%|33.3%|27.6%|23.7%|23.9%| |归属母公司净利润 (百万元)|69|83|151|231|312| |增长率 YoY%|-75.1%|20.8%|82.6%|52.9%|35.0%| |毛利率%|77.9%|70.2%|70.0%|70.3%|70.5%| |净资产收益率 ROE（%）|4.0%|4.7%|8.2%|11.5%|14.0%| |EPS(摊薄)(元)|0.17|0.21|0.37|0.57|0.77| |市盈率 P/E(倍)|135.46|112.11|61.38|40.16|29.74| |市净率 P/B(倍)|5.45|5.31|5.01|4.61|4.16|[9]