文章核心观点 3月26日纽威数控收盘上涨，介绍其市盈率、市值、机构持仓等情况，还提及公司业务、产品、行业地位、业绩等信息，并给出行业部分公司相关数据对比 [1][2][3] 公司股价及估值 - 3月26日纽威数控收盘19.53元，上涨3.33%，滚动市盈率19.72倍，总市值63.80亿元 [1] - 公司所处通用设备行业市盈率平均76.05倍，中值42.35倍，纽威数控排名第59位 [1] 公司机构持仓 - 截至2024年三季报，2家机构持仓纽威数控，均为基金，合计持股数1.13万股，持股市值0.00亿元 [1] 公司业务与产品 - 主营业务是中高档数控机床的研发、生产及销售 [2] - 主要产品包括定柱式龙门加工中心系列等多种机床 [2] 公司行业地位 - 在我国数控金属切削机床细分行业处于第一梯队 [2] - 凭借较强技术实力参与国家科技重大专项7个项目，在一个项目中担任牵头单位 [2] 公司业绩 - 2024年三季报，公司实现营业收入18.34亿元，同比5.45%；净利润2.28亿元，同比 - 3.53%，销售毛利率25.47% [2] 行业部分公司数据 - 列举沈阳机床、华中数控等多家公司的PE(TTM)、PE(静)、市净率、总市值等数据 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年金属加工机床产量增长，行业规模稳中有升，公司收入正增长彰显韧性，24Q4利润率提升，行业贸易顺差持续扩大，看好国产替代及出海机遇，略微下调盈利预测，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年2月26日收盘价19.72元，一年内最高/最低22.78/12.48元，市净率3.9，股息率3.04%，流通A股市值6442百万元，上证指数/深证成指3380.21/10955.65 [2] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产5.02元，资产负债率58.92%，总股本/流通A股327/327百万，流通B股/H股-/-百万 [2] 事件 - 公司发布2024年业绩快报，2024年实现营业收入24.62亿元，同比增长6.08%；归母净利润3.23亿元，同比增长1.84%，业绩表现符合预期。单季度来看，2024Q4实现营收6.28亿元，同比增长7.95%，环比下降6.45%；归母净利润0.96亿元，同比增长17.36%，环比增长15.79% [5] 财务数据及盈利预测 | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率（%） | 归母净利润（百万元） | 同比增长率（%） | 每股收益（元/股） | 毛利率（%） | ROE（%） | 市盈率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023 | 2321 | 25.8 | 318 | 21.1 | 0.97 | 26.5 | 19.8 | 20 | | 2024Q1 - 3 | 1834 | 5.5 | 228 | -3.5 | 0.70 | 25.5 | 13.9 | | | 2024E | 2462 | 6.1 | 323 | 1.7 | 0.99 | 25.5 | 16.8 | 20 | | 2025E | 2936 | 19.3 | 390 | 20.8 | 1.19 | 25.7 | 16.9 | 17 | | 2026E | 3375 | 15.0 | 481 | 23.3 | 1.47 | 26.0 | 17.2 | 13 | [7] 行业情况 - 2024年我国金属加工机床生产额2050亿元，同比增长5.1%；消费额1856亿元，同比增长1.4%。金属切削机床产量69.5万台，同比增长10.5%；金属成形机床产量16.0万台，同比增长7.4% [8] - 2024年受宏观环境影响，我国机床内需恢复较弱，行业内存在供需不匹配，部分产品价格竞争致收入及利润下滑，协会重点联系企业营业收入同比下降1.4%，利润总额同比下降7.8%，降幅较上年度扩大6.8pcts [8] - 2024年我国机床工具商品进出口总额318.8亿美元，同降0.3%；进口总额101.6亿美元，同降8.6%，出口总额217.2亿美元，同增4%，贸易顺差115.6亿美元，同增18.4% [8] 公司情况 - 2024年实现收入24.62亿元，同比增长6.08%；2024Q4实现归母净利润0.96亿元，同比增长17.36%，归母净利率15.27%，同比提升1.22pcts [8] - 公司坚持全球化战略布局，产品销售至全球50多个国家或地区，2024年前三季度海外营收占总收入约15%，未来海外收入占比有望进一步提升 [8] 财务摘要 | 项目（百万元，百万股） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 1846 | 2321 | 2462 | 2936 | 3375 | | 其中：营业收入 | 1846 | 2321 | 2462 | 2936 | 3375 | | 减：营业成本 | 1338 | 1707 | 1835 | 2181 | 2498 | | 减：税金及附加 | 7 | 13 | 14 | 17 | 19 | | 主营业务利润 | 501 | 601 | 613 | 738 | 858 | | 减：销售费用 | 129 | 161 | 158 | 176 | 186 | | 减：管理费用 | 36 | 38 | 37 | 41 | 47 | | 减：研发费用 | 82 | 102 | 111 | 132 | 145 | | 减：财务费用 | 0 | 4 | 8 | 8 | 0 | | 经营性利润 | 254 | 296 | 299 | 381 | 480 | | 加：信用减值损失（损失以“ - ”填列） | 7 | -5 | 3 | -4 | -3 | | 加：资产减值损失（损失以“ - ”填列） | -12 | -5 | 0 | 0 | 0 | | 加：投资收益及其他 | 36 | 56 | 63 | 64 | 69 | | 营业利润 | 298 | 352 | 365 | 442 | 545 | | 加：营业外净收入 | -5 | 7 | 0 | 0 | 0 | | 利润总额 | 293 | 359 | 365 | 442 | 545 | | 减：所得税 | 31 | 42 | 42 | 52 | 64 | | 净利润 | 262 | 318 | 323 | 390 | 481 | | 少数股东损益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 归属于母公司所有者的净利润 | 262 | 318 | 323 | 390 | 481 | [10]

利润相关指标变化 - 2024年营业利润3.60亿元，较上年同期增长2.31%[4] - 2024年利润总额3.65亿元，较上年同期增长1.58%[4] - 2024年归属于母公司所有者的净利润3.23亿元，较上年同期增长1.84%[4] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.75亿元，较上年同期减少0.29%[4] 收入相关指标变化 - 2024年营业总收入24.62亿元，较上年同期增长6.08%[4] 每股相关指标变化 - 2024年基本每股收益0.99元，较上年同期增长2.06%[4] - 2024年归属于母公司所有者的每股净资产5.31元，较上年增长7.93%[5] 收益率相关指标变化 - 2024年加权平均净资产收益率19.35%，较上年减少1.78个百分点[4] 资产权益相关指标变化 - 2024年末总资产39.49亿元，较期初增长8.10%[5] - 2024年末归属于母公司的所有者权益17.36亿元，较期初增长7.96%[5]

舆情管理体系 - 公司制定舆情管理制度，分重大和一般舆情[2] - 成立领导小组，董事长任组长，董秘任副组长[4] - 董办为日常职能部门，负责监测分析[4] 舆情处理 - 处理原则为快速反应、协调回应等[8] - 一般舆情由董秘和董办协同处置[10] - 重大舆情组长视情况决策部署[10] 其他要求 - 下属公司配合采集，报告及时真实[5][7] - 相关人员对舆情负有保密义务[12]

行业情况 - 2024年国内机床行业经济运行平稳，1 - 10月机床工具全行业完成营业收入8387亿元，同比下降5.9% [6] - 1 - 10月金属切削机床同比增长7.7%，全国规模以上企业金切机床产量56.7万台，同比增长7.4%；国内金属切削机床数控化率为45.5%，与发达国家（日本80%以上，美国和德国70%以上）相比增长空间大 [6] - 机床行业是充分竞争市场，整体集中度不高 [3] 公司运营 - 公司前三季度营收18.34亿元，同比增加5.45%，净利润2.28亿元，在国内金属切削机床细分行业排名前列 [3] - 前三季度研发投入8786.14万元，占营业收入的4.79% [3] - 2024年至今公司新获授权专利28件，其中发明专利6件，实用新型专利17件，外观设计专利4件，另获软件著作权2件 [3] 产品开发 - 2024年持续深耕大规模通用市场，运用模块化、精细化设计理念，完善现有产品技术迭代升级，聚焦新能源汽车、航空航天、轨道交通等领域，加大研发投入，研制高端化装备 [3] - 2024年研发出五轴车铣复合加工中心、新一代五轴联动立式加工中心、卧式加工中心、双五轴龙门加工中心等新产品 [3] - 未来持续面向重点战略领域，加强基础技术创新、智能技术研究等，强化新产品开发、新技术、新工艺等研究，完善自主研发核心功能部件与主机匹配性研究，进行五轴联动高端数控机床及核心功能部件技术创新，开发适应行业客户需求的新产品 [7] 国产替代 - 中低档数控机床核心零部件已基本实现国产化，但高档数控机床国产化率不足，高端数控机床配套的部分关键核心功能部件少部分实现自主研发、制造，国产化进程将加速推进 [4] - 2024年1 - 10月，金属切削机床进口额39.3亿美元（约280多亿人民币），国产替代空间大 [7] - 国内研发生产的五轴车铣复合加工中心等高端机型已实现部分国产替代 [7] - 我国中端市场产品已基本实现自主可控，但与进口产品仍存在差距，中低端市场竞争激烈且加剧；高端市场主要由外资品牌占据 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位包括中信证券、建信基金、宁银理财等多家机构 [2] - 会议时间为2024年11月27日，地点在苏州高新区通安浔阳江路69号公司会议室 [3] - 上市公司接待人员有董事长郭国新、董事会秘书兼财务总监洪利清、证券事务代表常华江 [3] 公司业务布局与产品情况 新能源汽车领域 - 成立新能源汽车行业产品部，有30多款新能源汽车零件加工机床产品 [3] - 包括NL251、NL403等系列高性能卧式车削中心，VNL40SY/HY、VNL60W等系列专用多轴数控立式车床等多种类型机床 [3][4] - 与头部客户合作开发HP80直线电机驱动卧式加工中心和PME2030DUT双五轴龙门加工中心等高端机型 [4] 五轴机床产品 - 有五轴联动立式、龙门、卧式加工中心等多款五轴联动机床，应用于民用航空、新能源汽车、模具等行业 [4][5] 航空航天领域 - 针对该领域研发出直线电机驱动高架五轴龙门加工中心和五轴卧式加工中心，在研NLM系列五轴车铣复合加工中心等高端装备 [5] 核心功能部件 - 成立功能部件研发部，自主研发电主轴、转台等多个系列核心功能部件，已批量用于高端装备 [6] 公司市值管理与股东回报 - 围绕金属切削机床主业做大做强，提升内在价值和竞争力 [6] - 加强与市场各方沟通交流，增强认同感 [6] - 自上市以来连续每年现金分红，近三年派发利润分配金额分别占分红年度合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的48.45%、49.83%、61.70% [6] - 统筹公司发展、业绩增长与股东回报平衡，实现“持续、稳定、科学”的股东回报机制 [7]

分红政策 - 公司自2021年上市后连续每年现金分红，近三年派发利润分配金额分别占分红年度合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的48.45%、49.83%、61.70%，未来将统筹发展与股东回报，实现“持续、稳定、科学”的股东回报机制 [2] 新产品研发与销售 - 2024年有30多款新产品推向市场，包括PME2030DUT双横梁双五轴摆头龙门加工中心（新能源汽车行业）、VNL320DF数控立式车床（氢能源行业）、VM450FA/VM650FA新一代五轴联动立式加工中心（航空航天领域）、NWM - SCE28大扭矩电主轴（实现进口替代，用于汽车行业零件加工） [3] - VNL320DF、VM450FA、VM650FA、NWM - SCE28等已有几十台套销售 [3][4] 研发投入重点 - 以中国智能制造发展趋势为导向，产品向复合化、多轴化、加工自动线方向发展，功能和性能向高速度、高精度、高效率、智能化、绿色环保方向发展，进行上游配件技术研发，降低核心部件进口依赖，通过标准化、模块化设计升级产品，成为全套切削技术解决方案提供商，实现进口替代 [4] 四期建设情况 - 四期项目进展顺利，预计2024年底主体工程建成，2025年上半年投产，设计产能7亿人民币，主要生产数控铣镗床、高性能卧式加工中心、行业专机等高端智能数控装备及电主轴、全自动铣头、数控转台、平旋盘等核心功能部件 [5] 市场化并购预期 - 公司通过并购可整合资源、实现产业链协同，将根据自身发展情况审慎考虑，涉及重大事项会按规定及时披露 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司收入端逆势增长,净利润小幅下滑符合预期 [2] - 受市场竞争影响公司毛利率承压,费用管控较好 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.28、3.85、4.54亿元,未来三年归母净利润将保持13%的复合增长率 [4] 公司投资亮点 - 公司收入端逆势增长,体现公司较强的市场地位 [2] - 公司费用管控较好,期间费用率有所下降 [3] - 公司未来三年业绩有望保持稳健增长 [4] 行业分析 - 2024年机床工具行业需求较弱,行业整体营收和利润有所下滑 [2] - 但公司仍实现逆势增长,体现公司竞争优势 [2] 风险提示 - 未提及 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 机床行业需求较弱,公司收入正增长彰显韧性 [4] - 期间费用率基本稳定,机床行业价格竞争影响盈利能力 [5] - 现有产能基本满产,产能规划与公司发展战略相匹配 [5] - 下调盈利预测,维持"买入"评级 [6] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度实现营业收入18.34亿元,同比增长5.45%;归母净利润2.28亿元,同比下降3.53% [3] - 2024年第三季度实现营收6.72亿元,同比增长6.37%,环比增长9.42%;归母净利润0.83亿元,同比下降1.12%,环比增长10.18% [3] - 2024-2026年预计归母净利润分别为3.26/3.90/4.81亿元 [6][7] - 公司目前股价对应2024/25/26年PE分别为17/14/11X,低于可比公司平均水平 [6][10]

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 机床工具行业景气度承压,但后续有望受益经济刺激政策复苏 [4] - 公司3季度毛利率环比提升,在当前低景气度背景下停止了下降趋势,伴随行业景气度的恢复公司的盈利能力可以出现迅速修复 [4] - 公司三期产能预计年内达产,四期预计25年投产,交付能力持续增强 [5] 财务数据总结 - 预计公司24至26年分别实现归母净利润3.35/3.96/4.76亿元,对应当前PE16X/14X/12X [6] - 公司2024年1-3季度实现营业收入18.34亿元,同比增长5.45%;实现归母净利润2.28亿元,同比减少3.53% [3] - 公司2024年3季度实现营业收入6.72亿元,同比增长6.37%,环比增长9.42%;实现归母净利润0.83亿元,同比减少1.12%,环比增长10.18% [3]