产品发布与核心特点 - 影石创新与第三方共同孵化的无人机品牌影翎Antigravity，于12月4日正式发售全球首款全景无人机影翎A1 [2] - 产品由无人机机身、Vision飞行眼镜、Grip体感遥控器三部分组成，叠加国补后售价6499元起 [2] - 该产品是首款将360°全景影像、沉浸式飞行视角与体感操控整合于同一系统的无人机 [2] 技术规格与性能 - 影翎A1搭载全新OmniLink 360全景图传系统，在FCC标准下最远图传距离可达10公里 [3] - 用户可通过飞行眼镜以头部动作自由查看四周景色，画面视角实时响应，但飞行方向保持稳定 [3] - 机身搭载基于1/1.28英寸传感器的双镜头全景成像系统，可输出360°全景视频，无需手动调整云台角度 [3] - 产品整机重量仅249克，满足全球大多数地区免登记或简化飞行规范，并加入负载检测系统确保安全 [3] - Grip体感遥控器提供两种体感操控模式，用户抬手指向目标方向并扣动扳机即可操控飞行 [3] 产品定位与市场竞争 - 公司创始人曾表示，进入无人机赛道既面临与大疆竞争的不幸，也因大疆存在而幸运，并预想过会刺激友商进入全景相机领域 [2] - 公司发言人强调，影翎A1的意义在于为飞行打开另一种可能，而非补充已有选择 [2] 软件与生态系统 - 影翎A1构建了完整的软件生态，包括手机端的Antigravity App和桌面端的Antigravity Studio [4] - 用户可在该系统中完成素材传输、智能裁切、色彩处理与AI剪辑等全流程工作 [4]

公司产品发布与核心参数 - 影石创新发布全球首款8K全景无人机Antigravity A1 即日起开售 提供标准版、标准续航三电版与长续航三电版三种组合 标准套装国补售价为6799元[1] - 影翎A1整机重量249克 满足全球大多数地区免登记或简化飞行规范 标配电池续航约24分钟 搭配长续航电池可延长至约39分钟[1] - 此次发布意味着影石和大疆将在全景相机、无人机两大赛道同时开战[1] 市场竞争与价格策略 - 大疆在10月启动大规模降价促销 明星产品Osmo Pocket 3自上市以来首次降价[3] - 面对大疆降价 影石创始人向特定时段购买大疆产品的消费者发放100元无门槛代金券[3] - 此前7月大疆推出Osmo 360时 影石迅速将旗下同类产品降价500元应对[3] - 目前在电商平台 大疆首款全景相机Osmo 360已降至2700元区间 比影石旗舰全景相机Insta 360 X5便宜200多元[4] 产品线交叉竞争 - 大疆和影石在产品线上互探对方“腹地” 长期专注无人机和运动相机的大疆在今年公布两款新产品Osmo Nano和Osmo 360 其性能和定价对标影石热销的GO系列和X系列产品[3] - 影石以8K全景无人机反击大疆攻入其全景相机市场[4] - 有媒体爆料大疆正筹划将Osmo 360与自家无人机深度融合打造全景无人机新品 预计年底发布[4] 渠道与公开竞争态势 - 11月发生在长沙的影石授权体验店门头招牌因排他性协议被拆除事件 引出了疑似两家地面渠道之争的舆论发酵[3] - 影石CEO表示公司最大的不幸和幸运都是赛道上有个大疆 并称五年前决定做无人机时就预想过会刺激友商做全景相机“抄家”[5]

核心观点 - 影翎Antigravity发布全球首款全景无人机影翎A1，其核心意义在于开创了一种全新的“全景沉浸式飞行方式”，从根本上改变了飞行体验和内容创作逻辑，被业内视为无人机领域近些年少见的颠覆性创新 [1] 产品定位与行业意义 - 产品定位为开创全新可能性，而非补充现有选择，旨在让用户以更自然、更自由的方式进入空中世界 [1] - 自2025年8月亮相以来，产品在全球范围内迅速吸引科技媒体与内容创作者的持续关注 [1] - 产品已斩获CES 2026创新大奖、《时代杂志》2025最佳发明、Good Design Award 2025、红点奖等多项行业顶级奖项，并在IFA 2025现场收获20项媒体大奖 [13] - 权威媒体评价认为，该产品代表了航拍设备朝向全景化、沉浸化、低门槛方向演进的重要一步 [13] 沉浸式飞行体验 - 通过Vision飞行眼镜实现沉浸式视觉体验，该眼镜采用Pancake光学结构，整机重量仅340克，内置双1英寸Micro-OLED显示屏，可提供最长150分钟的连续使用时间 [3] - 飞行画面会随用户头部动作实时变化，用户可自由转头观察四周，同时不影响无人机飞行方向和速度 [3] - 通过Grip体感遥控器实现“指哪飞哪”的直觉操控，支持两种体感操控模式，降低了用户学习门槛 [3] - 产品保留了完整的FPV模式供进阶用户自由切换 [3] 全景图传系统 - 搭载全新OmniLink 360全景图传系统，实现飞行视角的实时同步传输 [4] - 在FCC标准下，最远图传距离可达10公里，为远距离探索与稳定预览提供保障 [4] 影像与拍摄能力 - 机身搭载基于1/1.28英寸传感器的双镜头全景成像系统，可输出8K30fps、5.2K60fps或4K100fps的360°全景视频 [6] - 一次飞行即可完整记录四周环境，将“取景”与“飞行”彻底解耦，用户后期可在素材中自由选择所需画面及构图 [6] - 配备FlowState防抖技术，确保画面在风力较大环境中流畅可靠 [6] - 通过智能运镜功能，可一键实现甩尾、螺旋上升、椭圆环绕等传统上需要专业飞手完成的复杂运镜 [10] - 搭载深度追踪功能，可在后期通过对全景画面的智能识别与自动裁切，实现拍摄主体的全域锁定与画面中心修正 [6][10] 机身设计与安全 - 整机重量仅249克，满足全球大多数地区免登记或简化飞行规范 [7] - 标配电池续航约24分钟，搭配长续航电池可延长至约39分钟 [7] - 采用可替换镜头结构，并配备自动起落架以保护镜头 [7] - 配备智能避障系统，采用前视避障方案，并通过双鱼眼镜头实现全向感知 [7] - 加入负载检测系统，可实时识别外接重量或不正当改装 [7] 互动与娱乐功能 - 航迹规划功能支持用户提前设定并保存飞行路线，实现自动飞行 [9] - 配备虚拟座舱功能，可在飞行眼镜中叠加拟物角色界面，增强沉浸感和可玩性 [9] - Vision飞行眼镜支持分享，让多人以“置身空中”的视角感受飞行 [9] 软件与创作生态 - 构建了从手机端Antigravity App到桌面端Antigravity Studio的完整软件生态 [11] - 用户可在同一系统中完成素材传输、智能裁切、色彩处理与AI剪辑等全流程 [11] - 系统可基于全景素材自动识别飞行高光片段、生成适配不同平台比例的成片 [11] - 对于专业用户，支持更高码率的导出与更细致的参数调校 [11] - 该生态使产品从一个飞行相机转变为一个围绕航拍全景素材构建的创作平台 [11]

公司限售股上市流通公告 - 本次上市流通的限售股类型为公司首次公开发行网下配售限售股，股份数量为2,298,431股，占公司总股本401,000,000股的比例为0.57% [4] - 本次限售股上市流通日期为2025年12月11日 [3][10] - 本次股票上市流通总数为2,298,431股，股票认购方式为网下 [2] 公司首次公开发行及股本结构 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）41,000,000股，于2025年6月11日在上海证券交易所科创板上市 [4] - 首次公开发行后，公司总股本为401,000,000股，其中有限售条件流通股370,498,431股，占总股本的92.39%，无限售条件流通股30,501,569股，占总股本的7.61% [4] - 自限售股形成至本公告披露日，公司未发生因利润分配、公积金转增等导致股本数量变化的情形 [5] 限售股相关承诺与核查 - 根据上市公告书，网下配售对象承诺其获配股票数量的10%（向上取整）限售期为自上市之日起6个月，其余90%的股份自上市之日起即可流通 [6] - 本次上市流通的网下配售限售股最终数量为2,298,431股 [6] - 保荐机构中信证券经核查认为，相关股东严格履行了股份锁定承诺，本次上市流通事项符合相关规定，信息披露真实、准确、完整 [8][9]

投资评级 - 报告对影石创新（688775 SH）给予“买入”评级，当前价格为285 55元，合理价值为395 42元 [3] 核心观点 - 消费级无人机市场广阔，行业正从单一硬件销售向“硬件+软件+数据+平台”一体化模式转型，2035年全球消费级无人机市场远期预计达到千亿级规模 [7] - 影石创新以“全景摄影+沉浸操作+灵活创作”差异化切入无人机赛道，其Antigravity A1产品通过360°全景镜头、AI剪辑、防抖算法等技术实现“先飞行、后取景”的创新模式，显著提升内容生产效率 [7][26][28] - 公司在研项目覆盖智能飞行器、新一代全景相机、安防设备等多条产品线，技术迭代相互赋能，为未来增长奠定基础 [7][69][73] - 预计公司2025-2027年归母净利润增速分别为32 8%、70 3%、45 3%，基于2026年1倍PEG估值给予合理价值395 42元/股 [7][80] 按目录总结 一、无人机市场规模增长逻辑 - 消费级无人机的核心突破在于以大众可承受成本解决“视角限制”高频痛点，替代传统高成本航拍方案，行业销量从低百万级快速攀升至千万台级别 [12][13] - 需求端驱动因素包括户外出游人次增长（2024年国内出游56 15亿人次，同比增14 8%）和短视频创作生态爆发，远期2035年消费级无人机市场规模有望达千亿级 [15][16][18] - 技术普惠（AI避障、5G图传）、体验创新（一键短片、360°全景）、生态融合（户外运动、内容创作）共同推动行业从飞行器向“影像+平台+数据”模式转型 [20][21][24] 二、全景无人机应用场景 - 全景无人机通过一次飞行全视角捕捉素材，后期自由裁切视角，素材利用率较传统无人机提升4倍，实现“高成片率+低操作成本” [26][28] - 应用场景覆盖消费与专业领域：社交媒体创作（多平台适配）、体育赛事（全域视角）、医疗（远程手术示教）、城市治理（AI巡检）、物流配送等 [36][37][38] - 影石与大疆形成差异化竞争：影石聚焦“全景+沉浸+创意”（如VR眼镜联动、体感操控），大疆深耕“精准+专业+生态”（如全向避障、行业解决方案） [39][40][46] 三、核心技术差异分析 - 影翎Antigravity A1核心技术包括：双8K鱼眼镜头实现360°全景拍摄、自研动态拼接算法实现机身隐形、FlowState防抖技术（抗风性能提升82%）、Vision飞行眼镜提供沉浸式操控 [47][49][55][59] - 对比大疆Mini4Pro，影翎A1优势在于全景创意自由度（无需调整飞行姿态即可后期选视角），大疆优势在于飞行稳定性（全向避障、夜间模式）和专业色彩调校 [60][63][64] - 无人机BOM成本中飞控系统占25%、动力系统占20%，光学系统仅23%，而运动相机光学系统占比达32%，凸显无人机“飞行+拍摄”双功能特性 [65][66] 四、未来产品线扩展 - 公司在研项目以全景影像技术为轴心，布局智能飞行器、安防相机、运动相机、Vlog相机等多元产品线，覆盖专业与消费场景 [69][70][71][74] - 研发投入规模显著，如新一代一体化全景相机项目总投资2 4亿元，智能飞行器项目总投资1 6亿元，技术定位均达国际领先水平 [69][74] - 公司通过“覆盖更多焦段、场景”的策略实现影像技术包围式进攻，强化在智能硬件领域的门槛与拓展空间 [69] 五、盈利预测与估值 - 分业务看：消费级智能影像设备2025-2027年营收预计71 15/95 80/117 12亿元；配件及其他业务（含无人机）受无人机放量驱动，同期营收预计14 62/55 93/123 90亿元 [76][77][78] - 整体营收2025-2027年预测为86 79/153 17/242 93亿元，增速55 7%/76 5%/58 6%；毛利率维持在48%-51%区间 [2][78][80] - 估值采用PEG法，参考可比公司（安克创新、绿联科技）2026年平均PEG约0 7倍，给予公司1倍PEG溢价，对应合理价值395 42元/股 [80][81]

上市情况 - 公司2025年6月11日在科创板上市，发行A股4100万股，发行后总股本4.01亿股[4] 限售股情况 - 限售股229.8431万股，占总股本0.57%，2025年12月11日上市流通[3][5][9] - 配售对象获配股票10%限售6个月，限售部分229.8431万股[7] 流通股结构 - 原有限售股3.70498431亿股，占92.39%；无限售股3050.1569万股，占7.61%[4] - 限售股上市后，限售股变为3.682亿股，无限售股变为3280万股[11]

股本结构 - 2025年6月11日首次公开发行A股4100万股，总股本4.01亿股[2] - 限售股3.70498431亿股，占比92.39%；无限售股3050.1569万股，占比7.61%[2] 限售股情况 - 本次上市流通限售股229.8431万股，占比0.57%，2025年12月11日流通[3][7] - 配售对象10%限售股最终发行229.8431万股[6] 变动后情况 - 变动后限售股3.682亿股，无限售股3280万股，总股本不变[10] 保荐人意见 - 保荐人认为限售股上市合规，无异议[11]

公司产品发布信息 - 影石创新宣布影翎全景无人机空中发布会定档12月4日19:30 [2] - 新品将于12月4日20:00上市 [2] - 公司已通过京东、天猫及线下专卖店等渠道公布抢先预约链接 [2] 产品与市场信息 - 当前产品价格、参数等信息尚未公布 [2] - 建议股东和潜在消费者关注公司后续信息以获取最新上市和销售政策 [2]

产品发布信息 - 影翎全景无人机空中发布会定于12月4日19:30举行 [1] - 新品将于发布会当天20:00正式上市 [1] - 产品价格和具体参数信息目前尚未公布 [1] 销售渠道 - 公司已通过京东和天猫平台公布抢先预约链接 [1] - 线下影石专卖店也将作为销售渠道 [1] - 建议股东和潜在消费者关注公司后续信息以获取最新销售政策 [1]

公司股价与交易数据 - 12月1日，公司股价下跌1.37%，成交额为5.46亿元 [1] - 当日融资买入额为9523.60万元，融资偿还额为5428.26万元，融资净买入额为4095.34万元 [1] - 截至12月1日，公司融资融券余额合计为8.64亿元，其中融资余额为8.64亿元，占流通市值的10.09% [1] - 12月1日融券交易量为零，融券余量及余额均为零 [1] 公司基本概况 - 公司全称为影石创新科技股份有限公司，位于广东省深圳市 [1] - 公司成立于2015年7月9日，于2025年6月11日上市 [1] - 公司主营业务为全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：消费级智能影像设备86.06%，配件及其他产品12.63%，其他(补充)1.01%，专业级智能影像设备0.30% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为2.31万户，较上期增加36.16% [2] - 截至9月30日，公司人均流通股为1318股，较上期减少26.56% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现新进机构：博时科创板三年定开混合（506005）持股26.26万股，为第五大流通股东；富国消费主题混合A（519915）持股14.42万股，为第九大流通股东；富国价值创造混合A（011099）持股13.92万股，为第十大流通股东 [2] - 博时汇兴回报一年持有期混合（011056）、摩根新兴动力混合A类（377240）、摩根远见两年持有期混合（010610）、富国新兴产业股票A（001048）、招商优势企业混合A（217021）、信澳品质回报6个月持有混合（012389）退出十大流通股东之列 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润7.92亿元，同比减少5.95% [2]