（编辑 姚尧） 证券日报网讯 1月28日，影石创新在互动平台回答投资者提问时表示，二级市场股价波动受市场情绪、 行业变化、公司情况、宏观因素等多种因素影响，公司始终专注于主营业务与产品创新，夯实内在投资 价值，同时持续提升经营质量，进一步增强核心竞争力，努力为股东创造长期价值。当前，公司凭借在 影像技术领域的深厚积累和持续创新，已经在市场上取得了显著的竞争优势。未来，公司将持续深耕智 能影像领域，不断深化实施技术创新战略、产品规划战略和全球化品牌战略，进一步增强公司的持续经 营能力和综合竞争力，为投资者、广大用户、公司员工及智能影像行业持续创造价值。 ...

证券日报网讯 1月28日，影石创新在互动平台回答投资者提问时表示，公司新品的终端零售价主要系根 据产品的研发及生产成本、产品市场定位等多方面因素进行综合确定，关于产品数据请以公司公告和披 露信息为准。基于对行业发展趋势的研判与公司中长期战略规划，公司计划推出两个无人机品牌，包括 公司自有无人机品牌和与第三方共同孵化的影翎全景无人机品牌。截至目前，公司前述无人机品牌业务 按既定计划顺利推进，其中影翎A1全景无人机产品已实现部分区域市场的上市售卖。未来，公司会继 续夯实国内市场并加强海外业务拓展，加大全球市场推广与销售渠道建设，深入挖掘亚太、北美、欧洲 等各主要地区用户的影像需求，持续提升品牌在全球范围的渗透率和影响力。 ...

证券日报网讯 1月26日，影石创新在互动平台回答投资者提问时表示，公司严格按照法律法规的相关规 定履行信息披露义务，不存在应披露而未披露的重大信息。公司目前经营状况一切正常，二级市场股价 的短期波动受市场情绪、行业变化、公司情况、宏观因素等多方面因素的影响，公司聚焦自身业务的长 期发展，凭借在影像技术领域的深厚积累和持续创新，已经在市场上取得了显著的竞争优势。 ...

公司市场与渠道策略 - 中国大陆是公司最主要的销售区域之一 [2] - 线上渠道通过京东、天猫、淘宝等大型电商平台及自有官方商城进行销售，旨在扩大市场占有率 [2] - 线下渠道与大型商超及经销商合作，以推广产品并提高产品知名度 [2] - 公司已在深圳、广州、上海等一线城市重点商圈开设线下品牌店，直接面向最终消费者销售 [2] - 线下品牌店为消费者提供沉浸式的产品体验和品牌服务 [2] 公司未来发展规划 - 公司将持续加强在中国大陆区域的市场推广力度 [2] - 公司将积极开拓境内线上销售渠道 [2] - 公司将拓展本地优质经销商并加强合作 [2]

（文章来源：证券日报） 证券日报网1月26日讯 ，影石创新在接受调研者提问时表示，公司产品并非局限于"运动用户"，而是致 力于构建覆盖更多日常生活场景的智能记录工具，拓展更广泛的用户基础与内容生态。公司将"持续的 产品定义能力与前瞻性的设计理念"特质贯穿于所有产品线之中，在每一个核心产品的背后，公司都尝 试以超越传统的方式去重新理解影像设备的可能性，争取将相机推向更广阔的用户圈层。公司以帮助人 们更好地记录和分享生活为使命，专注于记录和分享领域的用户价值创造。目前公司正在推动"泛人群 化"的市场拓展路径，助力实现用户群体的泛化与破圈。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网1月26日讯 ，影石创新在接受调研者提问时表示，在当前行业技术迭代提速、赛道竞争加剧 的背景下，公司高度重视研发投入和业务多元化布局，以逐步实现关键环节的自主可控为长期方向，通 过主动前置性加大研发投入，强化市场拓展与品牌投入，使得上游配套投入同步加大，现部分核心技术 研发取得一定进展，对增强运营的稳定性和可持续性形成了一定支撑。公司正处于战略投入期，通过加 大市场拓展和技术创新力度来巩固行业地位。目前在研项目包括新一代运动相机、新一代一体化全景相 机、可穿戴饰品相机、手持便携式Vlog相机等。 ...

（编辑 姚尧） 证券日报网讯 1月26日，影石创新在互动平台回答投资者提问时表示，智能影像设备行业处于消费电子 前沿领域，根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》，公司属于新一代信息技术产业中 的"1.5.2智能消费相关设备制造"，不属于"传统落后产业"。二级市场股价的短期波动受市场情绪、行业 变化、公司情况、宏观因素等多方面因素的影响，公司聚焦自身业务的长期发展，凭借在影像技术领域 的深厚积累和持续创新，已经在市场上取得了显著的竞争优势。公司管理层始终高度重视全体股东利 益，聚焦于主营业务与产品创新，努力为股东创造长期价值。未来，公司有信心不断提升自身的研发能 力和品牌知名度，将持续进行研发投入，壮大研发队伍，通过对新标准的制定和新技术的研发，巩固技 术优势，开发出技术水平更高、应用领域更为广泛的新产品/服务，以高附加值的产品/服务不断满足市 场需求，全面提升公司的核心竞争力。 ...

格隆汇1月26日丨影石创新(688775.SH)近日在特定对象调研 时表示，在当前行业技术迭代提速、赛道竞 争加剧的背景下，公司高度重视研发投入和业务多元化布局，以逐步实现关键环节的自主可控为长期方 向，通过主动前置性加大研发投入，强化市场拓展与品牌投入，使得上游配套投入同步加大，现部分核 心技术研发取得一定进展，对增强运营的稳定性和可持续性形成了一定支撑。公司正处于战略投入期， 通过加大市场拓展和技术创新力度来巩固行业地位。目前在研项目包括新一代运动相机、新一代一体化 全景相机、可穿戴饰品相机、手持便携式Vlog相机等。 ...

2026年GCC消费者行业调研纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 行业：中国消费者行业，包括必需消费品和可选消费品两大板块[2] * 公司：调研涉及约35家消费类公司（包括上市公司和非上市公司），具体公司名称在股票推荐列表和公司披露部分详细列出[2][5][33][34] 核心观点与论据 行业整体观点 * 尽管房地产市场短期低迷，但已观察到消费者信心的初步复苏迹象，股市回报改善可能有助于恢复家庭财富效应[2] * 行业估值具有吸引力，约低于10年平均水平1个标准差，且尚未反映消费复苏的预期[2] * 消费者偏好分化加剧，出现新的消费趋势[2] 必需消费品板块 **白酒** * 行业处于结构性变化中，私人白酒消费和政府机构禁酒令可能放宽，有望支撑300-400元人民币价格带的中端白酒需求[3] * 预计白酒公司将加速渠道转型，这可能带来更可持续的长期每股收益增长[3] * 以Swellfun为例，其库存水平在2025年底已从第三季度的约3个月降至约2个月，预计第四季度收入降幅将较第三季度收窄，并在2026年第一季度恢复收入增长[8] **啤酒** * 尽管即饮渠道需求短期疲软，但公司继续通过产品多元化（如小众品类）和家庭渠道扩张推动高端化[3] * 预计2026年毛利率扩张将放缓，因原材料成本优势减少[3] * 华润啤酒预计2025年销量实现低个位数增长，其中喜力品牌销量同比增长20%；2026年毛利率趋势将基本保持稳定[8] **乳制品** * 2025年液态奶销售疲软（预计中高个位数下降），但鲜奶表现出韧性（双位数增长）[8] * 伊利2025财年净利润率预计超过9%，超出初始指引[8] * 展望2026年，两家公司目标通过更积极的营销、产品创新和渠道扩张实现液态奶增长复苏，但行业逆风可能持续[8] * 冰淇淋和奶粉应继续跑赢，原奶供需平衡预计在2026年改善[8] **现制饮品** * 预计现制饮品连锁店将通过快速门店扩张和更高效的商业模式，从瓶装饮料中夺取份额[3] * 以古茗为例，尽管配送补贴逐步取消，但通过品类扩张和堂食业务增长的努力，预计2026年同店销售增长将保持健康[3] * 古茗在2025年净增超过3000家门店，管理层预计2026年将实现类似的门店净增[8] * 古茗的研发部门约有100名员工，整合了原材料采购和产品开发功能，其强大的研发能力是产品差异化的关键竞争优势[19] **调味品与冷冻食品** * 预计自2025年第四季度以来，餐饮端需求将逐步改善，2026年将温和复苏[3] * 海天味业管理层强调了结构性需求转变，如连锁餐厅渗透率提高和食品工业化加速[8] * 中炬高新预计2025年第四季度表现疲弱，但认为这将为2026年轻装上阵铺平道路，重点是通过销量从小型竞争对手处夺取份额[8] **零食** * 零食行业快速的品类多元化以及通过零食折扣店和即时零售加速的渠道重组，提供了结构性增长机会[3] * 旺旺预计2026财年第三季度因春节时间点而表现疲软，但春节前90天基本趋势稳定，创新贡献了中双位数销售占比，新兴渠道（尤其是零食折扣店，约占销售额10%，同比增长超过50%）的增长抵消了批发和现代渠道的压力[9] * 卫龙对2025年保持乐观指引，收入增长超过15%，利润率稳定，由魔芋领导地位、口味创新和零食折扣店渗透率扩大（预计2025年达25-30%，2026年达30-35%）驱动[9] * 盐津铺子预计2026-28年收入年复合增长率约15%，由魔芋行业2026年增长30%以上及其工业化和口味研发优势支撑[9] **宠物食品** * 宠物食品公司对国内市场增长有信心，尽管海外增长前景各异，Petpal和中国宠物食品表示乐观，而乖宝则更为保守[3] * 专家会议指出，中国宠物食品行业仍以线上为主导，超过85%的销售发生在数字平台[13] * 竞争加剧，消费升级持续，中高端产品增长快于市场[13] **新型烟草** * 对雾化电子烟行业长期整合持乐观态度，但注意到日本加热不燃烧市场竞争加剧[3] * 思摩尔国际预计2025年总收入同比增长约20%，雾化电子烟增长主要由欧洲强劲势头驱动[8] * 悦刻管理层预计2026年国内收入同比增长中高个位数，海外收入同比增长20-25%[8] 可选消费品板块 **家用电器** * 家电龙头强调：1) 应对材料成本上涨的不同策略，提价是其中之一但非主要方法；2) 2026年海外增长高于国内；3) 数据中心空调作为潜在增长驱动力[4] * 美的重申2026年收入增长中高个位数、净利润率稳定以及2025财年股息支付率同比提高的目标[10] * 海尔指引2026年国内销售增长中高个位数，海外销售增长高双位数（美国：低中个位数），并持续利润率扩张，此外将2025年股息支付率提高至55%（2024年：48%）[10] * 海信预计海外销售增长高双位数至双位数，利润率有上升空间，国内洗衣机/冰箱销售正增长，国内空调销售恢复正增长[10] * 格力的一级经销商专家估计，2025年空调出货量同比增长约20%，由国内以旧换新补贴驱动；对2026年持相对乐观看法，预计国内空调出货量同比变化在个位数下降至持平之间，最坏情况为同比下降6-8%[18] **运动服饰** * 由于暖冬和春节较晚，12月销售趋势疲弱，但仍能完成2025年全年指引[4] * 公司对2026年小众品类（如户外和跑步）的增长持积极态度[4] **餐饮与食品零售** * 行业需求仍不确定，竞争激烈[10] * 公司采取不同策略，试图在消费者对低产品价格和高产品质量的需求之间找到最佳平衡[10] * 小菜园主动降低了核心菜品价格，缩减了外卖业务，并将探索零售业务；而九毛九则升级门店装修，扩大食品供应并强调食材新鲜度[10] * 达势股份年内扩张按计划进行，新店首日销售记录再次被打破[10] * 高鑫零售管理层对股息支付（2026财年全年15亿元人民币）表现出强烈信心，意味着10%的股息收益率[10] **珠宝** * 相信具有差异化产品设计和工艺的品牌可能在增值税改革后整合[4] * 预计老铺黄金在强劲势头和增加对重要客户服务关注度的推动下，将实现强于预期的春节销售增长[4] * 老铺黄金在10月底产品提价25%后，毛利率已恢复至40%，销售受影响程度低于管理层预期，并在新年假期期间录得三位数增长[10] * 周大福管理层评论称，其目标是通过黄金对冲保持相对稳定的净利润率，金价对净利润指引的净影响可能有限[10] **IP零售** * 名创优品管理层预计第四季度同店销售增长强劲，但利润率较弱[11] **家具** * 以顾家家居为例，2026年管理层目标利润增长高于收入增长，与2025年类似[14] * 国内业务重点包括提高零售效率、增强会员管理、优化渠道结构和本地化策略[15] * 海外业务目标双位数收入增长，关键驱动因素包括：1) 出口市场份额从目前低于10%的水平持续提升；2) 欧洲业务快速增长（预计超过2025年同比增长40%）；3) 通过在新国家加速开店发展自有品牌业务；4) 提高海外工厂生产效率（例如，越南工厂混合生产成本已低于中国）；5) 为美国客户提供特殊订单，其运营利润率更高[16][17] 专家会议要点 **零食折扣店** * 专家强调，中国零食折扣店行业持续扩张和整合，门店数量预计将从2025年的大约56,000家在三年内增至70,000–80,000家，主要由万辰和忙明等龙头驱动[12] * 尽管网络扩张期间同店销售下降且加盟商投资回收期延长至1.5-2年，但升级后的门店形式和更广的产品组合显示出早期复苏迹象[12] * 新兴的折扣超市模式（面积更大，品类扩展至快消品、烘焙和冷冻食品）正在获得关注，尽管仍处于验证早期[12] * 随着整合加速，零食折扣店为有竞争力的食品饮料品牌在品牌和代工渠道的增长提供了重要机会，但领先连锁店议价能力上升可能给供应商价格带来压力[12] 其他重要内容 股票投资建议 * **最看好**：华润啤酒、百威亚太、古茗、蜜雪冰城、中国食品、悦刻、百胜中国、达势股份、海天味业、颐海国际、卫龙、中国宠物食品、牧原股份、老铺黄金、周大福、美的集团、海尔智家、海信家电、石头科技、极萌、SharkNinja、安踏体育、特步国际、名创优品[5] * **最不看好**：水井坊、农夫山泉、永辉超市、九毛九、绝味食品、思摩尔国际、老板电器、格力电器[5] 风险提示 * 中国消费行业的关键风险包括：1) 需求复苏弱于或强于预期；2) 成本通胀或通缩；3) 改革结果差于或好于预期；4) 竞争格局变化；5) 政策支持[21]

公司业务与技术定位 - 公司明确表示目前暂不涉及“脑机接口”技术 [1] - 公司提供的技术方案实现路径为：提供摄像头外设影石Insta360 Link2，并为特定用户定制电脑客户端“Link Controller” [1] - 用户通过Neuralink等第三方脑机接口控制电脑，进而操作客户端以控制Link2相机，相机画面显示在电脑上供用户预览 [1] - 该定制化方案旨在帮助渐冻症患者扩展视野，体现了公司利用科技助人的理念 [1] - 未来公司将继续专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售 [1] 产品应用与案例 - 公司曾用Link 2为一位渐冻症患者定制了一套控制接口，适配脑信号，使其可以用摄像头环顾四周 [1] - 在此案例中，Link 2相机成为了该患者的“第二双眼睛” [1]