证券时报·数据宝统计显示，以发行日期为基准统计，截至12月15日，今年以来科创板累计有17家公司 发行新股，累计募资金额达350.89亿元，单家公司平均募集资金20.64亿元。分区间来看，募资金额超10 亿元的有12家，募资金额5亿元至10亿元的有4家，募资金额在5亿元以下的有1家。 摩尔线程为今年以来募资金额最多的科创板公司，首发募集资金达80.00亿元，募资主要投向使用部分 闲置募集资金进行现金管理，摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目，摩尔线程新一代自 主可控图形芯片研发项目等；其次是西安奕材，募资金额为46.36亿元，募资主要用于西安奕斯伟硅产 业基地二期项目，使用部分募集资金进行现金管理等。募资金额较多的还有沐曦股份、禾元生物、屹唐 股份等，分别募资41.97亿元、25.99亿元、24.97亿元。 发行价格方面，今年已发行的科创板股平均首发价格为36.56元，发行价在50元以上的有4家，其中，发 行价超百元的有2家，发行价最高的是摩尔线程，发行价为114.28元，沐曦股份、昂瑞微次之，发行价 分别为104.66元、83.06元，发行价较低的有屹唐股份、西安奕材等，首发价格分别为8.45元、 ...

影石创新 20251214 摘要 影石全景无人机通过 VR 眼镜和体感手柄，提供沉浸式飞行体验和简易 操控，降低了用户上手难度，尤其吸引了希望体验新形态无人机的新用 户和全景相机爱好者。 影石全景无人机配备全景镜头，支持 360 度全景摄影摄像，并提供便捷 的后期剪辑功能，包括一键 AI 剪辑和多种特效，简化了创作流程，满足 用户对便捷性和创意性的需求。 尽管影石全景无人机存在眩晕感和头显重量问题，但其 6,799 元的定价 策略旨在迅速打响市场口碑，通过后续迭代和规模化效应提升盈利能力， 产品稳定性良好。 影石创新凭借其出色的产品开发能力，首次推出无人机即展现出高度成 熟和良好的用户体验，将自身在全景技术上的优势充分发挥出来，实现 了传统无人机体验的大幅升级。 全景无人机市场由影石和大疆等大玩家主导，市场尚未饱和，两家厂商 有望实现双寡头盈利。短期内新玩家可能引发竞争，但长期来看，稳定 共存并取得良好盈利是可期的。 Q&A 影石全景无人机在市场上的表现如何？ 影石全景无人机自上周发布以来，日销量约为 1,000 台。对于一个全新形态的 产品来说，这一成绩相当不错，尤其是在面对成熟且强劲的竞争对手的情况下。 ...

投资评级与核心观点 - 报告首次给予影石创新“买入-A”评级，12个月目标价为316.28元，较2025年12月12日股价252.80元有约25%的上升空间 [4][5][7] - 报告核心观点认为，影石创新凭借“精准洞察用户需求→技术创新降低视频创作门槛→激发用户分享意愿→构建内容生态”的链条，已成长为全球全景相机龙头，并正通过切入消费级无人机市场、扩张运动相机份额及发展云服务，打开新的成长空间 [1][3][13] 行业增长前景 - 全球全景相机和运动相机市场增长迅速，2017~2024年全球全景相机出货量年复合增长率达15%，运动相机出货量年复合增长率达20% [2] - 在户外运动群体扩大和短视频用户增长的背景下，行业有望从小众走向大众，预计2024~2028年国内运动相机销量年复合增长率将达16%，海外为14%；国内全景相机销量年复合增长率将达21%，海外为20% [2][15] - 预计到2028年，全球运动相机和全景相机销售额将达到750亿元 [55] 公司竞争优势与成长路径 - **用户需求洞察与技术壁垒**：公司采用“猎人策略”，精准挖掘用户未被满足的痛点（如既运动又全景的需求、隐形自拍杆功能），并通过持续的全景技术、AI影像处理技术等创新建立竞争壁垒 [3][70][75] - **产品力领先**：与竞争对手GoPro相比，影石的全景相机在视频分辨率、续航、AI功能（如夜景录像、手势控制）等方面具有优势；其运动相机在画质细节和暗光性能上也表现更优 [13][49][50][86] - **内容生态与本地化营销**：公司通过创意营销（如老鹰视角视频、口咬相机活动）和用户创作激励基金，构建用户共创的内容生态；并通过本地化运营（如马来西亚“360Malaysia”活动）深化与用户的情感连接，提升品牌影响力 [3][91][96] 新业务增长曲线 - **全景无人机**：公司基于全景技术积累，于2025年12月通过旗下品牌“影翎”发布全球首款全景无人机A1，该产品可实现360°视角一次拍摄，配备飞行眼镜和体感遥控器，提供沉浸式飞行体验和更低使用门槛，有望在消费级无人机市场实现差异化突破 [3][13] - **运动相机份额扩张**：2024年影石全球运动相机收入接近15亿元，而行业龙头GoPro硬件销售收入为49亿元，公司产品力更强，未来有望通过加大渠道覆盖和品牌营销抢占海外市场份额 [13][14] - **云服务**：公司2025年推出Insta360+云服务，提供云存储、剪辑等功能。参考GoPro订阅服务收入占比达13%（2024年底订阅人数超250万），按影石当前月活用户数测算，假设未来付费用户占比达50%、年费135元，云服务收入有望超过8000万元 [14] 财务表现与预测 - 公司营收与利润高速增长，2019-2024年营业收入从5.9亿元增长至55.7亿元，年复合增长率为57%；归母净利润从0.6亿元增长至10.0亿元，年复合增长率为78% [19] - 盈利预测显示，公司2025~2028年归母净利润年复合增速预计为54%，主营收入将从2025年预计的84.3亿元增长至2027年预计的188.6亿元 [4][8] - 公司盈利能力领先，2019-2024年净资产收益率高于可比公司，预计2026年净资产收益率为22.8% [8][54] 市场格局与公司地位 - 影石已改写全球智能影像市场格局，2024年占据全球全景相机市场销售额份额的领先地位，而GoPro收入体量呈下降趋势 [67][68] - 公司建立了全球化的销售网络，覆盖60多个国家，在中国、美国、欧洲市场收入快速增长，线上线下渠道发展均衡 [28] - 公司核心团队年轻化（多为80后、90后），富有创新精神，股权结构稳定并设有员工持股平台，实现了核心员工利益绑定 [33][37]

创新引领全球智能影像市场：影石以帮助人们更好地记录和分享生活为使命，从全景相机起家成功拓展 至运动相机、手持摄影设备等智能影像设备。影石已建立多元化的渠道体系，线下渠道涵盖Apple Store、Best Buy、Sam's Club、Costco、Media Markt等知名零售商。凭借行业领先的产品力和本土化内 容营销，影石有望持续提升在全球智能影像市场的份额。 全景相机、运动相机有望持续破圈：全景相机、运动相机不仅是用户记录生活的设备，也正在成为用户 进行内容创造的工具。 根据弗若斯特沙利文，2017~2024 年全球全景相机出货量CAGR 达15%，运动相机出货量CAGR 达 20%。我们认为在全球户外运动群体和短视频用户持续扩大的背景下，全景相机、运动相机将从小众市 场走向大众市场。我们预计2024~2028 年国内运动相机销量CAGR 将达16%，海外运动相机销量CAGR 将达14%；国内全景相机销量CAGR 将达21%，海外全景相机销量CAGR 将达20%。 技术创新解决用户痛点，激励用户共创内容生态：回顾影石登顶全景相机行业之路，我们认为其竞争壁 垒在于建立了"精准洞察用户需求→技术创新降低视 ...

AI硬件不仅是2025年市场主线，更是未来数年科技周期的核心增量。 最新数据显示，今年以来 Wind 硬件设备指数已狂涨 约 4 9 %，成交额比去年同期增长 83.83 %，日均成交额高 达2719 亿元 （截至2025年11月30日） 。 其中，服务器、数据中心、通信设备、半导体等细分领域龙头及转型企业涨幅居前。胜宏科技 （545.76%）、仕佳光子（365.68%）、新易盛（322.99%）、中际旭创（318.67%）等个股涨 幅超300%， 这些 个股 多数属于 通信设备与半导体细分领域龙头，受益于AI服务器、高速光模 块、算力基础设施的爆发式需求。 这意味着 市场 正在用真金白银下注下一轮科技周期的核心载体——AI硬件。 01 哪些公司跑在最前？ TOP 10公司名单公布 和讯财经研究院基于A股589家硬件设备企业的系统研究，按照 "研发创新+财务健康+成长潜力+市 场表现" 四大维度，对企业进行了全量打分，正式发布 《2025中国硬件设备上市公司价值榜》 。 2025 中国硬科技上市公司价值榜 > 硬件设备赛道 上市企业价值排行榜 Top10 01 | 新易盛 成都市 光模块解决方案提供商 800 ...

在这个寒意渐浓的冬天，以全景相机闻名全球的影石创新（688775.SH，以下简称"影石"），其跨界之作——影翎A1无人机的真实销量，却深陷"销售遇 冷"争议。 时代周报记者获悉，12月8日晚间，影石创始人刘靖康通过一封内部信正面回应近期的舆论争议，否认公司首款全景无人机影翎A1"销量遇冷"的传言。 刘靖康在信中提及，最近有很多围绕影翎的负面文章与讨论，但内容并不符合事实。据刘靖康透露，"48小时内，影翎仅中国区就卖了3000多万元，且多 个海外市场目前正在进行认证流程，很快也将上市。" 二手市场的反应，或在印证"遇冷"传言。影翎A1发布后，闲鱼平台上迅速涌现大量该产品折价转售信息，折价幅度普遍在400～1000元，全新未拆封的机 器不在少数。 受此影响，影石股价连日大跌，12月5日跌超6%、8日跌超2%，印证了市场对新品销售情况的担忧。刘靖康的回应也未能立即扭转股价的跌 势。12月9日影石再跌0.17%，直到10日，影石股价才终于企稳，收盘报价每股262.47元，微涨2.38%。 影翎是影石推出的全景无人机品牌，影石以此攻入大疆腹地，寻求新的增长机会。12月4日晚8点，影石用热气球在1500米的高空召开了一场 ...

文章核心观点 - 影石创新发布全球首款全景无人机“影翎A1”后，遭遇市场关于销量不佳和二手平台甩卖的密集批评，公司90后创始人刘靖康迅速发公开信澄清销量并回击质疑，将攻击视为方向正确的证明 [1] - 影石创新正与消费级无人机市场霸主大疆展开多产品线的正面竞争，双方相互切入对方核心业务领域，竞争激烈并伴随价格战 [2][7] - 影石创新为支持新业务（特别是无人机）投入巨额研发和销售费用，导致公司近期出现“增收不增利”的财务表现，但公司认为这是必要的战略投入 [7][8] 产品发布与市场反应 - 影石创新于12月4日正式发布全球首款8K全景无人机“影翎A1”，提供三种套装，标准套装国补后售价为6799元 [3] - 产品上市次日（12月5日），二手平台即出现全新未拆封产品降价转卖，降价幅度在400元至1000元不等，同日公司股价下跌6.01% [3] - 针对“销量仅数百台”的传言，创始人澄清影翎仅中国区48小时销售额就超过3000万元，并称多个海外市场即将上市 [1] 竞争格局与公司战略 - 影石创新与大疆在消费电子领域展开激烈交锋：影石连续六年是全球消费级全景相机市场冠军，而大疆在全球消费级无人机市场份额超过70% [2] - 双方相互侵入对方核心阵地：大疆今年发布Osmo Nano和Osmo 360对标影石产品；影石则通过影翎A1全景无人机切入大疆主导的无人机市场 [7] - 竞争引发价格战：大疆10月对Osmo Pocket 3等产品进行降价促销；影石随后也对同类产品降价500元作为回应 [7] - 影石计划分设自有无人机品牌与“影翎Antigravity”全景无人机品牌两条业务线运营 [3] 产品定位与创始人解释 - 影翎A1整机重249克，满足多数地区免登记飞行规范，标配电池续航约24分钟，长续航电池可延长至约39分钟 [3] - 有用户分析指出其画质接近大疆入门级产品，续航与高端定位有落差，但业内人士认为其核心价值在于开创“全景无人机”新品类，提供“沉浸式飞行体验”和“先飞行后取景”的创作方式 [4] - 创始人解释产品定价较高的核心原因：VR眼镜行业平均成本比无人机高，且产品采用了高端芯片和两块一英寸MicroOLED屏 [5] - 公司表示未来将通过研发进一步降低成本，以提供更低门槛的价格 [5] 财务表现与业务投入 - 2025年前三季度，公司实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；但归母净利润7.92亿元，同比下降5.95% [7] - 第三季度单季营收29.40亿元，同比大幅增长92.64%；但归母净利润同比下滑15.9%至2.72亿元 [7] - “增收不增利”背后是巨额投入：前三季度研发投入10.85亿元，同比增长127.02%；销售费用11.30亿元，同比增长102.60% [8] - 仅第三季度研发投入就高达5.24亿元，同比增长164.81%，公司称主要投向芯片定制及战略项目，外界普遍认为与影翎Antigravity无人机项目相关 [8] 公司面临的挑战与供应商问题 - 在影翎A1上市前半年，公司遭遇多轮“排他”压力，涉及光学镜头模组（7家）、结构件（8家）、屏幕（3家）、电池（2家）、芯片电子元器件（8家）及其他（5家）等核心供应商 [1] - 由于过去几年未雨绸缪，公司得以在极限时间内迅速切换第二供应商以应对 [1] - 创始人将近期密集的非常规攻击视为“触动了某些现有格局”，并认为“攻击越猛烈，越能说明方向的正确性和对已有体系实现颠覆的可能” [1] 股价表现 - 截至12月9日收盘，影石创新股价报收256.37元，较9月初的高点377.77元已下跌超过30% [8] - 尽管如此，当前股价仍较半年前公司刚上市时上涨超过440%，公司总市值为1028亿元 [8]

公司动态与产品发布 - 影石创新旗下全球首款全景无人机“影翎A1”正式发售，提供标准版、标准续航三电版与长续航三电版三种组合，标准套装国补后售价为6799元 [1][3] - 产品上市后迅速遭遇市场批评和销量质疑，有传言称“销量仅数百台”及“新品未拆封即在二手平台甩卖” [1] - 公司创始人刘靖康迅速回应，澄清影翎仅中国区48小时销售额就超过3000万元，并透露多个海外市场正在进行认证流程即将上市 [1] - 影翎A1整机重量249克，满足全球大多数地区免登记或简化飞行规范，标配电池续航约24分钟，长续航电池可延长至约39分钟 [3] - 该产品由影石与第三方合作孵化，以新品牌“影翎Antigravity”运营，公司计划分设自有无人机品牌与全景无人机品牌两条业务线 [4] 市场竞争与行业格局 - 影石与大疆在全景相机、无人机等多条产品线展开激烈交锋，双方均向对方的核心阵地发起进攻 [2] - 大疆在全球消费级无人机市场份额超过70%，而影石连续六年蝉联全球消费级全景相机市场冠军 [2] - 大疆今年发布两款新产品Osmo Nano和Osmo 360，对标影石热销的GO系列和X系列产品 [7] - 价格战随之展开：大疆在10月启动大规模降价促销，影石则对特定时段购买相关产品的消费者发放100元无门槛代金券作为应对 [7] - 影石将与大疆的竞争视为动力，并认为攻击越猛烈越说明方向的正确性和颠覆现有格局的可能性 [2][6] 财务表现与战略投入 - 公司2025年前三季度实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；归母净利润7.92亿元，同比下降5.95% [7] - 第三季度单季营收29.40亿元，同比大幅增长92.64%；但归母净利润同比下滑15.9%至2.72亿元 [7] - 增收不增利主要因大手笔投向研发和销售：前三季度研发投入10.85亿元，同比增长127.02%；销售费用11.30亿元，同比增长102.60% [8] - 仅第三季度研发投入就高达5.24亿元，同比增长164.81%，公司解释主要投向芯片定制及战略项目，外界普遍认为与影翎Antigravity项目相关 [8] - 公司称若剔除上述战略投入影响，第三季度利润指标较去年同期均实现提升 [8] 产品定位与市场策略 - 影翎A1是全球首款8K全景无人机，其核心价值在于“沉浸式飞行体验”和“先飞行后取景”的创作方式，开创了全景无人机新品类 [4] - 有用户分析指出，其实际画质表现接近大疆入门级产品，续航时间与高端定位存在落差，但业内人士认为其价值不能用传统参数对价 [4] - 创始人解释产品定价较高的原因：VR眼镜行业平均成本比无人机高，且产品采用了高端芯片和两块一英寸MicroOLED屏 [5] - 公司表示未来将通过研发进一步降低成本，以带来更低门槛的价格 [5] - 公司进军无人机市场的原因是认为该品类有上限更高的市场规模，且现有需求未被满足，全景无人机能覆盖全新使用场景并创造增量市场 [4] 供应链挑战与公司回应 - 在影翎上市前半年，公司遭遇多轮不公正的“排他手段”，多家核心供应商（光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件8家、其他5家）突遭“排他”压力 [2] - 由于过去几年未雨绸缪，公司能够在极限时间内迅速切换第二供应商以应对 [2] - 公司将近期面临的非常规、密集攻击视为“触动了某些现有格局”的证明 [2] 股价表现与市场反应 - 影翎A1发售次日（12月5日），影石创新股价下跌6.01% [4] - 截至12月9日收盘，公司股价报收256.37元，较9月初的高点377.77元已下跌超过30% [9] - 尽管如此，公司股价仍较半年前刚上市时上涨超过440%，总市值为1028亿元 [9]

刘靖康透露，影翎A1中国区48小时内销售额超过3000万元，且多个海外市场目前正在进行认证流程， 将很快上市。影翎A1展现的全球市场潜力，可以对标友商一款主流成熟机型。影翎A1为公司开辟了一 条全新的增长曲线，作为参照，影石创新手持影像业务线前三季度日均销售额约为2400万元。 （文章来源：证券日报） 本报讯 （记者李昱丞）记者从影石创新科技股份有限公司（以下简称"影石创新"）方面获悉，影石创 新创始人、董事长兼CEO刘靖康于12月8日晚间发布内部信，回应关于旗下无人机新品"影翎A1"的传 闻。 刘靖康表示，临近无人机上市前半年，影翎多家核心供应商突遭"排他"压力，包括光学镜头模组、结构 件、屏幕、电池、芯片电子元器件等供应商。影翎短时间内迅速切换二供，重新构建了更自主可控的供 应链体系。 刘靖康还称，对影石创新来说，进入无人机领域是延续"帮助人们更好地记录与分享生活"的使命、洞察 行业本质、寻找非共识机会的结果。5年前公司投身于全景无人机的开创，目前影石创新已规划并投入 了数个全景无人机相关的迭代项目。 此前12月4日，由影石创新与第三方共同孵化的影翎Antigravity正式发售全球首款全景无人机影翎A1 ...

公司核心事件与回应 - 全球首款全景无人机“影翎A1”正式发售，但上市数日后即出现销量仅数百台、新品未拆封即在二手平台甩卖的传言，引发外界大量批评 [1] - 公司创始人刘靖康发布公开信澄清，影翎A1仅中国区48小时销售额就超过3000万元，多个海外市场正在进行认证并将很快上市，并视该产品为公司新的增长曲线 [1] - 产品发售次日（12月5日），二手平台出现全新影翎A1降价400元至1000元转卖的情况，同日公司股价下跌6.01% [4] 产品详情与市场定位 - 影翎A1是全球首款8K全景无人机，提供标准版、标准续航三电版与长续航三电版三种组合，标准套装国补后售价为6799元 [4] - 整机重量249克，满足全球大多数地区免登记或简化飞行规范，标配电池续航约24分钟，搭配长续航电池可延长至约39分钟 [4] - 该产品由公司与第三方合作孵化，以“影翎Antigravity”新品牌运营，公司计划分设自有无人机品牌与“影翎Antigravity”全景无人机品牌两条业务线 [4] - 公司认为全景无人机是全新品类，能覆盖传统相机和无人机无法满足的使用场景，创造增量市场，形成商业闭环 [5] - 产品核心价值在于“沉浸式飞行体验”和“先飞行后取景”的创作方式，支持8K全景拍摄（完整360度影像），用户可在飞行后自由导出任意视角内容，并具备体感操控、飞行眼镜等多维体验 [5] 竞争格局与行业交锋 - 公司与大疆在全景相机、无人机等多条产品线展开激烈交锋，双方均在向对方的核心阵地发起进攻 [2] - 公司连续六年蝉联全球消费级全景相机市场冠军，大疆在全球消费级无人机市场份额超过70% [2] - 大疆今年发布Osmo Nano和Osmo 360两款新产品，性能和定价对标公司热销的GO系列和X系列产品 [7] - 价格战随之展开：大疆10月启动大规模降价促销，明星产品Osmo Pocket 3首次降价；公司则向特定时段购买相关产品的消费者发放100元无门槛代金券作为回应 [7] - 7月大疆发布定价2999元的Osmo 360后，公司也将同类产品降价500元 [7] 公司运营与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；归母净利润7.92亿元，同比下降5.95%；扣非净利润7.42亿元，同比下降7.74% [8] - 单第三季度，公司营收29.40亿元，同比大幅增长92.64%；但归母净利润同比下滑15.9%至2.72亿元 [8] - 增收不增利背后是公司大手笔投入研发与销售：前三季度研发投入10.85亿元，同比增长127.02%；销售费用11.30亿元，同比增长102.60% [8] - 仅第三季度研发投入高达5.24亿元，同比增长164.81%，公司解释主要因芯片定制及战略项目投入金额较大，外界普遍认为这些投入主要投向影翎Antigravity项目 [8] - 截至12月9日收盘，公司股价报收256.37元，较9月初高点377.77元已下跌超过30%，但较半年前刚上市时仍上涨超过440%，总市值1028亿元 [8] 创始人观点与供应链挑战 - 创始人刘靖康解释产品定价较高的核心原因：传统无人机遥控器成本仅占飞机的四分之一，但VR眼镜行业平均成本比无人机还高，且产品使用了高端芯片和两块一英寸MicroOLED屏 [6] - 他表示未来将通过研发进一步降低成本，带来更低门槛的价格 [6] - 公开信披露，公司在影翎A1上市前半年遭遇多轮不公正的“排他手段”，多家核心供应商（光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件8家、其他5家）突遭“排他”压力 [2] - 由于过去几年未雨绸缪，公司能够在极限时间内迅速切换第二供应商 [2] - 创始人将近期密集的攻击视为“触动了某些现有格局”，并认为“攻击越猛烈，越能说明方向的正确性和对已有体系实现颠覆的可能” [2] - 创始人坦言，五年前决定做无人机时就预想过会刺激竞争对手进入全景相机领域，并将与大疆的竞争视为动力，称“最大的不幸是赛道上有个大疆，但最大的幸运也是赛道上有个大疆” [7][8]