投资评级 - 维持公司“买入”评级 [9] 核心观点 - 公司产品迭代加速，终端品牌绽放，持续看好全景相机的成长势头和未来空间 [1][3][4] - 公司2025年第三季度营业收入实现高速增长，但利润指标因战略性投入增加而短期承压，剔除相关因素后利润同比提升 [2][3] - 基于对公司前景的看好，分析师上调了公司2025-2027年的盈利预测 [9] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入66.11亿元，同比增长67.18% [2] - 2025年前三季度归母净利润7.92亿元，同比下降5.95% [2] - 2025年第三季度单季度营业收入29.40亿元，同比增长92.64%，环比增长26.98% [2] - 2025年第三季度单季度归母净利润2.72亿元，同比下降15.90%，环比下降20.82% [2] - 2025年第三季度单季度研发费用5.24亿元，同比增加3.26亿元，环比增加1.94亿元 [3] 业务进展与产品动态 - 2025年上半年发布新一代全景相机X5，2025年10月28日发布轻薄便携款全景相机X4 Air，裸机重量165克，较X5减轻约35克 [3] - 公司无人机业务加速推进，计划推出自有品牌及与第三方共同孵化的“影翎Antigravity”全景无人机品牌 [3] - “影翎Antigravity”全景无人机公测已进入尾声，预计2025年第四季度在部分区域市场试售 [3] 行业分析与市场前景 - 全景相机被视为短视频时代的生产力工具，AI剪辑功能降低了普通创作者的制作门槛 [4] - 竞争并非当前主要矛盾，新厂商入局有助于市场教育和产品普及，共同做大市场蛋糕 [5] - 基于视频平台创作者数量估算市场空间，假设全景相机渗透率达15%，整体出货量级有望接近千万台 [5] - 海外视频平台YouTube用户量约27亿，创作者数量约6200万，频道数量约1.1亿 [5] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.0亿元、18.5亿元、24.7亿元 [9] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为3.00元、4.61元、6.16元 [9] - 以2025年10月28日股价计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为96.3倍、62.6倍、46.9倍 [9] - 预计2025-2027年营业收入分别为98.49亿元、145.15亿元、194.53亿元，同比增长76.7%、47.4%、34.0% [11] - 预计2025-2027年毛利率稳定在48.0% [11]

新浪讯 10月29日午间消息，近日，影石创新董事长刘靖康发布朋友圈，提到大疆创新董事长汪滔。 他表示真心敬佩汪滔，称汪滔是消费电子和消费品唯一能做到垄断的王者，前无古人，后无来者。刘靖 康还表示，"光靠产品技术营销好是做不到垄断的。" 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com ...

投资评级 - 报告对影石创新维持“增持”评级 [1][5] 核心观点 - 公司2025年第三季度营收加速增长，但战略性加大研发和销售投入对短期利润造成拖累，看好其在新业务布局下的长期成长潜力 [1] - 影石创新作为全球全景相机和运动相机领导厂商，凭借强劲的产品及营销创新能力，有望持续提升竞争力，公司正积极拓展企业办公智能设备、全景无人机等新品类，有望打开新的增量市场 [5] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现营收66.11亿元，同比增长67.18%，归母净利润7.92亿元，同比下降5.95% [1] - 2025年第三季度单季实现营收29.40亿元，同比增长92.64%，归母净利润2.72亿元，同比下降15.90%，扣非净利润2.50亿元，同比下降20.01% [1] - 第三季度经营性现金流净额同比增长85.29%，现金流状况大幅好转 [1] - 调整后2025-2027年归母净利润预测分别为12.48亿元、19.21亿元、29.08亿元，对应同比增长率分别为25.45%、53.95%、51.35% [5] 费用投入分析 - 前三季度研发费用10.85亿元，同比增长127.02%，研发费用率16.42%，同比提升4.33个百分点；第三季度单季研发费用5.24亿元，同比增长164.81%，研发费用率17.81%，同比提升4.85个百分点 [2] - 研发费用增加主要系在无人机等战略项目及芯片定制的投入增加所致，若剔除上述影响，公司25Q3利润指标同比均实现提升 [2] - 前三季度销售费用11.30亿元，同比增长102.6%，销售费用率17.10%，同比提升2.99个百分点；第三季度单季销售费用5.03亿元，同比增长151.11%，销售费用率17.09%，同比提升3.98个百分点 [2] - 销售费用增加主要系公司持续增加品牌宣传及营销投入所致 [2] 行业竞争与毛利率 - 全景相机领域竞争加剧，大疆2025年7月底推出首款旗舰8K全景相机DJI Osmo 360，直接对标影石X5；GoPro于2025年9月推出8K全景相机MAX2 [3] - 竞争加剧导致影石25Q3毛利率同比和环比分别下降6.69和2.57个百分点 [3] 产品创新与业务布局 - 为应对竞争，公司加快产品迭代速度，并通过多元化布局积极开拓新的增量市场，着重布局了全景无人机、企业办公智能设备等新领域 [3] - 2025年第三季度推出多款新产品：8月14日影翎Antigravity A1全景无人机开启全球公测；8月22日推出旗舰画质口袋相机GO Ultra；9月25日推出AI录音全向麦克风Wave [4] - 公司对现有产品进行升级迭代：7月4日携手宝马旗下摩托车品牌BMW Motorrad推出X5联名款全景相机；9月底对热门机型进行人像模式、内置滤镜升级，推出全新迷你续航手柄 [4] - 8月份对桌面剪辑软件Insta360 Studio进行了多项重大更新，包括合并剪辑、多重编辑、创意工具等 [4] - 影翎Antigravity全景无人机公测已进入尾声，初步预计有望于25Q4实现部分区域市场的试售 [3] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年营业收入分别为97.30亿元、151.19亿元、227.54亿元，同比增长率分别为74.55%、55.39%、50.50% [11] - 预测2025-2027年每股收益分别为3.11元、4.79元、7.25元 [11] - 预测2025-2027年市盈率分别为92.80倍、60.28倍、39.83倍 [11]

长江商报消息 ●长江商报记者 汪静 随着微型化、个性化影像设备市场需求逐渐崛起，主打全景相机、运动相机的影石创新（688775.SH） 收入大涨。 10月27日晚间，影石创新发布2025年三季报。公司前三季度实现营业收入66.11亿元，同比增长 67.18%；净利润为7.92亿元，同比下降5.95%。其中，第三季度营业收入为29.4亿元，同比大幅增长 92.64%。 在芯片定制及战略项目的投入金额较大是公司增收不增利的重要原因。2025年前三季度，影石创新研发 费用突破10亿元并超过2024年全年，高达10.85亿元，同比增长127.02%，占营收比例为16.42%。 目前，影石创新品牌"影石Insta360"产品销售网络已覆盖全球的10000多家零售门店，是全球全景相机和 运动相机的"双料龙头"。 营收大涨推股权激励计划 据了解，全球智能影像设备主要厂商包括影石创新、日本理光、GoPro、大疆等。 2022年—2024年，影石创新分别实现营业收入20.41亿元、36.36亿元、55.74亿元，同比增长53.66%、 78.16%、53.29%；净利润4.07亿元、8.3亿元、9.95亿元，同比增长53.3% ...

投资评级 - 报告暂不给予投资评级 [4] 核心观点 - 公司2025年第三季度营收表现超预期，同比增长92.64%至29.40亿元，但归母净利润同比下滑15.90%至2.72亿元 [1] - 营收增长主要由新品驱动，包括GO Ultra和X5等，且全景无人机有望在2025年第四季度试售 [2] - 利润端因公司加大芯片定制及战略项目投入而短期承压，若剔除相关投入影响，利润指标较去年同期有所提升 [3] - 公司在研项目丰富，为长远发展奠定基础 [3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业总收入66.11亿元，同比增长67.18%，归母净利润7.92亿元，同比下降5.95% [1] - 2025年第三季度毛利率为47.6%，同比下降6.7个百分点；归母净利率为9.2%，同比下降11.9个百分点 [3] - 公司调整盈利预测，预计2025-2027年收入分别为94.24亿元、136.75亿元、194.18亿元，归母净利润分别为10.40亿元、15.14亿元、21.75亿元 [4] 新品与业务进展 - 2025年第三季度推出GO Ultra，搭载更高配置传感器及AI芯片，支持4K60fps拍摄 [2] - 2025年第二季度推出的全景相机X5在上市首日获得全球多平台单品销售第一 [2] - 根据久谦数据，2025年第三季度国内线上相机品类影石品牌销售额同比增长172% [2] - 公司计划多元拓展布局无人机产品，影翎Antigravity全景无人机公测已进入尾声，预计25Q4实现部分区域市场试售 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入增长率分别为69%、45%、42% [4][5] - 预计公司2025-2027年归母净利润增长率分别为5%、46%、44% [4][5] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.59元、3.78元、5.42元 [5] - 对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为111.4倍、76.5倍、53.3倍 [5]

财务业绩 - 第三季度实现营业收入29.40亿元，同比增长92.64% [1] - 前三季度营收达66.11亿元，同比增长67.18% [1] 研发投入 - 前三季度研发总额超10亿元，同比增长127.02% [1] - 第三季度研发投入达5.24亿元，同比增长164.81% [1] - 研发费用增加主要系芯片定制、战略项目投入、研发人员工资薪酬增加所致 [1] - 若剔除芯片定制及战略项目投入因素，第三季度利润指标较去年同期均实现提升 [1] 产品与业务拓展 - 消费级市场推出AcePro2"冰川白"限量版与"星辉银"街拍套餐，上新拇指相机GOUltra和手持摄像设备Flow2 [1] - ToB业务线推出面向企业客户的AI录音全向麦克风Wave，补全音频生态 [1] - 产品矩阵覆盖消费端与企业端多元化需求 [1] 新业务布局 - 公司布局无人机赛道，计划推出两个无人机品牌 [2] - 与第三方联合孵化的全景无人机"影翎Antigravity"公测近尾声，入选《时代》杂志"2025年度最佳发明"榜单 [2] - 该产品预计于2025年第四季度在部分区域市场试售，有望填补市场全景无人机品类空白 [2]

10月27日晚，智能影像公司影石创新发布2025年第三季度报告，实现营收29.40亿元，同比大幅增长92.64%；而归母净利润为2.72亿元，同比下降15.90%。 | | | | | 单位:元 币种: | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 本报告期比 | 年初至报告期末 | 年初至扩 | | | | 上年同期增 | | 末比上年 | | | | 减变动幅度 | | 增减变云 | | | | (%) | | (%) | | 营业收入 | 2,940,277,480.22 | 92.64 | 6,610,936,746.23 | | | 利润总额 | 267,651,828.45 | -22.10 | 808,096,304.92 | | | 归属于上市公司股东的 | 271,933,120.07 | -15.90 | 791,697,896.13 | | | 浄利润 | | | | | | 归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净 | 250.269.759.80 | -20.01 | 742,264,308.94 | | | 利润 | | | | ...

21世纪经济报道记者 雷若馨 深圳报道 10月27日晚，影石创新（688775.SH）发布2025年第三季度报告。 报告显示，公司第三季度实现营业收入29.40亿元，同比增长92.64%；归属净利润2.72亿元，同比下降15.90%。整体来看，前三季度 营收达66.11亿元，同比增长67.18%；归母净利润为7.92亿元，同比下降5.95%。 影石表示，业绩变动主要系公司持续开拓市场、推出新品、扩大线上线下（300959）销售带动收入大幅增长，但因加大芯片定制、 战略项目投入及研发人员薪酬增加，导致研发费用显著上升。 此外，全景无人机影翎Antigravity公测已近尾声，预计有望于2025年第四季度实现部分区域市场的发售。 从成本费用端来看，影石一如既往地保持了研发加码。根据招股书，影石最近三年研发投入分别为2.56亿元、4.48亿元和7.77亿元， 占总营业收入比例为13.16%。 2025年，影石几乎在研发创新上"All in"。前三季度，影石研发投入总额已超10亿元，超过了去年全年的净利润。其中，第三季度研 发投入达5.24亿元，同比增长164.81%，占营收比例达到了 17.81%。截至上半年，影石 ...

数据来源：公司招股书及业绩报告 截至上半年，公司累计拥有境内外授权专利已近1000项，庞大的技术储备正高效转化为产品竞争力。第 三季度，影石产品矩阵进一步丰富，覆盖消费端与企业端的多元化需求。消费级市场推出Ace Pro 2"冰 影石Insta360的首家香港旗舰店人气爆棚 影石创新（688775.SH）于2025年10月27日晚披露三季报。报告显示，公司第三季度实现营业收入29.40 亿元，同比大幅增长92.64%；前三季度累计营收达66.11亿元，同比增长67.18%，延续强劲增长态势。 业绩增长主要得益于公司持续开拓市场及多款新品获得积极市场反响。 值得关注的是，增长动能在第四季度初进一步延续。10月25日，影石Insta360首家香港旗舰店正式开 业，现场人气爆棚，显示出品牌强劲吸引力。在天猫双十一最新榜单中，影石在运动相机总榜上力压同 业品牌夺得销量冠军，并在全景相机榜单中独占鳌头，此外，据市场消息，影石也将于10月28日发布新 款全景相机X4 Air，并发起盲定新品送黄金贴活动，一系列市场表现将为四季度乃至全年业绩提供有力 支撑。 图片来源：天猫双11热销榜 作为技术驱动型企业，影石持续坚持高强度 ...

公司股价与交易表现 - 10月28日股价下跌5%，报收287.68元/股，成交额8.48亿元，换手率9.51%，总市值1153.60亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为影石创新科技股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于2015年7月9日，于2025年6月11日上市 [1] - 主营业务为全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：消费级智能影像设备占比86.06%，配件及其他产品占比12.63%，其他（补充）占比1.01%，专业级智能影像设备占比0.30% [1] 基金持仓情况 - 安信基金旗下安信上证科创综指增强发起A（023908）三季度重仓影石创新，持有2799股，占基金净值比例0.67%，为第十大重仓股 [2] - 该基金成立于2025年5月13日，最新规模9018.81万元，成立以来收益率为40.46% [2] - 根据测算，该基金因公司股价下跌当日浮亏约4.24万元 [2] 基金经理信息 - 安信上证科创综指增强发起A（023908）的基金经理为施荣盛和朱舟扬 [3] - 施荣盛累计任职时间5年291天，现任基金资产总规模22.63亿元，任职期间最佳基金回报41.72%，最差基金回报-8.11% [3] - 朱舟扬累计任职时间3年303天，现任基金资产总规模1.66亿元，任职期间最佳基金回报42.17%，最差基金回报5.55% [3]