股价表现 - 截至2025年8月14日收盘，华锦股份股价报5.30元，较前一交易日下跌3.28% [1] - 当日成交量为300829手，成交金额达1.61亿元 [1] - 股价波动区间为5.27元至5.49元 [1] 公司概况 - 华锦股份是国内炼化一体化企业，主营业务包括石油化工及化学肥料 [1] - 公司已形成炼油、聚烯烃、ABS、偏三甲苯等产业链布局，属于石油行业板块 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入201.04亿元，同比下降5.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损9.89亿元，较去年同期扩大33.15% [1] 业绩影响因素 - 国际油价震荡下行 [1] - 国内产能持续释放 [1] - 下游需求不及预期 [1] - 新能源汽车替代加速 [1] 资金流向 - 8月14日主力资金净流出254.36万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出888.88万元 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入201.04亿元 同比下降5.01% [1] - 归母净利润-9.89亿元 同比下降33.15% [1] - 第二季度营业总收入109.43亿元 同比下降6.58% 归母净利润-6.47亿元 同比下降167.67% [1] 盈利能力指标 - 毛利率10.92% 同比提升2.61个百分点 [1] - 净利率-4.89% 同比下降38.03% [1] - 每股收益-0.62元 同比下降33.13% [1] - 近10年ROIC中位数4.35% 2024年ROIC为-10.54% [7] 成本费用结构 - 三费总额6.82亿元 占营收比3.39% 同比下降3.95% [1] - 财务费用同比增长38.75% 主要因本期增加借款 [3] 资产负债状况 - 货币资金164.9亿元 同比增长11.02% [1] - 应收账款1.78亿元 同比下降77.89% [1] - 有息负债129.55亿元 同比增长16.97% [1] - 每股净资产6.55元 同比下降22.69% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-1.9元 同比微增0.32% [1] - 投资活动现金流净额同比下降57.99% 因支付2024年大修项目款 [4] - 筹资活动现金流净额大幅增长548.43% 主要因增加借款 [5] - 现金及等价物净增加额同比增长55.72% [6] 偿债能力评估 - 货币资金/流动负债比例为66.22% [8] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为10.83% [8] - 有息资产负债率达46.98% [8] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为12.12% [8] 机构持仓动态 - 交银国企改革灵活配置混合A新进持仓1098.50万股 规模21.33亿元 [8] - 诺安利鑫灵活配置混合A增仓至66.46万股 [8] - 诺安安鑫灵活配置混合增仓至62.66万股 [8] - 金鹰转型动力混合新进持仓53.46万股 [8] 公司经营策略 - 2025年将全力降本提质挖潜增效 精细管控降成本 [9] - 提升本质安全水平 加强安全质量管理体系 [9] - 提速精细化工品研发和产业化 加大中高端产品排产 [9] - 推动绿色低碳转型 淘汰高能耗设备 加大可再生能源利用 [9]

股价表现 - 8月13日股价报5.48元 与前一交易日持平[1] - 当日成交量为370055手 成交金额达2.02亿元[1] 公司业务 - 主营业务为石油化工产品的生产和销售[1] - 产品包括成品油 润滑油 液化气等[1] - 注册地位于辽宁省 属于石油化工行业[1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入201.04亿元 同比下降5.01%[1] - 净利润亏损9.89亿元 亏损幅度同比扩大[1] - 资产负债率为59.36% 较上季度有所上升[1] 资金流向 - 8月13日主力资金净流入976.82万元[1] - 近五日主力资金净流出148.24万元[1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入201.04亿元（同比-5.01%），归母净利润-9.89亿元（同比-33.15%），扣非归母净利润-10.06亿元（同比-33.23%）[2][6] - 2025年第二季度营业收入109.43亿元（同比-6.58%，环比+19.45%），归母净利润-6.47亿元（同比-167.67%，环比-89.24%）[2][6] - 预计2025-2027年归母净利润为-14.8亿元、-1.9亿元和2.5亿元 [13] 业务分析 - **成品油与化工业务**：上半年成品油毛利率小幅提升，但聚烯烃因行业供给过剩拖累石化产品毛利率 [13] - **产能布局**：拥有830万吨原油加工、50万吨乙烯、80万吨聚合树脂、100万吨道路沥青、90万吨润滑油基础油、132万吨尿素年产能 [13] - **资源优势**：背靠中国兵器工业集团，具备稳定的海外原油供应及盘锦区位物流优势 [13] 行业展望 - **政策驱动**：中央强调"反内卷"治理低价竞争，工信部推动石化等行业淘汰落后产能，行业供给侧有望优化 [13] - **景气度改善**：炼化行业或迎来新一轮上行周期，海外石化增速放缓进一步利好国内龙头 [13] 公司战略 - 聚焦石化、化肥、沥青/润滑油三大支柱产业，依托辽宁盘锦、葫芦岛、新疆库车三大生产基地 [13] 市场表现 - 当前股价5.48元，每股净资产6.55元，近12月股价区间3.58-5.88元 [10] - 近12个月股价表现跑输化工行业及沪深300指数 [12]

财务表现 - 公司2025年半年度实现营业收入201.04亿元 [2] - 营业收入同比下降5.01% [2]

核心业绩概况 - 30家公司公布2025年半年报 其中20家净利润同比增长 10家同比下降 19家营业收入同比增长 11家同比下降 [1] - 17家公司净利润和营业收入同时增长 8家公司两项指标均下降 [1] - 5家公司业绩增幅翻倍 臻镭科技净利润同比增长达1006.99% [1] 高增长企业表现 - 臻镭科技每股收益0.29元 净利润6231.97万元 同比增长1006.99% 营业收入2.05亿元 同比增长73.64% [1] - 扬帆新材每股收益0.10元 净利润2313.72万元 同比增长208.94% 营业收入4.73亿元 同比增长47.93% [1] - 中科三环净利润4399.31万元 同比增长160.82% 营业收入29.22亿元 同比下降11.17% [1] - 海能技术净利润547.15万元 同比增长139.03% 营业收入1.36亿元 同比增长34.87% [1] - 道氏技术净利润2.30亿元 同比增长108.16% 营业收入36.54亿元 同比下降11.64% [1] 稳健增长企业 - 金龙鱼净利润17.56亿元 同比增长60.07% 营业收入115.68亿元 同比增长5.67% [1] - 株冶集团净利润5.85亿元 同比增长57.83% 营业收入104.12亿元 同比增长14.89% [1] - 鹏鼎控股净利润12.33亿元 同比增长57.22% 营业收入163.75亿元 同比增长24.75% [1] - 晶晨股份每股收益1.18元 净利润4.97亿元 同比增长37.12% 营业收入33.30亿元 同比增长10.42% [1] 业绩下滑企业 - 集泰股份净利润亏损830.16万元 同比下降245.98% 营业收入5.33亿元 同比下降10.70% [2] - 昀冢科技净利润亏损9993.65万元 同比下降262.76% 营业收入2.46亿元 同比下降17.66% [2] - 复旦张江净利润571.51万元 同比下降91.89% 营业收入3.90亿元 同比下降4.42% [2] - 甘源食品净利润7460.50万元 同比下降55.20% 营业收入9.45亿元 同比下降9.34% [2] 大型企业表现 - 贵州茅台净利润45.40亿元 同比增长8.89% 营业收入91.09亿元 同比增长9.16% [1] - 中国联通净利润63.49亿元 同比增长5.12% 营业收入200.20亿元 同比增长1.45% [2] - 双汇发展净利润23.23亿元 同比增长1.17% 营业收入285.03亿元 同比增长3.00% [2]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入为201.04亿元，同比下降5.01%（减少10.59亿元）[1] - 归母净利润为-9.89亿元，同比减少2.46亿元[1] - 经营活动现金净流入为-30.44亿元，同比增加969.31万元[1] - 摊薄每股收益为-0.62元，同比减少0.15元[3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率达59.36%，环比上升0.74个百分点，同比上升9.82个百分点[3] - 毛利率为10.92%，环比下降0.85个百分点，同比上升0.28个百分点[3] - ROE为-9.44%，同比下降3.96个百分点[3] 运营效率 - 总资产周转率0.73次，同比上升0.02次（2.95%），实现连续2年上涨[3] - 存货周转率3.20次，同比上升0.33次（11.40%）[3] 股东结构 - 股东总户数4.72万户，前十大股东持股8.12亿股（占总股本50.79%）[3] - 第一大股东北方华锦化学工业集团持股27.1%[3] - 第二、三大股东中兵投资和振华石油分别持股9.96%和9.92%[3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入201.04亿元，同比下降5.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损9.89亿元，同比扩大33.15% [1] - 扣除非经常性损益后净利润亏损10.06亿元，同比扩大33.23% [1] - 基本每股收益-0.6184元/股，同比下降33.13% [1] - 加权平均净资产收益率-9.44%，同比下降4.10个百分点 [1] 资产负债状况 - 报告期末总资产273.69亿元，较上年度末下降2.50% [1] - 归属于上市公司股东的净资产104.76亿元，较上年度末下降8.75% [1] - 经营活动产生的现金流量净额-30.44亿元，与上年同期基本持平（微增0.32%） [1] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数47,160户 [2] - 控股股东北方华锦化学工业集团有限公司持股27.16%，共计4.34亿股 [2] - 前三大股东均为国有法人，合计持股比例达47.04% [2] - 香港中央结算有限公司持有1005.37万股，占比0.63% [2] - 报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更 [2] 公司治理 - 所有董事均已出席审议半年度报告的董事会会议 [1] - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [1] - 非标准审计意见不适用，无需追溯调整以前年度会计数据 [1]

核心财务表现 - 营业收入201.04亿元，同比下降5.01% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润亏损9.89亿元，同比扩大33.15% [1] - 经营活动现金流量净额为-30.44亿元，较上年同期-30.54亿元略有改善 [1][4] 业务板块分析 - 石化行业收入173.83亿元，占比86.47%，同比下降5.73% [6] - 化肥行业收入8.99亿元，占比4.47%，同比下降17.75% [6] - 精细化工收入16.52亿元，占比8.22%，同比增长11.03% [6] - 原油加工及石油制品收入145.84亿元，同比下降5.27% [6] - ABS制品及副品收入4.48亿元，同比增长35.44% [6] 成本费用结构 - 营业成本179.08亿元，同比下降5.30% [3] - 销售费用1.17亿元，同比下降22.50% [4] - 管理费用4.49亿元，同比下降12.45% [4] - 财务费用1.16亿元，同比上升38.75%，主要因借款增加 [4] - 研发投入0.84亿元，同比下降7.64% [4] 资产负债状况 - 总资产273.69亿元，较年初下降2.50% [1] - 货币资金64.90亿元，较年初下降19.64% [8] - 存货60.14亿元，较年初增长16.00% [8] - 短期借款21亿元，较年初新增 [8] - 长期借款50.02亿元，较年初下降34.38% [8] 运营管理措施 - 炼化常减压装置实现A级连续运行272天，乙烯装置运行268天 [2] - 实施9大类177项降本增效措施，严控非必要支出 [2] - 完成7种牌号聚合烃新产品试产，聚丙烯HJ9715达到出口水平 [2] - 开发12种高附加值新产品包括汽油机油、变压器油等 [2] 股东结构 - 控股股东北方华锦化学工业集团有限公司持股27.16% [13] - 前三大股东均为国有法人，合计持股46.04% [13] - 普通股股东总数47,160户 [13] 关联交易 - 向兵器集团下属公司采购原油156.57亿元，占同类交易金额92.43% [12] - 在兵工财务有限责任公司授信额度148亿元，实际使用90亿元 [12]

公司财务表现 - 2025年半年度实现营业收入201.04亿元人民币（依据公告数据20,103,850,717.04元换算）[2]