市内免税店项目 - 公司与王府井集团共同投资设立合资公司，公司出资3920万元，持有49%股权，王府井集团出资4080万元，持有51%股权 [2] - 合资公司经营武汉市内免税项目，目前处于起步阶段，符合公司发展战略，有助于拓展新赛道，促进消费回流 [2] - 市内免税店设于城市核心商圈，提升公司国际形象和商业吸引力，增强竞争力 [2] 梦时代项目 - 梦时代日均客流11万人次，法定节假日客流最高峰超26万人次 [3] - WS热雪奇迹是华中首家城市中心室内滑雪场，占地面积约2.5万㎡，涵盖四大主题区域和十大游乐项目 [3] - 梦乐园面积约5万平方米，集聚六大主题区域和21余项游玩和演艺项目，已实现主流电商平台全覆盖 [3] 南昌武商MALL - 2024年引入LOUIS VUITTON、GUCCI、Cartier等标志性品牌精品店，强化“江西首座重奢购物中心”市场定位 [3] - 引入江西首发、首店、首展，开展品牌走秀、沙龙等活动，提升品牌市场曝光度和销售增长 [3] 武商超市 - 门店遍布湖北武汉、襄阳、十堰、荆州、鄂黄、黄石及江西南昌等多个城市 [4] - 加速转型升级、提质强基，布局新赛道，积极推进线上线下融合 [4] - 全面启动直采工作，大力推进门店调改，优化农展运营 [4] 新赛道布局 - 短期目标：加快集团数智化转型步伐 [5] - 中期目标：延伸和丰富产业链 [5] - 长期目标：实现科技赋能商业，向商业科技公司转型 [5] - 积极探索即时零售、跨境电商、低空经济等新赛道，成立江豚数科、离岸公司、基金公司、商管公司等 [5] 同业竞争 - 2024年第一次临时股东会审议通过《关于公司第一大股东延期同业竞争承诺的议案》，第一大股东承诺5年内逐步解决两家上市公司的同业竞争问题 [6]

合资公司设立 - 武商与王府井拟共同出资8000万元设合资公司运营武汉免税店，武商出资3920万元占49%，王府井出资4080万元占51%[2][3][8] 业绩总结 - 截至2023年底，王府井总资产411.22亿元，归母权益197.27亿元，2023年营收122.24亿元，归母净利润7.09亿元[6] 股权结构 - 首旅集团为王府井控股股东，持股32.84%[6] 公司治理 - 合资公司董事会3人，王府井提名2名，武商提名1名，董事长由王府井提名董事担任[9] - 合资公司总经理由武商提名，财务总监由王府井提名，均由董事会聘任[10] 股权限制 - 10年内股东不得对外转股（受让方为另一方或有实控关系公司除外），10年后向第三方转股须经另一方同意，另一方有优先购买权[8][9] 违约条款 - 股权设抵押等限制，违约方按注册资本千分之五/日付违约金并赔偿损失[9] - 违反合作协议声明等，违约方按认缴出资额2%付违约金，守约方可单方解约[11] 融资方式 - 合资公司可主体融资贷款、股东按持股比例增资借款[8] 未来展望 - 合资公司业务起步有经营风险，将创新模式缩短培育期[13] 投资情况 - 公司以自有资金出资，投资不影响经营及财务状况，符合战略规划[13]

股权结构 - 雅戈尔集团注册资本7973.5371万人民币，李如成持股51.00%、李寒穷持股49.00%[10] - 雅戈尔集团直接或间接持有雅戈尔17.45819588亿股，持股比例37.76%[12] - 雅戈尔集团持有宁波银行6.60360057亿股，持股比例10.00%[12] - 雅戈尔集团持有盛泰集团8656.2355万股，持股比例15.58%[12] - 宁波雅戈尔控股等合计持有雅戈尔18.80255916亿股，持股比例40.67％[12] 权益变动 - 本次权益变动因受让阿里投资持有的银泰集团相关主体股权及股份触发[14] - 2024年12月17日签订《股权购买协议》[18][22] - 本次权益变动完成后，控制武商集团1.22649211亿股，占总股本15.95%[18] - 本次权益变动前未持有武商集团股份，变动后拥有无限售条件流通股122,649,211股，持股比例15.95%[18][41] - 本次权益变动拟通过间接转让方式完成[41] 未来展望 - 未来12个月内暂无明确增减持武商集团股份计划，不继续增持[15][41] 其他 - 本次转让交割需通过中国的经营者集中审查[23] - 若未获相关政府审批或备案不能完成交割，未违约方可单方终止协议，各方一致同意也可终止协议[25]

股权出售 - 阿里投资拟出售银泰集团相关主体股权及股份触发武商集团权益变动[17] - 2024年12月17日，阿里投资等签订《股权购买协议》[21] 持股情况 - 截至报告签署日，阿里投资在百世集团持股85,831,692股，比例21.30%[14] - 截至报告签署日，阿里投资在SingPost持股255,149,907股，比例11.34%[14] - 截至报告签署日，阿里投资在Alibaba Pictures持股16,001,087,693股，比例8.46%[14] 权益变动 - 本次权益变动前，阿里投资控制武商集团约15.95%股份表决权[21] - 本次权益变动完成后，阿里投资不再控制武商集团股份，雅戈尔集团占比15.95%[21] - 本次权益变动后，阿里投资不再持有武商集团权益，暂无增持计划[18]

股权变动 - 2024年12月19日公司收到股东浙江银泰、达孜银泰《告知函》[3] - 阿里投资将银泰商业集团相关主体股权转让给雅戈尔集团控股买方公司[3] - 浙江银泰和银百合计122,649,211股股份被同步间接转让[3] 权益比例 - 权益变动前阿里投资间接控制股份122,649,211股，比例15.95%[5] - 权益变动后阿里投资间接控制股份0股，比例0%[5] - 权益变动前雅戈尔集团间接控制股份0股，比例0%[5] - 权益变动后雅戈尔集团间接控制股份122,649,211股，比例15.95%[5] 雅戈尔信息 - 雅戈尔集团注册资本7,973.5371万人民币[5] - 雅戈尔集团股东李如成持股51.00%、李寒穷持股49.00%[5]

股价情况 - 武商集团股票2024年12月12 - 16日连续三日收盘涨幅偏离值累计超20%属异常波动[2] 公司信息 - 前期披露信息无需更正补充[3] - 经营正常，内外部环境无重大变化[3] - 无应披露未披露或筹划重大事项[3][5] - 大股东及实控人异常波动期未买卖股票[3] 信息披露 - 选定《证券时报》等为信息披露媒体[6] - 不存在违反信息公平披露情况[6] 备查文件 - 备查文件为大股东《回复函》[7]

公司发展规划 - 公司未来发展规划包括短期、中期和长期目标，聚焦数字化转型、产业链延伸和科技赋能商业 [1] - 计划以轻资产投资为主，通过运营管理输出寻找符合发展方向的商业项目 [1] 项目运营情况 - 武商梦时代已于2022年11月开业，开业率超90%，是国内最大的“商文旅体”综合体 [2] - 南昌武商MALL于2023年4月28日开业，开业率超90%，四成品牌为南昌首店 [2] - 武商超市加快线上线下深度融合，实现全渠道销售，持续提升经营能力 [3] 创新经营举措 - 通过设立广告公司、商管公司和投资基金等，培育新经济增长点 [3] - 策划65周年庆典系列活动，激活文旅消费潜力，壮大武商影响力 [3] - 加快数字化转型，组建科技公司，推进核心产业数智化转型升级 [3] - 提升服务水平，开展“百名消费体验官”活动，增强客户体验感 [3] 市值管理 - 首次实施中期分红，向全体股东每10股派现金股利1元，共计派现金7,582.68万元，约占2024年半年度净利润的50% [4] - 实施股份回购，累计回购股份数量为1908.87万股，占公司总股本的2.48%，成交总金额约为1.44亿元 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司1-3Q2024营收同比减少5.86%,归母净利润同比增长4.74% [1] - 公司1-3Q2024综合毛利率上升0.54个百分点,期间费用率上升0.14个百分点 [2] - 公司探索轻资产模式,开拓跨境电商新业态 [3] 公司投资评级及财务数据总结 - 公司利润不及预期,主要是由于武汉地区零售竞争较为激烈,考虑未来消费复苏进展尚有一定不确定性,下调对公司2024/2025/2026年EPS预测5%/9%/10%至0.28/0.30/0.31元 [4] - 公司在武汉等地具有较强竞争优势,数字化程度持续提升,维持"买入"评级 [4] - 公司1-3Q2024实现营业收入51.19亿元,同比减少5.86%,实现归母净利润1.24亿元,同比增长4.74% [1] - 公司1-3Q2024综合毛利率为47.31%,同比上升0.54个百分点,期间费用率为40.59%,同比上升0.14个百分点 [2]

股份回购 - 2024年8月5日决定用1 - 1.5亿自有资金回购股份，价不超10.5元/股，期限不超3个月[1] - 8月16日首次回购1,133,900股，占总股本0.15%[2] - 截至11月4日累计回购19,088,700股，占2.48%，成交143,582,704.38元[4] - 回购最高8.57元/股，最低6.69元/股[4] - 回购股份12个月后出售，3年内完成，未售部分注销[12]

回购方案 - 2024年8月5日审议通过，用1 - 1.5亿自有资金回购[1] - 回购价不超10.50元/股，实施期不超3个月[1] - 回购股份12个月后出售，未售部分注销[1] 回购进展 - 截止2024年10月30日，累计回购15,491,500股，占总股本2.01%[2] - 最高成交价8.57元/股，最低成交价6.69元/股[2] - 支付总金额113,664,461.38元[2]