二〇二五年七月四日 东北证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行 次级债券（第三期） 信用评级报告 www.lhratings.com 1 联合〔2025〕6155 号 联合资信评估股份有限公司通过对东北证券股份有限公司及其 拟面向专业投资者公开发行的 2025 年次级债券（第三期）的信用状 况进行综合分析和评估，确定东北证券股份有限公司主体长期信用 等级为 AAA，东北证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开 发行次级债券（第三期）信用等级为 AA+，评级展望为稳定。 特此公告 联合资信评估股份有限公司 评级总监： 声 明 一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日 的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合 资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对 象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵 循了真实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响， 本报告在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在 局限性。 二、本报告系联合资信接受东北证券股份有限公司（以下简称"该公 司"） ...

券商首席信息官(CIO)变动趋势 - 2025年以来至少10余家券商CIO发生更替，包括中信证券聘任于新利、兴业证券提拔蒋剑飞等[1] - 并购重组推动CIO调整，如国联民生一次性聘任5位民生证券高管，吴哲锐出任CIO[2] - 行业预计"国信+万和""西部+国融"等并购案将带来更多CIO职位调整[4] CIO人才特征 - 现有82位券商CIO中52位年龄明确，平均52岁，50-55岁占比36.53%，最年轻40岁(南京证券张之浩、西部证券黄裕洋)[8] - 硕博占比近70%(硕士38人、博士18人)，15家券商由副总裁级高管兼任CIO[8] - 典型履历显示CIO需兼具技术与管理能力，如中信证券于新利横跨经纪、研究等多领域[1] 券商信息技术投入 - 头部券商投入领先：华泰证券24.48亿元、国泰海通22亿元、中金公司15.85亿元[8] - 中小券商增速显著：光大证券IT投入从2022年4.7亿元增至2024年6.59亿元，东北证券IT投入占营收19.45%[9] - 中泰证券IT投入占净利润比例达91.59%，反映行业数字化转型决心[9] 金融科技应用进展 - 国泰海通建成企业级数据库并发布千亿参数证券大模型"君弘灵犀"，申万宏源推出"申财有道"App[10] - 东北证券、国金证券等应用DeepSeek于合规咨询、投顾服务，长城证券部署DeepSeekR1与阿里Qwen2.5[10] - AI大模型正突破传统服务边界，但需解决数据安全、算法偏见等挑战[11] 行业转型驱动因素 - 政策引导数字金融发展，技术迭代推动AI大模型与业务场景适配，2024年9月起市场交投活跃度回升倒逼系统升级[9] - 行业从IT建设扩张转向"精耕细作"，竞争焦点转向AI成本与业务价值的最优匹配[10][11]

近年来，东北证券在推进特色一流券商建设的过程中，以基层党建为战略支点，全力推进"四强三好"党 支部创建工作，致力于达成"政治引领力强，推动发展力强，改革创新力强，凝聚保障力强"以及"党建 好、业务好、效益好"的"四强三好"标准。 东北证券相关负责人表示，为推动"四强三好"党支部创建工作，公司强化政治引领，坚守"金融为民"的 初心使命，积极践行"五要五不"中国特色金融文化，通过充分发挥基层党建作为坚强战斗堡垒的独特优 势，不断增强公司党组织的凝聚力与组织力，有力推动了公司的高质量发展。 主题鲜明 党建引领发展全局 东北证券党委作为一支党性强、作风硬、懂业务、有能力的领导核心，充分发挥"领头雁"作用，以新时 代中国特色社会主义思想为指引，紧密围绕公司中心工作总目标，高标准、严要求地诠释了"四强三 好"的深刻内涵。 公司负责人介绍，"四强"即政治引领力强、推动发展力强、改革创新力强、凝聚保障力强。其中，政治 引领力强，意味着坚持用新时代中国特色社会主义思想武装头脑，切实增强"四个意识"、坚定"四个自 信"、坚决拥护"两个确立"，做到"两个维护"，确保党的路线方针政策和国家法律法规、行业制度规范 在公司得到全面贯彻执 ...

根据《中华人民共和国个人所得税法》以及其他相关税收法规和文件的规定， 本期债券个人（包括证券投资基金）债券持有者应缴纳企业债券利息个人所得税， 征税税率为利息额的 20%。根据《国家税务总局关于加强企业债券利息个人所得 税代扣代缴工作的通知》（国税函〔2003〕612 号）规定，本期债券利息个人所 得税统一由各付息网点在向债券持有人支付利息时负责代扣代缴，就地入库。 根据财政部、税务总局《关于延续境外机构投资境内债券市场企业所得税、 增值税政策的通知》（财税〔2021〕34 号）的规定，自 2021 年 11 月 6 日至 2025 年 12 月 31 日止，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企 业所得税和增值税。 东北证券股份有限公司2024年面向专业投资者 公开发行公司债券（第二期）2025年付息公告 重要提示： 债券简称：24 东北 02 债券代码：148808 债权登记日：2025 年 7 月 11 日 付息日：2025 年 7 月 14 日（因 2025 年 7 月 12 日为休息日，付息日顺延至 其后的第 1 个交易日） 计息期间：2024 年 7 月 12 日至 2025 年 ...

债券简称：24 东北 02 债券代码：148808 债权登记日：2025 年 7 月 11 日 付息日：2025 年 7 月 14 日（因 2025 年 7 月 12 日为休息日，付息日顺延至 其后的第 1 个交易日） 计息期间：2024 年 7 月 12 日至 2025 年 7 月 11 日 东北证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期） 将于 2025 年 7 月 14 日支付自 2024 年 7 月 12 日至 2025 年 7 月 11 日期间的利息。 为保证付息工作的顺利进行，现将有关事项公告如下： 东北证券股份有限公司2024年面向专业投资者 公开发行公司债券（第二期）2025年付息公告 重要提示： 一、本期债券的基本情况 1.发行人：东北证券股份有限公司 2.债券名称：东北证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司 债券（第二期） 3.债券简称：24 东北 02 4.债券代码：148808 5.债券余额：人民币 4.30 亿元 6.期限：本期债券期限为 3 年期固定利息债券 7.当前票面利率：2.23% 8.还本付息方式：本期债券按年付息，到期一次还本。 ...

市场表现 - 中证全指证券公司指数(399975)上涨1 34%，成分股中银证券(601696)上涨10 03%，红塔证券(601236)上涨6 09%，东北证券(000686)上涨2 71%，华林证券(002945)和东吴证券(601555)等个股跟涨 [3] - 券商ETF基金(515010)上涨1 38%，最新价报1 32元，近1周累计上涨1 40% [3] 行业分析 - 7月属于"关税谈判期、经济观察期、存量政策落地期、增量政策酝酿期"，关注7月底重要会议定调 [3] - 海外关税对资本市场影响趋于缓和，A股外部环境扰动降低，国内经济维持韧性，中美释放缓和信号，短线积极情绪有望延续 [3] 指数构成 - 中证全指证券公司指数前十大权重股合计占比60 45%，包括东方财富(13 84%)、中信证券(14 22%)、国泰海通(10 21%)、华泰证券(4 65%)、招商证券(3 63%)等 [3] - 权重股表现：中信证券上涨1 73%，东方财富上涨1 31%，国泰海通上涨0 67%，华泰证券上涨1 33%，招商证券上涨1 09% [6] 产品信息 - 券商ETF基金(515010)管理费率0 15%，托管费率0 05%，为赛道费率最低档 [4] - 场外联接基金包括华夏中证全指证券公司ETF联接A(007992)、C(007993)、D(023766) [6]

行业监管动态 - 2025年上半年证券行业监管主基调为"从严执法"，60余家券商共收到超200张罚单，其中近100张针对证券公司及分支机构[2] - 东北证券、申港证券各收到4张罚单居首，中信证券、国泰海通等各收到3张罚单[3][4] - "一案双罚"成为显著特点，机构与员工同步受罚现象普遍[2][9] 典型违规案例 - 东北证券因未勤勉尽责被北交所两次口头警示，上交所现场核查发现其应急预案不合理、投资者风险揭示不充分等内控问题[5] - 申港证券被证监会指出内控漏洞包括第三方制度未覆盖业务、财务凭证审批滞后、IPO项目利益冲突审查不及时[6] - 东吴证券因国美通讯案及紫鑫药业案被罚超500万元，涉及未审慎核查贸易业务内控及重大采购合同[7] 投行业务违规 - 国金证券作为IPO保荐人未核查发行人与经销商特殊关系，导致信息披露不准确[8] - 国泰海通在保荐中鼎恒盛IPO时未发现财务数据重大差异及对赌协议未披露问题[8] - 信达证券员工因提供风险测评答案、开户虚假信息等违规行为与营业部同步受罚[9] 监管政策趋势 - 证监会修订《证券公司分类评价规定》，强化"打大打恶"导向，优化扣分机制[9][10] - 监管手段组合运用自律管理、行政监管、行政处罚等多重措施，重点保护中小投资者利益[10]

股票代码：000686 股票简称：东北证券 公告编号：2025-037 东北证券股份有限公司 关于董事离任的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事离任的情况 1.提前离任的基本情况 东北证券股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2025 年 7 月 7 日收到 董事书面辞职报告，孙晓峰先生申请辞去公司第十一届董事会副董事长、董事及 提名与薪酬委员会委员职务，宋尚龙先生申请辞去公司第十一届董事会董事及战 略与 ESG 管理委员会委员职务，辞职后均不再担任公司及控股子公司任何职务。 上述董事原定任期到期日为公司第十一届董事会届满之日，其辞职申请自送达公 司董事会之日起生效。 2.离任对公司的影响 根据法律法规和《公司章程》等有关规定，上述董事辞职不会导致公司董事 会成员低于法定人数，公司董事会将按照有关规定尽快完成董事补选工作并及时 履行信息披露义务。截至本公告披露日，上述董事均未持有公司股份，不存在未 履行完毕的公开承诺，并确认与公司董事会无任何意见分歧，且无有关辞职的任 何其他事项须提请公司股东及债权人注意，其离任不会影响公司的正常 ...

市场表现与投顾业绩 - 6月A股三大指数全线飘红，上证指数单月上涨2.9%，深证成指与创业板指分别录得4.23%和8.02%的涨幅 [3] - 股票交易组TOP10平均收益率高达47.41%，TOP300平均收益率为27.19%，显著跑赢大盘 [3] - ETF组TOP10平均收益率为30.93%，TOP200平均收益率为17.34%，同样大幅超越同期上证指数5.04%和深证成指5.71%的涨幅 [10][11] 投顾评选概况 - 第八届新财富最佳投资顾问评选吸引来自90家证券公司的39,893名投顾参评，创历届新高 [1] - 股票交易组前三甲分别为广发证券浙江分公司刘环宇、东方证券上海浦东新区张杨路证券营业部王宇航和国联民生证券浙江分公司雷梦瑶 [3] - ETF组前三甲为中信建投证券佛山南海南桂东路证券营业部严国裕、中泰证券青岛正阳路证券营业部崔坤华和国泰海通证券上海奉贤区金海公路证券营业部周恒毅 [11] 投顾投资策略 - 广发证券刘环宇采用"5+30"模型，聚焦行业渗透率约5%且未来3年复合增长率预期≥30%的高成长赛道 [13] - 东方证券王宇航在6月重点控制回撤，增配黄金仓位对冲风险，严格执行单一标的持仓≤20%、单一行业配置≤40% [16] - 中信建投证券严国裕基于行业景气度研判，结合技术分析与资金面动向实施波段操作，核心收益来源于港股创新药、港股金融和A股航天军工 [18] 机构实力比拼 - 股票交易组机构实力榜：广发证券以51人入围居首，中信建投证券29人、中国银河证券24人分列二三位 [28] - ETF组机构实力榜：广发证券28人继续领跑，中国银河证券25人、中信建投证券21人紧随其后 [34] - 华西证券、国海证券、国元证券等机构在总参评人数维度展现出强劲实力 [29][35] 后市展望 - 广发证券刘环宇持续关注国家级政策导向，运用"5+30"模型扫描确定性成长赛道，长期看好数字货币赛道 [17] - 东方证券王宇航关注大科技和基本金属与有色板块，首选铜品种和小金属弹性储备 [17] - 中信建投证券严国裕后市重点关注高景气赛道（创新药、航天军工、游戏）、黄金板块和港股价值品种 [21]

自动驾驶行业爆发趋势 - 中国L2+及以上高阶智驾渗透率从2022年7.2%跃升至2024年18.7% [1] - 城市NOA预埋装载率超83% 法规突破(如北京L3试点)与技术降本(域控成本降至7000元以内)共同驱动市场扩容 [1] - 中端车型(15-30万元价格带)成为渗透主力 占乘用车销量超50% 支撑行业从"功能验证"转向"规模化落地" [1] 英伟达高端市场优势 - 英伟达凭借Orin系列(254TOPS)及Thor(2000TOPS)垄断高端市场 7nm/5nm先进制程支撑千亿参数端到端模型部署 [2] - 2024年其智驾域控芯片装机量达210万套 市占率39.8% 覆盖蔚来ET7、理想L9等30万+旗舰车型 [2] - CUDA生态闭环优势显著 TensorRT实现5ms级推理延迟(较原生PyTorch加速8倍) Drive Sim日生成100万帧仿真数据覆盖99.9%极端场景 [2] 地平线中低端市场策略 - 征程系列累计出货超600万套 2024年市占率35.49% 支撑较多中低端主力车型 [3] - 征程5帧率1531FPS(较英伟达Orin高53%) J6M方案成本较Orin-N低1000元/车 助力城区NOA下探至12万元级 [3] - 天工开物工具链支持PTQ量化(5-10分钟/模型) 开发效率提升50% 依托300万辆数据闭环与征程6芯片(560TOPS)向高端渗透 [3] 行业竞争格局分化 - 英伟达以算力霸权(2000TOPS)和仿真精度定义高端天花板 地平线以开放生态和极致性价比(成本仅为英伟达40%)主导中低端普及 [4] - 端到端算法重构智驾范式 行业将从"代差竞争"转向"场景分化" 推动L3级量产元年 [4] - 英伟达在高端市场统治力有望延续 地平线在中低端份额或进一步扩大 并逐步拓展高端市场 [4]