公司违规事实与处罚 - 2024年2月至2025年7月期间，公司及子公司通过第三方与控股股东朗进集团及其子公司发生关联方非经营性资金占用，累计发生额为4.152063亿元 [1] - 其中，2024年2月至6月发生额为8648.70万元，截至2024年6月30日占用余额为248.70万元，占2024年半年度报告披露净资产的0.28% [1] - 2024年7月至2025年7月发生额为3.287193亿元 [1] - 公司未及时披露上述资金占用情况，且未在2024年半年度报告中披露，导致该报告存在重大遗漏 [1] - 截至2025年8月，公司已偿还上述占用资金的本息 [1] - 深圳证券交易所对公司给予公开谴责处分 [4] - 中国证券监督管理委员会山东监管局对公司及相关责任人进行行政处罚，公司合计被罚款250万元 [5][6][7] 相关责任人及处罚 - 实际控制人、董事长李敬茂被认定为组织、指使资金占用并决策不予披露，被深交所公开谴责，并被山东证监局合计罚款440万元 [2][4][5][6][7] - 时任财务总监、董事会秘书邱若龙参与资金占用且未组织信息披露，被深交所公开谴责，并被山东证监局合计罚款120万元 [3][4][5][6][7] - 副董事长兼总经理李敬恩知悉部分占用事项但未有效管控和敦促披露，被深交所公开谴责，并被山东证监局合计罚款105万元 [3][4][5][6][7] - 董事兼副总经理王绅宇及时任监事会主席王智鑫知悉部分占用事项但未敦促披露，被深交所通报批评，并分别被山东证监局罚款50万元 [4][6][7] 公司财务与经营状况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入5.36亿元，同比减少8.12% [7] - 2025年前三季度，归属于上市公司股东的净利润为-1350.20万元，扣非后净利润为-1480.26万元 [7] - 2025年前三季度，经营活动产生的现金流量净额为2290.29万元，同比增长113.57% [7] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为7.71亿元、9.02亿元和8.81亿元 [7] - 2022年至2024年，归属于上市公司股东的净利润分别为-5799.21万元、-317.13万元和-7640.60万元 [7] - 2022年至2024年，经营活动产生的现金流量净额分别为-2.99亿元、-7648.67万元和-1.02亿元 [7] 公司上市与历史情况 - 公司于2019年6月21日在深交所创业板上市，发行价格为19.02元/股 [8] - 上市后第8个交易日（2019年7月2日）盘中最高价达48.99元，为历史最高价，此后股价震荡下跌并处于破发状态 [8] - 首次公开发行募集资金净额为3.76530652亿元，用于轨道交通空调系统扩产及技改等项目 [8] - 首次公开发行费用总额为4622.1182万元，其中保荐机构东北证券获得承销及保荐费用2838.6792万元 [8]

证券日报网讯 1月15日，东北证券发布公告称，公司于日前召开公司第三届员工代表大会2026年第一次 会议，选举刘洋女士为公司第十一届董事会职工董事，任期自2026年1月15日起至公司第十一届董事会 届满之日止。 （编辑 任世碧） ...

股票代码：000686 股票简称：东北证券 公告编号：2026-001 东北证券股份有限公司 关于选举职工董事的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《公司法》和《公司章程》等相关规定，东北证券股份有限公司（以下 简称"公司"）于日前召开公司第三届员工代表大会 2026 年第一次会议，选举刘 洋女士为公司第十一届董事会职工董事，任期自 2026 年 1 月 15 日起至公司第十 一届董事会届满之日止。 刘洋女士担任公司职工董事后，公司董事会中兼任公司高级管理人员以及由 职工代表担任的董事人数总计未超过公司董事总数的二分之一，符合相关法律法 规、规范性文件及《公司章程》的规定。 特此公告。 1 刘洋女士个人简历 刘洋，女，1980 年 7 月出生，中共党员，博士研究生。曾任东北证券股份 有限公司证券部总经理助理、副总经理、总经理。现任东北证券股份有限公司纪 委委员、证券事务代表、董事会办公室总经理，渤海期货股份有公司监事，东证 融通投资管理有限公司监事。 刘洋女士除公司及其人员外，与其他持有公司 5%以上股份的股东、公司其 他董事、高级管理人 ...

东北证券股份有限公司2024年面向专业投资者 公开发行次级债券（第一期）2026年付息公告 债券代码：148572 债权登记日：2026 年 1 月 16 日 付息日：2026 年 1 月 19 日 计息期间：2025 年 1 月 19 日至 2026 年 1 月 18 日 东北证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行次级债券（第一期） 将于 2026 年 1 月 19 日支付自 2025 年 1 月 19 日至 2026 年 1 月 18 日期间的利息。 为保证付息工作的顺利进行，现将有关事项公告如下： 一、本期债券的基本情况 重要提示： 债券简称：24 东北 C1 1.发行人：东北证券股份有限公司 2.债券名称：东北证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行次级 债券（第一期） 3.债券简称：24 东北 C1 4.债券代码：148572 5.债券余额：人民币 15 亿元 6.期限：本期债券期限为 3 年期固定利息债券 7.当前票面利率：3.30% 8.还本付息方式：本期债券按年付息，到期一次还本。 9.选择权条款：无 按照《东北证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行次级 ...

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入2830.7亿元，同比增长9.28% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润490.3亿元，同比增长36.20% [1] - 2025年前三季度公司经营性现金流净额为806.6亿元，同比增长19.6%，现金流稳定 [1] 业务发展 - 动力电池业务稳健增长，海外市场贡献重要增量 [1] - 公司在欧洲市场的动力电池份额持续提升 [1] - 2025年上半年公司实现境外收入612.1亿元，同比增长21.14% [1] - 储能电池业务盈利改善，技术迭代保持领先地位 [1] 产能与资本运作 - 公司产能建设稳步推进，海外产能进入收获期 [1] - 2025年上半年公司成功在港交所上市，募集资金410亿港币 [1] - 港股上市募资为海外产能扩张提供了充足的资金保障 [1] 公司地位与前景 - 公司为电池行业龙头，市场地位稳固 [1] - 公司未来增长由全球化和创新驱动 [1]

公司股价与交易表现 - 1月15日盘中股价下跌2.09%，报9.38元/股，总市值219.53亿元 [1] - 当日成交额4.15亿元，换手率1.87% [1] - 当日主力资金净流出7235.63万元，特大单净卖出5762.82万元，大单净卖出1451.66万元 [1] - 今年以来股价上涨0.64%，近5个交易日下跌1.57%，近20日上涨0.64%，近60日上涨10.22% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月实现营业收入38.61亿元，同比减少15.00% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润10.67亿元，同比增长125.21% [2] - 财富业务是公司主要收入来源，占主营业务收入的51.98%，证券自营业务占23.18%，基金管理业务占15.14% [1] - A股上市后累计派发现金红利36.63亿元，近三年累计派现9.83亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至1月9日，股东户数为9.07万户，较上期减少1.47%，人均流通股25812股，较上期增加1.49% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股5392.65万股，较上期减少833.28万股 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）为第六大流通股东，持股3629.36万股，较上期增加1460.22万股 [3] - 华宝中证全指证券公司ETF（512000）为第九大流通股东，持股2259.74万股，较上期增加582.67万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息 - 公司全称为东北证券股份有限公司，位于吉林省长春市，成立于1992年7月17日，于1997年2月27日上市 [1] - 公司主营业务涉及证券经纪、证券承销与保荐、证券自营 [1] - 公司所属申万行业为“非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ”，所属概念板块包括期货概念、参股基金、证金汇金等 [1]

行业背景与核心趋势 - 国内医疗器械市场在医保资金压力与支付改革背景下，从高速放量回归稳健成长 [1] - 设备与耗材的全面集采倒逼企业寻找新利润增长点，“出海”成为国产先进厂商的战略必然 [1] - 中国医疗器械行业已具备全球竞争硬实力，高端产品输出与全球供应链建设快速落地 [1] - 随着国内支付端成熟，海外收入占比将成为衡量公司成长性与估值的核心指标 [1] 医疗设备领域 - 国产高端医疗设备已摆脱中低端替代印象，以5T MR、长轴MI、超高端彩超、腔镜手术机器人等创新产品进军欧美顶尖医疗体系 [2] - 以联影医疗、迈瑞医疗、微创机器人为代表的公司是高端突破的典型 [2] - 全球化营销网络和供应链体系是国际业务做强的必经之路，企业通过建立海外营销网络、仓储基地、生产基地及研发中心实现跨越式发展 [2] - 具体案例包括鱼跃医疗在泰国形成本土化路径模板，联影医疗在美国建立双研发中心和生产基地，海泰新光与美好医疗持续扩张海外产能 [2] 高值耗材领域 - 国产高值耗材在获得美国FDA及欧盟CE MDR认证后，正加速获得国际主流市场准入 [3] - 头部厂商全球化战略呈“大跃进”，例如南微医学并购大经销商CME并建设泰国工厂，时代天使通过并购巴西品牌大举进军全球市场并在两年半内实现海外案例数超越国内 [3] - 行业竞争力从Fast-Follow转向创新，临床效果突破性进步与空白市场横向突破成为核心，部分创新耗材已获得FDA突破性器械认证 [3] 低值耗材与IVD（体外诊断）领域 - 低值耗材行业持续出清 [3] - IVD领域，流水线装备持续获得海外客户认可，装机量稳步提升 [3] - 公司加速海外学术投入，逐步获得从高端客户开始的市场认可，期待试剂在开机率提升下持续放量 [3] - 迈瑞医疗是IVD出海的突出代表，公司持续推进营销网络与供应链的全球化布局及并购整合，海外业绩持续兑现 [3] 出海战略升级路径 - 地域路径：从东南亚和南美市场练手，到通过欧盟CE认证进入中高端市场，最终以要求最高的FDA认证为长期战略 [4] - 渠道路径：头部厂商在规模效应下持续探索海外经销转直销，并购与自建两手抓 [4] - 运营路径：并购成熟厂商成为弯道超车的常规选择，建设海外本地仓与生产基地是供应链本土化运营及规避风险的必然需求 [4] - 市场拓展前提：学术推广是中高端市场发展的前提，上市后临床的重要性日益凸显 [4]

大模型发展趋势 - 2026年大模型主要趋势为多模态、长文本、多智能体工具调用、复杂推理能力的持续突破 [1] - 2026年大模型多模态能力重点关注全模态、图像、音视频性能提升延续以及技术面更底层端到端的实现 [1] - 性能方面着重提升多模态理解、交互以及复杂指令遵循能力，并在长记忆、长上下文处理效率和长度扩展方向迎来技术创新 [1] - 国内开源大模型Tokens用量不断上升，2025年下半年MiniMax、Qwen、Kimi、GLM等占比提升，预计2026年竞争将更为激烈 [1] 大模型厂商竞争格局 - 大厂致力于在AI基础设施、大模型、AI应用方向全面布局 [2] - 字节跳动B端火山引擎MaaS份额全国第一全球第三，C端豆包已成为国内最大流量AI原生应用，豆包爱学、即梦均居周活跃用户规模前十 [2] - 豆包正在逐步接入抖音电商，2026年字节有望在海外拓展以及生态闭环方面取得更大突破 [2] - 阿里巴巴C端开启加速争夺AI时代用户入口，2025年12月成立千问C端事业群，当月千问、蚂蚁阿福、灵光流量均高增，蚂蚁阿福跻身12月榜单第三位 [2] - 头部独立大模型厂商商业模式以B端定制化解决方案和API订阅以及C端原生应用为主，依靠技术溢价建立商业护城河，避免与大厂正面流量竞争 [2] - 独立大模型厂商虽在生态及资本开支投入等方面存在压力，但具备架构扁平、团队专注度及敏捷创新度高等优势，有望在差异化竞争中跑出新的高度 [2] AI营销与程序化广告 - AI将在跨平台多渠道调度以及多智能体协作方面持续加强赋能程序化广告 [1][3] - AI带来互联网流量再分配，营销策略向GEO跃迁，品牌竞争主战场已从“搜索结果排名”转向“AI答案引用权” [3] - 根据Semrush预测，2028年1月AI搜索占比将高达52%，全面超过传统搜索并继续上升 [3] - AI时代GEO转为营销刚需，头部企业加速布局，我国GEO市场规模将分别在2025年实现29亿美元，2030年实现240亿美元 [3] 漫剧行业发展趋势 - 2025年为漫剧行业发力元年，市场规模同比增长近三倍，预计2030年市场规模将超850亿元 [4] - AI漫剧制作较短剧及传统漫剧具备低成本、短周期优势，商业模式率先跑通 [4] - AI漫剧通过“轻量化改编+精准定位”有效激活了大量腰尾部网文IP [4] - 2026年是漫剧生态关键年，行业发展主要趋势为精品化、题材多元化、女性用户占比增加、流量头部集中以及竞争格局更加清晰 [1][4] - 内容方中拥有IP版权、具备完整工具链生产能力、端内平台深度合作的公司有望胜出 [1][4] 投资关注方向 - 具备领先自研大模型以及B、C端布局厂商有望在AI时代突围 [1][5] - 建议关注具备生态流量、资本开支优势的互联网大厂 [5] - 建议关注上市后商业化加快的独立大模型厂商 [5] - 垂直AI应用场景，建议关注在程序化广告以及GEO算法布局具备领先优势的公司 [5] - 建议关注拥有大量IP且具备漫剧工业链化生产能力的AI漫剧相关公司 [5] - 建议关注字节、阿里生态内紧密合作上下游 [5]

核心观点 - 东北证券首次覆盖宁德时代，给予“增持”评级，认为公司2025年前三季度业绩强劲，增长动能充足 [1] 收入与利润表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入2830.7亿元，同比增长9.28% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润490.3亿元，同比增长36.20% [1] - 2025年前三季度公司经营性现金流净额为806.6亿元，同比增长19.6%，现金流稳定 [1] 动力电池业务 - 2025年上半年动力电池业务实现收入1315.7亿元，同比增长16.80% [2] - 增长核心驱动力来自海外市场，得益于与大众、宝马、奔驰、Stellantis等国际主流车企的深度合作 [2] - 2025年上半年公司实现境外收入612.1亿元，同比增长21.14% [2] 储能电池业务 - 2025年上半年储能电池业务实现收入284.0亿元，同比微降1.47% [3] - 2025年上半年储能业务毛利率达到25.52%，同比提升1.11个百分点，盈利能力增强 [3] - 公司宣布量产交付587Ah大容量储能专用电芯，核心性能指标全面升级 [3] - 公司发布全球首款可量产的9MWh超大容量储能系统解决方案TENERStack，相比传统20尺集装箱系统可大幅提升体积利用率及能量密度 [3] 产能建设与资本运作 - 国内稳步推进中州、济宁、福鼎、溧阳等基地建设 [4] - 海外稳步推进匈牙利工厂、与Stellantis合资的西班牙工厂及印尼电池产业链项目建设 [4] - 德国图林根工厂已于2024年投产，并在2025年上半年实现盈利 [4] - 匈牙利工厂一期项目产线设备已进场调试 [4] - 公司于2025年上半年成功在港交所上市，募集资金410亿港币，为海外产能扩张提供资金保障 [4]

核心观点 - 东北证券首次覆盖宁德时代，给予“增持”评级，认为公司2025年前三季度业绩强劲，增长动能充足 [1] 收入与利润表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入2830.7亿元，同比增长9.28% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润490.3亿元，同比增长36.20% [1] - 2025年前三季度公司经营性现金流净额为806.6亿元，同比增长19.6%，现金流稳定 [1] 动力电池业务 - 2025年上半年动力电池业务实现收入1315.7亿元，同比增长16.80% [2] - 增长核心驱动力来自海外市场，得益于与大众、宝马、奔驰、Stellantis等国际主流车企的深度绑定 [2] - 2025年上半年公司实现境外收入612.1亿元，同比增长21.14% [2] 储能电池业务 - 2025年上半年储能电池业务实现收入284.0亿元，同比微降1.47% [3] - 2025年上半年储能业务毛利率达到25.52%，同比提升1.11个百分点，盈利能力增强 [3] - 公司宣布量产交付587Ah大容量储能专用电芯，核心性能指标全面升级 [3] - 公司发布全球首款可量产的9MWh超大容量储能系统解决方案TENERStack，相比传统20尺集装箱系统可大幅提升体积利用率及能量密度 [3] 产能与资本运作 - 国内稳步推进中州、济宁、福鼎、溧阳等基地建设 [4] - 海外稳步推进匈牙利工厂、与Stellantis合资的西班牙工厂及印尼电池产业链项目建设 [4] - 德国图林根工厂已于2024年投产，并在2025年上半年实现盈利 [4] - 匈牙利工厂一期项目产线设备已进场调试 [4] - 公司于2025年上半年成功在港交所上市，募集资金410亿港币，为海外产能扩张提供资金保障 [4]