公司新设与股权结构 - 太原美锦先微半导体材料有限公司于近日成立 法定代表人为董宜忠 注册资本为6000万元 [1] - 公司经营范围包含电子专用材料制造 新材料技术研发 专用化学产品制造（不含危险化学品） 通用设备修理等 [1] - 该公司由合肥先微半导体材料有限公司与美锦能源全资子公司山西美锦科技有限公司共同持股 [1]

行业背景与挑战 - 山西焦化总产能约1.42亿吨，已建成焦炉产能1.18亿吨，2024年焦炭产量9211.6万吨，占全国18.8%，位居第一[2] - 国内钢铁产量趋于稳定，2021年全国粗钢产量约10.3亿吨，2024年降至约10.05亿吨，钢厂利润大幅下滑，热卷生产利润从2021年约800元/吨降至2024年不足100元/吨[2] - 受钢铁行业下行影响，2024年山西焦化行业工业增加值增速下降0.4%，营收2356亿元同比下降12.1%，利润-69.3亿元，同比增亏30.9亿元[2] 焦炉煤气价值与潜力 - 焦炉煤气氢含量高达60%，其余成分为23%甲烷、8%一氧化碳、3%二氧化碳、3%氮气等[4] - 山西省每年可产生超过400亿Nm³焦炉煤气，其中约45%用于回炉加热，剩余55%用于提氢，总开发潜力达130亿Nm³/年以上[5] - 焦炉煤气制氢成本约10-12元/千克，显著低于山西省本地绿氢成本约20元/千克，用氢端成本约18元/千克[6] 产业链延伸与氢能应用 - 焦化企业从回收粗苯、煤焦油等化学品，逐步发展为通过焦炉煤气发电、制氢，并用作燃料或合成化学品[3] - 氢能利用方式多样，包括燃烧、作为化工原料制甲醇、合成天然气、氨、碳酸二甲酯等[6] - 太原市清徐县焦化产业以1100万吨焦化为基础，实现"煤焦化工—基础化工—精细化工—碳素材料"全产业链延伸[7] - 美锦能源、梗阳化工、亚鑫等企业将焦炉煤气用于高纯氢、液化天然气、甲醇联产合成氨等装置[7] 氢能重卡发展现状 - 山西省运营氢能重卡约1000辆，其中美锦能源约350辆、晋南钢铁约500辆、鹏飞集团约300辆、潞宝集团约10辆[7] - 鹏飞集团2019年布局氢能，2022年投产一期2万吨/年焦炉煤气制高纯氢项目，已有数百台氢能卡车投运[7] - 美锦能源入主氢能卡车企业飞驰科技，2022年募资约35亿元投入氢能项目[7] - 氢能重卡售价超百万元，而燃油和燃气重卡仅30-40万元/辆，推广难度较大[8] 未来战略方向 - 焦化企业提出"轻焦重气"战略，从聚焦焦炭转向重视焦炉煤气，加强煤气向氢能转移[9] - 氢冶金被视为钢铁行业未来，每减少1吨使用焦炭生产的钢铁，可减少0.7吨焦炭和超过200Nm³焦炉煤气[9] - 焦炉煤气副产氢在经济性和稳定性上优于绿氢，可作为发展氢冶金的过渡性氢源，仅当氢价低于10元/千克时才能与高炉炼钢竞争[10] - 焦化产业需"固焦强化"，保证焦炭质量基础上提高焦炉气产量及焦油、苯收率，为下游产业链延伸提供原料[10]

市场整体表现 - 2023年11月28日，上证指数上涨0.34% [1] - 申万一级行业中，今日上涨的有29个 [1] - 涨幅居前的行业为钢铁和农林牧渔，涨幅均为1.59% [1] - 跌幅居前的行业为银行和煤炭，跌幅分别为0.83%和0.14% [1] 行业资金流向 - 两市主力资金全天净流入108.40亿元 [1] - 有19个行业主力资金净流入，电子行业净流入规模居首，达34.23亿元，该行业今日上涨1.30% [1] - 有色金属行业净流入30.51亿元，日涨幅为1.44% [1] - 主力资金净流出的行业有12个，医药生物行业净流出规模居首，达23.34亿元 [1] - 通信行业净流出13.11亿元，银行、传媒、非银金融等行业也有较多资金净流出 [1] 煤炭行业具体分析 - 煤炭行业今日整体下跌0.14%，位居跌幅榜第二 [1] - 煤炭行业全天主力资金净流入897.39万元 [2] - 该行业共37只个股，今日上涨的有24只，下跌的有9只 [2] - 以资金流向统计，该行业资金净流入的个股有15只 [2] - 净流入资金超千万元的有6只 [2] 煤炭行业个股资金流入榜 - 永泰能源净流入资金居首，达5992.01万元，今日上涨1.90% [2] - 美锦能源净流入4684.39万元，今日上涨2.83% [2] - 中国神华净流入2401.95万元，今日下跌0.75% [2] - 宝泰隆净流入1742.22万元，今日上涨1.93% [2] - 甘肃能化净流入1489.66万元，今日股价持平 [2] - 晋控煤业净流入1148.24万元，今日上涨1.21% [2] 煤炭行业个股资金流出榜 - 资金净流出超千万元的个股有7只 [2] - 安泰集团净流出资金居前，达2781.70万元，今日上涨1.30% [3] - 山煤国际净流出2723.82万元，今日上涨2.12% [3] - 电投能源净流出2437.96万元，今日上涨0.19% [3] - 陕西煤业净流出1978.22万元，今日下跌1.56% [3] - 中煤能源净流出1882.86万元，今日下跌1.17% [3]

市场扩张和并购 - 公司与多方签署协议设安徽浚安股权投资基金，出资1.5亿[3] - 基金完成工商登记，各合伙人实缴3亿[3] 其他新策略 - 产业基金筹备有未能足额募集风险，出资情况不确定[2] - 投资基金有周期长、流动性低等特点，无保本及最低收益承诺[2] - 投资基金可能无法实现预期收益、亏损或不能及时有效退出[2]

投资合作 - 公司与宁波联创永浚等多方签署协议设立安徽浚安股权投资基金合伙企业（有限合伙）[1] - 公司作为有限合伙人出资1.5亿元人民币[1] - 各合伙人合计实缴金额为3亿元人民币[1] 基金进展 - 该基金已完成工商登记注册及私募投资基金备案[1] - 目前基金正有序推进各项工作[1]

板块整体表现 - 焦炭板块指数较上一交易日下跌0.37%，表现弱于上证指数（上涨0.29%）和深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内7只个股中4只上涨，3只下跌，安泰集团以4.54%的涨幅领涨，美锦能源以2.17%的跌幅领跌[1] 个股价格与成交量 - 安泰集团收盘价4.61元，涨幅4.54%，成交量为182.11万手，成交额为8.22亿元[1] - 云煤能源收盘价4.31元，涨幅0.94%，成交量为28.94万手，成交额为1.24亿元[1] - 宝泰隆收盘价3.62元，涨幅0.84%，成交量为70.43万手，成交额为2.54亿元[1] - 云维股份收盘价3.66元，涨幅0.55%，成交量为11.88万手，成交额为4351.22万元[1] - 陕西黑猫收盘价4.02元，下跌0.25%，成交量为32.55万手，成交额为1.31亿元[1] - 山西焦化收盘价3.98元，下跌0.50%，成交量为16.41万手，成交额为6557.25万元[1] - 美锦能源收盘价4.95元，下跌2.17%，成交量为83.37万手，成交额为4.16亿元[1] 板块资金流向 - 焦炭板块整体主力资金净流出3122.61万元，游资资金净流入3141.94万元，散户资金净流出19.33万元[1] - 美锦能源主力资金净流出规模最大，为4039.36万元，主力净流出占比达9.72%[2] - 安泰集团游资净流入规模最大，为3908.88万元，游资净流入占比为4.76%[2] - 宝泰隆主力资金净流出2125.42万元，主力净流出占比为8.38%[2] - 云煤能源是板块内唯一获得主力资金净流入的个股，净流入额为799.68万元，主力净流入占比为6.45%[2]

板块整体表现 - 11月26日焦炭板块整体下跌0.14%，表现弱于上证指数（下跌0.15%）但弱于深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内7只个股中2只上涨，5只下跌，安泰集团以3.08%的跌幅领跌[1] 个股价格与成交情况 - 美锦能源为板块内涨幅最大个股，上涨1.40%，收于5.06元，成交量为167.83万手，成交额为8.62亿元[1] - 云煤能源跌幅为2.06%，安泰集团跌幅为3.08%[1] - 陕西黑猫下跌0.49%，成交额1.40亿元，宝泰隆下跌1.37%，成交额2.32亿元[1] 资金流向分析 - 当日焦炭板块整体呈现主力资金和游资净流出，净流出额分别为1403.21万元和3220.32万元，而散户资金净流入4623.53万元[1] - 美锦能源获得主力资金净流入2142.45万元，主力净占比2.49%，为板块内唯一获得主力资金青睐的个股[2] - 云煤能源主力资金净流出1608.72万元，主力净占比-12.93%，为板块内主力资金流出压力最大的个股[2] - 安泰集团、陕西黑猫、宝泰隆均呈现主力资金净流出，净流出额分别为760.66万元、805.98万元和1317.61万元[2]

股东会会议情况 - 公司于2025年11月25日15:00以现场与网络投票相结合的方式召开了2025年第四次临时股东会 [3] - 会议由董事姚俊卿先生主持，现场出席股东代表股份1,646,121,586股，占公司有表决权股份总数的37.3822% [3][4] - 通过网络投票出席的股东共1,757人，代表股份40,754,125股，占公司有表决权股份总数的0.9255% [4] 股东会议案表决结果 - 会议审议通过了《关于终止部分募集资金投资项目并将剩余募集资金永久补充流动资金的议案》 [6] - 该议案总同意股数为1,679,840,111股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的99.5829% [7] - 中小股东对该议案同意股数为33,718,525股，占出席本次股东会中小股东有效表决权股份总数的82.7365% [8] 债券持有人会议情况 - 公司同日召开了“美锦转债”2025年第一次债券持有人会议，审议同一项关于终止募投项目的议案 [12][18] - 出席会议的债券持有人共4名，持有未偿还债券本金总额37,791,700元，占本期未偿还债券面值总额的1.3550% [15] - 该议案获得债券持有人100%同意，同意票对应债券377,917张 [18] 可转债回售条款生效 - 由于变更募集资金投资项目，“美锦转债”的附加回售条款生效，债券持有人享有一次回售的权利 [24][26] - 回售价格为100.986元/张（含息税），其中当期应计利息为0.986元/张 [24][27][29][30] - 回售申报期为2025年12月1日至2025年12月5日，回售资金到账日为2025年12月12日 [24][25][33][34] 募投项目变更具体内容 - 公司终止的可转换公司债券募集资金投资项目为“氢燃料电池动力系统及氢燃料商用车零部件生产项目（一期一阶段）” [24] - 项目剩余募集资金17,917.83万元（含理财收益、银行存款利息收入）将永久补充流动资金 [24] 可转债转股安排 - 在回售申报期间（2025年12月1日至2025年12月5日），“美锦转债”将暂停转股 [25][39][41] - “美锦转债”自2025年12月8日起恢复转股，转股期截止至2028年4月19日 [39][41]

债券发行 - 2022年4月20日公开发行3590万张可转换公司债券，总额359000万元[3] 转股信息 - “美锦转债”2022年10月26日起可转股，截止2028年4月19日[3][4] - 2025年12月1 - 5日暂停转股，8日起恢复[3][4][5] 会议召开 - 2025年11月7日召开十届四十六次董事会会议[3] - 11月25日召开2025年第四次临时股东会和债券持有人会议[3] 回售条款 - “美锦转债”附加回售条款生效，持有人有一次回售权利[3]

回售相关 - 回售价格为100.986元/张（含息税）[2] - 回售申报期为2025年12月1日至2025年12月5日[2] - 发行人资金到账日为2025年12月10日[2] - 回售款划拨日为2025年12月11日[2] - 投资者回售款到账日为2025年12月12日[2] - 回售期内“美锦转债”暂停转股[2] 资金与利率 - 终止项目剩余募集资金17,917.83万元永久补充流动资金[4] - “美锦转债”第四年票面利率为1.60%[5] 计息与税收 - 2025年4月20日至2025年12月1日计息天数为225天[6] - 个人投资者和证券投资基金债券持有人利息所得税税率为20%[6]