股份回购 - 公司拟用7500 - 15000万元自有资金回购股份，价格不超22元/股，期限12个月[3] - 预计回购340 - 682万股，约占总股本0.29% - 0.58%[6] - 回购用于股权激励或员工持股计划，未使用部分36个月内未实施将注销[6] 财务状况 - 截至2024年9月30日，总资产133.39亿元，货币资金38.93亿元，净资产65.80亿元，资产负债率50.61%[8] - 按回购上限测算，资金约占总资产1.12%，约占净资产2.28%[8] 其他情况 - 已开立回购专用账户，持股5%以上股东无减持计划[3] - 本次回购有价格超上限、员工持股计划未通过等风险[3] - 2025年2月19日董事会通过回购议案，无需股东大会审议[12] - 董事会授权管理层办理回购事宜，自审议通过至事项办理完毕[11]

股权结构 - 横店集团控股有限公司持股330,941,729股，占比28.30%[3] - 浙江横店进出口有限公司持股156,552,903股，占比13.39%[3] - 浙江横润科技有限公司持股59,683,845股，占比5.10%[3] 其他事项 - 2025年2月19日公司通过回购股份方案[3] - 普洛药业回购专用证券账户持股10,880,000股，占比0.93%[4]

股份回购 - 公司拟用自有资金回购股份，价格不超22元/股[1] - 回购资金7500万 - 15000万元，预计回购340万 - 682万股[1] - 预计回购股份占总股本0.29% - 0.58%，期限12个月[1] 方案表决 - 《关于回购公司股份方案的议案》7票同意、0票反对、0票弃权[2]

证券代码：000739 证券简称：普洛药业 公告编号：2025-05 普洛药业股份有限公司 关于回购公司股份方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1. 普洛药业股份有限公司（以下简称"公司"）拟使用自有资金通过深圳 证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份，主要内容如下： （1）回购股份的用途：本次回购股份拟用于股权激励或员工持股计划。若 公司在股份回购完成后 36 个月内未能实施前述用途，未使用部分将依法履行相 关程序后予以注销。 （2）回购资金总额：本次回购资金总额不低于人民币 7,500 万元（含）且 不超过人民币 15,000 万元（含）。 （3）回购价格：本次回购股份价格不超过人民币 22 元/股（含），未超过 公司董事会通过回购股份决议前三十个交易日公司股票交易均价的 150%。若公 司在本次回购股份期限内发生派发红利、送红股、资本公积金转增股本等除权除 息事项，自股价除权除息之日起，按照中国证监会及深圳证券交易所的相关规定 相应调整回购价格上限。 （4）回购期限：自公司董事会审议通过本次回购股份方案之 ...

担保情况 - 为多家公司提供贷款及汇票连带责任保证[3][4][5] - 为下属9家子公司及孙公司提供不超70亿元融资担保[5] - 本次担保后对下属公司担保余额为322948.735万元[17] 担保对象余额 - 家园药业本次担保9000万元，余额56018万元[7] - 得邦制药本次担保3000万元，余额39080万元[7] - 康裕制药本次担保17000万元，余额31060.735万元[7] 业绩数据 - 家园药业2023年净利润15507万元[9] - 康裕制药2023年净利润27771.81万元[9] - 得邦制药2023年净利润23337.09万元[9] 其他 - 担保余额占2023年度经审计净资产的51.90%[17] - 董事会认为担保风险可控[16] - 担保对象为子公司，无逾期担保[17]

投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级 [3] 核心观点 - 抗生素原料药持续保持高景气度，氟苯尼考拐点将至，原料药业务有望继续保持稳定增长 [1] - CDMO业务在市场整体承压环境下韧性凸显，凭借研发实力、产能优势和客户资源，项目储备持续攀升 [1] - 制剂多品种布局，具备原料药与制剂一体化的竞争优势，新品陆续获批，加速放量节点即将到来 [1] 原料药业务 - 公司原料药品类丰富，在盐酸安非他酮、阿莫西林侧链系列、沙坦联苯母核、氟苯尼考母核等品种具有市场主导地位 [1] - 头孢克肟国内最大原料药供应商，全流程打通从母核到制剂的全产业链，具备成本与供应链优势 [1] - 氟苯尼考赛道在供需双轮驱动下拐点将至，公司产能持续扩张，有望受益于行业格局优化和下游需求复苏 [1] - 2023年原料药、中间体收入达79.87亿元，同比增长3.23%，新增客户25个 [40] CDMO业务 - 公司从商业化生产端切入CDMO，具备韧性，2023年与全球414家创新药企业建立合作关系，国内创新药企收入占比20% [2] - 2024年前三季度，报价项目数量达1198个，同比增长85%，进行中项目948个，同比增长47% [2] - 2023年CDMO业务实现营收20.05亿元，同比增长27.10%，毛利率达到42.29% [83] 制剂业务 - 公司具备原料药制剂一体化带来的成本优势和供应稳定性，集采品种约占制剂业务的45% [2] - 每年立项开发的制剂项目超过25个，预计每年将有15-20个产品获批上市 [2] - 2023年制剂业务收入12.49亿元，同比增长11.89% [40] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.09、12.82、15.27亿元，对应PE分别为16X、14X、12X [3] - 2024-2026年营业收入预计分别为125、141、158亿元，同比增长8.7%、13.0%、12.4% [4] 行业趋势 - 全球CDMO行业进入调整期，大型制药企业研发支出保持稳健，但生物医药创新企业融资环境趋紧 [85] - 2023年国内一级市场生物医药投融资事件金额同比下降42.35%，数量下降37.72% [85]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1][2] 核心观点 - 原料药行业周期底部向上，需求端有望提振 [1] - 公司原料药业务为基石，人用及兽用药双轮驱动 [1] - 制剂业务借助集采放量，一致性评价工作持续推进 [1] - CDMO订单量持续增长，先进产能建成落地打开成长天花板 [2] 原料药业务 - 2024H1公司原料药业务营收47亿元，同比增长11.9% [1] - 公司原料药产品获美国DMF认证25个品种，CEP证书10个 [1] - 2024H1原料药产量单月同比增长明显，去库存或已接近尾声 [1] 制剂业务 - 2024H1公司制剂收入6.8亿元，同比增长18.4% [1] - 2020年至今制剂毛利率均维持在50%以上 [1] - 2024Q1-3已有19个产品通过一致性评价 [1] CDMO业务 - 2024H1公司CDMO业务收入10.3亿元，剔除特殊订单后稳健增长 [2] - 2024H1公司签订保密协议的企业达512家 [2] - 公司CDMO业务从起始原料加注册中间体逐渐转型到注册中间体加API [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.3/13.4/16.3亿元，增速分别为7%/19%/21% [2] - 2024-2026年可比公司平均PE分别为19X/15X/12X [2] 行业分析 - 2023年国内原料药产量347.1万吨，同比下降4.3% [46] - 2024H1原料药出口金额213.4亿美元，与去年同期基本持平 [54] - 2024H1原料药出口数量同比增长23.4%，需求端逐步回暖 [54]

投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级，目标价20.20元 [5][6] 核心观点 - 普洛药业作为综合性原料药龙头，借助原料药基础，大力发展全球领先的CDMO服务平台，形成漏斗形状态 [1] - 原料药业务稳中有进，新品种布局增强竞争力，2024年成立医美及化妆品原料事业部 [2] - 制剂业务持续优化，现有制剂品种120多个，涉及多个治疗领域，全渠道覆盖 [3] - CDMO业务营收利润双增长，2024H1报价项目731个，同比增长51%，进行中项目876个，同比增长44% [4] - 预计2024-2026年营业收入为124.03/137.39/151.94亿元，归母净利润为11.11/12.43/13.92亿元 [5] 原料药业务 - 普洛药业是国内老牌原料药头部企业，头孢克肟、盐酸安非他酮、阿莫西林侧链系列等具有市场主导地位 [2] - 2024年成立医美及化妆品原料事业部，以合成生物学、化学合成、多肽等技术研发平台为支撑 [2] - 公司主要原料药厂区均通过中国NMPA、美国FDA、欧盟EMEA和日本PMDA的官方审计 [21] - 抗生素类原料药需求稳健增长，公司为国内主要生产商，头孢克肟产能为60吨，占据国内份额60%以上 [46][65] 制剂业务 - 截至2023年底，公司现有制剂品种120多个，涉及抗感染类、心脑血管类、抗肿瘤类等多个领域 [3] - 制剂业务加快推进"多品种"发展策略，已立项25个新项目并在持续新增中 [3] - 2023年制剂业务实现销售收入12.49亿元，同比增长15.69%，毛利率为53.14% [96] - 乌苯美司制剂集采后市场规模下降，公司市占率从2019年的48%降至2023年的37%，2024Q1-Q3回升至39% [100] CDMO业务 - 公司早期以CMO业务为主，近几年随着研发、制造、体系保障等综合能力的大幅提升，项目数、客户数持续保持快速增长 [4] - 2024H1，公司报价项目731个，同比增长51%，进行中项目876个，同比增长44%，其中商业化阶段项目317个，同比增长28% [4] - CDMO业务收入从2019年的7.22亿元增长至2023年的20.05亿元，占比从10.1%增至17.8% [33] - CDMO毛利率从2019年的37.3%增长至2023年的42.3%，增长显著 [34] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入为124.03/137.39/151.94亿元，同比增长8.10%/10.77%/10.59% [5] - 预计2024-2026年归母净利润为11.11/12.43/13.92亿元，同比增长5.29%/11.88%/11.99% [5] - 给予公司2025年19倍PE，目标价20.20元 [5] 合成生物学布局 - 2024年9月24日，普洛药业与百葵锐生物达成战略合作，共同推进合成生物学在生物医药、原料药、医药中间体等领域的研发生产应用 [92] - 已有多肽原料药产能建设计划，设计产能1.2-2万升，主要布局药用多肽和美容肽 [94]

新产品和新技术研发 - 控股子公司康裕制药获磷酸奥司他韦胶囊《药品注册证书》[2] - 磷酸奥司他韦胶囊规格75mg，批准文号为国药准字H20249658[2] - 该产品按化学药品4类获批上市，视同通过仿制药一致性评价[4] 业绩相关数据 - 2023年度磷酸奥司他韦胶囊国内临床医院市场规模3亿粒，销售额15.3亿元[2] - 截至公告披露日，磷酸奥司他韦胶囊累计投入研发费用620.37万元[3] 未来展望 - 产品获批上市标志公司具国内销售资格，丰富抗病毒产品线[4] - 产品获批上市优化公司制剂产品结构，提升制剂市场竞争力[4]

新产品和新技术研发 - 公司全资子公司家园药业盐酸文拉法辛获批上市[1] - 盐酸文拉法辛规格为5kg/桶，15kg/桶，25kg/桶[1] 未来展望 - 获批上市使公司获国内市场销售资格[2] - 拓宽抗抑郁治疗领域产品管线[2] - 有助于拓展原料药业务，推进做精原料战略[2] 其他 - 公告发布于2024年12月02日[4]